時間：2022-11-15 12:30:54
序論：在您撰寫通貨膨脹論文時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導您走向新的創(chuàng)作高度。
Haug和Dewald研究了1880—2001年11個工業(yè)國家的貨幣供給波動與通貨膨脹的關系，認為長期內(nèi)貨幣供給導致永久性通貨膨脹，但對實際產(chǎn)出沒有影響［9］。Tas研究了中東地區(qū)的貨幣供給與物價的短期和長期關系，認為各國的貨幣供給與物價的短期關系基本相同但長期關系明顯不同［10］。Waingade分析了印度的貨幣供給與物價水平的長期關系，認為兩者長期存在正向關系［11］。Berger和Osterholm運用BVAR模型分析了1960—2005年美國的貨幣供給對其物價水平的影響，認為貨幣供給增加是物價水平提高的Granger原因［12］。張金城運用動態(tài)隨機一般均衡模型研究了貨幣供給與通貨膨脹和實際產(chǎn)出的關系，認為貨幣供給對通貨膨脹有顯著的溢出效應［13］。郭永濟、李伯鈞和金雯雯運用時變參數(shù)向量自回歸模型研究了流動性對通貨膨脹、產(chǎn)出和資產(chǎn)價格的影響，認為流動性對通貨膨脹的影響具有時變性，且這種時變性因經(jīng)濟所處的狀態(tài)不同而不同［14］。劉鵬運用誤差修正模型研究了貨幣供給與資產(chǎn)價格和通貨膨脹的關系，認為貨幣激活效應是資產(chǎn)價格波動影響通貨膨脹的重要原因［15］。余輝和余劍運用時變參數(shù)狀態(tài)空間模型構建了金融狀況指數(shù)，認為包含貨幣供應量的金融狀況指數(shù)對通貨膨脹的影響較為顯著［16］。于澤和羅瑜利用Granger因果關系檢驗等方法進行研究，認為中國貨幣具有內(nèi)生性，貨幣和通貨膨脹是同時形成的，貨幣內(nèi)生性條件下的通貨膨脹的主要影響因素是投資和凈出口［17］。惠曉峰和王馨潤運用VAR模型分析了外匯儲備與通貨膨脹的關系，認為短期內(nèi)外匯儲備的增加不會直接影響物價水平［18］。粟勒、王少國和胡正分析了2000—2012年中國央行資產(chǎn)負債表的結構，認為外匯占款是影響中國貨幣發(fā)行的最重要因素，且是推動通貨膨脹的重要因素［19］。吳克保從銀行資產(chǎn)負債表的角度出發(fā)進行研究，認為中國流動性過剩形成的主要原因是外匯儲備過快增加導致的貨幣超發(fā)造成的［20］。田濤、許泱和蔡青青基于DCC－GARCH模型進行實證分析，認為中國的通貨膨脹主要受貨幣供應量變化的影響，人民幣匯率變化和國際石油價格對通貨膨脹的影響較?。?1］。雖然學者們運用不同方法對通貨膨脹的匯率因素和貨幣因素進行了深入而細致的研究———這些研究成果對本文有較大的啟示和借鑒意義，但是相關研究仍存在一些問題。第一，雖然大多數(shù)學者認為貨幣供給對通貨膨脹具有正向影響，但是并未深入分析貨幣供給來源的具體變化。不同的貨幣供給來源可能對應完全不同的通貨膨脹治理措施，而中國貨幣供給來源及其變化清晰地反映在中國人民銀行的資產(chǎn)負債表中，因此非常有必要基于中國人民銀行的資產(chǎn)負債表進行深入分析。第二，越來越多的學者認為匯改后中國貨幣供給的變化與外匯儲備有較強關系，也就是說外部經(jīng)濟通過匯率機制對通貨膨脹產(chǎn)生了越來越大的影響，因此在分析貨幣供給對通貨膨脹的影響時有必要考慮匯率因素。第三，從研究方法看，相關研究主要采用最小二乘回歸、協(xié)整分析、向量自回歸模型等線性方法或模型，但這些模型的參數(shù)反映的是經(jīng)濟變量間的平均影響關系，無法反映參數(shù)隨時間變化的動態(tài)時變特征［22］。實際上，中國的經(jīng)濟體制一直處于變革中，內(nèi)外經(jīng)濟發(fā)生的各種改革和各項政策變化都可能導致相關經(jīng)濟變量對通貨膨脹的影響發(fā)生變化，因此需要構建時變參數(shù)來反映其動態(tài)變化過程。鑒于此，本文從分析中國人民銀行資產(chǎn)負債表的變化出發(fā)，運用狀態(tài)空間模型構造時變參數(shù)，研究匯率和貨幣供給對通貨膨脹的動態(tài)影響。
