時(shí)間：2023-02-08 18:08:24
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關(guān)鍵詞：公司債 治理結(jié)構(gòu) 融資渠道 發(fā)行成本
近兩年，為抑制通貨膨脹和管理通脹預(yù)期，國(guó)內(nèi)實(shí)施緊縮貨幣信貸政策，很多上市公司面臨貸款難的問題，企業(yè)快速發(fā)展與資金緊張的矛盾有所加劇。而公司債以其融資難度較股權(quán)融資低、審核周期短、不強(qiáng)制要求抵押或擔(dān)保等優(yōu)勢(shì)，為上市公司提供了新的融資選擇。新疆八一鋼鐵股份有限公司于2011年10月發(fā)行公司債，為企業(yè)融資12億元，本文結(jié)合實(shí)際工作對(duì)公司債發(fā)行過程進(jìn)行思考和總結(jié)，從微觀角度分析了公司債對(duì)上市公司發(fā)展的促進(jìn)作用，提出了推進(jìn)公司債券發(fā)行工作的具體舉措。
一、公司債的概念
所謂公司債，就是指上市公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。是由中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的中長(zhǎng)期直接融資品種。
二、債權(quán)融資工具的比較分析
短期融資券、中期票據(jù)、公司債是上市公司債權(quán)融資的三個(gè)主要備選工具，與前二者相比，公司債具有比較明顯的優(yōu)勢(shì)：
（一）審批周期較短
中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2011年推出公司債審批“綠色通道”制度，將債券融資審核與股權(quán)融資審核分離，設(shè)立債券審核小組專門從事債券審核，取消見面會(huì)、反饋會(huì)，規(guī)定申請(qǐng)文件受理次日五個(gè)工作日內(nèi)出具初審意見。并專門指定一組審委會(huì)委員負(fù)責(zé)審核工作，審核過程中如未發(fā)現(xiàn)重大問題，原則上從申報(bào)日起一個(gè)月內(nèi)完成全部審核工作（短期融資券和中期票據(jù)的審批時(shí)間約為兩個(gè)月），審核機(jī)制與流程的優(yōu)化使債券審核周期明顯縮短。
（二）市場(chǎng)化程度較高
短期融資券和中期票據(jù)的發(fā)行指導(dǎo)利率由銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)規(guī)定，雖然實(shí)際發(fā)行利率高于指導(dǎo)利率，但指導(dǎo)利率往往低于未市場(chǎng)化的銀行同期貸款利率，因此，兩者的市場(chǎng)吸引力很大。但隨著商業(yè)銀行貸款利率的市場(chǎng)化，其優(yōu)勢(shì)會(huì)隨著上述利差的消失而不復(fù)存在。
公司債券的利率則完全由發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）通過市場(chǎng)詢價(jià)方式，采取網(wǎng)下向機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行票面利率詢價(jià)，并根據(jù)詢價(jià)結(jié)果確定，真實(shí)地反映了市場(chǎng)供求關(guān)系，使債券發(fā)行人的信用價(jià)值通過市場(chǎng)機(jī)制得到全面體現(xiàn)。
（三）滿足企業(yè)中長(zhǎng)期資金需求
短期融資券發(fā)行期限不超過1年，中期票據(jù)發(fā)行期限為2-5年，公司債券發(fā)行期限為3-10年。發(fā)行公司債券的募集資金能夠?yàn)槠髽I(yè)投資建設(shè)大型項(xiàng)目、收購(gòu)資產(chǎn)等提供長(zhǎng)期的資金支持，且公司債在核準(zhǔn)后半年內(nèi)完成首次發(fā)行，剩余數(shù)量可在兩年內(nèi)發(fā)行完畢，其發(fā)行時(shí)間安排更為靈活，發(fā)行人可以自行確定發(fā)行時(shí)機(jī)，既能規(guī)避市場(chǎng)利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提高資金使用效率，也可滿足公司不同時(shí)段的資金需求，降低長(zhǎng)期籌資成本。
（四）募集資金用途廣泛
發(fā)行短期融資券和中期票據(jù)的募集資金用途均為日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，而公司債券募集資金的使用更為寬松，可使用于包括固定資產(chǎn)投資、收購(gòu)資產(chǎn)、增資子公司、歸還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金等多種用途。
三、公司債發(fā)行的重要性分析
（一）優(yōu)化上市公司治理結(jié)構(gòu)
成熟高效的治理結(jié)構(gòu)能夠保障上市公司的健康運(yùn)行和持續(xù)發(fā)展，公司債券還本付息的法定義務(wù)對(duì)經(jīng)理層有較強(qiáng)的監(jiān)督和約束作用，將激勵(lì)管理層努力追求企業(yè)利潤(rùn)最大化；另一方面，作為證券資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的公司債券信用評(píng)級(jí)報(bào)告和跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告的重要內(nèi)容，公司治理結(jié)構(gòu)越好，資信評(píng)級(jí)越高，發(fā)行成本越低，也會(huì)促使上市公司不斷完善治理結(jié)構(gòu)，提高治理水平。
（二）改善上市公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)
我國(guó)上市公司負(fù)債結(jié)構(gòu)短期化、短期借款用于長(zhǎng)期投資的現(xiàn)象較為普遍。以截至2011年末的新疆37家上市公司為例，其中：既無長(zhǎng)期借款，也無短期借款的為2家，其余35家公司中，短期借款占全部借款比重達(dá)60%以上的為18家，占比51.43%，即超過一半的公司外部借款以短期借款為主，這使公司面臨較高的短期償債風(fēng)險(xiǎn)和短期利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。公司債期限為3-10年，以5年以上為主，故發(fā)行公司債可以顯著改善上市公司嚴(yán)重短期化的負(fù)債結(jié)構(gòu)，緩解短期償還壓力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（三）拓寬上市公司融資渠道
作為直接融資的手段，公司債為上市公司籌集發(fā)展資金提供了一種高效便捷的方式，特別是對(duì)控股比例不高，發(fā)行股票可能喪失控股權(quán)的上市公司，或急需發(fā)展資金但缺乏合適融資項(xiàng)目的上市公司，甚至對(duì)一些處于立案稽查期間或被行政處罰不滿三年的上市公司，發(fā)行公司債券均是比實(shí)施股權(quán)融資更快速有效的途徑。
（四）促進(jìn)上市公司回報(bào)投資者
與投資股票相比，公司債券的投資者能夠獲得固定的利息收入并到期還本，受此影響，投資者必然提高對(duì)上市公司的分紅要求和預(yù)期，面臨股市下行的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，對(duì)缺乏定期回報(bào)投資者意識(shí)、不分紅或者分紅過少的公司，投資者或?qū)伿燮涔善倍x擇有穩(wěn)定回報(bào)的公司債，這不利于公司股價(jià)穩(wěn)定。因此，發(fā)展公司債券市場(chǎng)將促進(jìn)上市公司增強(qiáng)現(xiàn)金分紅意識(shí)，實(shí)現(xiàn)股票和債券市場(chǎng)的良性發(fā)展。
四、推進(jìn)公司債發(fā)行的具體舉措
（一）選擇合格的保薦機(jī)構(gòu)
保薦機(jī)構(gòu)依法對(duì)上市公司公開發(fā)行募集文件進(jìn)行核查，向證監(jiān)會(huì)出具保薦意見，負(fù)責(zé)債券發(fā)行的主承銷工作，并向上市公司提供包括方案建議、材料制作、跟蹤核準(zhǔn)、銷售發(fā)行等全面服務(wù)。在向證監(jiān)會(huì)報(bào)送材料及銷售債券等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，其所具備的有效溝通渠道和良好關(guān)系，以及強(qiáng)大的銷售實(shí)力和推介能力，是確保公司債券順利發(fā)行的核心條件。因此，在保薦機(jī)構(gòu)的選聘上，要注意區(qū)別于股權(quán)融資，在具有保薦、承銷資格的機(jī)構(gòu)中，根據(jù)資金實(shí)力和人員素質(zhì)等，選擇營(yíng)銷渠道更強(qiáng)的保薦機(jī)構(gòu)。
具體而言，主要考察其規(guī)模程度，即注冊(cè)資本大小、保薦人數(shù)量；信譽(yù)程度，即以往工作質(zhì)量、服務(wù)態(tài)度、誠(chéng)信情況，包括有無受到證監(jiān)會(huì)處分；經(jīng)驗(yàn)程度，即對(duì)涉及行業(yè)熟悉與否、承銷該行業(yè)項(xiàng)目數(shù)量、保薦代表人閱歷。同時(shí)，判斷本公司在其業(yè)務(wù)構(gòu)成中的定位，即保薦機(jī)構(gòu)能否選派一流專家參加現(xiàn)場(chǎng)工作，能否在其業(yè)務(wù)繁忙時(shí)將本公司放在優(yōu)先位置。
（二）提高發(fā)債的核準(zhǔn)效率
中介機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)開展盡職調(diào)查至公司債券在證券交易所正式上市，約歷時(shí)4個(gè)月。在此期間，公司應(yīng)與主承銷商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所和信用評(píng)級(jí)等機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，首先，開展申報(bào)材料的制作報(bào)送工作，鑒于材料涉及發(fā)行方和擔(dān)保方的戰(zhàn)略規(guī)劃、工商稅務(wù)、財(cái)務(wù)管理、安全環(huán)保、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)品質(zhì)量等各方面信息，需要公司職能部門按照中介機(jī)構(gòu)的要求準(zhǔn)確快速地提供信息，同時(shí)，要加強(qiáng)與信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的溝通聯(lián)系，提高發(fā)行主體和公司債券的信用等級(jí)。在中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助下，將申報(bào)材料報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)初審。其次，在證監(jiān)會(huì)提出反饋意見后，要迅速修正和補(bǔ)充申報(bào)材料，形成反饋意見進(jìn)行回復(fù)，爭(zhēng)取證監(jiān)會(huì)的無條件核準(zhǔn)。
（三）降低債券的發(fā)行成本
債券的票面利率和中介費(fèi)率決定著公司債券發(fā)行成本的高低，因此，發(fā)行方要及時(shí)參照同期銀行間債券市場(chǎng)的利率變動(dòng)趨勢(shì)，全面了解近期其他上市公司發(fā)債的利率水平和債券二級(jí)市場(chǎng)的收益率。在獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)后，發(fā)行方應(yīng)當(dāng)與保薦機(jī)構(gòu)協(xié)商，選擇好合適的發(fā)行窗口，如銀行、基金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者資金比較寬裕的時(shí)期，按照債券的信用級(jí)別、期限長(zhǎng)短，結(jié)合市場(chǎng)詢價(jià)以及市場(chǎng)預(yù)測(cè)的結(jié)果，確定一個(gè)有優(yōu)勢(shì)的利率完成債券發(fā)行。
此外，要從公司的具體情況出發(fā)，與券商、評(píng)級(jí)、律師、媒體等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通和協(xié)商，盡量在保薦及承銷費(fèi)用、審計(jì)師費(fèi)用、律師費(fèi)用、資信評(píng)級(jí)費(fèi)用、發(fā)行推介費(fèi)用、信息披露費(fèi)用等各項(xiàng)費(fèi)用的行規(guī)和公司利益之間尋求一個(gè)最佳平衡點(diǎn)，達(dá)到既減輕公司的發(fā)債成本，又避免發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)的目的。
（四）提高信息披露的質(zhì)量
關(guān)鍵詞：企業(yè)債 相關(guān)政策及區(qū)別 核算及涉稅
