時(shí)間：2022-08-02 20:23:40
序論：在您撰寫(xiě)金融科技時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開(kāi)闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
【關(guān)鍵詞】科技金融
對(duì)于科技金融這一概念，學(xué)術(shù)界還沒(méi)給出統(tǒng)一的定義。筆者知識(shí)有限，僅可從字面來(lái)看，簡(jiǎn)單地把它認(rèn)為是科技產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新性結(jié)合。科技金融作為我國(guó)創(chuàng)建創(chuàng)新型國(guó)家、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物?？萍际堑谝簧a(chǎn)力，金融是當(dāng)今經(jīng)濟(jì)圈的核心熱點(diǎn)，科技可以為企業(yè)節(jié)省成本，提高效率，而科技的發(fā)展需要金融的支撐。二者相互推動(dòng)相互促進(jìn)，若將彼此完美結(jié)合，我相信這會(huì)把我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展推向一個(gè)新高度。自從1983年開(kāi)始就已經(jīng)出現(xiàn)有關(guān)科技金融的研究文獻(xiàn)，但數(shù)量一直都比較少。直至2006年，隨著自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的確立與實(shí)施，科技和金融才逐漸成為熱點(diǎn)話(huà)題，于是有關(guān)科技金融的文獻(xiàn)出現(xiàn)大幅地增長(zhǎng)?，F(xiàn)國(guó)內(nèi)已有很多學(xué)者或從理論上或從實(shí)證方面對(duì)科技金融這一新興領(lǐng)域進(jìn)行研究，各位學(xué)者、專(zhuān)家以及金融業(yè)人員、科研人士等不同領(lǐng)域地人從不同的角度分別提出了自己的理解和看法。筆者通過(guò)翻閱大量相關(guān)資料，借鑒各位前輩的研究成果，對(duì)國(guó)內(nèi)部分學(xué)者的研究結(jié)論進(jìn)行綜述，根據(jù)各位學(xué)者的研究分析結(jié)果，歸納總結(jié)出我國(guó)科技金融發(fā)展過(guò)程中的主要問(wèn)題以及相應(yīng)對(duì)策建議。
一、科技金融的定義或內(nèi)涵
趙昌文（2009）將科技金融的概念界定為：科技金融是系列性的金融工具、政策、制度和服務(wù)等的極具創(chuàng)新性及系統(tǒng)性的安排，能夠推動(dòng)科技的進(jìn)一步發(fā)展，促進(jìn)成果的轉(zhuǎn)化，是諸如政府、市場(chǎng)、企業(yè)、社會(huì)等的為科技、技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供金融支持的主體，和在科技創(chuàng)新投資、融資期間實(shí)施的行為及舉辦的活動(dòng)一起構(gòu)建的某一體系，是我國(guó)科技創(chuàng)新、金融體系的關(guān)鍵組分。此外他還在2014年我國(guó)首屆中國(guó)科技金融年會(huì)中補(bǔ)充說(shuō)到科技金融具有公共金融和商業(yè)金融雙重屬性。房漢廷（2010）則認(rèn)為科技金融是科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的結(jié)合，它具有政策價(jià)值，是科技工作的重要組成部分。李心丹、束蘭根（2013）兩位學(xué)者著眼于其他角度，認(rèn)為科技金融是一種結(jié)合了金融、科技的創(chuàng)新平臺(tái)，在全面整合、創(chuàng)新金融資源之后，將貫穿了整個(gè)生命周期的金融資源配置、產(chǎn)品設(shè)計(jì)與服務(wù)安排提供給科技型企業(yè)，金融資源主要有擔(dān)保、保險(xiǎn)、創(chuàng)投、證券等，且提供的服務(wù)都是系統(tǒng)化的高效的和極具創(chuàng)新力的。徐玉蓮（2012）將科技金融界定為：諸如政府、市場(chǎng)投資人員及金融機(jī)構(gòu)等的金融資源主體將資本、金融支持政策、創(chuàng)新金融產(chǎn)品、金融配套服務(wù)等提供給市場(chǎng)中的創(chuàng)新主體，從而有效整合金融資本鏈和科技創(chuàng)新鏈，即為科技金融。胡蘇迪（2012）等人認(rèn)為科技金融是為科技型企業(yè)提供融資服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)、金融政策以及金融工具的總和。王元（2014）提到科技金融并非獨(dú)立于當(dāng)前所形成的金融體系的一個(gè)部分，科技金融是一種探討怎樣更好的組合金融資源、創(chuàng)新要素的政策及制度安排。
二、我國(guó)科技金融發(fā)展過(guò)程中遇到的困境或出現(xiàn)的問(wèn)題
許愛(ài)萍（2015）通過(guò)對(duì)京津冀科技金融的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行研究分析，她認(rèn)為這三地科技金融的投入強(qiáng)度、投入結(jié)構(gòu)存在較大差距，并且三地的合作意識(shí)薄弱，科技型中小企業(yè)融資困難。她所提出的這些問(wèn)題不僅存在于京津冀地區(qū)，而是全國(guó)普遍存在各地科技金融發(fā)展不平衡的情況。魏蓉蓉（2015）等人通過(guò)分析國(guó)內(nèi)外科技金融發(fā)展現(xiàn)狀指出，我國(guó)科技金融的發(fā)展存在管理分散、相關(guān)部門(mén)對(duì)其內(nèi)涵的理解不全面、科技與金融的結(jié)合不夠深入、缺少專(zhuān)門(mén)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)和科技金融復(fù)合人才等問(wèn)題。這些問(wèn)題都阻礙了我國(guó)科技金融更好更快地發(fā)展。尋舸（2015）從區(qū)域金融的視角出發(fā)，探究了我國(guó)科技金融發(fā)展中存在的問(wèn)題。他提出的主要問(wèn)題是我國(guó)科技金融的發(fā)展存在嚴(yán)重的地區(qū)失衡，總的來(lái)說(shuō)，中西部的發(fā)展落后于東部地區(qū)，而且科技金融的區(qū)域輻射和擴(kuò)散效應(yīng)較弱，各地區(qū)的資源沒(méi)有得到很好的聯(lián)動(dòng)和配合。徐玉蓮和王玉冬（2011）等人也提出過(guò)相似的觀點(diǎn)，只是他們的論證方法不同。徐玉蓮等人是運(yùn)用耦合協(xié)調(diào)度評(píng)價(jià)模型并通過(guò)一系列計(jì)算，系統(tǒng)分析了區(qū)域科技創(chuàng)新與科技金融的內(nèi)在聯(lián)系。他們認(rèn)為我國(guó)大多數(shù)省市科技創(chuàng)新與科技金融的耦合協(xié)調(diào)度較低且與中西部地區(qū)的耦合協(xié)調(diào)度存在明顯的差距。而肖澤磊（2011）等人通過(guò)對(duì)武漢市科技金融的研究發(fā)現(xiàn)中小科技企業(yè)融資難、融資門(mén)檻高、政府各部門(mén)之間的合作不夠緊密是阻礙武漢市科技金融進(jìn)一步發(fā)展的主要問(wèn)題。這種“武漢模式”中存在的問(wèn)題是我國(guó)科技金融發(fā)展困境的一個(gè)縮影。我國(guó)科技金融的發(fā)展除了存在以上問(wèn)題外，還有一些其他的問(wèn)題。比如，張明喜（2015）曾結(jié)合自己的工作經(jīng)驗(yàn)，實(shí)證分析了支持我國(guó)科技金融發(fā)展的財(cái)政配套機(jī)制。他指出，在科技金融的發(fā)展過(guò)程中除了存在財(cái)政支持政策不穩(wěn)定、政府投入有限、支持方式不完善等共性問(wèn)題外，引導(dǎo)基金績(jī)效評(píng)價(jià)體系尚未建立、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金使用受限、科技金融基礎(chǔ)設(shè)施較為滯后等原因也阻礙了我國(guó)科技金融的快速發(fā)展。曹顥（2011）等人也發(fā)表了自己的看法，他們使用科技金融發(fā)展指數(shù)分析了我國(guó)各地區(qū)的科技金融發(fā)展現(xiàn)狀，研究發(fā)現(xiàn)：我國(guó)科技金融的發(fā)展不僅存在科技金融產(chǎn)出效率低的問(wèn)題，而且金融體制與科技型企業(yè)融資需求之間還存在結(jié)構(gòu)性矛盾。雖然我國(guó)科技金融的發(fā)展過(guò)程中還有許多問(wèn)題有待改善，但是不可否認(rèn)的是，近年來(lái)各界對(duì)科技金融這一領(lǐng)域的關(guān)注度和探索熱情在遞增，而且研究水平也在提高。
三、相關(guān)對(duì)策或建議
理論性研究方面，曲昭（2015）等學(xué)者通過(guò)對(duì)歷年來(lái)有關(guān)科技金融的文獻(xiàn)進(jìn)行計(jì)量分類(lèi)給出這樣的建議：要想從根本上解決科技金融研究中存在的問(wèn)題，應(yīng)該從理論、實(shí)踐和政策3個(gè)主要方面進(jìn)行全面的認(rèn)識(shí)，同時(shí)政府也要加大科研投入，培養(yǎng)一批專(zhuān)門(mén)的科研人員，鼓勵(lì)學(xué)者們進(jìn)行研究并為他們提供更好的研究條件。此外，他們還認(rèn)為國(guó)家應(yīng)該將政策的制定具體到地方，有針對(duì)性地解決各地區(qū)的困難。魏蓉蓉（2015）等人通過(guò)對(duì)我國(guó)科技金融的發(fā)展實(shí)況進(jìn)行分析，他們認(rèn)為要促進(jìn)科技型中小企業(yè)，促進(jìn)科技和金融的結(jié)合，應(yīng)重點(diǎn)創(chuàng)新科技金融體制機(jī)制、金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品、科技金融支撐平臺(tái)，優(yōu)化有關(guān)政策環(huán)境。許愛(ài)萍（2015）針對(duì)京津冀地區(qū)存在的問(wèn)題提出了解決思路：京津冀科技協(xié)同創(chuàng)新的金融支持，離不開(kāi)頂層設(shè)計(jì)，在頂層設(shè)計(jì)的安排下，要堅(jiān)持政府推動(dòng)與市場(chǎng)運(yùn)作相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)科技與金融的匹配互動(dòng)。同時(shí)她還給出了以完善相關(guān)法律、政策體系，構(gòu)建三地工作協(xié)調(diào)機(jī)制，拓展銀行服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，搭建科技金融服務(wù)平臺(tái)和融資互助聯(lián)盟為主要內(nèi)容的方案。許愛(ài)萍所給出的這些建議可為我國(guó)其他發(fā)展不平衡的地區(qū)提供借鑒。
實(shí)證方面，張明喜（2015）根據(jù)自己的工作經(jīng)驗(yàn)以及研究結(jié)果，他提出應(yīng)該加大政府投入，讓財(cái)政支持方式多元化，完善扶持科技金融發(fā)展的政策，調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)的積極性并且健全引導(dǎo)基金績(jī)效評(píng)價(jià)體系、規(guī)范基礎(chǔ)制度建設(shè)等一系列建議。對(duì)于我國(guó)區(qū)域科技創(chuàng)新與科技金融耦合度較低的問(wèn)題，徐玉蓮（2011）等人通過(guò)實(shí)證分析我國(guó)科技創(chuàng)新與科技金融的耦合度，認(rèn)為各地政府應(yīng)加強(qiáng)重視程度，并根據(jù)當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展情況制定差異化戰(zhàn)略，強(qiáng)化當(dāng)?shù)乜萍紕?chuàng)新與科技金融的耦合協(xié)調(diào)度。2014年，張玉喜（2015）等人從動(dòng)態(tài)和靜態(tài)兩方面實(shí)證分析了我國(guó)科技金融投入對(duì)科技創(chuàng)新的作用效果，通過(guò)分析數(shù)據(jù)結(jié)果，他們得到了啟示，認(rèn)為要促進(jìn)我國(guó)科技創(chuàng)新發(fā)展，首先要更好地發(fā)揮政府的引導(dǎo)和支持作用，制定稅收優(yōu)惠政策，縮小中東西部地區(qū)的發(fā)展差距；其次要加強(qiáng)企業(yè)和社會(huì)資本對(duì)我國(guó)科技金融的支持力度，同時(shí)也要注意防范風(fēng)險(xiǎn)；第三，為了科技金融在長(zhǎng)期內(nèi)能更好地發(fā)展，還應(yīng)加快完善促進(jìn)科技創(chuàng)新發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制和環(huán)境，完善科技金融機(jī)制體制和有關(guān)生態(tài)環(huán)境。尋舸（2015）從區(qū)域金融學(xué)的角度提出應(yīng)該發(fā)展適應(yīng)本地特色的科技金融，實(shí)施科技園區(qū)綜合金融服務(wù)體系建設(shè)工程，加強(qiáng)各區(qū)域在科技金融上的合作，優(yōu)化科技金融“軟環(huán)境”，調(diào)整科技金融結(jié)構(gòu)增強(qiáng)區(qū)域科技金融的內(nèi)生發(fā)展機(jī)制等有關(guān)對(duì)策建議，促進(jìn)我國(guó)科技金融持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