2貨幣供給對通貨膨脹的影響機理
2．1中國人民銀行資產(chǎn)負債表分析本文以2005年7月至2012年6月為樣本期，首先分析樣本期內(nèi)人民銀行資產(chǎn)負債表中反映的負債情況，即資產(chǎn)負債表中的右列。央行資金來源于負債和自有資金，其中自有資金為219．8億元，占歷年總資金來源的比例不足1％，可見負債是人民銀行的主要資金來源。負債中的儲備貨幣是人民銀行貨幣發(fā)行與金融機構存款的合計數(shù)，是央行資金的主要來源。在樣本期內(nèi)，儲備貨幣占總負債的比例平均約為62．5％，且該比例自2010年12月突破70％，并隨著時間的推移持續(xù)上升，2011年12月以后保持在80％左右。發(fā)行債券是央行為了彌補資金占用不足而對外發(fā)行的債券，主要是指央行票據(jù)發(fā)行。在樣本期內(nèi)，發(fā)行債券占總負債的比例約為18．6％。據(jù)此可得，儲備貨幣和發(fā)行債券合計占總負債的比例平均約為81．1％，也就是說央行資金的主要來源是儲備貨幣和發(fā)行債券。然后分析人民銀行資產(chǎn)負債中的資產(chǎn)情況，即資產(chǎn)負債表的左列。“資產(chǎn)”一列反映了資金的運用和去向，也反映了人民銀行投放基礎貨幣的方式和途徑。經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn)：在樣本期內(nèi)，央行的總資產(chǎn)規(guī)模增加了2倍，國外資產(chǎn)規(guī)模增加了3．1倍；央行所持有的資產(chǎn)中占比最大的是國外資產(chǎn)，其占總資產(chǎn)的比重持續(xù)上升———由2005年7月的60．6％持續(xù)上升至2012年6月的83．9％，且在2012年2月達到樣本期內(nèi)的最高值（84．7％）。綜上所述，隨著中國經(jīng)濟發(fā)展，樣本期內(nèi)中國人民銀行的資產(chǎn)負債表規(guī)模不斷擴大，資產(chǎn)方的顯著特點是：隨著總資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴大，國外資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，其占總資產(chǎn)的比例不斷上升，國外資產(chǎn)科目成為資產(chǎn)方的第一重要科目。負債方的顯著特點是：隨著總負債規(guī)模的不斷擴大，儲備貨幣科目的規(guī)模不斷擴大，其占總負債的比例不斷上升且在2011年12月以后保持在80％左右，儲備貨幣科目成為負債方的第一重要科目?；谝陨戏治?，并將資產(chǎn)方中的其他存款性公司債權、對其他金融性公司債權和對其他非金融性公司債權科目合并成為國內(nèi)信貸，從而得到如表2所示的資產(chǎn)負債表，本文據(jù)此進行分析。