企業(yè)債是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。我國(guó)的企業(yè)債有其特殊性，僅指由政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)發(fā)行的債券，它對(duì)發(fā)債主體的限制比公司債窄。我國(guó)企業(yè)債市場(chǎng)最早產(chǎn)生于上世紀(jì)八十年代初。隨著1987年國(guó)務(wù)院《企業(yè)債券管理暫行條例》，企業(yè)債市場(chǎng)進(jìn)入了快速發(fā)展階段，發(fā)行規(guī)模從1983年的33.8億元迅速增加到1992年的681.7億元。企業(yè)債融資的快速膨脹帶來了許多潛在風(fēng)險(xiǎn)，1993年8月國(guó)務(wù)院了《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》，嚴(yán)格限制企業(yè)債的發(fā)行。此后，企業(yè)債市場(chǎng)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段，發(fā)行規(guī)模從1993年20億元的低谷逐漸震蕩上升，2014年全年的交易額已突破萬億元。由于在二十世紀(jì)九十年代中期，一些地方發(fā)生了企業(yè)債到期難以兌付本息的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)時(shí)的國(guó)家計(jì)委上收了企業(yè)債發(fā)行的審批權(quán)，從而形成了現(xiàn)在企業(yè)債發(fā)行由國(guó)家發(fā)改委集中管理審批的格局。近年來，發(fā)行企業(yè)債、參與企業(yè)債交易的單位呈快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，在會(huì)計(jì)核算、涉稅處理等方面，產(chǎn)生了不少問題。
一、發(fā)行單位應(yīng)關(guān)注的幾個(gè)重要問題
（一）申報(bào)方式
中央直接管理企業(yè)的申請(qǐng)材料可以直接向發(fā)改委申報(bào);國(guó)務(wù)院行業(yè)管理部門所屬企業(yè)的申報(bào)材料由行業(yè)管理部門轉(zhuǎn)報(bào);地方企業(yè)的申報(bào)材料由所在省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)。
（二）發(fā)債單位要具備一定的條件
所籌資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃;凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到規(guī)定的要求，即股份有限公司≥人民幣3 000萬元、有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)≥人民幣6 000萬元;經(jīng)濟(jì)效益良好，近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利;現(xiàn)金流狀況良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力;近三年沒有違法和重大違規(guī)行為;前一次發(fā)行的企業(yè)債券已足額募集;已經(jīng)發(fā)行的企業(yè)債券沒有延遲支付本息的情形;企業(yè)發(fā)行債券余額不得超過其凈資產(chǎn)的40%。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，累計(jì)發(fā)行額不得超過該項(xiàng)目總投資的20%;符合國(guó)家發(fā)展改革委根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和宏觀調(diào)控需要確定的企業(yè)債券重點(diǎn)支持行業(yè)、最低凈資產(chǎn)規(guī)模以及發(fā)債規(guī)模的上、下限;符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。
（三）企業(yè)債的發(fā)行方式
企業(yè)債的發(fā)行一般有：無擔(dān)保信用債券、資產(chǎn)抵押債券和第三方擔(dān)保債券三種形式。批準(zhǔn)發(fā)行的文件印發(fā)后，兩個(gè)月內(nèi)由銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所來發(fā)行。企業(yè)債大部分在銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行交易，另外部分在交易所債券市場(chǎng)進(jìn)行交易。企業(yè)債的期限一般為3―10年，其中10年期債券較為普遍。
二、購(gòu)債單位核算時(shí)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格區(qū)分企業(yè)債與公司債
我國(guó)公募資金種類較多，股票、國(guó)債、企業(yè)債及其他公司債等都屬于公募資金的范疇。但其發(fā)行的主體、信用等各不相同，正確了解各種公募資金的差別，對(duì)企業(yè)財(cái)會(huì)人員正確把握核算標(biāo)準(zhǔn)、防范投資風(fēng)險(xiǎn)和稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。下面著重強(qiáng)調(diào)企業(yè)債與公司債的區(qū)別。
（一）在交易、核算時(shí)關(guān)注發(fā)行主體的差別
在發(fā)達(dá)國(guó)家中，公司債券的發(fā)行屬公司的法定權(quán)力范疇，它無需經(jīng)政府部門審批，只需登記注冊(cè)，如上市公司的登記制，發(fā)行成功與否基本由市場(chǎng)決定，而我國(guó)現(xiàn)階段企業(yè)債的發(fā)行則由授權(quán)機(jī)關(guān)審核批準(zhǔn)。
（二）關(guān)注信用基礎(chǔ)的差別
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)狀況、盈利水平和可持續(xù)發(fā)展能力等是公司債券的信用基礎(chǔ)，這一機(jī)制不是強(qiáng)制規(guī)定的。我國(guó)的企業(yè)債券不僅通過“國(guó)有”機(jī)制貫徹了政府信用，而且通過行政強(qiáng)制落實(shí)著擔(dān)保機(jī)制，信用等級(jí)較高。
（三）關(guān)注管制程序的差別
目前我國(guó)發(fā)行公司債券雖然還實(shí)行審批制，2015年7月是我國(guó)加入WTO十五年過渡期結(jié)束之時(shí)，按國(guó)際慣例，將來公司債券的發(fā)行必然要實(shí)行登記注冊(cè)制，即只要發(fā)債公司的登記材料符合法律等制度規(guī)定，監(jiān)管機(jī)關(guān)無權(quán)限制其發(fā)債行為。而我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行必須經(jīng)國(guó)家發(fā)改委報(bào)國(guó)務(wù)院審批。由于擔(dān)心國(guó)有企業(yè)發(fā)債導(dǎo)致相關(guān)兌付風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)問題，所以在申請(qǐng)發(fā)債的相關(guān)資料中，不僅要求發(fā)債企業(yè)的債券余額不得超過凈資產(chǎn)的40%，而且要求有銀行擔(dān)保，以做到防控風(fēng)險(xiǎn)的萬無一失;一旦債券發(fā)行，審批部門就不再對(duì)發(fā)債主體的信用等級(jí)、信息披露和市場(chǎng)行為進(jìn)行監(jiān)管。
（四）關(guān)注發(fā)債資金用途的差別
公司債券是公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作具體需要所發(fā)行的債券，它的主要用途包括固定資產(chǎn)投資、技術(shù)更新改造、改善公司資金來源的結(jié)構(gòu)、調(diào)整公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低公司財(cái)務(wù)成本、支持公司并購(gòu)和資產(chǎn)重組等，因此只要不違反有關(guān)制度規(guī)定，發(fā)債資金如何使用幾乎完全是發(fā)債公司自己的事。而我國(guó)企業(yè)債資金的用途主要限制在固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新改造方面，并與政府部門審批的項(xiàng)目直接相聯(lián)。
（五）關(guān)注市場(chǎng)功能的差別
在發(fā)達(dá)國(guó)家中，公司債券是各類公司獲得中長(zhǎng)期債務(wù)性資金的一個(gè)主要方式。在我國(guó)，由于企業(yè)債券實(shí)際上屬政府債券，它的發(fā)行受到行政機(jī)制的嚴(yán)格控制，不僅每年的發(fā)行數(shù)額遠(yuǎn)低于國(guó)債、央行票據(jù)和金融債券，也明顯低于股票的融資額，為此，不論在眾多的企業(yè)融資中還是在金融市場(chǎng)和金融體系中，它的作用都較小。
三、企業(yè)債的會(huì)計(jì)處理與利息的核算問題
（一）發(fā)債單位的賬務(wù)處理及相關(guān)核算
1.在“應(yīng)付債券”科目下設(shè)“面值”“利息調(diào)整”“應(yīng)計(jì)利息”（核算到期一次還本付息債券每期計(jì)提的利息）三個(gè)明細(xì)科目。
2.發(fā)行債券時(shí)。
（1）發(fā)行價(jià)格。當(dāng)債券票面利率與市場(chǎng)利率相等時(shí)，則債券按其票面價(jià)值的價(jià)格發(fā)行，通常稱為按面值發(fā)行;當(dāng)債券票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，則債券按高于其票面價(jià)值的價(jià)格發(fā)行，通常稱為溢價(jià)發(fā)行;當(dāng)債券票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，則債券按低于其票面價(jià)值的價(jià)格發(fā)行，通常稱為折價(jià)發(fā)行。
（2）發(fā)行費(fèi)用處理。發(fā)行費(fèi)用計(jì)入應(yīng)付債券的初始入賬金額。
例1：某企業(yè)發(fā)行債券，面值為100萬元，發(fā)行價(jià)格為120萬元，發(fā)生手續(xù)費(fèi)10萬元。則企業(yè)的會(huì)計(jì)處理為：
借：銀行存款 1 100 000
貸：應(yīng)付債券――面值 1 000 000
――利息調(diào)整 100 000
3.利息調(diào)整的攤銷。利息調(diào)整應(yīng)在債券存續(xù)期間內(nèi)用實(shí)際利率法進(jìn)行攤銷。實(shí)際利率法指按應(yīng)付債券的實(shí)際利率計(jì)算其攤余成本及各期利息費(fèi)用的方法。實(shí)際利率是指將應(yīng)付債券在債券存續(xù)期間的未來現(xiàn)金流量，折現(xiàn)為該債券當(dāng)前賬面價(jià)值所使用的利率。攤余成本的計(jì)算公式為：
期末攤余成本=期初攤余成本+利息費(fèi)用-現(xiàn)金流出（應(yīng)付利息）
其中：利息費(fèi)用=應(yīng)付債券期初攤余成本×實(shí)際利率，應(yīng)付利息=應(yīng)付債券面值×債券票面利率，每期利息調(diào)整的攤銷金額=實(shí)際利息費(fèi)用-應(yīng)付利息。
（1）分期付息、一次還本的債券，借記“在建工程”“制造費(fèi)用”“財(cái)務(wù)費(fèi)用（實(shí)際利息費(fèi)用）”等科目，貸記“應(yīng)付利息（按票面利率計(jì)算的利息）”“應(yīng)付債券――利息調(diào)整（差額）”科目。
（2）一次還本付息的債券，借記“在建工程”“制造費(fèi)用”“財(cái)務(wù)費(fèi)用（實(shí)際利息費(fèi)用）”等科目，貸記“應(yīng)付債券――應(yīng)計(jì)利息（按票面利率計(jì)算的利息）”“應(yīng)付債券――利息調(diào)整（差額）”科目。
4.債券償還。到期一次還本付息債券償還時(shí)，借記“應(yīng)付債券――面值――應(yīng)計(jì)利息”科目，貸記“銀行存款”科目。分期付息到期還本債券償還時(shí)，借記“應(yīng)付債券――面值”科目，貸記“銀行存款”科目。應(yīng)當(dāng)注意的是對(duì)于債券在最后一期時(shí)，需將“應(yīng)付債券――利息調(diào)整”科目余額攤銷至零。
例2：2015年12月31日，甲公司經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行5年期一次還本、分期付息的公司債券1 000萬元，債券利息在每年12月31日支付，票面利率年利率為6%。假定債券發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為5%。
甲公司該批債券實(shí)際發(fā)行價(jià)格為：
10 000 000×（P/F，5%，5）+10 000 000×6%×（P/A，5%，5）=10 000 000×0.7835+10 000 000×6%×4.3295=10 432 700（元）
甲公司的賬務(wù)處理為：
（1）2015年12月31日發(fā)行債券時(shí)：
借：銀行存款 10 432 700
貸：應(yīng)付債券――面值 10 000 000
――利息調(diào)整 432 700
（2）2016年12月31日計(jì)算利息費(fèi)用時(shí)：
借：財(cái)務(wù)費(fèi)用 521 635
應(yīng)付債券――利息調(diào)整 78 365
貸：應(yīng)付利息 600 000
借：應(yīng)付利息 600 000
貸：銀行存款 600 000
2017年12月31日：
借：財(cái)務(wù)費(fèi)用 517 716.75
應(yīng)付債券――利息調(diào)整 82 283.25
貸：應(yīng)付利息 （10 000 000×6%）600 000.00
2018年12月31日：
借：財(cái)務(wù)費(fèi)用 513 602.59