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2016年過(guò)半，這是互聯(lián)網(wǎng)金融被寫(xiě)入“十三五規(guī)劃”的開(kāi)局之年，也被稱(chēng)為監(jiān)管元年。隨著監(jiān)管不斷收緊，一個(gè)新興概念“Fintech（金融科技）”正在不斷受到市場(chǎng)的追捧。近日，包括宜信、積木盒子等在內(nèi)的多家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)先后宣布轉(zhuǎn)型為金融科技公司，“金融科技”一時(shí)間成為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)熱詞。
7月17日至18日，全球最具影響力的金融科技峰會(huì)朗迪峰會(huì)（LendIt）在上海舉行，這也是該峰會(huì)首次落戶(hù)中國(guó)。美國(guó)第二大P2P平臺(tái)Prosper，英國(guó)排名前列的網(wǎng)貸平臺(tái)Zopa，世界普惠金融之父尤努斯創(chuàng)立的格萊珉銀行，智能投顧先鋒公司Betterment，國(guó)內(nèi)P2P行業(yè)巨頭宜信、諾遠(yuǎn)控股、點(diǎn)融網(wǎng)等眾多全球范圍內(nèi)的金融科技、普惠金融行業(yè)代表性企業(yè)均派出創(chuàng)始人或重要決策者與會(huì)，共同探討中國(guó)金融科技的探索機(jī)遇與發(fā)展前景。
分析“金融科技”日漸受互聯(lián)網(wǎng)金融公司追捧的原因，中國(guó)人民大學(xué)金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)治理研究中心主任楊東認(rèn)為主要源于兩方面：首先，科技公司與互聯(lián)網(wǎng)金融公司受監(jiān)管的模式不同，互聯(lián)網(wǎng)金融公司要受到銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管制，而科技公司則不需要。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管比科技公司更加嚴(yán)格，從互聯(lián)網(wǎng)金融公司轉(zhuǎn)型到科技公司是規(guī)避監(jiān)管的一種方式。
再者，科技公司與互聯(lián)網(wǎng)金融公司的營(yíng)運(yùn)模式不一樣?；ヂ?lián)網(wǎng)金融公司主要依靠放貸和借貸人之間的利差盈利，而科技公司是通過(guò)向客戶(hù)提供技術(shù)、平臺(tái)和服務(wù)來(lái)賺取服務(wù)費(fèi)。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)多次降息，互聯(lián)網(wǎng)金融公司也受到挑戰(zhàn)，被迫轉(zhuǎn)型。
壓力還源于搶食市場(chǎng)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們。目前，阿里、京東、百度、網(wǎng)易、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)公司都成立了自己的金融服務(wù)集團(tuán)或事業(yè)部，憑借互聯(lián)網(wǎng)公司流量、平臺(tái)、技術(shù)等優(yōu)勢(shì)，開(kāi)始布局金融科技生態(tài)鏈，成為市場(chǎng)頗具競(jìng)爭(zhēng)力的角逐者。
阿里：國(guó)際化和農(nóng)村路線(xiàn)并進(jìn)
螞蟻金服在今年4月份引入45億美元的B輪融資，估值達(dá)到600億美元，這不僅是螞蟻金服今年最重磅的消息，也成為整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)最受關(guān)注的事件之一。當(dāng)然，除了進(jìn)軍資本市場(chǎng)，2016年上半年，螞蟻金服重在國(guó)際化和進(jìn)農(nóng)村兩大布局。
在國(guó)際方面，螞蟻金服曾對(duì)外宣稱(chēng)，未來(lái)10年60%的用戶(hù)將來(lái)自海外目標(biāo)。為達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，螞蟻金服在國(guó)際化道路上開(kāi)始“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”，投入絲毫不手軟。繼去年9月花巨資投資印度最大移動(dòng)支付和商務(wù)平臺(tái)Paytm之后，今年6月，螞蟻金服亞洲再落子，將收購(gòu)泰國(guó)在線(xiàn)支付服務(wù)提供商Ascend Money 20%的股份。
另一方面，螞蟻金服進(jìn)軍農(nóng)村的步驟始于今年1月。2016年1月，成立農(nóng)村金融事業(yè)部，據(jù)說(shuō)農(nóng)村已成為螞蟻金服的三大戰(zhàn)略之一。2016年3月，在支付寶已占據(jù)國(guó)內(nèi)在線(xiàn)支付領(lǐng)域半壁江山之后，螞蟻金服推出了“千縣萬(wàn)億”計(jì)劃，將支付寶服務(wù)下沉，希望在3到5年時(shí)間里在全國(guó)1000個(gè)縣進(jìn)行合作，使支付寶成為縣級(jí)城市政府公共服務(wù)平臺(tái)。
可以說(shuō)，2016上半年，螞蟻金服將國(guó)際化和進(jìn)農(nóng)村定位為兩大重要戰(zhàn)略，以支付寶為依托，全面加速互聯(lián)網(wǎng)金融全生態(tài)的布局。
京東金融：重在消費(fèi)金融和科技金融
一直強(qiáng)調(diào)對(duì)標(biāo)螞蟻金服的京東金融，2016上半年的側(cè)重點(diǎn)與螞蟻金服則有一定差異，將戰(zhàn)略重點(diǎn)仍然放在了消費(fèi)金融和科技金融兩大方面。
依托京東電商平臺(tái)，“白條”一度成為京東金融戰(zhàn)略級(jí)明星產(chǎn)品。今年以來(lái)，“白條”進(jìn)一步從線(xiàn)上延伸到線(xiàn)下，開(kāi)始拓展到線(xiàn)上線(xiàn)下的各類(lèi)消費(fèi)場(chǎng)景，包括旅游、在線(xiàn)教育、租房、裝修等。另外，繼白條之后，京東金融又推出現(xiàn)金借貸產(chǎn)品“金條”，直接對(duì)壘螞蟻金服“借唄”，開(kāi)始向個(gè)人信貸業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展。
京東金融一直強(qiáng)調(diào)其科技金融的定位，在去年投資美國(guó)的大數(shù)據(jù)公司Zest Finance后，又在近期宣布，將與Zest Finance成立的合資公司。今年1月，投資國(guó)內(nèi)大數(shù)據(jù)服務(wù)公司數(shù)庫(kù)，數(shù)庫(kù)將為京東金融旗下的京東錢(qián)包APP、京東金融APP等產(chǎn)品提供資訊和數(shù)據(jù)支持。
從目前來(lái)看，由于京東的電商業(yè)務(wù)一直難以扭轉(zhuǎn)其虧損的局面，正逐步將戰(zhàn)略發(fā)展重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到京東金融。無(wú)論是對(duì)標(biāo)螞蟻金服打造金融產(chǎn)品矩陣，還是逐漸加速對(duì)外投資布局，京東都希望打造建立一個(gè)新金融生態(tài)，依托金融業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)未來(lái)發(fā)展。
網(wǎng)易：圍繞金融科技布局
網(wǎng)易作為一家老牌的互聯(lián)網(wǎng)公司，一直以低調(diào)賺錢(qián)的姿態(tài)存在。近期，股價(jià)大漲市值破250億美金的消息使這家公司再次受到關(guān)注。眾人這才驚覺(jué)，除了門(mén)戶(hù)網(wǎng)站、郵箱、游戲、音樂(lè)、在線(xiàn)教育等，網(wǎng)易的觸角已經(jīng)延伸到電商、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域。2016年，網(wǎng)易在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的布局同樣可圈可點(diǎn)。
自從去年5月份成立網(wǎng)易金融事業(yè)部后，主要在金融科技領(lǐng)域頻頻發(fā)力。在今年3月份，網(wǎng)易金融在行業(yè)內(nèi)首先成立了大數(shù)據(jù)實(shí)驗(yàn)室。目前，網(wǎng)易金融正在圍繞大數(shù)據(jù)實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行核心技術(shù)能力打造，未來(lái)將實(shí)現(xiàn)金融標(biāo)準(zhǔn)化的技術(shù)能力輸出，創(chuàng)造一種獨(dú)特的網(wǎng)易系金融生態(tài)。
另外，網(wǎng)易金融實(shí)行“走出去”戰(zhàn)略，開(kāi)始與頂尖科研力量和國(guó)內(nèi)領(lǐng)先金融機(jī)構(gòu)的展開(kāi)合作。6月，網(wǎng)易金融與國(guó)內(nèi)頂尖學(xué)府清華大學(xué)達(dá)成了戰(zhàn)略合作，雙方將在智能金融和大數(shù)據(jù)領(lǐng)域展開(kāi)合作，希望能為國(guó)內(nèi)的金融科技之路帶來(lái)一個(gè)更為規(guī)范和體系化的產(chǎn)業(yè)路徑。
2016年是網(wǎng)易金融重點(diǎn)發(fā)力的一年，提出定位――專(zhuān)注于服務(wù)2億新中產(chǎn)人群的金融科技公司，從而圍繞金融科技進(jìn)行全方面的布局，旨在打造獨(dú)特的網(wǎng)易系金融生態(tài)。
有業(yè)內(nèi)人士表示，從互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，已經(jīng)從簡(jiǎn)單進(jìn)行渠道對(duì)接的“1.0時(shí)代“，進(jìn)入到以后端核心金融科技為代表的”2.0時(shí)代“，金融科技將是未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融等創(chuàng)新型金融服務(wù)持續(xù)升級(jí)、提升競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵性驅(qū)動(dòng)力。
諾遠(yuǎn)控股董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官韓學(xué)淵接受采訪時(shí)表示，金融科技在金融創(chuàng)新過(guò)程中所起的巨大作用已日益顯現(xiàn)，但其概念本身更多偏向于強(qiáng)調(diào)科技這個(gè)手段。國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)在競(jìng)相擁抱金融科技的同時(shí)，應(yīng)該清楚互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)依然是金融，風(fēng)險(xiǎn)管理依舊是需要關(guān)注的核心問(wèn)題，不能因?yàn)檫^(guò)分強(qiáng)調(diào)科技而忽視了金融的本來(lái)面目，從而引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。