2．2貨幣供給影響通貨膨脹的機理根據(jù)表2所示的資產(chǎn)負債表中的平衡關系，可得以下數(shù)量關系：儲備貨幣＝國外資產(chǎn)＋國內(nèi)信貸－發(fā)行債券。這一關系表明：儲備貨幣規(guī)模與國外資產(chǎn)和國內(nèi)信貸正向變動，與債券發(fā)行反向變動。也就是說：在假定其他條件不變的前提下，央行購買的外國資產(chǎn)越多，則儲備貨幣的規(guī)模越大；央行對國內(nèi)機構的債權越多，則其儲備貨幣的規(guī)模越大；央行的債券發(fā)行規(guī)模越大，則其儲備貨幣規(guī)模越小。自2005年7月人民幣匯率制度改革以來，國際收支的“雙順差”使得中國外匯資產(chǎn)迅速持續(xù)增加。在強制結售匯制度下，為了收購“雙順差”下的外匯凈流入，人民銀行被迫投放人民幣，使得資產(chǎn)方中的國外資產(chǎn)和負債方中的儲備貨幣迅速持續(xù)增加。面對外匯占款迅速增加的巨大壓力，資產(chǎn)方中的國內(nèi)信貸作為央行投放基礎貨幣的一個渠道，理論上可成為央行對沖外匯占款增加、防止基礎貨幣過快增長的手段，但是其投放本身具有剛性、操作空間有限，難以通過壓縮其規(guī)模達到緩解基礎貨幣投放過快的目的。而負債方中的發(fā)行債券在減緩基礎貨幣增加過快方面在一定時期內(nèi)確實起到了一定作用。但是，央行發(fā)行票據(jù)作為對沖外匯占款快速增加的手段，只能在短期內(nèi)起推遲壓力、減緩基礎貨幣增加過快的作用。隨著票據(jù)到期形成的資金壓力和發(fā)行成本的不斷上升，發(fā)行票據(jù)難以在長期內(nèi)對沖新增外匯占款，其作為調控基礎貨幣手段的效力有限。綜上所述，面對外國資產(chǎn)中的外匯占款迅速增加導致的基礎貨幣大量被迫投放，央行的對沖手段（如發(fā)行票據(jù)和壓縮國內(nèi)信貸等）的效果有限，外匯占款已成為中國基礎貨幣投放的主要方式，央行通過控制基礎貨幣來調控貨幣供應量的能力較弱?？偟膩碚f，資產(chǎn)方中的外匯占款迅速增加必然導致負債方中的基礎貨幣增加，基礎貨幣在貨幣乘數(shù)的作用下導致貨幣供應大量增加，從而形成較大的通貨膨脹壓力。
3計量模型
3．1模型構建在計量經(jīng)濟學文獻中，狀態(tài)空間模型通常被用來估計不可觀測的時間變量，如理性預期、長期收入和不可觀測因素等。很多的時間序列模型———包括經(jīng)典的線性回歸模型和ARIMA（autoregressivein－tegratedmovingaverage）模型———都可作為狀態(tài)空間模型的特例。狀態(tài)空間模型提出了“狀態(tài)”概念，經(jīng)濟系統(tǒng)中可能存在的不可觀測狀態(tài)反映了系統(tǒng)的真實狀態(tài)，狀態(tài)空間模型建立了可觀測變量與系統(tǒng)內(nèi)部不可觀測狀態(tài)的關系，能實現(xiàn)基于各種狀態(tài)向量分析和認識系統(tǒng)。運用狀態(tài)空間模型描述動態(tài)系統(tǒng)有兩個突出的優(yōu)點：一是狀態(tài)空間模型可將不可觀測的狀態(tài)變量納入可觀測模型并得到估計結果；二是狀態(tài)空間模型利用強有力的迭代算法———卡爾曼濾波估計參數(shù)。狀態(tài)空間模型包括兩個模型：一是狀態(tài)方程模型，它反映了動態(tài)系統(tǒng)在輸入變量的作用下在某特定時刻轉移到的狀態(tài)；二是量測方程或輸出方程，它將動態(tài)系統(tǒng)在某特定時刻的輸出變量、系統(tǒng)狀態(tài)與輸入變量聯(lián)系起來。本文利用狀態(tài)空間模型構造時變參數(shù)模型。上式中：βt是隨機系數(shù)向量，是狀態(tài)向量，也稱為可變參數(shù)，是不可觀測變量，必須利用可觀測變量yt和x′t來估計；x′t是隨機系數(shù)向量βt對應的解釋變量的集合；z′t是固定系數(shù)γ對應的解釋變量的集合。假定可變參數(shù)βt的變動服從AR（1）模型，假定擾動向量μt和εt是相互獨立的且服從均值為0、方差為σ2和協(xié)方差矩陣為Q的正態(tài)分布。