應(yīng)付債券――利息調(diào)整 86 397.41
貸：應(yīng)付利息 600 000.00
2019年12月31日：
借：財(cái)務(wù)費(fèi)用 509 282.72
應(yīng)付債券――利息調(diào)整 90 717.28
貸：應(yīng)付利息 600 000.00
（3）2020年12月31日歸還債券本金及最后一期利息費(fèi)用時(shí)：
借：財(cái)務(wù)費(fèi)用等 505 062.94
應(yīng)付債券――面值 10 000 000.00
――利息調(diào)整 94 937.06
貸：銀行存款 10 600 000.00
（二）購(gòu)債單位的賬務(wù)處理及相關(guān)核算
例3：某年1月4日購(gòu)入某企業(yè)發(fā)行三年期債券，面值100 000元，年利率10%，甲公司按11.2萬元價(jià)格購(gòu)入?？铐?xiàng)已用銀行存款支付。年終按規(guī)定計(jì)提債券利息，并攤銷債券溢價(jià)，假設(shè)實(shí)際利率為8%。其會(huì)計(jì)處理為：
用銀行存款買入時(shí)：
借：持有至到期金融資產(chǎn)――成本 100 000
持有至到期金融資產(chǎn)――利息調(diào)整 12 000
貸：銀行存款 112 000
如果是分期付息：
投資收益按實(shí)際利率和攤余成本計(jì)算，第一年為112 000×0.08=8 960（元）。
借：應(yīng)收利息 10 000
貸：投資收益 8 960
持有至到期金融資產(chǎn)――利息調(diào)整 1 040
收到利息時(shí)：
借：銀行存款 10 000
貸：應(yīng)收利息 10 000
第二年攤余成本=112 000+8 960-10 000=110 960（元），投資收益110 960×0.08=8 876.8（元），以此類推最后一年還本付息，分錄同上。
四、企業(yè)債交易的相關(guān)涉稅問題
企業(yè)債的涉稅事項(xiàng)與平時(shí)其他業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)核算區(qū)別不大，但在核算時(shí)要根據(jù)其特點(diǎn)把握以下幾方面：
一是企業(yè)債要扣利息稅20%，有的也叫紅利稅。利息稅只在債券的除權(quán)日發(fā)放利息時(shí)一次扣除，平時(shí)不扣，也很少在債券到期還本付息時(shí)候扣除。
需要指出的是，目前的債券市場(chǎng)盡管春風(fēng)頻吹，但還需要切實(shí)給企業(yè)發(fā)債適度放開門檻、簡(jiǎn)化手續(xù)、增進(jìn)活力。因?yàn)椋F(xiàn)在能夠發(fā)債的主體仍然是非常之少，要么是上市公司，要么是背景雄厚的國(guó)有企業(yè)，它們應(yīng)該算得上是中國(guó)企業(yè)里最好的部分了，在全部企業(yè)中估計(jì)1%都不到。而其他企業(yè)只能通過集合債籌資，并且這么多年過去也就那么幾單，僅僅覆蓋到幾十家企業(yè)。除非是財(cái)務(wù)狀況極度惡化、需要破產(chǎn)重組或者其他一些方式重組的企業(yè)――這類企業(yè)可能資金較緊，實(shí)際上只要是有造血功能的，都應(yīng)當(dāng)能夠獲得發(fā)債的機(jī)會(huì)。
當(dāng)然，很多企業(yè)、尤其是民營(yíng)企業(yè)并不愿意發(fā)債，除非資金非常緊缺，畢竟發(fā)行債券是一個(gè)硬成本，需要還本付息，有條件的肯定優(yōu)先選擇增發(fā)股票。而且從成本上講，股權(quán)融資雖然確實(shí)很高，例如創(chuàng)業(yè)板的融資費(fèi)用率達(dá)到7%，但一次性也就“搞定”了。
也有人對(duì)企業(yè)發(fā)債抱有疑慮，認(rèn)為在中國(guó)現(xiàn)有的信用環(huán)境下，一旦債券市場(chǎng)口子開得太厲害，發(fā)債人會(huì)有賴賬的可能，形成一堆垃圾債券。即便不是這樣，相比銀行貸款、股權(quán)融資都要指明用途，監(jiān)管部門沒有對(duì)公司債募集資金的投向有一個(gè)硬性的規(guī)定，換句話說，上市公司一般只要說明是償還銀行借款和補(bǔ)充流動(dòng)資金就可以過關(guān)。
270億元，這個(gè)數(shù)字比去年的額度高了將近50％（2001年為195億元）。不惟如此，今年企業(yè)債的實(shí)際發(fā)行規(guī)模也很可能創(chuàng)出近年新高。截止到8月底，已有六家企業(yè)已經(jīng)發(fā)行了約100億元債券。此外，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)年內(nèi)至少還有三峽債、中遠(yuǎn)債和廣東移動(dòng)債等大規(guī)模發(fā)債活動(dòng)，屆時(shí)總額將超過230億元――而2000年和2001年，這一數(shù)字分別為100億元和147億元。因此有媒體樂觀地宣稱，“此次發(fā)行人民幣債券計(jì)劃的規(guī)模，以及涉及的公司數(shù)量均高于以往年度，這說明政府打算放開債券市場(chǎng)。”
這確實(shí)有些“樂觀”。據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士透露，此次國(guó)家計(jì)委最初上報(bào)國(guó)務(wù)院的數(shù)字超過了270億元，達(dá)到300多億元，共有13家企業(yè)在報(bào)送名單之列。最終，包括江蘇悅達(dá)和中國(guó)化工進(jìn)出口總公司在內(nèi)的三家企業(yè)沒有“過關(guān)”，而中國(guó)石油天然氣股份公司（HK857）的發(fā)行額度也被削減為15億元。此舉說明國(guó)家仍有適當(dāng)控制規(guī)模的意向，并不希望一下子提速過快。還有，對(duì)企業(yè)的規(guī)模、償債能力和發(fā)債募集資金的使用上，決策部門依然十分審慎，并沒有全面放寬的趨勢(shì)。據(jù)悉，江蘇悅達(dá)申報(bào)的項(xiàng)目屬地方的一個(gè)中小型項(xiàng)目，而中石油也正是由于部分申報(bào)項(xiàng)目尚未在國(guó)家計(jì)委立項(xiàng)而被削減了額度。
最終過關(guān)的有廣東移動(dòng)通信有限責(zé)任公司、浙江滬杭甬高速公路（HK576）、上海久事公司、上海浦東發(fā)展集團(tuán)、武漢鋼鐵（集團(tuán)）公司等10家企業(yè)。其中，廣東移動(dòng)――中移動(dòng)（HK941）的全資子公司拿到了最大的單子，將發(fā)行80億元企業(yè)債。其次是上海久事和廣東核電，各為40億元。
此次企業(yè)債上報(bào)額度的確為近幾年規(guī)模較大的一次，尤其是在1993年《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》出臺(tái)之后，但并非最大規(guī)模――1998年國(guó)家計(jì)委安排企業(yè)債發(fā)行規(guī)模曾達(dá)到380億元。同時(shí)，從絕對(duì)數(shù)字來看，中國(guó)企業(yè)債規(guī)模仍然較小：2001年末，全國(guó)企業(yè)債券發(fā)行余額僅為500億元左右，不到當(dāng)年GDP的1％。而發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)債券余額占當(dāng)年GDP的100％左右，美國(guó)甚至超過100％。2000年，我國(guó)證券市場(chǎng)融資規(guī)模為6400多億元，其中，國(guó)債融資4800億元，股票融資1400億元，而企業(yè)債融資僅僅100多億元。目前中國(guó)的企業(yè)債市場(chǎng)既無法和國(guó)債市場(chǎng)的火爆場(chǎng)面相比，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于股市的發(fā)展，成為資本市場(chǎng)的一只跛足。
企業(yè)債興衰
中國(guó)企業(yè)債市場(chǎng)的低迷和萎縮有著深刻歷史原因。
從1982年開始，一些地方國(guó)營(yíng)企業(yè)開始自發(fā)地向社會(huì)或在企業(yè)內(nèi)部集資。當(dāng)時(shí)主要是為企業(yè)籌集生產(chǎn)建設(shè)資金，既沒有政府對(duì)企業(yè)的許可，也沒有相應(yīng)的法律法規(guī)，更沒有統(tǒng)一的管理。截止到1986年底，這種類似于發(fā)企業(yè)債的集資行為大約籌集了近100億元的資金。
1987年3月，《企業(yè)債券管理暫行條例》（以下簡(jiǎn)稱《暫行條例》）由國(guó)務(wù)院頒布實(shí)施。暫行條例規(guī)定，中國(guó)人民銀行是企業(yè)債券的主管機(jī)關(guān)，企業(yè)發(fā)行債券必須經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)。同時(shí)，中國(guó)人民銀行會(huì)同國(guó)家計(jì)劃、財(cái)政等部門擬定全國(guó)企業(yè)債券發(fā)行的年控制額度，下達(dá)各省、自治區(qū)、直轄市和計(jì)劃單列省轄市執(zhí)行。中國(guó)人民銀行對(duì)企業(yè)發(fā)行債券實(shí)行集中管理、分級(jí)審批制度。3月28日，國(guó)務(wù)院又了《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)股票債券管理的通知》，對(duì)于上述有關(guān)條款再次作了強(qiáng)調(diào)。
正是在這一年，有關(guān)部門第一次編制了企業(yè)債券的發(fā)行計(jì)劃。當(dāng)年，國(guó)家安排75億元的發(fā)行規(guī)模，其中地方項(xiàng)目30億元，重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目45億元。1988年，為了控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模，治理通貨膨脹，國(guó)家計(jì)委沒有安排企業(yè)債券發(fā)行。下半年，為解決企業(yè)流動(dòng)資金困難問題，開始批準(zhǔn)發(fā)行短期融資券。
1990年，企業(yè)債券發(fā)行首次被納入國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃，并將其作為固定資產(chǎn)投資正式來源渠道。緊接著，國(guó)家計(jì)委與中國(guó)人民銀行聯(lián)合制定了企業(yè)債券額度申報(bào)制度及管理辦法。
與此同時(shí)，企業(yè)債券的年發(fā)行量開始驟然猛增，其中1992年是企業(yè)債歷史上發(fā)行量最大的一年，達(dá)到驚人的683.71億元。也就是在這一年年底，“國(guó)發(fā)68號(hào)文件”規(guī)定，企業(yè)債券由地方政府審批。
在此期間，企業(yè)債發(fā)行出現(xiàn)了一定程度的失控現(xiàn)象，一些地方越權(quán)審批，有的企業(yè)甚至只需填寫一張表格就能獲準(zhǔn)發(fā)行。一些規(guī)模小、資信差的企業(yè)也乘機(jī)渾水摸魚，有的甚至是瀕于破產(chǎn)的企業(yè)也通過發(fā)行企業(yè)債來發(fā)工資。這一階段的主要債券品種除了中央企業(yè)債和地方企業(yè)債外，還發(fā)行了國(guó)家投資債券、國(guó)家投資公司債券、地方投資公司債券、住宅建設(shè)債券等。
1993年初，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)發(fā)行490億元的企業(yè)債券。但由于不斷惡化的通貨膨脹，當(dāng)年固定利率國(guó)債發(fā)行非常困難。4月，國(guó)務(wù)院宣布在國(guó)債完全發(fā)行完畢之前，不得發(fā)行企業(yè)債券，企業(yè)債券的利率不得高于新發(fā)行國(guó)債的利率，不久又宣布發(fā)行計(jì)劃改為新增銀行貸款，即債改貸。
到了1994年，企業(yè)債已一片凋零。按照《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》的規(guī)定，大部分的債券品種被取消，當(dāng)年僅安排地方債券發(fā)行計(jì)劃45億元。同時(shí)，早期發(fā)行的一些企業(yè)債（包括大量的融資券）的風(fēng)險(xiǎn)開始釋放，各地陸續(xù)出現(xiàn)了到期不能兌付的問題。有數(shù)據(jù)顯示，截至1997年末，全國(guó)大約有近30億元的企業(yè)債券逾期未能兌付。其中，遼寧和吉林的情況尤為嚴(yán)重，未能兌付的比例占到總額的50％以上。某些地區(qū)還因此引發(fā)了社會(huì)問題，甚至出現(xiàn)一些惡性事件，發(fā)行企業(yè)債也一度與亂集資畫上了等號(hào)。由于當(dāng)時(shí)絕大部分企業(yè)債的購(gòu)買者為普通百姓，最終，各地政府不得不出面，通過“債改貸”――銀行替企業(yè)部分償付，企業(yè)欠銀行的錢轉(zhuǎn)為貸款，另外，有一部分由承銷商墊付，還有一部分則通過財(cái)政撥款的形式進(jìn)行償還。在這種沉重代價(jià)之下，盡管大量企業(yè)不能兌付本息，但普通投資者基本沒有受到損失。
額度審批何時(shí)松口？