央行條法司副司長(zhǎng)劉向民日前明確指出，應(yīng)劃清互聯(lián)網(wǎng)金融和金融科技的界限。金融科技不直接從事金融業(yè)務(wù)，主要與持牌機(jī)構(gòu)合作。對(duì)此應(yīng)拋開(kāi)表面屬性，從業(yè)務(wù)模式出發(fā)進(jìn)行“穿透式”監(jiān)管。
現(xiàn)在，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融、海外的金融科技都呈現(xiàn)一個(gè)基本問(wèn)題，就是它們的邊界不斷與傳統(tǒng)金融的發(fā)生沖撞，由此產(chǎn)生如何平衡創(chuàng)新與合法合規(guī)的監(jiān)管難題。
在中國(guó)，僅僅三年時(shí)間里，互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管就經(jīng)歷了從監(jiān)管真空期、輿論一邊倒的“軟法監(jiān)管”到14部委聯(lián)合的“互聯(lián)網(wǎng)金融專(zhuān)項(xiàng)整治”，以致不少海外人士認(rèn)為，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管實(shí)踐對(duì)金融科技的監(jiān)管方法論提供了絕好的啟示與參考。的確，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的躍進(jìn)式實(shí)驗(yàn)所產(chǎn)生的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，為世界各國(guó)制定金融科技的監(jiān)管政策提供了獨(dú)一無(wú)二的研究樣本。
監(jiān)管啟示
中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管對(duì)金融科技的監(jiān)管，至少有以下三點(diǎn)啟示：
一是科技驅(qū)動(dòng)金融發(fā)展不是金融科技或者互聯(lián)網(wǎng)金融的“專(zhuān)利”，監(jiān)管理念不應(yīng)發(fā)生跳躍式波動(dòng)。以唯物史觀看，互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在傳統(tǒng)金融體內(nèi)孕育、驗(yàn)證、發(fā)展、成熟進(jìn)而外溢到互聯(lián)網(wǎng)公司等非金融機(jī)構(gòu)的連續(xù)演變，那么監(jiān)管理念的變化也應(yīng)連續(xù)，針對(duì)傳統(tǒng)金融部門(mén)的監(jiān)管理念既不應(yīng)照搬到金融科技上，也不會(huì)完全與金融科技的實(shí)際脫節(jié)，這對(duì)矛盾是對(duì)立統(tǒng)一的，不會(huì)產(chǎn)生誰(shuí)顛覆誰(shuí)的結(jié)果。
二是科技再“炫”，也會(huì)不改變金融科技或者互聯(lián)網(wǎng)金融是金融中介的事實(shí)，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)有定力。金融科技也好，互聯(lián)網(wǎng)金融也罷，其從事的活動(dòng)都是金融中介，發(fā)揮的功能都是金融功能，“科技”、“互聯(lián)網(wǎng)”只是表象，道德風(fēng)險(xiǎn)與逆向選擇是問(wèn)題的實(shí)質(zhì)。諸如國(guó)內(nèi)學(xué)者、媒體與互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)機(jī)構(gòu)一起鼓吹的“軟法監(jiān)管”就是典型的避實(shí)就虛，嚴(yán)重影響了監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管定力。
三是金融科技與互聯(lián)網(wǎng)金融往往從“小而無(wú)視”直接到“大而不倒”，監(jiān)管與市場(chǎng)應(yīng)持續(xù)有效溝通?！坝囝~寶”在不到9個(gè)月時(shí)間里，就從籍籍無(wú)名的小型貨幣型基金迅猛發(fā)展成數(shù)千億規(guī)模的大型公募基金，這種指數(shù)級(jí)別增長(zhǎng)的能力表明，金融科技和互聯(lián)網(wǎng)金融能夠?qū)崿F(xiàn)超常規(guī)發(fā)展，其規(guī)模從初創(chuàng)時(shí)期的被監(jiān)管部門(mén)“小而無(wú)視”直接變成“大而不倒”，監(jiān)管部門(mén)則經(jīng)歷了“看不起”、“看不懂”到“看不住”的尷尬過(guò)程。
監(jiān)管挑戰(zhàn)
“輕資產(chǎn)”對(duì)現(xiàn)有的以資本充足率為核心的監(jiān)管體系提出了根本挑戰(zhàn)，凡是那些實(shí)質(zhì)承擔(dān)信用、市場(chǎng)、操作風(fēng)險(xiǎn)暴露的金融科技，理應(yīng)保有一定的自有資本，否則由此產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)由全社會(huì)承擔(dān)（中國(guó)的P2P跑路就是很好的教訓(xùn)）。但是，如對(duì)金融科技提出與銀行、證券、保險(xiǎn)等一樣的監(jiān)管資本要求，則會(huì)很大程度上抹殺金融科技的創(chuàng)新能力。
其次，“高創(chuàng)新”對(duì)現(xiàn)有的金融創(chuàng)新評(píng)價(jià)機(jī)制帶來(lái)了挑戰(zhàn)，會(huì)增加無(wú)謂的監(jiān)管成本。金融科技的創(chuàng)新機(jī)制與頻次均完全不同于傳統(tǒng)金融，現(xiàn)有的產(chǎn)品及業(yè)務(wù)創(chuàng)新評(píng)價(jià)方法、流程是否還適用于金融科技，取決于監(jiān)管部門(mén)投入的監(jiān)管成本有多大，但金融科技創(chuàng)新的高失敗特征，就會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管部門(mén)為此投入的監(jiān)管成本多成為沉沒(méi)成本，本質(zhì)還是由全社會(huì)埋單。
再次，“上規(guī)?！奔词侵苯訌摹靶《鵁o(wú)視”到“大而不倒”，對(duì)金融穩(wěn)定、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等方面帶來(lái)了全局性影響。特別是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)中的競(jìng)爭(zhēng)性壟斷特征，即金融科技巨頭的壟斷源于技術(shù)壟斷、生態(tài)壟斷，這類(lèi)壟斷具有脆弱性與暫時(shí)性的特點(diǎn)，一旦破壞性創(chuàng)新技術(shù)出現(xiàn)，原有的壟斷力量就會(huì)消失，市場(chǎng)將暫時(shí)失序，直到新的壟斷者出現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)才能恢復(fù)秩序。
這一特征在我國(guó)的第三方支付市場(chǎng)表現(xiàn)最為明顯。除了支付寶、財(cái)付通等少數(shù)幾家支付機(jī)構(gòu)占據(jù)絕大部分市場(chǎng)份額外，上百家支付機(jī)構(gòu)生存艱難，違規(guī)現(xiàn)象嚴(yán)重，市場(chǎng)幾乎失序。故而，監(jiān)管既要保證公平競(jìng)爭(zhēng)，還要適度容忍壟斷，既防止“贏者通吃”，還要維持“贏者吃大頭”。
最后，由于金融科技公司追求快速通過(guò)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的“臨界值”而導(dǎo)致的“低利潤(rùn)率”，是免費(fèi)金融服務(wù)、賠本賺吆喝的金融“異象”的根源，這會(huì)直接驅(qū)使金融科技公司“重規(guī)?！?、“輕風(fēng)險(xiǎn)”、“搶先跑”，使得金融領(lǐng)域蘊(yùn)含巨大的未知風(fēng)險(xiǎn)。這需要監(jiān)管部門(mén)從機(jī)構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)向功能監(jiān)管與行為監(jiān)管相結(jié)合，從現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管為主轉(zhuǎn)向非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管為主，提高金融監(jiān)管的科技實(shí)力。
用科技監(jiān)管金融科技
要應(yīng)對(duì)上述的監(jiān)管挑戰(zhàn)，最好的辦法就是加強(qiáng)、改進(jìn)監(jiān)管的同時(shí)加強(qiáng)科技監(jiān)管的力量。正如英格蘭銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andy Haldance所言，隨著金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)越來(lái)越多的使用科技，監(jiān)管部門(mén)也獲得了機(jī)會(huì)以評(píng)價(jià)之前無(wú)法測(cè)量的金融風(fēng)險(xiǎn)，并使得風(fēng)險(xiǎn)管理全局化、全體系化成為可能。
的確，金融服務(wù)業(yè)大規(guī)模的使用科技是“道高一尺”，監(jiān)管部門(mén)也必須充分運(yùn)用科技手段才能實(shí)現(xiàn)“魔高一丈”。
事實(shí)上，全球的金融監(jiān)管部門(mén)都在達(dá)成這種共識(shí)并在行動(dòng)。香港證券及期貨事務(wù)委員會(huì)已經(jīng)成為香港政府FinTech領(lǐng)導(dǎo)小組的成員（FinTech Steering Group）；澳大利亞證券投資委員會(huì)（ASIC）推出了與初創(chuàng)型科技金融公司聯(lián)合辦公的“Innovation Hub”計(jì)劃；新加坡金融管理局（MAS）計(jì)劃投資2.25億新元用于FinTech研究。中國(guó)也召開(kāi)了數(shù)字貨幣座談會(huì)，成立了數(shù)字貨幣研究小組。英美等主要發(fā)達(dá)國(guó)家的監(jiān)管部門(mén)提出了監(jiān)管科技（RegTech）的構(gòu)想，主要是監(jiān)管部門(mén)的技術(shù)系統(tǒng)直連每個(gè)金融機(jī)構(gòu)的后臺(tái)系統(tǒng)，實(shí)時(shí)獲取監(jiān)管數(shù)據(jù)，運(yùn)用“大數(shù)據(jù)”分析、數(shù)據(jù)可視化等技術(shù)手段完成監(jiān)管的報(bào)告（reporting）、建模與合規(guī)等工作。
具體而言，監(jiān)管科技的應(yīng)用體現(xiàn)在以下四點(diǎn)：
一是監(jiān)管資料的數(shù)字化。即將與監(jiān)管工作相關(guān)的全部資料，包括影像、音頻、圖片、文字等進(jìn)行數(shù)字化處理與存儲(chǔ)。
二是預(yù)測(cè)編碼（Predictive coding）。即將被監(jiān)管對(duì)象的一系列非正常行為數(shù)字化標(biāo)記后，視作一串離散信號(hào)，利用前面或多個(gè)信號(hào)預(yù)測(cè)下一個(gè)信號(hào)，然后對(duì)實(shí)際值和預(yù)測(cè)值的差進(jìn)行編碼，這適用于監(jiān)管部門(mén)遇到一些缺損數(shù)據(jù)，如影像、音頻等，輔助判斷是否要對(duì)被監(jiān)管對(duì)象進(jìn)行關(guān)注。
三是模式分析與機(jī)器智能（Pattern analysis and machine intelligence）。即運(yùn)用模式識(shí)別與智能化的研究成果，將計(jì)算機(jī)視覺(jué)和模式識(shí)別，圖像和視頻處理，視頻跟蹤和監(jiān)控，魯棒統(tǒng)計(jì)學(xué)和模型擬合等先進(jìn)技術(shù)運(yùn)用于判別、抓取、分析監(jiān)管對(duì)象的非正常行為。