3．2數(shù)據(jù)來源及預處理本文選取的初始變量分別為CPI環(huán)比月度數(shù)據(jù)、人民幣名義有效匯率指數(shù)定基月度數(shù)據(jù)（2010年＝100）、貨幣供應量M2月度數(shù)據(jù)。鑒于2005年7月中國進行了人民幣匯率制度改革，在保證樣本容量和數(shù)據(jù)可得性的前提下，本文采用的數(shù)據(jù)樣本期間為2005年7月至2012年6月。CPI環(huán)比月度數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行系統(tǒng)，人民幣名義有效匯率指數(shù)定基月度數(shù)據(jù)來源于國際清算銀行網(wǎng)站，貨幣供應量M2月度數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。通常采用消費者物價指數(shù)（CPI）作為衡量中國國內(nèi)通貨膨脹的變量。人民幣名義有效匯率是加權匯率，其權數(shù)是各國與中國的貿(mào)易額占中國貿(mào)易總額的比重，該匯率比雙邊匯率更能較好地反映人民幣對外價值的變化。貨幣供應量采用廣義的貨幣供應量概念，即M2，主要包括流通中的現(xiàn)金、活期存款和定期存款等。為了保持數(shù)據(jù)的可比性和滿足研究需要，本文對數(shù)據(jù)做如下處理：首先將人民幣名義有效匯率指數(shù)定基月度數(shù)據(jù)轉換為以2005年7月為基期的環(huán)比數(shù)據(jù)，將貨幣供應量M2月度數(shù)據(jù)轉換為以2005年7月為基期的環(huán)比增長數(shù)據(jù)，這樣3組變量數(shù)據(jù)均為以2005年7月為基期的環(huán)比數(shù)據(jù)；然后利用CensusX12季節(jié)調整法對3組變量數(shù)據(jù)進行季節(jié)調整；最后分別對經(jīng)季節(jié)調整后的3組變量數(shù)據(jù)取自然對數(shù)。經(jīng)過上述處理后，統(tǒng)一了不同變量數(shù)據(jù)的比較基礎，消除了季節(jié)影響以及可能存在的異方差性。將調整后的最終序列分別記為CPI序列、NEER序列和M2序列。
4實證分析
狀態(tài)空間模型要求時間序列是平穩(wěn)序列或序列之間存在協(xié)整關系，從而避免出現(xiàn)非平穩(wěn)時間序列存在的“虛假回歸”問題。
4．1平穩(wěn)性檢驗為了盡可能地保證時間序列平穩(wěn)性檢驗的穩(wěn)定性，本文采用ADF檢驗和KPSS檢驗兩種方法。ADF檢驗的原假設是待檢驗序列含有單位根，是非平穩(wěn)序列；KPSS檢驗的原假設是待檢驗序列是平穩(wěn)序列。平穩(wěn)性檢驗結果見表3和表4。據(jù)此可知，CPI序列、NEER序列和M2序列均是平穩(wěn)序列，可直接建立狀態(tài)空間模型。
4．2狀態(tài)空間模型構建根據(jù)前文分析，本文構建如下狀態(tài)空間模型。本文采用的計量軟件是EVIEWS6．0，采用文本直接輸入方式，在文本框輸入定義好的狀態(tài)空間模型表達式，運用卡爾曼濾波對狀態(tài)空間模型進行估計，結果見表5。由表5的結果可知，狀態(tài)變量在10％的顯著性水平下是顯著的，AIC等信息準則較小，說明模型擬合的較好。