經(jīng)過無節(jié)制的過度放開之后，企業(yè)發(fā)債的布袋從此被收緊了口。1993年4月11日，國(guó)務(wù)院了“關(guān)于堅(jiān)決制止亂集資和加強(qiáng)債券發(fā)行管理的通知”。8月2日，《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》（以下簡(jiǎn)稱條例）出臺(tái)。條例規(guī)定，將由國(guó)家計(jì)委會(huì)同中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)擬訂全國(guó)企業(yè)債發(fā)行的年度規(guī)模和規(guī)模內(nèi)的各項(xiàng)指標(biāo)，報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后，下達(dá)各省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市人民政府和國(guó)務(wù)院有關(guān)部門執(zhí)行。未經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，任何地方、部門不得擅自突破企業(yè)債券發(fā)行的年度規(guī)模，并不得擅自調(diào)整年度規(guī)模內(nèi)的各項(xiàng)指標(biāo)。延續(xù)至今的極其嚴(yán)格的額度審批制度由此發(fā)端。
條例還規(guī)定，中央企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，由央行和國(guó)家計(jì)委審批，地方企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，由央行省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市分行會(huì)同同級(jí)計(jì)劃主管部門審批。自此，企業(yè)債的主要品種變成了中央企業(yè)債和地方企業(yè)債，即中央和地方的項(xiàng)目債。
據(jù)中國(guó)電力財(cái)務(wù)有限公司債券基金部經(jīng)理李芝木梁介紹，目前企業(yè)債券發(fā)行審批要經(jīng)過兩個(gè)階段――計(jì)劃發(fā)行額度的審批和發(fā)行申報(bào)材料的審批。以中央企業(yè)債為例，首先，除個(gè)別中央直屬的特大型企業(yè)可以直接上報(bào)國(guó)家計(jì)委外，計(jì)劃發(fā)債的企業(yè)將申請(qǐng)報(bào)告報(bào)到行業(yè)主管部門或行業(yè)性總公司，經(jīng)審核匯總后再上報(bào)至國(guó)家計(jì)委。與申請(qǐng)企業(yè)和項(xiàng)目有關(guān)的國(guó)家計(jì)委各個(gè)司局――一般有經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)司、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)司、投資司、高科技司等，將會(huì)對(duì)申請(qǐng)進(jìn)行審查后會(huì)簽。除極個(gè)別企業(yè)會(huì)單獨(dú)報(bào)送，一般情況下，國(guó)家計(jì)委都會(huì)集中篩選出一批申請(qǐng)企業(yè)，整體報(bào)送國(guó)務(wù)院辦公會(huì)議批準(zhǔn)。通常，這樣的報(bào)送一年一次或兩次。
在國(guó)務(wù)院審批、國(guó)家計(jì)委正式下發(fā)額度后，企業(yè)將進(jìn)行第二階段的工作――具體發(fā)行申報(bào)材料的報(bào)批。發(fā)行申報(bào)材料由發(fā)行人和主承銷商制定并報(bào)送國(guó)家計(jì)委。國(guó)家計(jì)委對(duì)承銷機(jī)構(gòu)以及發(fā)行章程等具體發(fā)行事宜進(jìn)行審核后，再經(jīng)中國(guó)人民銀行核準(zhǔn)利率（如涉及證券公司參與承銷或債券上市，須經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)）后，企業(yè)就此完成申請(qǐng)，進(jìn)入實(shí)際發(fā)行階段。
據(jù)多家發(fā)行企業(yè)和承銷機(jī)構(gòu)介紹，從報(bào)送申請(qǐng)到最終發(fā)行一般要經(jīng)歷大約一年左右。記者在采訪中獲悉，廣東移動(dòng)上報(bào)申請(qǐng)是在今年1月初，大約在5月份國(guó)家計(jì)委受理了最后一家企業(yè)的申請(qǐng)。至少，在新的企業(yè)債券管理?xiàng)l例還沒有出臺(tái)前，這種嚴(yán)格的審批制度并沒有任何調(diào)整的信號(hào)。
此外，從發(fā)行體的角度來看，今年拿到額度的10家企業(yè)幾乎全部是清一色的國(guó)有大型企業(yè)。這一原則從1993年實(shí)行以來貫徹至今，并無松動(dòng)的跡象。而被視為例外的廣東移動(dòng)，其本身規(guī)模雖然不大，但作為中移動(dòng)（香港）的全資子公司――同時(shí)也是所有子公司中實(shí)力最強(qiáng)的公司――廣東移動(dòng)擁有母公司以及中國(guó)移動(dòng)通訊集團(tuán)的雙重?fù)?dān)保。
1993年后，企業(yè)債基本上都與國(guó)家以及地方大型項(xiàng)目緊密掛鉤，且這些項(xiàng)目必須已在計(jì)委立項(xiàng)。在“八五”、“九五”時(shí)期，企業(yè)債主要用于支持能源、交通、通信、重要原材料等“瓶頸產(chǎn)業(yè)”的發(fā)展。進(jìn)入“十五”后，企業(yè)債開始向基礎(chǔ)設(shè)施、西部開發(fā)以及增加投資、擴(kuò)大投資傾斜。而此次獲批的10家企業(yè)的籌集項(xiàng)目以基礎(chǔ)設(shè)施和交通運(yùn)輸為主，如上海久事公司將募集40億元用于上海軌道交通明珠二期工程，江蘇交通控股公司則計(jì)劃投入20億元用于寧靖鹽高速公路的建設(shè)。
點(diǎn)滴突破
在嚴(yán)格的“規(guī)矩”之下，企業(yè)債也正在各個(gè)方面尋求各種可能的突破。
近兩年來，企業(yè)債的市場(chǎng)發(fā)行由平淡逐漸變得火爆起來。據(jù)中信證券固定收益部高占軍博士介紹，一方面，快速發(fā)展的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍成為企業(yè)債認(rèn)購(gòu)的主力軍，而國(guó)債發(fā)行利率的持續(xù)走低與股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期下跌使得居民對(duì)企業(yè)債的青睞達(dá)到了前所未有的程度。年內(nèi)發(fā)行的幾只企業(yè)債，如02中國(guó)金茂債券、02神華公司債券都受到了廣泛的追捧，出現(xiàn)排隊(duì)搶購(gòu)的場(chǎng)面；另一方面，發(fā)行企業(yè)債作為比銀行貸款、股市融資更便宜的一種融資方式和企業(yè)調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的重要工具，對(duì)企業(yè)具有不可抵抗的“誘惑力”。發(fā)債額度的稀缺性日漸突出，也是近年來企業(yè)債發(fā)行規(guī)模逐漸擴(kuò)大的一個(gè)內(nèi)在推動(dòng)力。
同時(shí)，企業(yè)債在資金用途上的限制有所松動(dòng)。
1993年的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》中明確規(guī)定，“所募應(yīng)當(dāng)按照審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途，用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”。2001年6月，廣東移動(dòng)發(fā)行50億元債券，用于償還中移動(dòng)（香港）收購(gòu)項(xiàng)目中的銀團(tuán)貸款――企業(yè)債的發(fā)行第一次與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目脫鉤，此后更是一發(fā)而不可收：今年4月28日，金茂（集團(tuán)）股份有限公司發(fā)行10億元企業(yè)債，資金用途中包括償還舊債；基于同樣的目的，廣東移動(dòng)此次80億元資金是為償還欠母公司中移動(dòng)28億美元的債務(wù)。今年7月，中移動(dòng)（香港）貸款給廣東移動(dòng)，向中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)收購(gòu)了八個(gè)省市的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)；廣東核電集團(tuán)公司的40億元也將用于嶺澳核電站工程款項(xiàng)的支付和替換過橋貸款。
此外，根據(jù)1993年頒布的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》，“企業(yè)債券的利率不得高于銀行同期居民儲(chǔ)蓄定期存款利率的40％”。而實(shí)際上，近年來企業(yè)在發(fā)債中大多通過發(fā)行中長(zhǎng)期債券或浮動(dòng)利率債券來繞過40％的利率上限的限制。對(duì)此，中國(guó)電力財(cái)務(wù)公司李芝木梁認(rèn)為，首先，自1996年以來，我國(guó)連續(xù)七次降息，利率已經(jīng)到達(dá)一個(gè)歷史低位。這條規(guī)定使得企業(yè)債的利率與實(shí)際收益率隨之走低，降低了投資者購(gòu)買的積極性，從而直接影響到企業(yè)的發(fā)債融資；在中短期債券上，這種非市場(chǎng)化的“一刀切”，導(dǎo)致發(fā)行人與承銷商不管企業(yè)信用高低，一律把發(fā)行利率定在等于或接近于銀行同期居民儲(chǔ)蓄定期存款利率140％的最高位，因此出現(xiàn)好企業(yè)籌資成本偏高，而一般性的企業(yè)債券又不包含風(fēng)險(xiǎn)收益的錯(cuò)位現(xiàn)象。其次，目前銀行定期存款期限最長(zhǎng)的為5年，對(duì)中長(zhǎng)期債券而言，不能直接套用有關(guān)規(guī)定，于是給債券發(fā)行利率的確定留下了一定的活動(dòng)空間。企業(yè)債市場(chǎng)的發(fā)展與現(xiàn)存管理法規(guī)之間存在的矛盾日漸突現(xiàn)。
新條例欲說還休
早在1999年，國(guó)家計(jì)委年便開始起草新的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》，當(dāng)年底便報(bào)送到國(guó)務(wù)院。期間，新條例幾易其稿。目前，最新的條例草案已經(jīng)正式報(bào)到國(guó)務(wù)院，正在等待最終的批復(fù)。
媒體對(duì)企業(yè)債市啟動(dòng)的樂觀預(yù)言，很大程度上正是來自于對(duì)新條例即將出臺(tái)的信心，而新條例的頒布無疑將會(huì)對(duì)企業(yè)債市的重新啟動(dòng)產(chǎn)生巨大影響。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，新條例將會(huì)充分體現(xiàn)企業(yè)債市場(chǎng)化的改革取向。
記者在采訪中看到了一份國(guó)家計(jì)委報(bào)送國(guó)務(wù)院的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》（送審稿）。其中蘊(yùn)涵了幾點(diǎn)重大的突破。
首先，審批制可能過渡為核準(zhǔn)制。同時(shí)，取消發(fā)行計(jì)劃規(guī)模管理，淡化企業(yè)債的行政管理色彩。
其次，企業(yè)債發(fā)行的利率水平將實(shí)現(xiàn)一定程度的市場(chǎng)化。取消企業(yè)債利率的限制性規(guī)定，由發(fā)債企業(yè)和主承銷人根據(jù)市場(chǎng)情況確定企業(yè)債券的流通性、發(fā)行和付息方式，參照信用評(píng)級(jí)的結(jié)果提出利率方案，由監(jiān)督管理部門核準(zhǔn)。
第三，放寬企業(yè)債券募集資金的使用限制，在主要用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的同時(shí)，可以用于其他生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。
此外，送審稿中還體現(xiàn)了監(jiān)管部門“發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)作用、強(qiáng)化社會(huì)監(jiān)督”等思路。
也許，“一放就亂”始終是決策者心頭一個(gè)揮之不去的陰影。所以，新條例始終是“只聞樓梯響，不見人下來”。有業(yè)內(nèi)人士指出，即使新條例很快出臺(tái)，企業(yè)債市場(chǎng)也不會(huì)發(fā)生跳躍式的發(fā)展，而只會(huì)在經(jīng)過一個(gè)平穩(wěn)的過渡期后實(shí)現(xiàn)有限度的市場(chǎng)化。
盡管條例何時(shí)出臺(tái)還是個(gè)未知數(shù)，但政策似乎并沒有因此停下腳步。幾乎就在270億元企業(yè)債額度下發(fā)的同時(shí)，9月9日，國(guó)家計(jì)委、人民銀行、國(guó)家外匯管理局等三部門聯(lián)合了《國(guó)有和國(guó)有控股企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)管理及結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)意見》，宣布“資信較好，且具備一定條件的國(guó)有大中型企業(yè)，經(jīng)國(guó)家計(jì)委、人民銀行報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后可在境內(nèi)向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行外幣債券，用于外債結(jié)構(gòu)調(diào)整”。