四是“大數(shù)據(jù)”分析。即要消除監(jiān)管與被監(jiān)管之間的“信息孤島”，運(yùn)用先進(jìn)算法、網(wǎng)絡(luò)科學(xué)等方法偵測(cè)范圍更加廣泛的全網(wǎng)絡(luò)中的可疑金融交易與行為，并進(jìn)行追溯，找到可疑的被監(jiān)管對(duì)象。同時(shí)還能分析整個(gè)金融網(wǎng)絡(luò)的特征，以修補(bǔ)網(wǎng)絡(luò)的脆弱性。
無(wú)論是任何行業(yè)的新興產(chǎn)業(yè)，要想做強(qiáng)做大，都離不開(kāi)結(jié)實(shí)的兩條雙腿，一條腿是用技術(shù)做成了，另一條腿是用資金做成了。如果不想被市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)而淘汰，這兩條腿就要緊密配合;如果想趕超他人，就要為這兩條腿不停的加入營(yíng)養(yǎng)。
這就是中國(guó)新興企業(yè)共有的現(xiàn)狀。為滿(mǎn)足創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)多元化的有效融資需求，促進(jìn)技術(shù)與資本的高效對(duì)接，以多層次資本市場(chǎng)體系為核心，以信用體系為基礎(chǔ)，綜合運(yùn)用信貸、保險(xiǎn)、信托等多種金融工具，推動(dòng)自主創(chuàng)新的科技金融服務(wù)體系正在蓬勃興起。
融資新渠道
聽(tīng)說(shuō)過(guò)孵化貸嗎？在第十二屆高交會(huì)上，南山區(qū)帶來(lái)的融資新概念。也許你不知道，以通信、電子、新材料等為代表的高科技企業(yè)和以互聯(lián)網(wǎng)為代表的南山區(qū)上市的公司已達(dá)到80個(gè)左右，而且區(qū)內(nèi)大批細(xì)分行業(yè)“隱形冠軍”云集，如激光裝備行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)――大族激光，國(guó)內(nèi)高分子核輻射改性新材料龍頭企業(yè)――沃爾核材，數(shù)字視訊全業(yè)務(wù)提供商――同洲電子，LCD面板原材料核心技術(shù)掌握者――萊寶高科，智能用電管理系統(tǒng)開(kāi)拓者――科陸電子，國(guó)內(nèi)節(jié)能環(huán)保玻璃和航空玻璃核心供應(yīng)商――中航三鑫等等。
早在2003年，南山在全市率先提出了“大孵化器”科技創(chuàng)新戰(zhàn)略，從此，整個(gè)南山開(kāi)始成為一個(gè)大的高新企業(yè)孵化工廠。當(dāng)年的南山區(qū)就提出扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加快引進(jìn)重點(diǎn)創(chuàng)新機(jī)構(gòu)，強(qiáng)力推進(jìn)“大沙河創(chuàng)新走廊”建設(shè)的口號(hào)。南山區(qū)委書(shū)記葉民輝曾經(jīng)表示，“我們的目標(biāo)是把南山建設(shè)成為深圳市科技企業(yè)的一個(gè)大孵化器，每天都有科技企業(yè)誕生，每年都有一批企業(yè)迅速成長(zhǎng)?！苯刂?009年底，南山區(qū)擁有各類(lèi)科技孵化器28家，占全市孵化器總數(shù)的56%。孵化面積達(dá)到60萬(wàn)平方米，占全市70%以上。在孵企業(yè)1500多家，占全市60%。具有部分孵化功能的大樓園區(qū)55個(gè)，駐扎了4600余家科技創(chuàng)新企業(yè)。
發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，離不開(kāi)創(chuàng)新體系的完善，這其中關(guān)鍵的一環(huán)就是科技金融機(jī)制的創(chuàng)新。目前，活躍在高新技術(shù)領(lǐng)域的資本包括風(fēng)險(xiǎn)投資、股權(quán)投資、天使投資等，政府以擔(dān)保方式提供資金輔助，與資本市場(chǎng)共同形成了多渠道、多層次、多元化的科技投融資服務(wù)體系。
在今年高交會(huì)南山另一大亮點(diǎn)就是與銀行合作，推出一項(xiàng)有助于解決企業(yè)融資難題的扶持產(chǎn)品―――“孵化貸”。
“孵化貸”就是通過(guò)南山區(qū)科技局與銀行的合作，由銀行向南山區(qū)科技局推薦的中小科技企業(yè)提供貸款，南山區(qū)科技局為銀行承擔(dān)部分壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)和為企業(yè)提供部分利息補(bǔ)貼，從而達(dá)到降低企業(yè)融資門(mén)檻、減少企業(yè)融資成本的目的。
南山區(qū)科技局局長(zhǎng)朱建平表示，和以往的扶持方式相比，“孵化貸”項(xiàng)目繞過(guò)了擔(dān)保機(jī)構(gòu)這一中間環(huán)節(jié)，降低了企業(yè)融資成本，同時(shí)也能更好地發(fā)展政府扶持資金的杠桿作用，讓有限的資金發(fā)揮更大的效用。
金融服務(wù)多元化
“推動(dòng)科技資源與金融資源有效結(jié)合對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展具有重要意義。”山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院張振勇博士表示。實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的必要條件是加入技術(shù)升級(jí)，而技術(shù)進(jìn)步是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)。
張振勇認(rèn)為，為眾多科技型中小企業(yè)提供有力的金融支持正是促進(jìn)國(guó)家科技水平提高的有效措施。而科技與金融結(jié)合正在成為調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)以及發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵舉措。申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司總裁馮國(guó)榮則表示，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在我國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中將發(fā)揮重要作用，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的新一輪發(fā)展必須和資本市場(chǎng)進(jìn)一步結(jié)合。
“現(xiàn)在我國(guó)的科技企業(yè)已經(jīng)享受到了多元化的金融服務(wù)，但是企業(yè)在不同成長(zhǎng)階段融資難度不同，越需要資金的階段，融資也相對(duì)越難。”馮國(guó)榮認(rèn)為，從科技企業(yè)成長(zhǎng)的各個(gè)階段來(lái)看，目前我國(guó)科技企業(yè)面臨的整體融資環(huán)境有待完善。尤其是初創(chuàng)期企業(yè)的融資仍比較困難，天使投資在我國(guó)非常少，需要大力發(fā)展。而對(duì)于已經(jīng)度過(guò)初創(chuàng)期的企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資、銀行貸款都會(huì)介入，融資難度相對(duì)降低。發(fā)展較好的企業(yè)可以通過(guò)在“新三板”掛牌來(lái)解決資金問(wèn)題，發(fā)展更好的企業(yè)就可以在創(chuàng)業(yè)板或者主板上市。
因此，馮國(guó)榮認(rèn)為，隨著創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)啟，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)已經(jīng)建立，對(duì)科技企業(yè)的發(fā)展將會(huì)提供更好的融資服務(wù)。
“科技企業(yè)和資本市場(chǎng)的結(jié)合度越高，企業(yè)的發(fā)展就越快，資本市場(chǎng)將成為科技企業(yè)發(fā)展的重要推動(dòng)力。”馮國(guó)榮說(shuō)。
在馮國(guó)榮看來(lái)，科技企業(yè)有兩大特點(diǎn)，一是高技術(shù)性，一是高成長(zhǎng)性，這兩點(diǎn)恰恰是證券中介機(jī)構(gòu)所看重的，證券機(jī)構(gòu)的關(guān)注點(diǎn)與科技企業(yè)的內(nèi)在特性是一致的。因此，科技企業(yè)還應(yīng)加快與證券中介機(jī)構(gòu)對(duì)接，這有助于企業(yè)在多層次資本市場(chǎng)中加速發(fā)展。
知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、“新三板”市場(chǎng)、科技保險(xiǎn)……為滿(mǎn)足企業(yè)多層次的融資需求，北京市委、市政府不斷出臺(tái)新招，統(tǒng)籌金融、保險(xiǎn)和科技等部門(mén)，深入推進(jìn)金融服務(wù)創(chuàng)新，加強(qiáng)科技與金融的深度融合，使資金要素在北京市企業(yè)創(chuàng)新中發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。
與此同時(shí)，北京構(gòu)建了全市網(wǎng)絡(luò)化的金融服務(wù)工作體系。以北京科技金融促進(jìn)會(huì)、北京創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)等協(xié)會(huì)組織為龍頭，廣泛聚集各類(lèi)金融服務(wù)中介機(jī)構(gòu)，初步形成了網(wǎng)絡(luò)化的金融服務(wù)工作體系，進(jìn)一步擴(kuò)大了金融服務(wù)的覆蓋面。
按照趨勢(shì)的發(fā)展，匯付天下的定位發(fā)生了改變。我們的定位升級(jí)為―除了繼續(xù)為行業(yè)提供支付和結(jié)算業(yè)務(wù)之外，還要為小微企業(yè)提供服務(wù)，也就是說(shuō)，目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)介于B2B和C之間的一群客戶(hù)，這群客戶(hù)在全國(guó)大概有6000萬(wàn)之眾。
建立新金融生態(tài)圈
2013年的時(shí)候，我們累計(jì)的小微企業(yè)已有100多萬(wàn)了，同時(shí)，我們也開(kāi)始為個(gè)人投資者服務(wù)，比如說(shuō)，我們?yōu)镻2P行業(yè)托管賬戶(hù)，到目前為止，這個(gè)賬戶(hù)數(shù)累計(jì)超過(guò)2000萬(wàn)。
匯付形成的客戶(hù)資源是一個(gè)的巨大的小微、小散的群體。所謂小微，是指小型商戶(hù)或企業(yè)。小散就是指?jìng)€(gè)人投資者。這個(gè)群體集中起來(lái)，就形成了我們今天所講的新金融的目標(biāo)人群。
2015年開(kāi)始，我們圍繞著新金融開(kāi)始布局。以全國(guó)而言，2013、2014年成長(zhǎng)起來(lái)的新金融機(jī)構(gòu)數(shù)量已經(jīng)到了近3萬(wàn)家，但是我們發(fā)現(xiàn)，這些新金融機(jī)構(gòu)普遍缺乏基礎(chǔ)設(shè)施―包括賬戶(hù)、數(shù)據(jù)、支付、運(yùn)營(yíng)等能力。而這恰恰是我們的能力所致。
從2014、2015年開(kāi)始，我們開(kāi)始布局新金融生態(tài)圈。這個(gè)生態(tài)圈是指財(cái)富管理、消費(fèi)金融、金融交易。
現(xiàn)在，大量的新科技應(yīng)用到新金融，很多人僅僅是把它當(dāng)概念，但是在匯付，我們做了大量利用科技去改變新金融的工作。過(guò)去10年多，匯付天下的發(fā)展幾乎就是一個(gè)包括互聯(lián)網(wǎng)金融或是金融科技（financial technology）的發(fā)展過(guò)程。
以前，大家都認(rèn)為我們是一個(gè)支付公司，但事實(shí)上，我們已經(jīng)把自己從一個(gè)支付公司演繹成了一個(gè)綜合的新金融集團(tuán)。
關(guān)于金融范圍。我們是持牌的支付機(jī)構(gòu)，我們有專(zhuān)門(mén)做跨境支付的匯付國(guó)際，我們還有跟無(wú)錫市民卡合資的惠民金融，我們更是一個(gè)證監(jiān)會(huì)持牌的基金代銷(xiāo)公司。除此，我們還有一個(gè)針對(duì)新中產(chǎn)階層提供理財(cái)和財(cái)富管理服務(wù)“外灘云財(cái)富”平臺(tái)，我們還在四川省成都有一個(gè)成都金融資產(chǎn)交易中心。在信貸領(lǐng)域，我們和易日升合作，專(zhuān)門(mén)提供消費(fèi)金融。同時(shí)，我們也有自己的投資公司。