4．3模型檢驗對所建立的狀態(tài)空間模型的殘差序列進行單位根檢驗，結果見表6。由表6可知，在5％的顯著性水平下估計出的狀態(tài)空間模型的殘差序列是平穩(wěn)的。查看殘差序列的滯后階數(shù)為36期的相關系數(shù)和自相關系數(shù)可知，模型的殘差序列不存在序列相關。以上統(tǒng)計分析表明，基于卡爾曼濾波所得的狀態(tài)空間模型的估計結果是可靠而穩(wěn)定的，模型較好地擬合了樣本數(shù)據(jù)，在此基礎上進行分析具有一定意義。圖1中，sv1表示名義有效匯率指數(shù)環(huán)比變化率對CPI環(huán)比變化率的時變參數(shù)軌跡。整體來看，隨著樣本期內(nèi)人民幣的持續(xù)升值，其環(huán)比變化率對CPI環(huán)比變化率的影響在－0．048附近上下波動，這種動態(tài)影響除了在2008年出現(xiàn)了較為劇烈的波動外，在其他年份的波動總體趨于平穩(wěn)，動態(tài)影響在2008年1月達到最大值（－0．024），在2008年11月到達最小值（－0．116）。這說明，中國匯率制度改革后，樣本期內(nèi)人民幣的持續(xù)升值對國內(nèi)通貨膨脹起到了微弱的抑制作用。平均來看，人民幣名義有效匯率環(huán)比指數(shù)每變化1％將導致CPI環(huán)比指數(shù)降低0．048％。這種抑制作用的時變特征說明，該微弱的抑制作用還受其他不可觀測因素的影響。圖2中，sv2表示中國廣義貨幣供應量M2環(huán)比變化率對CPI環(huán)比變化率的時變參數(shù)軌跡?？偟膩砜?，廣義貨幣供應量M2環(huán)比變化率對CPI環(huán)比變化率的影響為正數(shù)，在樣本期內(nèi)在0．471附近呈現(xiàn)動態(tài)變化，這與經(jīng)濟理論的預期一致，且實證結果顯示，在樣本期內(nèi)M2環(huán)比增長率每增加1％，將導致CPI環(huán)比變化率平均變動47．1％；這說明長期來看，貨幣流動性過剩會導致通貨膨脹的發(fā)生，國內(nèi)的通貨膨脹的發(fā)生有相當一部分原因是廣義貨幣供應量增長過快造成的。這種動態(tài)影響在2008年8月至11月出現(xiàn)持續(xù)大幅上升趨勢，且在11月達到最大值為56．3％，之后直至2009年5月緩慢下降至平穩(wěn)狀態(tài)，這基本契合了2008年美國次貸危機后我國政府投資4萬億元拉動經(jīng)濟增長的時間區(qū)間，說明4萬億元計劃的實施在拉動經(jīng)濟增長，抑制經(jīng)濟放緩的同時也推高了國內(nèi)的通貨膨脹率。
5結語
(一)基準指標的確定構建通貨膨脹監(jiān)測預警體系，首要工作是選擇一個能夠全面、合理反映通貨膨脹水平的基準指標。關于通貨膨脹的測度，可以從兩個方面來說明:一是根據(jù)貨幣數(shù)量論，從通貨膨脹貨幣角度的定義來考慮通貨膨脹的測度;二是從總體物價水平角度出發(fā)，使用物價指數(shù)來測度通貨膨脹。在實際操作中，往往選取物價水平對通貨膨脹進行測度。中國現(xiàn)行的物價指數(shù)主要有居民消費價格指數(shù)(CPI)、生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)、GDP平減指數(shù)(GDPDeflator)、核心消費價格指數(shù)(CCPI)和商品零售價格指數(shù)等。居民消費價格指數(shù)(CPI)是反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品和服務項目價格變動趨勢和程度的相對數(shù)，是對城市居民消費價格指數(shù)和農(nóng)村居民消費價格指數(shù)進行綜合匯總計算的結果。通過該指數(shù)可以觀察和分析消費品的零售價格和服務項目價格變動對城鄉(xiāng)居民實際生活費支出的影響程度。