意見還指出，該外匯債券只限于金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行交易，禁止居民個(gè)人和工商企業(yè)進(jìn)入。有關(guān)人士指出，這對(duì)正在預(yù)熱中的企業(yè)債市場(chǎng)來說無疑是一個(gè)突破。
同時(shí)，該意見將“允許符合條件的國(guó)有大中型企業(yè)發(fā)行人民幣債券，用于調(diào)整外債結(jié)構(gòu)”作為鼓勵(lì)國(guó)有大中型企業(yè)加強(qiáng)外債風(fēng)險(xiǎn)管理的政策措施之一。在新的企業(yè)債條例尚未出臺(tái)之際，這為類似于廣東移動(dòng)等用于償債目的的企業(yè)債發(fā)行提供了新的依據(jù)。分析人士指出，這在一定程度上緩解了要求新條例盡快出臺(tái)的壓力。
蓄勢(shì)待發(fā)
企業(yè)債市場(chǎng)正逐漸成為中國(guó)金融體系改革中的核心問題，然而舊有范式的種種制約使得它只能繼續(xù)保持蓄勢(shì)待發(fā)的態(tài)勢(shì)。
近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席周小川在一次發(fā)言中稱，發(fā)行企業(yè)債應(yīng)根據(jù)國(guó)情進(jìn)行創(chuàng)新，因?yàn)樵械南雀恪熬返辍痹僦鸩綌U(kuò)展的思路，不可能為中小企業(yè)融資服務(wù)：一方面，在銀行資金充裕的情況下，真正特別好的企業(yè)很容易從銀行貸款，這樣的企業(yè)發(fā)債或貸款均可，發(fā)債的積極性不是很高；另一方面，由于國(guó)債和銀行貸款利率之間的關(guān)系，AAA級(jí)的企業(yè)債不一定比銀行貸款要便宜，所以也影響發(fā)債的積極性。
改革開放以來，隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立和金融改革的深化，我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)不斷發(fā)展，為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和加快重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)發(fā)揮了積極作用。為了貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（國(guó)發(fā)[*]3號(hào)）繼續(xù)推進(jìn)我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的改革創(chuàng)新和穩(wěn)步發(fā)展，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展服務(wù)，必須進(jìn)一步做好企業(yè)債券發(fā)行和監(jiān)督管理工作，在主板擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模的同時(shí)，不斷完善和規(guī)范發(fā)行程序，加強(qiáng)和改進(jìn)債券管理，防范和化解兌付風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)《公司法》、《證券法》、《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》和國(guó)務(wù)院有關(guān)文件的規(guī)定，現(xiàn)就有關(guān)問題通知如下：
一、企業(yè)債券是資本市場(chǎng)重要的融資手段，發(fā)行企業(yè)債券是企業(yè)有效利用社會(huì)資金、開展直接融資的重要渠道。企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行債券，應(yīng)當(dāng)按照《公司法》、《證券法》、《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》等法律法規(guī)和國(guó)務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的條件和程序，報(bào)經(jīng)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“國(guó)家發(fā)展改革委”）批準(zhǔn)。
在中華人民共和國(guó)境內(nèi)注冊(cè)登記的具有法人資格的企業(yè)均可申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券。適用《公司法》關(guān)于發(fā)行公司債券有關(guān)規(guī)定的企業(yè)，按照《公司法》的要求申請(qǐng)發(fā)行公司債券。
金融債券和證券公司發(fā)行債券按照其他有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
二、國(guó)家發(fā)展改革委依照規(guī)定的職責(zé)和國(guó)務(wù)院確定的企業(yè)債券發(fā)行總規(guī)模，會(huì)同有關(guān)部門，批準(zhǔn)企業(yè)發(fā)行債券，并對(duì)其相關(guān)行為進(jìn)行監(jiān)督管理。
未經(jīng)國(guó)家發(fā)展改革委批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得擅自發(fā)行或者變相發(fā)行企業(yè)債券。
企業(yè)發(fā)行債券不得突破批準(zhǔn)的發(fā)行規(guī)模；募集的資金必須由于批準(zhǔn)的用途，不得擅自挪作他用。
三、根據(jù)《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》，國(guó)家發(fā)展改革委按照先核定企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模、再批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行方案的方式，組織和實(shí)施企業(yè)債券發(fā)行審批工作。
（一）企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)符合下列條件：
1、所籌資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃；
2、凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到規(guī)定的要求；
3、經(jīng)濟(jì)效益良好，近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利；
4、現(xiàn)金流狀況良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力；
5、近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；
6、前一次發(fā)行的企業(yè)債券已足額募集；
7、已經(jīng)發(fā)行的企業(yè)債券沒有延遲支付本息的情形；
8、企業(yè)發(fā)行債券余額不得超過其凈資產(chǎn)的40%。用于股東資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，累計(jì)發(fā)行額不得超過該項(xiàng)目總投資的20%；
9、符合國(guó)家發(fā)展改革委根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和宏觀調(diào)控需要確定的企業(yè)債券重點(diǎn)支持行業(yè)、最低凈資產(chǎn)規(guī)模以及發(fā)債規(guī)模的上、下限；
10、符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。
（二）批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，按照以下程序進(jìn)行：
1、企業(yè)根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委的通知或公告，按照企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)材料目錄及其規(guī)定的格式（見附件一、二、三），提出債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)。中央直接管理的企業(yè)向國(guó)家發(fā)展改革委申請(qǐng)；其他企業(yè)通過省級(jí)發(fā)展改革部門或國(guó)務(wù)院行業(yè)主管部門審核后，統(tǒng)一由省級(jí)發(fā)展改革部門或國(guó)務(wù)院行業(yè)主管部門向國(guó)家發(fā)展改革委申請(qǐng)（省級(jí)發(fā)展改革部門是指省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)發(fā)展改革部門，下同）。
2、國(guó)家發(fā)展改革委根據(jù)市場(chǎng)情況和已下達(dá)債券發(fā)行規(guī)模發(fā)行情況，不定期受理企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)，并按照國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)法律法規(guī)及國(guó)務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的發(fā)債條件，對(duì)企業(yè)的發(fā)債規(guī)模申請(qǐng)進(jìn)行審核，符合發(fā)債條件的，核定發(fā)行規(guī)模和資金用途，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院同意后，統(tǒng)一下達(dá)發(fā)債規(guī)模并通知有關(guān)事項(xiàng)。中央直接管理的企業(yè)由國(guó)家發(fā)展改革委下達(dá)；其他企業(yè)由國(guó)家發(fā)展改革委下達(dá)給省級(jí)發(fā)展改革部門和國(guó)務(wù)院行業(yè)主管部門后，再由省級(jí)發(fā)展改革部門或國(guó)務(wù)院行業(yè)主管部門下達(dá)給企業(yè)。
發(fā)行人應(yīng)在企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模下達(dá)之日起一年內(nèi)發(fā)行。
（三）批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行方案，按照以下程序進(jìn)行：
1、企業(yè)債券發(fā)行人獲準(zhǔn)發(fā)債規(guī)模后，按照公開發(fā)行企業(yè)債券（公司債券）申請(qǐng)材料目錄及其規(guī)定格式（見附件四、五、六），上報(bào)企業(yè)債券發(fā)行方案。中央直接管理的企業(yè)向國(guó)家發(fā)展改革委申請(qǐng)；其他企業(yè)經(jīng)省級(jí)發(fā)展改革部門或國(guó)務(wù)院行業(yè)主管部門審核后，由省級(jí)發(fā)展改革部門或國(guó)務(wù)院主管部門向國(guó)家發(fā)展改革委申請(qǐng)。
2、國(guó)家發(fā)展改革委受理企業(yè)債券發(fā)行方案后，根據(jù)法律法規(guī)及國(guó)務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的發(fā)債條件，以及國(guó)家發(fā)展改革委下達(dá)規(guī)模通知的要求，對(duì)企業(yè)債券發(fā)行方案申請(qǐng)材料進(jìn)行審核，提出反饋意見，通知發(fā)行人及主承銷商補(bǔ)充和修改申報(bào)材料。
3、發(fā)行人及主承銷商根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委提出的反饋意見，對(duì)企業(yè)債券發(fā)行方案及申報(bào)材料進(jìn)行修改和調(diào)整，并出具文件進(jìn)行說明。
4、國(guó)家發(fā)展改革委分別會(huì)簽中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)后，印發(fā)企業(yè)債券發(fā)行批準(zhǔn)文件，并抄送各營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)所在地省級(jí)發(fā)展改革部門等有關(guān)單位，中央直接管理的企業(yè)由國(guó)家發(fā)展改革委批復(fù)；其他企業(yè)由國(guó)家發(fā)展改革委批復(fù)給省級(jí)發(fā)展改革部門或國(guó)務(wù)院行業(yè)主管部門后，再由省級(jí)發(fā)展改革部門或國(guó)務(wù)院行業(yè)主管部門批復(fù)給企業(yè)。
企業(yè)債券須在批準(zhǔn)文件印發(fā)之日起兩個(gè)月內(nèi)開始發(fā)行。
四、按照《證券法》的規(guī)定，企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模和發(fā)行方案的審批期限合計(jì)為三個(gè)月，從國(guó)家發(fā)展改革委受理企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)材料開始計(jì)算，期間企業(yè)根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委的反饋意見補(bǔ)充和修改申報(bào)材料的時(shí)間、企業(yè)獲準(zhǔn)發(fā)債規(guī)模后編制企業(yè)債券發(fā)行方案的時(shí)間（至國(guó)家發(fā)展改革委受理發(fā)行方案止）、國(guó)家發(fā)展改革委上報(bào)國(guó)務(wù)院的時(shí)間除外。