關(guān)于科技方面，我們還有數(shù)據(jù)公司，另外我們還有一個(gè)跟西南財(cái)大兩位教授合作的 “詞據(jù)”。已經(jīng)有越來(lái)越多的銀行到我們這里來(lái)購(gòu)買(mǎi)數(shù)據(jù)，或?qū)I(yè)務(wù)委托給“詞據(jù)”。
科技改變金融模式
不管同意與否，科技已經(jīng)在改變金融。這幾年，只要在經(jīng)濟(jì)與金融論壇上，不談互聯(lián)網(wǎng)金融，這個(gè)論壇肯定不夠時(shí)尚。但是，我聽(tīng)來(lái)聽(tīng)去，實(shí)際就是兩個(gè)觀點(diǎn)：
第一、傳統(tǒng)金融行業(yè)的人，喜歡講“金融還是金融”，這是什么意思呢？甭管你干什么金融，本質(zhì)還是金融的老套路―繞不開(kāi)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的老套路。
第二、今天是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。的確，時(shí)代真的不一樣了，所以，我們應(yīng)該用很多新的方法去突破傳統(tǒng)金融達(dá)不到的東西。
其實(shí)，按照我們的總結(jié)，最后的焦點(diǎn)還是在于為小微、小散服務(wù)，有沒(méi)有新的方法可以為這些小微企業(yè)、小散戶(hù)、個(gè)人來(lái)提供一個(gè)全新的金融服務(wù)。要說(shuō)突破的話(huà)，在于是否能夠控制風(fēng)險(xiǎn)，能不能具有反欺詐能力等等。
從匯付天下角度來(lái)說(shuō)，在過(guò)去的幾年中，我們逐步認(rèn)識(shí)到，科技能夠干一些事情，除了很炫耀的觀點(diǎn)之外，能夠做什么？
第一，身份的“鑒權(quán)”。這個(gè)詞太專(zhuān)業(yè)，其實(shí)就是，在遠(yuǎn)程中也能夠識(shí)別人，包括人臉識(shí)別、遠(yuǎn)程開(kāi)戶(hù)，身份的“鑒權(quán)”等等；
第二，數(shù)據(jù)。這里包括三項(xiàng)―首先是風(fēng)險(xiǎn)控制，僅僅靠靠人去識(shí)別已經(jīng)是不行了，必須有數(shù)據(jù)，在數(shù)據(jù)里面必須要有機(jī)器學(xué)習(xí)的能力，而要有機(jī)器學(xué)習(xí)能力，就勢(shì)必有巨大的計(jì)算量即云計(jì)算的能力；其次是精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)，精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)反過(guò)來(lái)是一個(gè)跟搜索一樣的工作，但是，我們所講的“搜索”是智能搜索，要做到主動(dòng)地去獲取信息的能力，就是還沒(méi)“搜索”的時(shí)候，我們要能我知道客戶(hù)的偏好，知道客戶(hù)的行為，匯付天下就是在此基礎(chǔ)上，在智能投顧方面做了大量工作；最后是內(nèi)部管理能力的提升，以今天來(lái)講，在任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)，匯付天下可以把所有的業(yè)務(wù)都可以用數(shù)據(jù)顯示出來(lái)，比如對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表基本上可以“秒到”。
第三，匯付為整個(gè)行業(yè)提供一些基礎(chǔ)的外包系統(tǒng)。比如說(shuō)，我們給國(guó)內(nèi)眾多的私募基金公司提供的估值，包括登記系統(tǒng)，包括我們的外灘云財(cái)富體系。
一、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)的科技金融支持
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、內(nèi)生增長(zhǎng)是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重要方面。有人以為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)可以節(jié)省資金投入，這是_種誤解。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由物質(zhì)資源投入轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，可以相對(duì)節(jié)省物質(zhì)資源、環(huán)境資源之類(lèi)的物質(zhì)投入，但不能節(jié)省資金投入。創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決定性要素除了高端創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才和科學(xué)發(fā)現(xiàn)的新思想外，再就是創(chuàng)新投入。就是說(shuō)，需要足夠的投入來(lái)驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新。
科技創(chuàng)新需要足夠的資金投入，主要是由以下兩個(gè)方面原因決定的，而且由于以下兩個(gè)方面原因需要科技與金融深度結(jié)合，培育和發(fā)展科技金融。
首先是科技創(chuàng)新的路線(xiàn)超出了企業(yè)的范圍。一般講的技術(shù)創(chuàng)新，是以企業(yè)技術(shù)進(jìn)步為源頭的創(chuàng)新，企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新主體也就是創(chuàng)新投入主體，企業(yè)創(chuàng)新所需要的資金完全可以由企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)融通資金?，F(xiàn)在所講的創(chuàng)新是科技創(chuàng)新，是以科學(xué)新發(fā)現(xiàn)為源頭的創(chuàng)新。這種創(chuàng)新涉及產(chǎn)學(xué)研多個(gè)環(huán)節(jié)。從產(chǎn)生新思想到孵化出新技術(shù)再到生產(chǎn)上應(yīng)用直至進(jìn)入市場(chǎng)，每個(gè)階段都需要投入。這意味著創(chuàng)新投入不是單個(gè)企業(yè)所能解決的，需要?jiǎng)訂T多個(gè)投入主體。特別是在科技創(chuàng)新的前期階段更需要金融進(jìn)入。因此就提出發(fā)展科技金融的要求。
其次是科技創(chuàng)新存在明顯的不確定性。創(chuàng)新投入有兩個(gè)明顯的特點(diǎn)：_是投資回收期長(zhǎng)，有些創(chuàng)新如生物醫(yī)藥的發(fā)明，從科學(xué)發(fā)現(xiàn)到臨床使用所要經(jīng)歷的時(shí)間很長(zhǎng)，投資周期越長(zhǎng)，期間還需要有不間斷的投入；二是投資效益的不確定性，_方面新思想能否孵化為新技術(shù)有很大的不確定性；另_方面，孵化出的新技術(shù)新產(chǎn)品能否被市場(chǎng)所接受也有很大的不確定性。創(chuàng)新成果的不確定性就產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)。由風(fēng)險(xiǎn)厭惡使然，人們對(duì)創(chuàng)新投資往往是望而卻步，由此產(chǎn)生創(chuàng)新投入的不足。這正是金融難以金融科技創(chuàng)新的前端環(huán)節(jié)的癥結(jié)所在。這意味著科技金融機(jī)制需要與一般金融機(jī)制有不同的功能，才能解決好科技創(chuàng)新的投融資問(wèn)題。
科技金融有特定的領(lǐng)域和功能，它是金融資本以科技創(chuàng)新尤其是以創(chuàng)新成果孵化為新技術(shù)并創(chuàng)新科技企業(yè)并推進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化為內(nèi)容的金融活動(dòng)。科技創(chuàng)新投入的以上兩個(gè)特點(diǎn)決定了_般的金融是難以進(jìn)入科技金融領(lǐng)域的。因此，在人們的理解中，科技金融的主體應(yīng)該是政府的財(cái)政性投入和政策性銀行貸款。但是,從創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)對(duì)金融的需求以及金融自身的創(chuàng)新要求分析，商業(yè)性銀行和金融結(jié)構(gòu)應(yīng)該也可能成為科技金融的主體。這可能是當(dāng)前金融創(chuàng)新的一個(gè)重要方面。
從金融創(chuàng)新史分析，金融是隨著科技和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而不斷創(chuàng)新的。每_次科技和產(chǎn)業(yè)革命都會(huì)帶動(dòng)金融創(chuàng)新，并且?guī)?dòng)金融財(cái)富出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。在工業(yè)化時(shí)代，銀行資本和工業(yè)資本的融合產(chǎn)生金融資本，在信息化時(shí)代，金融又與信息化融合，產(chǎn)生電子銀行、電子貨幣。當(dāng)今時(shí)代，金融與科技融合產(chǎn)生科技金融正是正在孕育的新科技和產(chǎn)業(yè)革命的產(chǎn)物?？萍紕?chuàng)新不只是產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)財(cái)富，也應(yīng)該產(chǎn)生金融財(cái)富。當(dāng)下金融參與科技創(chuàng)新活動(dòng),就能及時(shí)分享發(fā)展成果并實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新成果的財(cái)富化。金融資本只有主動(dòng)進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域才能獲得金融財(cái)富的積累。就如美國(guó)成立于1971年的納斯達(dá)克（Nasdaq)股票市場(chǎng)，就是信息和服務(wù)業(yè)的興起催生的。因此金融資本與科技融合形成科技金融有著客觀必然性。
我國(guó)發(fā)展的實(shí)踐也證明，在每個(gè)發(fā)展階段，金融創(chuàng)新需要跟上快速行駛的經(jīng)濟(jì)列車(chē)。金融財(cái)富增長(zhǎng)最快的時(shí)期都是抓住發(fā)展新機(jī)遇的時(shí)期。過(guò)去的兩次發(fā)展機(jī)遇，_次是發(fā)展鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)，_次是發(fā)展開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)，金融資本都抓住了，每次都得到了爆發(fā)性增長(zhǎng)?，F(xiàn)在我國(guó)部分發(fā)達(dá)地區(qū)正在迎來(lái)發(fā)展創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)的新機(jī)遇，金融資本抓住這個(gè)機(jī)遇，其金融財(cái)富也一定能得到爆發(fā)性增長(zhǎng)。
在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)階段，地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平的差距將越來(lái)越表現(xiàn)在創(chuàng)新能力的差距上。雖然各個(gè)地區(qū)創(chuàng)新資源分布不平衡，但各個(gè)地區(qū)的創(chuàng)新投入可能改變這種不平衡。各個(gè)地區(qū)的科技金融的發(fā)展水平將成為主要說(shuō)明因素。
二、科技創(chuàng)新各個(gè)階段的科技金融需求
科技創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新最大的區(qū)別在創(chuàng)新的源頭不同，因此形成創(chuàng)新的不同階段，從而導(dǎo)致科技金融進(jìn)入的不同方式。