核心消費價格指數(shù)(CCPI)是剔除該社會中短期波動較大、易受政策調控的部分商品價格后，編制出的居民消費價格指數(shù)，消費價格指數(shù)相對真實地反映總需求與總供給的對比關系，更適合制定中長期經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和宏觀經(jīng)濟調控目標。商品零售價格指數(shù)是反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)商品零售價格變動趨勢和程度的相對數(shù)。商品零售價格的變動與國家的財政收入、市場供需的平衡、消費與積累的比例關系有關。因此，該指數(shù)可以從一個側面對上述經(jīng)濟活動進行觀察和分析。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)是反映一定時期內(nèi)全部工業(yè)產(chǎn)品出廠價格總水平的變動趨勢和程度的相對數(shù)，包括工業(yè)企業(yè)售給本企業(yè)以外所有單位的各種產(chǎn)品和直接售給居民用于生活消費的產(chǎn)品。該指數(shù)可以觀察出廠價格變動對工業(yè)總產(chǎn)值及增加值的影響。固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)是反映一定時期內(nèi)固定資產(chǎn)投資品及取費項目的價格變動趨勢和程度的相對數(shù)。GDP平減指數(shù)(GDPDeflator)是國民經(jīng)濟核算中的一個重要指標，是沒有剔除價格變動前的GDP增長與剔除價格變動后的GDP增長之比。GDP平減指數(shù)計算基礎比CPI更加廣泛，涉及全部商品和服務，不僅包括消費品，還包括生產(chǎn)資料和資本、進出口商品和勞務等。它包含了國民經(jīng)濟各部門綜合價格水平的變動情況。GDP平減指數(shù)具有反映物價總水平的綜合性優(yōu)勢，被認為是最貼近通貨膨脹定義的指標，但是該指數(shù)也有較大的局限性，所以應用并不廣泛。對于CPI、PPI、GDP平減指數(shù)、核心CPI等物價指數(shù)，它們都能從經(jīng)濟運行的某個側面反映通貨膨脹的程度?？梢詫⑦@些指數(shù)結合起來，充分發(fā)揮各物價指標的指示功能，提高物價預測的可靠程度。但是在具體的通貨膨脹預測時，CPI被廣泛視為衡量通貨膨脹的標尺。CPI數(shù)據(jù)質量可靠，能反映市場經(jīng)濟的現(xiàn)實活動，符合國際通行的慣例，具有可比性和較強的時效性。因此，本文選取CPI作為構建中國通貨膨脹監(jiān)測預警體系的基準指標。
(二)景氣指標體系的構建構建景氣指標體系的首要工作是收集足夠的經(jīng)濟指標。要想構建能夠全方位綜合反映通貨膨脹景氣波動的指標體系，必須盡量多地選取相關領域的經(jīng)濟指標。本文搜集了近千經(jīng)濟指標，涵蓋了工業(yè)、貿(mào)易、投資、財政政策和貨幣政策等方面。從大量經(jīng)濟指標中選擇景氣指標的主要原則是經(jīng)濟上的重要性、統(tǒng)計上的充分性、統(tǒng)計的適時性和景氣波動的對應性。本文根據(jù)這四個原則以及研究目的，利用時差相關分析方法和K－L信息量法從近千條經(jīng)濟指標中進行第一次篩選，并利用峰谷圖形分析法對第一次篩選結果進行二次篩選，最終選出16個指標，分別構成通貨膨脹監(jiān)測預警體系的先行指標組和一致指標組，具體如表1所示。