五、企業(yè)發(fā)行債券的募集資金投向應(yīng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，該項(xiàng)目應(yīng)符合國(guó)家有關(guān)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的管理程序；不得用于房地產(chǎn)買賣和股票、期貨交易等風(fēng)險(xiǎn)性投資。
六、為了防范和化解企業(yè)債券兌付風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)切實(shí)做好企業(yè)債券發(fā)行的擔(dān)保工作，按照《擔(dān)保法》的有關(guān)規(guī)定，聘請(qǐng)其他獨(dú)立經(jīng)濟(jì)法人依法進(jìn)行擔(dān)保，并按照規(guī)定格式以書面形式出具擔(dān)保函（見附件七）。以保證方式提供擔(dān)保的，擔(dān)保人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶責(zé)任。
七、為進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)債券市場(chǎng)規(guī)范化發(fā)展，保護(hù)投資者權(quán)益，參與企業(yè)債券發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)應(yīng)具有從事企業(yè)債券發(fā)行業(yè)務(wù)的資格，遵紀(jì)守法，勤勉盡責(zé)，出具的文件必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假材料、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏。
（一）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)有資格的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其發(fā)行的企業(yè)債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，其中至少有一家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)承擔(dān)過*年以后下達(dá)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模的企業(yè)債券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。
（二）發(fā)行人及其擔(dān)保人提供的最近三年財(cái)務(wù)報(bào)表（包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表、現(xiàn)金流量表）應(yīng)當(dāng)經(jīng)具有從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)。
（三）企業(yè)債券發(fā)行申請(qǐng)材料應(yīng)當(dāng)有具有從業(yè)資格的律師事務(wù)所進(jìn)行資格審查和提供法律認(rèn)證。
（四）發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)當(dāng)由具有承銷資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售企業(yè)債券。主承銷商由企業(yè)自主選擇。需要組織承銷團(tuán)的，由主承銷商組織承銷團(tuán)。承銷商承銷企業(yè)債券，可以采取代銷、余額包銷或全額包銷方式，承銷方式由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定。
1、企業(yè)債券承銷團(tuán)的主承銷商和副主承銷商除具有規(guī)定的資格外，還應(yīng)符合以下條件：
（1）已經(jīng)承擔(dān)過*年以后下達(dá)規(guī)模的企業(yè)債券發(fā)行主承銷商、或累計(jì)承擔(dān)過3次以上副主承銷商的金融機(jī)構(gòu)方可擔(dān)任主承銷商；
（2）已經(jīng)承擔(dān)過*年以后下達(dá)規(guī)模的企業(yè)債券發(fā)行副主承銷商、或累計(jì)承擔(dān)過3次以上分銷商的金融機(jī)構(gòu)方可擔(dān)副主承銷商。
（3）企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司可以承銷本集團(tuán)發(fā)行的企業(yè)債券，但不宜作為主承銷商。
2、承銷商應(yīng)當(dāng)承擔(dān)以下職責(zé)和義務(wù)：
（1）承銷企業(yè)債券；
（2）發(fā)行人兌付企業(yè)債券本息；
（3）或者協(xié)助企業(yè)債券持有人進(jìn)行企業(yè)債券交易；
（4）主承銷商對(duì)發(fā)行人申請(qǐng)材料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查，督促企業(yè)及時(shí)履行信息披露義務(wù)；
（5）企業(yè)或者其擔(dān)保人不履行債務(wù)時(shí)，主承銷商應(yīng)企業(yè)債券持有人進(jìn)行追償；
3、企業(yè)債券發(fā)行采用包銷方式的，各承銷商包銷的企業(yè)債券金額原則上不得超過其上年末凈資產(chǎn)的三分之一。
4、承銷商的承銷傭金以發(fā)行企業(yè)債券總面額為基數(shù)，嚴(yán)格按超額累退費(fèi)率計(jì)收，不得擅自提高或降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)（具體標(biāo)準(zhǔn)見附件八）。
5、為防止企業(yè)債券發(fā)行過程中不利于市場(chǎng)健康發(fā)展的現(xiàn)象發(fā)生，企業(yè)債券發(fā)行應(yīng)按照公正、公平、公開的原則進(jìn)行，改革和完善發(fā)行方式，提高工作透明度。嚴(yán)禁名義承銷、虛假銷售行為。
八、企業(yè)債券利率由發(fā)行人和承銷機(jī)構(gòu)按照《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》等法律法規(guī)，根據(jù)企業(yè)債券信用登記和市場(chǎng)情況提出，國(guó)家發(fā)展改革委協(xié)商有關(guān)部門批準(zhǔn)。
九、企業(yè)債券發(fā)行可以采取無記名實(shí)物券、實(shí)名制記賬式、無紙化電子記賬式等多種發(fā)行方式。
無記名實(shí)物券企業(yè)債券應(yīng)當(dāng)在制定的有價(jià)證券印制單位印制。
實(shí)名制記賬式企業(yè)債券應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行債權(quán)登記托管。托管人為實(shí)名制記賬式企業(yè)債券的法定債權(quán)登記人，在企業(yè)債券發(fā)行結(jié)束后負(fù)責(zé)對(duì)企業(yè)債券進(jìn)行債權(quán)管理、權(quán)益監(jiān)護(hù)和兌付，并負(fù)責(zé)向投資者提供有關(guān)信息服務(wù)。
十、為進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)債券流通市場(chǎng)的發(fā)展，提高企業(yè)債券的流動(dòng)性，分散風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益，鼓勵(lì)企業(yè)債券在經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)的交易場(chǎng)所依法進(jìn)行交易。
十一、為保證企業(yè)債券按期兌付，維護(hù)企業(yè)債券市場(chǎng)健康有序發(fā)展，發(fā)行人、擔(dān)保人應(yīng)制定切實(shí)可行的償債計(jì)劃并認(rèn)真執(zhí)行，確保企業(yè)債券本息按期兌付。主承銷商應(yīng)監(jiān)督發(fā)行人、擔(dān)保人償債計(jì)劃的執(zhí)行情況，各承銷商應(yīng)切實(shí)履行兌付企業(yè)債券本息的職責(zé)。
（一）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在債券本金兌付首日60日前向國(guó)家發(fā)展改革委及省級(jí)發(fā)展改革部門報(bào)告兌付方案，并于兌付首日5個(gè)工作日前通過指定媒體公布兌付事項(xiàng)。
（二）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在企業(yè)債券付息首日5個(gè)工作日前通過指定媒體公布付息事項(xiàng)。
（三）企業(yè)債券本息兌付首日5個(gè)工作日前，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)將兌付資金全額劃入指定賬戶。實(shí)名制記賬式企業(yè)債券劃入托管人指定的賬戶；無記名實(shí)物券企業(yè)債券劃入主承銷商指定的賬戶。
（四）發(fā)行人不能按照規(guī)定期限履行兌付義務(wù)的，主承銷商應(yīng)當(dāng)及時(shí)通知擔(dān)保人履行擔(dān)保義務(wù)。
（五）主承銷商應(yīng)當(dāng)在企業(yè)債券發(fā)行和兌付工作結(jié)束后15個(gè)工作日內(nèi)，將企業(yè)債券發(fā)行、兌付情況報(bào)國(guó)家發(fā)展改革委及省級(jí)發(fā)展改革部門。
各地發(fā)展改革部門應(yīng)主動(dòng)取得各級(jí)人民政府及其有關(guān)部門的支持，督促發(fā)行人、擔(dān)保人、承銷商、托管人做好企業(yè)債券兌付工作，協(xié)調(diào)解決企業(yè)債券兌付中出現(xiàn)的問題，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。
十二、為充分維護(hù)投資者權(quán)益，各發(fā)行人及其他企業(yè)債券參與主體要重視企業(yè)債券信息披露工作，最大限度地向企業(yè)債券投資者披露發(fā)行人、擔(dān)保人的重大信息，便于投資者及時(shí)做出投資或避險(xiǎn)選擇。
（一）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)通過指定媒體，在債券發(fā)行首日3日前公告企業(yè)債券發(fā)行公告或公司債券募集說明書。發(fā)行公告和募集說明書應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。
（二）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在債券存續(xù)期間的每一會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起4個(gè)月內(nèi)，向國(guó)家發(fā)展改革委及省級(jí)發(fā)展改革部門報(bào)送發(fā)行人、擔(dān)保人經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，并公開披露。
（三）在企業(yè)債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人、擔(dān)保人發(fā)生可能影響企業(yè)債券兌付的重大事項(xiàng)時(shí)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時(shí)向國(guó)家發(fā)展改革委報(bào)告，并公開披露。
（四）在企業(yè)債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)委托原信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)每年至少進(jìn)行一次跟蹤評(píng)級(jí)，并于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具企業(yè)債券跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果之后十五日內(nèi)，將跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果報(bào)國(guó)家發(fā)展改革委及省級(jí)發(fā)展改革部門，并公告披露。
十三、為了進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)債券監(jiān)督管理工作，國(guó)家發(fā)展改革委依法對(duì)企業(yè)債券的發(fā)行、托管、兌付、信息披露、募集資金使用等以及在證券交易所之外其他合法交易等相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行監(jiān)督管理，維護(hù)企業(yè)債券市場(chǎng)秩序。
（一）國(guó)家發(fā)展改革委根據(jù)工作需要授權(quán)省級(jí)發(fā)展改革部門對(duì)本行政區(qū)域內(nèi)企業(yè)債券發(fā)行及其相關(guān)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督檢查，省級(jí)發(fā)展改革部門應(yīng)當(dāng)及時(shí)將監(jiān)督檢查結(jié)果報(bào)告國(guó)家發(fā)展改革委。