在以科學(xué)發(fā)現(xiàn)為源頭的科技創(chuàng)新模式中，科技創(chuàng)新路線(xiàn)圖涉及三個(gè)階段:上游階段即科學(xué)發(fā)現(xiàn)和知識(shí)創(chuàng)新階段；中游階段即科學(xué)發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)新的知識(shí)孵化為新技術(shù)的環(huán)節(jié);下游階段即采用新技術(shù)的環(huán)節(jié)。
如果考慮到創(chuàng)新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化則可再加個(gè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化階段。
用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)方法對(duì)創(chuàng)新投入的各個(gè)階段作風(fēng)險(xiǎn)-收益比較:就風(fēng)險(xiǎn)程度來(lái)說(shuō)，創(chuàng)新投入的階段離市場(chǎng)越近,信息越是完全，風(fēng)險(xiǎn)越小;離市場(chǎng)越遠(yuǎn),信息越不完全，風(fēng)險(xiǎn)越大。就投資的潛在收益來(lái)說(shuō)，越是靠近市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)越激烈,潛在收益越小。離市場(chǎng)越遠(yuǎn)，競(jìng)爭(zhēng)越不激烈,潛在收益越大。歸結(jié)起來(lái),科技創(chuàng)新全過(guò)程各個(gè)階段的創(chuàng)新投入的風(fēng)險(xiǎn)和收益是對(duì)等的，都是由高到低的序列。
如果進(jìn)_步將創(chuàng)新投入的潛在收益區(qū)分為社會(huì)收益和私人收益，創(chuàng)新投資的階段越是靠前，創(chuàng)新成果的社會(huì)收益越是明顯，也就是創(chuàng)新收益難以收斂到哪個(gè)私人投資者。通常所說(shuō)的創(chuàng)新成果的外溢性主要就是指此。創(chuàng)新投資的階段越是靠后，創(chuàng)新成果的私人收益便越是明顯。也就是創(chuàng)新收益能夠收斂到私人投資者。這里講的私人投資者包括企業(yè)性質(zhì)的投資者。
上述科技創(chuàng)新各個(gè)階段風(fēng)險(xiǎn)和收益的比較，指出了進(jìn)入各個(gè)創(chuàng)新階段的科技金融進(jìn)入的方式和相應(yīng)的金融創(chuàng)新的方向。
如果將政府財(cái)政的科技投入一起考慮，科技金融的投融資主體大體上有政府、銀行信貸和金融公司。各自又有多種投融資類(lèi)型。
從一般的投資行為分析，在科技創(chuàng)新的最前端，即知識(shí)創(chuàng)新階段，是科技創(chuàng)新的源頭。這個(gè)階段投入的目標(biāo)關(guān)注的是創(chuàng)新成果的基礎(chǔ)性、公益性和公共性。投入主體無(wú)疑是以政府財(cái)政資金投入為主。而在科技創(chuàng)新的后期階段，即創(chuàng)新成果進(jìn)入市場(chǎng)的階段，金融資本一般也會(huì)積極投入，這里起作用的是市場(chǎng)導(dǎo)向和明確的私人投資收益。這種投資行為分析是要說(shuō)明在科技創(chuàng)新路線(xiàn)圖的兩端，投融資的主體基本上是明確的。而在科技創(chuàng)新路線(xiàn)圖中的中間階段投資主體不明確，需要科技金融進(jìn)入。
科技創(chuàng)新的實(shí)踐表明，在創(chuàng)新的中間階段尤其是新思想新發(fā)現(xiàn)孵化為新技術(shù)階段應(yīng)該是最需要資金投入的階段,現(xiàn)實(shí)中恰恰是這個(gè)階段資金投入嚴(yán)重不足。原因是在創(chuàng)新的這個(gè)階段方面創(chuàng)新收益開(kāi)始向私人投資者收斂，政府不可能再承擔(dān)這一階段的主要投資。另一方面這一階段離市場(chǎng)漸遠(yuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)大，私人投資者存在風(fēng)險(xiǎn)厭惡，因此不愿意進(jìn)入。顯然，科技創(chuàng)新的這個(gè)階段正是需要科技金融進(jìn)入的階段。這就需要引導(dǎo)足夠的金融資本投入的階段向創(chuàng)新的前期階段前移，尤其是孵化新技術(shù)階段。過(guò)去人們一般用研發(fā)投入占GDP比重指標(biāo)來(lái)衡量一個(gè)國(guó)家和地區(qū)的創(chuàng)新活躍程度和創(chuàng)新能力。現(xiàn)在，在孵化新技術(shù)階段集聚的金融資本數(shù)量將越來(lái)越成為判斷一個(gè)地區(qū)的科技創(chuàng)新活躍程度和是否進(jìn)入創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)階段的指標(biāo)。
科技金融進(jìn)入科技創(chuàng)新的前期階段，無(wú)疑需要采取不同于_般的市場(chǎng)金融的行為，并進(jìn)行金融創(chuàng)新。科技金融就機(jī)構(gòu)性質(zhì)來(lái)分析，基本上是兩種類(lèi)型，_是風(fēng)險(xiǎn)投資公司之類(lèi)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，二是商業(yè)性銀行。金融創(chuàng)新的方向就是不同類(lèi)型的金融資本主體依據(jù)各個(gè)創(chuàng)新階段的風(fēng)險(xiǎn)-收益采取不同的進(jìn)入方式。
由不同的創(chuàng)新階段的功能不同所決定，科技金融進(jìn)入各個(gè)階段需要采取不同的方式。
一是在孵化新技術(shù)、新產(chǎn)品階段。依據(jù)科學(xué)發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生的孵化新技術(shù)的新思想的項(xiàng)目多而分散，最終的成活率也低，但一旦成功效益非常明顯。通常的投入方式是天使投資之類(lèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資?！疤焓埂边@個(gè)詞指的是創(chuàng)新項(xiàng)目的第_批投資人，這些投資人在新技術(shù)、新產(chǎn)品成型之前就把資金投入進(jìn)來(lái)。其投資數(shù)額不大，但推動(dòng)科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的作用不小。許多新技術(shù)新產(chǎn)品就出自這些天使投資。這可以說(shuō)是科技金融的一種方式。但是面對(duì)多而散的創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目只是靠“天使投資”是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。這就提出了提供集中性的孵化器的要求。孵化器投資的主要任務(wù)是為高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化和科技企業(yè)創(chuàng)新提供優(yōu)化的孵化環(huán)境和條件,包括提供研發(fā)、中試、科技和市場(chǎng)信息，通訊、網(wǎng)絡(luò)與辦公等方面的共享設(shè)施和場(chǎng)所，系統(tǒng)的培訓(xùn)和咨詢(xún)，政策、融資、法律和市場(chǎng)推廣等方面的服務(wù)和支持等等。由于孵化器具有共享性和公益性的特征，因此孵化器投資仍然需要政府提供一部分投入，這就是所謂的政府搭臺(tái)。同時(shí)，孵化的新技術(shù)的項(xiàng)目需要明確的市場(chǎng)導(dǎo)向，其投資收益就有明顯的收斂性，就需要企業(yè)參與孵化器投資。這樣，依托孵化器建設(shè)就可形成政產(chǎn)學(xué)研合作創(chuàng)新的平臺(tái)。
二是在采用創(chuàng)新成果進(jìn)行科技創(chuàng)業(yè)階段。新技術(shù)、新產(chǎn)品被孵化出來(lái)就要飛出孵化器進(jìn)入創(chuàng)業(yè)階段。這個(gè)階段或者是以新成果創(chuàng)新企業(yè)，或者是企業(yè)轉(zhuǎn)向采用新技術(shù)生產(chǎn)新產(chǎn)品。這時(shí)需要的是創(chuàng)業(yè)投資。創(chuàng)業(yè)投資一般由風(fēng)險(xiǎn)投資公司提供，就如奈特所指出的：“在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中新企業(yè)的創(chuàng)建和建成后企業(yè)的經(jīng)營(yíng)之間的分離的趨勢(shì)很明顯。一部分投資者創(chuàng)建企業(yè)的目的是從企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)中得到收益。更多的人則期望從建成后的企業(yè)的出售中獲得利潤(rùn)，然后再用這些資本進(jìn)行新的風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)。”在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，雖然創(chuàng)業(yè)投資存在不確定性，但“相當(dāng)多的且數(shù)目日益增加的個(gè)人和公司將其主要精力放在新企業(yè)的創(chuàng)建上。”[1]187在現(xiàn)實(shí)中也有不少生產(chǎn)企業(yè)為了自身的發(fā)展，占領(lǐng)和擴(kuò)大未來(lái)的市場(chǎng)，取得未來(lái)的收益，也進(jìn)入孵化新技術(shù)的創(chuàng)新領(lǐng)域，直接進(jìn)行孵化新技術(shù)的創(chuàng)新投資。雖然企業(yè)明知進(jìn)行這種投資存在風(fēng)險(xiǎn)，但是企業(yè)進(jìn)行的這種投資與自己的長(zhǎng)期發(fā)展密切相關(guān)，在此過(guò)程中企業(yè)可能理性地指導(dǎo)創(chuàng)新行為，可以通過(guò)不斷的調(diào)整適應(yīng)目的的手段，從而把不確定性降到最低。只要能取得成功，_般都能得到高收益。
三是基于創(chuàng)新成果的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化階段，即新產(chǎn)品逐漸成長(zhǎng)為新興產(chǎn)業(yè)階段。這時(shí)候市場(chǎng)信息較為完全，不僅是科技金融，_般的市場(chǎng)性金融也開(kāi)始介入了。在創(chuàng)新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化階段，風(fēng)險(xiǎn)投資就可以考慮退出了，與此同時(shí)銀行信用融資成為主體。在創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化階段,銀行信貸方面也有個(gè)創(chuàng)新問(wèn)題，如果說(shuō)在此以前的創(chuàng)新階段基本上都是以生產(chǎn)者、創(chuàng)新者作為信貸對(duì)象的話(huà)，這個(gè)階段的信貸對(duì)象就應(yīng)該轉(zhuǎn)向消費(fèi)者。原因是到這個(gè)時(shí)候，創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化并擴(kuò)大其市場(chǎng)規(guī)模的主要阻力是缺乏消費(fèi)者，就如現(xiàn)在的新能源，新能源汽車(chē)、生物醫(yī)藥產(chǎn)品等盡管其科技含量很高，如果沒(méi)有消費(fèi)者，市場(chǎng)不承認(rèn)，其創(chuàng)新價(jià)值就得不到實(shí)現(xiàn)。
三、發(fā)展科技金融的制度安排
盡管非銀行金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投融資活動(dòng)也可以算作是科技金融，但這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足科技創(chuàng)新對(duì)資金的需求。為此有人提出了設(shè)立專(zhuān)事科技創(chuàng)新的政策性銀行的建議。從發(fā)展創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)的需求來(lái)說(shuō),只有這些科技金融是不夠的，更需要銀行進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域。
在上述孵化新技術(shù)和科技創(chuàng)業(yè)階段除了政府的孵化器投入外，風(fēng)險(xiǎn)性創(chuàng)業(yè)投資最為活躍，創(chuàng)司成為投資主體。進(jìn)入的方式主要是股權(quán)融資。應(yīng)該說(shuō)，這些風(fēng)險(xiǎn)性的股權(quán)融資也屬于科技金融。但是科技金融不只是這些，更為重要的是銀行性金融資本也要介入進(jìn)來(lái)。在這里無(wú)論是誰(shuí)提供風(fēng)險(xiǎn)投資，不可能都用自有資金運(yùn)作，都需要銀行為之提供信貸。即使是政府建孵化器投資的來(lái)源大都來(lái)自銀行信貸。從這_意義上講，銀行信貸作為科技金融仍然進(jìn)入了孵化新技術(shù)和科技創(chuàng)業(yè)階段，區(qū)別在于它是進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資者那里，而不是進(jìn)入具體的創(chuàng)新項(xiàng)目。需要進(jìn)_步研究的是,銀行信貸能否直接進(jìn)入孵化新技術(shù)的創(chuàng)新項(xiàng)目。如果能夠做到了，孵化新技術(shù)的創(chuàng)新活動(dòng)將更為活躍。顯然，所謂發(fā)展科技金融就是要求現(xiàn)有的銀行性和非銀行性金融機(jī)構(gòu)和金融資本都能進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域。這就需要針對(duì)現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)和金融資本的特性，以必要的制度安排進(jìn)行引導(dǎo)、激勵(lì)和培育。
研究金融行為，除了政府的政策性行為，其基本的行為準(zhǔn)則是市場(chǎng)導(dǎo)向，都要逐利，都重視流動(dòng)性，即使進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域也不會(huì)改變。科技金融所要進(jìn)入的科技創(chuàng)新階段，越是往前端越是偏離金融的這種基本準(zhǔn)則。為此設(shè)定的制度安排就是兼顧兩方面目標(biāo)：_方面能夠使更多的科技項(xiàng)目得到金融支持科技金融目標(biāo)，另一方面也要降低其風(fēng)險(xiǎn)，不影響資金的流動(dòng)性。
科技金融有兩個(gè)方面，_是直接的科技金融，基本上由風(fēng)險(xiǎn)投資家提供,涉及股權(quán)融資，以及相應(yīng)的股權(quán)交易市場(chǎng)；二是間接的科技金融，涉及銀行提供的信用。在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，兩者不是截然分開(kāi)的。即使是直接的科技金融。那些風(fēng)險(xiǎn)投資家采取股權(quán)融資方式參與的創(chuàng)新投入也在很大程度上需要銀行提供的間接科技金融。因此發(fā)展科技金融，提供足夠創(chuàng)新資金，需要推動(dòng)金融進(jìn)入科技創(chuàng)新的前端，支持風(fēng)險(xiǎn)投資和科技創(chuàng)業(yè)投資。
一般說(shuō)來(lái)，鼓勵(lì)科技金融進(jìn)入創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)階段可以采取市場(chǎng)方式,如創(chuàng)新者的知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵押獲取銀行貸款等。但從科技創(chuàng)新發(fā)展的規(guī)模和趨勢(shì)看，只是靠市場(chǎng)方式發(fā)展科技金融是不夠的，需要在制度安排上大范圍發(fā)展科技金融。
在通常情況下，科技金融進(jìn)入孵化新技術(shù)階段很大程度上是被風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)帶進(jìn)去的。目前的風(fēng)險(xiǎn)投資者有兩類(lèi)類(lèi)是生產(chǎn)企業(yè)直接進(jìn)行孵化新技術(shù)的創(chuàng)新投資。企業(yè)為了自身的發(fā)展，進(jìn)入孵化新技術(shù)的創(chuàng)新領(lǐng)域。其追求的目標(biāo)是在創(chuàng)新項(xiàng)目中獲取收益。另一類(lèi)是專(zhuān)業(yè)的創(chuàng)司。這部分投資者為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)投資，目的不是追求做股東取得股權(quán)收益，而是追求股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益，期望從建成后的企業(yè)的出售中退出，然后再用這些資本進(jìn)行新的風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)。這些風(fēng)險(xiǎn)投資者的存在可以說(shuō)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)充滿(mǎn)創(chuàng)新活力的原因所在。這兩類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)投資者都需要科技金融的信用支持。
風(fēng)險(xiǎn)投資者參與創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的股權(quán)投資，固然有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的引誘，但其基本條件是得到科技金融的支持：_方面是能夠得到銀行足夠的信用支持，另一方面是具備及時(shí)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)或者轉(zhuǎn)移股權(quán)的通道。由此提出以下制度安排：
首先是為風(fēng)險(xiǎn)投資提供順暢的退出機(jī)制，使投入科技創(chuàng)新項(xiàng)目的資金在孵化出高新技術(shù)和企業(yè)后能及時(shí)退出來(lái)進(jìn)入新的項(xiàng)目，以保證風(fēng)險(xiǎn)投資的可持續(xù)。特別是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的科技企業(yè)在年輕時(shí)就上市(或轉(zhuǎn)讓股權(quán))，不僅使風(fēng)險(xiǎn)資本在完成其使命后及時(shí)退出并得到回報(bào),還能使科技企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式成長(zhǎng)得到金融支持。這就提出了開(kāi)放股權(quán)交易市場(chǎng)的要求。目前我國(guó)已經(jīng)開(kāi)放創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（二板市場(chǎng)），但只是靠已有的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不能滿(mǎn)足創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。在創(chuàng)新最為活躍的地區(qū)建立區(qū)域性的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，可以為未上市或者無(wú)法上市的企業(yè)建立_個(gè)股權(quán)交易的平臺(tái)，從而為風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)業(yè)投資提供更為便捷的退出渠道，也為之提供規(guī)避和鎖定風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。
其次是為風(fēng)險(xiǎn)投資提供有效的銀行信貸服務(wù)。銀行信貸進(jìn)入創(chuàng)新的前端環(huán)節(jié)確實(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)，作為商業(yè)性銀行存在風(fēng)險(xiǎn)厭惡無(wú)可非議，為引導(dǎo)和鼓勵(lì)其進(jìn)入就要為之提供相應(yīng)的信貸擔(dān)保和保險(xiǎn)。就像為鼓勵(lì)銀行對(duì)中小企業(yè)融資而建立中小企業(yè)投資擔(dān)保公司那樣，需要為進(jìn)入科技創(chuàng)新前端階段的科技金融提供擔(dān)保和保險(xiǎn)。由于科技創(chuàng)新成果具有外溢性和公共性特點(diǎn)，因此對(duì)科技金融提供融資擔(dān)保的不僅可以是私人公司（企業(yè)），也可以是由政府為主導(dǎo)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資擔(dān)保公司。
第三是建立各類(lèi)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金。多元投資主體都要進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，不意味著各個(gè)投資主體都去投資每個(gè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，更為有效的投資路徑是參與建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金。這可能是發(fā)展科技金融的重要制度安排。其意義在于以創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基金這種機(jī)制去吸引社會(huì)資金。目前風(fēng)險(xiǎn)投資行為短期化，其進(jìn)入的科技創(chuàng)新階段靠后，其原因恐怕跟風(fēng)險(xiǎn)投資基金規(guī)模太小相關(guān)。目前風(fēng)險(xiǎn)投資公司不少，但每個(gè)公司的規(guī)模都太小,規(guī)模過(guò)小的風(fēng)險(xiǎn)投資，決定了其進(jìn)入與退出的階段趨短。從國(guó)際上看，風(fēng)險(xiǎn)投資基金的來(lái)源大致可以有三方面：1.政府風(fēng)險(xiǎn)基金。2.資本市場(chǎng)上的各種金融中介機(jī)構(gòu)如證券公司、投資銀行、保險(xiǎn)公司和各種基金組織組成各種形式的風(fēng)險(xiǎn)投資基金。3._些實(shí)力雄厚的公司通常設(shè)立專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。這類(lèi)基金形成后，閑置資金、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等不_定都進(jìn)入銀行系統(tǒng)，可以通過(guò)進(jìn)入資本市場(chǎng)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。甚至居民的小額投資都可以集中起來(lái)成為風(fēng)險(xiǎn)基金的來(lái)源。雖然政府會(huì)在各類(lèi)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的組建中起主導(dǎo)作用，但這塊投資不能由政府直接經(jīng)營(yíng)，應(yīng)該由商業(yè)化的公司來(lái)經(jīng)營(yíng)，也應(yīng)該有回報(bào)，也有及時(shí)退出的要求。尤其要強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)投資專(zhuān)家在其中起決定性作用。由專(zhuān)家選擇風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)資本。這樣,風(fēng)險(xiǎn)投資基金就可能在種子階段、創(chuàng)業(yè)階段和成熟階段之間進(jìn)行優(yōu)化組合、分散風(fēng)險(xiǎn)。