一、企業(yè)債券是資本市場(chǎng)重要的融資手段，發(fā)行企業(yè)債券是企業(yè)有效利用社會(huì)資金、開展直接融資的重要渠道。企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行債券，應(yīng)當(dāng)按照《公司法》、《證券法》、《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》等法律法規(guī)和國(guó)務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的條件和程序，報(bào)經(jīng)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“國(guó)家發(fā)展改革委”）批準(zhǔn)。
在中華人民共和國(guó)境內(nèi)注冊(cè)登記的具有法人資格的企業(yè)均可申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券。適用《公司法》關(guān)于發(fā)行公司債券有關(guān)規(guī)定的企業(yè)，按照《公司法》的要求申請(qǐng)發(fā)行公司債券。
金融債券和證券公司發(fā)行債券按照其他有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
二、國(guó)家發(fā)展改革委依照規(guī)定的職責(zé)和國(guó)務(wù)院確定的企業(yè)債券發(fā)行總規(guī)模，會(huì)同有關(guān)部門，批準(zhǔn)企業(yè)發(fā)行債券，并對(duì)其相關(guān)行為進(jìn)行監(jiān)督管理。
未經(jīng)國(guó)家發(fā)展改革委批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得擅自發(fā)行或者變相發(fā)行企業(yè)債券。
企業(yè)發(fā)行債券不得突破批準(zhǔn)的發(fā)行規(guī)模；募集的資金必須由于批準(zhǔn)的用途，不得擅自挪作他用。
三、根據(jù)《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》，國(guó)家發(fā)展改革委按照先核定企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模、再批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行方案的方式，組織和實(shí)施企業(yè)債券發(fā)行審批工作。
（一）企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)符合下列條件：
1、所籌資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃；
2、凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到規(guī)定的要求；
3、經(jīng)濟(jì)效益良好，近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利；
4、現(xiàn)金流狀況良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力；
5、近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；
6、前一次發(fā)行的企業(yè)債券已足額募集；
7、已經(jīng)發(fā)行的企業(yè)債券沒有延遲支付本息的情形；
8、企業(yè)發(fā)行債券余額不得超過其凈資產(chǎn)的40%。用于股東資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，累計(jì)發(fā)行額不得超過該項(xiàng)目總投資的20%；
9、符合國(guó)家發(fā)展改革委根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和宏觀調(diào)控需要確定的企業(yè)債券重點(diǎn)支持行業(yè)、最低凈資產(chǎn)規(guī)模以及發(fā)債規(guī)模的上、下限；
10、符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。
（二）批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，按照以下程序進(jìn)行：
1、企業(yè)根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委的通知或公告，按照企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)材料目錄及其規(guī)定的格式（見附件一、二、三），提出債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)。中央直接管理的企業(yè)向國(guó)家發(fā)展改革委申請(qǐng)；其他企業(yè)通過省級(jí)發(fā)展改革部門或國(guó)務(wù)院行業(yè)主管部門審核后，統(tǒng)一由省級(jí)發(fā)展改革部門或國(guó)務(wù)院行業(yè)主管部門向國(guó)家發(fā)展改革委申請(qǐng)（省級(jí)發(fā)展改革部門是指省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)發(fā)展改革部門，下同）。
2、國(guó)家發(fā)展改革委根據(jù)市場(chǎng)情況和已下達(dá)債券發(fā)行規(guī)模發(fā)行情況，不定期受理企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)，并按照國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)法律法規(guī)及國(guó)務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的發(fā)債條件，對(duì)企業(yè)的發(fā)債規(guī)模申請(qǐng)進(jìn)行審核，符合發(fā)債條件的，核定發(fā)行規(guī)模和資金用途，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院同意后，統(tǒng)一下達(dá)發(fā)債規(guī)模并通知有關(guān)事項(xiàng)。中央直接管理的企業(yè)由國(guó)家發(fā)展改革委下達(dá)；其他企業(yè)由國(guó)家發(fā)展改革委下達(dá)給省級(jí)發(fā)展改革部門和國(guó)務(wù)院行業(yè)主管部門后，再由省級(jí)發(fā)展改革部門或國(guó)務(wù)院行業(yè)主管部門下達(dá)給企業(yè)。
發(fā)行人應(yīng)在企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模下達(dá)之日起一年內(nèi)發(fā)行。
（三）批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行方案，按照以下程序進(jìn)行：
1、企業(yè)債券發(fā)行人獲準(zhǔn)發(fā)債規(guī)模后，按照公開發(fā)行企業(yè)債券（公司債券）申請(qǐng)材料目錄及其規(guī)定格式（見附件四、五、六），上報(bào)企業(yè)債券發(fā)行方案。中央直接管理的企業(yè)向國(guó)家發(fā)展改革委申請(qǐng)；其他企業(yè)經(jīng)省級(jí)發(fā)展改革部門或國(guó)務(wù)院行業(yè)主管部門審核后，由省級(jí)發(fā)展改革部門或國(guó)務(wù)院主管部門向國(guó)家發(fā)展改革委申請(qǐng)。
2、國(guó)家發(fā)展改革委受理企業(yè)債券發(fā)行方案后，根據(jù)法律法規(guī)及國(guó)務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的發(fā)債條件，以及國(guó)家發(fā)展改革委下達(dá)規(guī)模通知的要求，對(duì)企業(yè)債券發(fā)行方案申請(qǐng)材料進(jìn)行審核，提出反饋意見，通知發(fā)行人及主承銷商補(bǔ)充和修改申報(bào)材料。
3、發(fā)行人及主承銷商根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委提出的反饋意見，對(duì)企業(yè)債券發(fā)行方案及申報(bào)材料進(jìn)行修改和調(diào)整，并出具文件進(jìn)行說明。
4、國(guó)家發(fā)展改革委分別會(huì)簽中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)后，印發(fā)企業(yè)債券發(fā)行批準(zhǔn)文件，并抄送各營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)所在地省級(jí)發(fā)展改革部門等有關(guān)單位，中央直接管理的企業(yè)由國(guó)家發(fā)展改革委批復(fù)；其他企業(yè)由國(guó)家發(fā)展改革委批復(fù)給省級(jí)發(fā)展改革部門或國(guó)務(wù)院行業(yè)主管部門后，再由省級(jí)發(fā)展改革部門或國(guó)務(wù)院行業(yè)主管部門批復(fù)給企業(yè)。
企業(yè)債券須在批準(zhǔn)文件印發(fā)之日起兩個(gè)月內(nèi)開始發(fā)行。
四、按照《證券法》的規(guī)定，企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模和發(fā)行方案的審批期限合計(jì)為三個(gè)月，從國(guó)家發(fā)展改革委受理企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)材料開始計(jì)算，期間企業(yè)根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委的反饋意見補(bǔ)充和修改申報(bào)材料的時(shí)間、企業(yè)獲準(zhǔn)發(fā)債規(guī)模后編制企業(yè)債券發(fā)行方案的時(shí)間（至國(guó)家發(fā)展改革委受理發(fā)行方案止）、國(guó)家發(fā)展改革委上報(bào)國(guó)務(wù)院的時(shí)間除外。
五、企業(yè)發(fā)行債券的募集資金投向應(yīng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，該項(xiàng)目應(yīng)符合國(guó)家有關(guān)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的管理程序；不得用于房地產(chǎn)買賣和股票、期貨交易等風(fēng)險(xiǎn)性投資。
六、為了防范和化解企業(yè)債券兌付風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)切實(shí)做好企業(yè)債券發(fā)行的擔(dān)保工作，按照《擔(dān)保法》的有關(guān)規(guī)定，聘請(qǐng)其他獨(dú)立經(jīng)濟(jì)法人依法進(jìn)行擔(dān)保，并按照規(guī)定格式以書面形式出具擔(dān)保函（見附件七）。以保證方式提供擔(dān)保的，擔(dān)保人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶責(zé)任。
七、為進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)債券市場(chǎng)規(guī)范化發(fā)展，保護(hù)投資者權(quán)益，參與企業(yè)債券發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)應(yīng)具有從事企業(yè)債券發(fā)行業(yè)務(wù)的資格，遵紀(jì)守法，勤勉盡責(zé)，出具的文件必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假材料、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏。
（一）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)有資格的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其發(fā)行的企業(yè)債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，其中至少有一家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)承擔(dān)過2000年以后下達(dá)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模的企業(yè)債券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。
（二）發(fā)行人及其擔(dān)保人提供的最近三年財(cái)務(wù)報(bào)表（包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表、現(xiàn)金流量表）應(yīng)當(dāng)經(jīng)具有從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)。
（三）企業(yè)債券發(fā)行申請(qǐng)材料應(yīng)當(dāng)有具有從業(yè)資格的律師事務(wù)所進(jìn)行資格審查和提供法律認(rèn)證。
（四）發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)當(dāng)由具有承銷資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售企業(yè)債券。主承銷商由企業(yè)自主選擇。需要組織承銷團(tuán)的，由主承銷商組織承銷團(tuán)。承銷商承銷企業(yè)債券，可以采取代銷、余額包銷或全額包銷方式，承銷方式由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定。
1、企業(yè)債券承銷團(tuán)的主承銷商和副主承銷商除具有規(guī)定的資格外，還應(yīng)符合以下條件：
（1）已經(jīng)承擔(dān)過2000年以后下達(dá)規(guī)模的企業(yè)債券發(fā)行主承銷商、或累計(jì)承擔(dān)過3次以上副主承銷商的金融機(jī)構(gòu)方可擔(dān)任主承銷商；
（2）已經(jīng)承擔(dān)過2000年以后下達(dá)規(guī)模的企業(yè)債券發(fā)行副主承銷商、或累計(jì)承擔(dān)過3次以上分銷商的金融機(jī)構(gòu)方可擔(dān)副主承銷商。
（3）企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司可以承銷本集團(tuán)發(fā)行的企業(yè)債券，但不宜作為主承銷商。
2、承銷商應(yīng)當(dāng)承擔(dān)以下職責(zé)和義務(wù)：
（1）承銷企業(yè)債券；
（2）發(fā)行人兌付企業(yè)債券本息；
（3）或者協(xié)助企業(yè)債券持有人進(jìn)行企業(yè)債券交易；
（4）主承銷商對(duì)發(fā)行人申請(qǐng)材料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查，督促企業(yè)及時(shí)履行信息披露義務(wù)；
（5）企業(yè)或者其擔(dān)保人不履行債務(wù)時(shí)，主承銷商應(yīng)企業(yè)債券持有人進(jìn)行追償；
3、企業(yè)債券發(fā)行采用包銷方式的，各承銷商包銷的企業(yè)債券金額原則上不得超過其上年末凈資產(chǎn)的三分之一。
4、承銷商的承銷傭金以發(fā)行企業(yè)債券總面額為基數(shù)，嚴(yán)格按超額累退費(fèi)率計(jì)收，不得擅自提高或降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)（具體標(biāo)準(zhǔn)見附件八）。
5、為防止企業(yè)債券發(fā)行過程中不利于市場(chǎng)健康發(fā)展的現(xiàn)象發(fā)生，企業(yè)債券發(fā)行應(yīng)按照公正、公平、公開的原則進(jìn)行，改革和完善發(fā)行方式，提高工作透明度。嚴(yán)禁名義承銷、虛假銷售行為。
八、企業(yè)債券利率由發(fā)行人和承銷機(jī)構(gòu)按照《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》等法律法規(guī)，根據(jù)企業(yè)債券信用登記和市場(chǎng)情況提出，國(guó)家發(fā)展改革委協(xié)商有關(guān)部門批準(zhǔn)。
九、企業(yè)債券發(fā)行可以采取無記名實(shí)物券、實(shí)名制記賬式、無紙化電子記賬式等多種發(fā)行方式。
無記名實(shí)物券企業(yè)債券應(yīng)當(dāng)在制定的有價(jià)證券印制單位印制。
實(shí)名制記賬式企業(yè)債券應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行債權(quán)登記托管。托管人為實(shí)名制記賬式企業(yè)債券的法定債權(quán)登記人，在企業(yè)債券發(fā)行結(jié)束后負(fù)責(zé)對(duì)企業(yè)債券進(jìn)行債權(quán)管理、權(quán)益監(jiān)護(hù)和兌付，并負(fù)責(zé)向投資者提供有關(guān)信息服務(wù)。
十、為進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)債券流通市場(chǎng)的發(fā)展，提高企業(yè)債券的流動(dòng)性，分散風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益，鼓勵(lì)企業(yè)債券在經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)的交易場(chǎng)所依法進(jìn)行交易。
十一、為保證企業(yè)債券按期兌付，維護(hù)企業(yè)債券市場(chǎng)健康有序發(fā)展，發(fā)行人、擔(dān)保人應(yīng)制定切實(shí)可行的償債計(jì)劃并認(rèn)真執(zhí)行，確保企業(yè)債券本息按期兌付。主承銷商應(yīng)監(jiān)督發(fā)行人、擔(dān)保人償債計(jì)劃的執(zhí)行情況，各承銷商應(yīng)切實(shí)履行兌付企業(yè)債券本息的職責(zé)。
（一）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在債券本金兌付首日60日前向國(guó)家發(fā)展改革委及省級(jí)發(fā)展改革部門報(bào)告兌付方案，并于兌付首日5個(gè)工作日前通過指定媒體公布兌付事項(xiàng)。
（二）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在企業(yè)債券付息首日5個(gè)工作日前通過指定媒體公布付息事項(xiàng)。
（三）企業(yè)債券本息兌付首日5個(gè)工作日前，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)將兌付資金全額劃入指定賬戶。實(shí)名制記賬式企業(yè)債券劃入托管人指定的賬戶；無記名實(shí)物券企業(yè)債券劃入主承銷商指定的賬戶。
（四）發(fā)行人不能按照規(guī)定期限履行兌付義務(wù)的，主承銷商應(yīng)當(dāng)及時(shí)通知擔(dān)保人履行擔(dān)保義務(wù)。
（五）主承銷商應(yīng)當(dāng)在企業(yè)債券發(fā)行和兌付工作結(jié)束后15個(gè)工作日內(nèi)，將企業(yè)債券發(fā)行、兌付情況報(bào)國(guó)家發(fā)展改革委及省級(jí)發(fā)展改革部門。
各地發(fā)展改革部門應(yīng)主動(dòng)取得各級(jí)人民政府及其有關(guān)部門的支持，督促發(fā)行人、擔(dān)保人、承銷商、托管人做好企業(yè)債券兌付工作，協(xié)調(diào)解決企業(yè)債券兌付中出現(xiàn)的問題，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。
十二、為充分維護(hù)投資者權(quán)益，各發(fā)行人及其他企業(yè)債券參與主體要重視企業(yè)債券信息披露工作，最大限度地向企業(yè)債券投資者披露發(fā)行人、擔(dān)保人的重大信息，便于投資者及時(shí)做出投資或避險(xiǎn)選擇。
（一）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)通過指定媒體，在債券發(fā)行首日3日前公告企業(yè)債券發(fā)行公告或公司債券募集說明書。發(fā)行公告和募集說明書應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。
（二）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在債券存續(xù)期間的每一會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起4個(gè)月內(nèi)，向國(guó)家發(fā)展改革委及省級(jí)發(fā)展改革部門報(bào)送發(fā)行人、擔(dān)保人經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，并公開披露。
（三）在企業(yè)債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人、擔(dān)保人發(fā)生可能影響企業(yè)債券兌付的重大事項(xiàng)時(shí)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時(shí)向國(guó)家發(fā)展改革委報(bào)告，并公開披露。
（四）在企業(yè)債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)委托原信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)每年至少進(jìn)行一次跟蹤評(píng)級(jí)，并于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具企業(yè)債券跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果之后十五日內(nèi)，將跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果報(bào)國(guó)家發(fā)展改革委及省級(jí)發(fā)展改革部門，并公告披露。
十三、為了進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)債券監(jiān)督管理工作，國(guó)家發(fā)展改革委依法對(duì)企業(yè)債券的發(fā)行、托管、兌付、信息披露、募集資金使用等以及在證券交易所之外其他合法交易等相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行監(jiān)督管理，維護(hù)企業(yè)債券市場(chǎng)秩序。
（一）國(guó)家發(fā)展改革委根據(jù)工作需要授權(quán)省級(jí)發(fā)展改革部門對(duì)本行政區(qū)域內(nèi)企業(yè)債券發(fā)行及其相關(guān)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督檢查，省級(jí)發(fā)展改革部門應(yīng)當(dāng)及時(shí)將監(jiān)督檢查結(jié)果報(bào)告國(guó)家發(fā)展改革委。
為督促具有主承銷資格的證券公司（以下簡(jiǎn)稱公司）切實(shí)履行《證券法》等有關(guān)法律法規(guī)賦予的對(duì)證券發(fā)行申請(qǐng)材料的核查職責(zé)，提高證券發(fā)行申請(qǐng)材料的質(zhì)量，現(xiàn)就建立證券發(fā)行申請(qǐng)材料主承銷商核對(duì)制度的有關(guān)問題規(guī)定如下，請(qǐng)遵照?qǐng)?zhí)行，并將實(shí)施中的新情況和新問題及時(shí)報(bào)告我會(huì)。
一、公司在承銷證券的過程中，應(yīng)按照《證券法》及其他有關(guān)法律、法規(guī)和政策要求，在做好盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上對(duì)擬報(bào)送的證券發(fā)行申請(qǐng)材料及其他有關(guān)文件進(jìn)行核對(duì)。
二、公司應(yīng)按要求填報(bào)《證券發(fā)行申請(qǐng)材料核對(duì)表》（以下簡(jiǎn)稱《核對(duì)表》），對(duì)證券發(fā)行申請(qǐng)材料進(jìn)行嚴(yán)格的質(zhì)量控制。公司填報(bào)《核對(duì)表》應(yīng)當(dāng)符合以下要求：
（一）公司應(yīng)對(duì)每家發(fā)行人擬報(bào)送的申請(qǐng)材料按要求的內(nèi)容和格式填制《核對(duì)表》?！逗藢?duì)表》的份數(shù)應(yīng)與申請(qǐng)材料的份數(shù)一致，并單獨(dú)裝訂，與發(fā)行人的申報(bào)材料一同報(bào)送。
（二）發(fā)行上市可轉(zhuǎn)換債券、公司債券等其他證券，參照股票發(fā)行填報(bào)《核對(duì)表》。
（三）公司對(duì)發(fā)行人申請(qǐng)材料的核對(duì)意見應(yīng)按要求經(jīng)內(nèi)核小組集體討論通過。內(nèi)核小組對(duì)《核對(duì)表》的討論意見應(yīng)制作書面記錄，并歸檔保存和備查。
（四）《核對(duì)表》由公司內(nèi)核小組指定專人按內(nèi)核小組的討論意見填列，填寫應(yīng)使用藍(lán)色或黑色鋼筆或毛筆。
（五）填表人員、公司內(nèi)核小組組長(zhǎng)及公司法人代表（或其授權(quán)代表）應(yīng)按要求對(duì)《核對(duì)表》簽署意見，并由公司加蓋印章。
（六）對(duì)未按要求制作和填報(bào)《核對(duì)表》的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部將不受理其發(fā)行申請(qǐng)材料。
（七）公司對(duì)發(fā)行人申請(qǐng)材料中應(yīng)予核對(duì)的、《核對(duì)表》中未列出的其他重大問題和事實(shí)也應(yīng)依法進(jìn)行核對(duì)，并填入“其他重大事項(xiàng)”欄內(nèi)。
（八）公司填報(bào)《核對(duì)表》時(shí)，若發(fā)現(xiàn)有關(guān)欄目不適用或存在其他需要說明的事項(xiàng)，可在備注欄中作出說明。備注欄不足填寫的，可加附頁(yè)說明。
三、公司對(duì)填報(bào)的《核對(duì)表》負(fù)有直接責(zé)任，證券發(fā)行人及有關(guān)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)積極配合公司的核對(duì)工作，并按公司的要求及時(shí)提供必要的補(bǔ)充資料、解釋或說明。