發(fā)展科技金融的制度安排尤其要重視政府的引導(dǎo)性投入。政府對(duì)科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目提供引導(dǎo)性投入，可以帶動(dòng)科技金融投資方向。這就是羅伯茨所說(shuō)的：“當(dāng)社會(huì)正在向新領(lǐng)域邁進(jìn)的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)投資十分重要。有些國(guó)家采用政府風(fēng)險(xiǎn)投資，也就是政府建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制以彌補(bǔ)缺乏私有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的不足?！背嗽诨A(chǔ)研究階段政府的投入作為財(cái)政性投入外，政府在創(chuàng)新其他階段,即具有較為明顯的投資收益收斂性的階段，引導(dǎo)性投入有必要以公司形式運(yùn)作，采取金融性方式，這也屬于科技金融。政府對(duì)看準(zhǔn)的符合國(guó)家目標(biāo)導(dǎo)向的項(xiàng)目，政府投入與科技金融捆綁在一起可以增強(qiáng)金融資本的投資信心。與此相應(yīng)，政府創(chuàng)新金融平臺(tái)不僅包含政府財(cái)政投入，也可通過(guò)市場(chǎng)籌集創(chuàng)新專(zhuān)項(xiàng)基金，增強(qiáng)政府的創(chuàng)新引導(dǎo)能力。從我國(guó)目前的實(shí)踐看，各地政府實(shí)際上都建立了政府出資的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，但其實(shí)際的操作是“避險(xiǎn)公司”。對(duì)這些公司來(lái)說(shuō)就有個(gè)端正方向的問(wèn)題。由政府職能決定，政府提供的風(fēng)險(xiǎn)投資行為更應(yīng)該長(zhǎng)期化，從種子階段就應(yīng)該進(jìn)入，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資起導(dǎo)向作用。
在我國(guó)科技金融還非常年輕，科技金融要能得到跨越式發(fā)展，就需要引進(jìn)國(guó)際金融和創(chuàng)司。其意義不僅在于增加科技金融的規(guī)模和數(shù)量，更重要的是國(guó)際金融和創(chuàng)司已經(jīng)有豐富的參與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的實(shí)踐，而且有較為成熟的參與科技創(chuàng)新的金融行為，可以為國(guó)內(nèi)的金融企業(yè)提供科技金融的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì),從而加快科技金融的發(fā)展。
創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)離不開(kāi)資金支持，投融資需求對(duì)接一向是高交會(huì)的重頭戲，投資機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)是如何看待以科技手段促進(jìn)“雙創(chuàng)”的呢？
本屆高交會(huì)突出創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，彰顯“技術(shù)風(fēng)向標(biāo)”功能，展示戰(zhàn)略前沿領(lǐng)域重大突破、關(guān)鍵技術(shù)、核心技術(shù)和尖端技術(shù)，同時(shí)強(qiáng)化對(duì)眾創(chuàng)空間、雙創(chuàng)示范基地、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域的展示，促進(jìn)各類(lèi)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資源的有效對(duì)接。為此，高交會(huì)特別設(shè)置創(chuàng)客展區(qū)以及創(chuàng)業(yè)服務(wù)專(zhuān)區(qū)、多場(chǎng)與“雙創(chuàng)”主題相關(guān)的專(zhuān)業(yè)論壇，另外還少不了近幾年高交會(huì)例牌的“創(chuàng)客之夜”路演會(huì)，邀請(qǐng)全球創(chuàng)客、創(chuàng)客團(tuán)隊(duì)、眾創(chuàng)空間、雙創(chuàng)基地等參加專(zhuān)為創(chuàng)客設(shè)置的項(xiàng)目路演會(huì)及創(chuàng)客交流會(huì)等活動(dòng)。
除卻這些便利之外，在支持“雙創(chuàng)”發(fā)展中，資金支持重要性不容忽視，除卻傳統(tǒng)的投融資模式，近年來(lái)方興未艾的金融科技（fintech）成為了本屆高交會(huì)上的一個(gè)熱詞，金融行業(yè)與科技領(lǐng)域的融合，成為了人們談?wù)摗半p創(chuàng)”時(shí)一個(gè)離不開(kāi)的話(huà)題。
金融行業(yè)如何通過(guò)科技手段支持“雙創(chuàng)”？
在本屆高交會(huì)特設(shè)的“雙創(chuàng)與金融科技峰會(huì)”上，建銀國(guó)際董事長(zhǎng)兼總裁胡章宏稱(chēng)，建銀國(guó)際為了支持創(chuàng)新企業(yè)，建立了全球創(chuàng)新投資中心，通過(guò)商業(yè)銀行和投資銀行的產(chǎn)品聯(lián)通，協(xié)助企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上尋找合作伙伴，將優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)推上資本市場(chǎng)。
深創(chuàng)投董事長(zhǎng)倪澤望則在本次高交會(huì)高新技術(shù)論壇上建議，建立多層次的創(chuàng)投指數(shù)，從多個(gè)角度反映創(chuàng)造與資本市場(chǎng)的關(guān)系，如對(duì)綜合排名前十的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)建立領(lǐng)先創(chuàng)投指數(shù)，以反映大型創(chuàng)投機(jī)構(gòu)所支持的企業(yè)在IPO后的表現(xiàn)；對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)主要投資的行業(yè)建立行業(yè)創(chuàng)投指數(shù)，以反映創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的新型行業(yè)導(dǎo)向及不同行業(yè)在IPO后的表現(xiàn)。由于國(guó)際知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)所司多在境外資本市場(chǎng)上市，如納斯達(dá)克等，因此可以對(duì)美國(guó)和中國(guó)香港股票市場(chǎng)建立中概股創(chuàng)投指數(shù)，以反映創(chuàng)投參與的企業(yè)在不同市場(chǎng)IPO后的表現(xiàn)。此外他還建議，建立健全創(chuàng)投行業(yè)的監(jiān)管體系，推動(dòng)或者開(kāi)放創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的上市，推動(dòng)行業(yè)進(jìn)一步良性發(fā)展。
深圳證券交易所副總經(jīng)理金立楊則在高新技術(shù)論壇上發(fā)言時(shí)指出，目前，圍繞多層次資本市場(chǎng)，特別是創(chuàng)業(yè)板，形成了一個(gè)涵蓋企業(yè)不同發(fā)展階段的比較完整的創(chuàng)新資本鏈條，形成了包括高新技術(shù)園區(qū)，高校院所，創(chuàng)業(yè)公司，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，券商資金各投資者在內(nèi)的資本生態(tài)圈。創(chuàng)業(yè)公司上市后，為社會(huì)資本投向于新經(jīng)濟(jì)、新產(chǎn)業(yè)，提供了很好的示范效應(yīng)，也提供了估值的參考和退出的渠道，另外從上市公司的創(chuàng)始人、高管和核心員工中產(chǎn)生了一批天使投資者和一大批新的創(chuàng)業(yè)者，豐富了創(chuàng)新的生態(tài)。
金立楊說(shuō)，為了推動(dòng)“雙創(chuàng)”企業(yè)的發(fā)展，深圳證券交易所設(shè)立了“雙創(chuàng)”債券，并積極和地方政府協(xié)調(diào)，通過(guò)貼息獎(jiǎng)勵(lì)的方式予以支持創(chuàng)新型企業(yè)，優(yōu)化創(chuàng)新企業(yè)融資結(jié)構(gòu)。此外，深圳證券交易所還建立起了服務(wù)高新區(qū)科技企業(yè)的投融資平臺(tái)，這是全國(guó)性的、公益性的、開(kāi)放性的線(xiàn)上線(xiàn)下相結(jié)合的平臺(tái)，經(jīng)過(guò)兩年的努力覆蓋了21個(gè)省市，500家以上上市公司為1700多家企業(yè)提供了路演服務(wù)，效果初步顯現(xiàn)。
2010年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主皮薩里德斯也在論壇上建議，中國(guó)需要通過(guò)大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)介入創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，提高資金配置效率。
科技成為金融“雙創(chuàng)”主戰(zhàn)場(chǎng)
埃森哲資料顯示，截至2016年6月，全球共有超過(guò)1362家Fintech（FinancialTechnology，金融科技）公司，融資總額超過(guò)497億美元，全球金融科技產(chǎn)業(yè)投資在2015年增長(zhǎng)75%至223億美元。中國(guó)大陸Fintech行業(yè)增長(zhǎng)445%，接近20億美元。中國(guó)央行也表示將考慮應(yīng)用電子貨幣并著手開(kāi)始研發(fā)相應(yīng)技術(shù)。金融科技能夠基于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智慧、區(qū)塊鏈等最新IT技術(shù)，改變傳統(tǒng)金融的資訊采集來(lái)源、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型、投資決策過(guò)程、信用中介角色等，大幅提升傳統(tǒng)金融的效率和解決痛點(diǎn)，全面應(yīng)用于支付清算、借貸融資、財(cái)富管理、零售銀行、保險(xiǎn)、交易結(jié)算等6大金融領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)金融+科技的高度融合，代表技術(shù)如大數(shù)據(jù)征信、智能投顧、供應(yīng)鏈金融等等。
賽伯樂(lè)投資集團(tuán)總裁兼賽伯樂(lè)國(guó)際董事長(zhǎng)王陽(yáng)在本次論壇上就表示，基于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等最新IT技術(shù)，傳統(tǒng)金融的信用評(píng)估模式將發(fā)生巨大變化。
中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松則認(rèn)為，從金融功能的角度看，金融的核心是跨時(shí)間、跨空間的價(jià)值交換?；诖髷?shù)據(jù)和云計(jì)算基礎(chǔ)，在時(shí)間和空間上加速推動(dòng)金融科技發(fā)展的兩大核心技術(shù)，一是區(qū)塊鏈，二是人工智能。金融科技是技術(shù)帶動(dòng)的金融創(chuàng)新，它與傳統(tǒng)金融并不是相互競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系，而是以技術(shù)為紐帶，讓傳統(tǒng)金融行業(yè)摒棄低效、高成本的環(huán)節(jié)，從而形成良性生態(tài)圈。
艾瑞咨詢(xún)的觀點(diǎn)則認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融之所以能服務(wù)傳統(tǒng)金融無(wú)法滲透的用戶(hù)，就是因?yàn)榻鹑诳萍紟?lái)的風(fēng)控審核能力優(yōu)于傳統(tǒng)風(fēng)控，所以未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融這一行業(yè)的發(fā)展，是金融科技向線(xiàn)上線(xiàn)下全方位的輸出。如今互聯(lián)網(wǎng)金融已積累了10年的數(shù)據(jù)，正是各類(lèi)風(fēng)控模型逐漸成熟的階段，在這個(gè)歷史契機(jī)上，大膽改造傳統(tǒng)風(fēng)控手段，就可以最快地享受科技帶來(lái)的新金融紅利。