(三)合成指數(shù)的構建與分析按照合成指數(shù)的計算方法，本文根據(jù)表1的景氣指標體系構建中國通貨膨脹景氣合成指數(shù)如圖1所示。從圖1中可以看出，一致合成指數(shù)和基準指標(CPI當月同比增速趨勢循環(huán)項)的波動具有很好的一致性，波峰波谷幾乎完全同步出現(xiàn)，因此可以用一致合成指數(shù)代替基準指標進行分析。我們將先行合成指數(shù)和一致合成指數(shù)進行峰谷對應分析，計算先行合成指數(shù)波峰、波谷分別對一致合成指數(shù)波峰、波谷的先行階數(shù)。先行合成指數(shù)波峰、波谷與一致合成指數(shù)波峰、波谷的對應關系如表2所示。根據(jù)計算結果，先行合成指數(shù)的波峰平均領先于一致合成指數(shù)的波峰7個月出現(xiàn)，標準差為0;先行合成指數(shù)的波谷平均領先于一致合成指數(shù)的波谷6個月出現(xiàn)，標準差為0.82。這說明先行合成指數(shù)與一致合成指數(shù)的先行滯后關系很穩(wěn)定，可以利用先行合成指數(shù)來判斷一致合成指數(shù)或物價未來六七個月的走勢。根據(jù)圖2先行合成指數(shù)的走勢，我們預計2014年下半年中國CPI當月同比增速將繼續(xù)呈現(xiàn)回落走勢。
二、中國通貨膨脹景氣預警信號燈設計
景氣信號燈預警方法是通過選擇一組反映物價水平的敏感性指標，運用有關的數(shù)據(jù)處理方法，將多個指標合并為一個綜合性的指標，并通過類似于一組交通管制信號紅、黃、綠燈的標志，預警信號燈系統(tǒng)用藍色、淺藍色、綠色、黃色、紅色等五種顏色代表整個經(jīng)濟狀況中過冷、趨冷、正常、趨熱、過熱等五種情形，對這組指標和綜合指標的當時物價水平發(fā)出不同的信號。通過觀察分析信號的變動情況，來判斷未來物價水平的走勢，并明確提示貨幣當局應當針對當前物價水平及未來走勢采取何種應對措施。在功能上景氣信號燈與合成指數(shù)基本相同，都是反映歷史與當前的物價景氣狀況。但關注點有所不同，合成指數(shù)關注的是周期波動的轉折點，景氣信號燈關注的是經(jīng)濟的冷熱狀況，在歷史上所處的具置。因此，在使用合成指數(shù)的基礎上，建立景氣信號燈也是必要的。根據(jù)景氣信號燈的表現(xiàn)情況，還可以驗證合成指數(shù)的表現(xiàn)是否準確?；诰皻庑盘枱舻脑瓌t，結合本文指標分類工作，本文選取先行性和一致性效果好的指標，并結合指標的經(jīng)濟解釋能力，具體選取7個指標作為景氣信號燈的構成指標，如表3所示。根據(jù)表3所選的指標，本文構建了相應的景氣信號燈，圖2顯示了最近12個月各個指標的信號燈變化情況。根據(jù)圖2顯示，2014年1月至8月，CPI當月同比增速一直顯示未綠燈狀態(tài)，表明物價水平處于正常狀態(tài)，未出現(xiàn)明顯的通貨膨脹或通貨緊縮現(xiàn)象，這和實際情況相吻合。2014年1月至8月，中國CPI當月同比增速一直在1.8%—2.5%的區(qū)間內(nèi)徘徊，這正是一般認為可接受的物價漲幅。另外，從進口價格指數(shù)、M2、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資完成額和公共財政支出等指標的同比增速看，2014年以來都顯示淺藍色或藍色信號燈，表明這些指標相對于歷史水平來看，都處于歷史上的低位，反映了經(jīng)濟不景氣的現(xiàn)狀，這很可能會影響到物價未來的走勢，使得物價總水平呈現(xiàn)下行趨勢。對表3的7個指標進行加總合成的綜合警情指數(shù)，可以總體上反映中國物價景氣狀況，合成結果如圖3所示。可以看出，綜合警情指數(shù)可以客觀、準確地反映物價的變動狀況，2007—2008年和2010年這段時間，綜合警情指數(shù)位于黃色區(qū)域，表明物價景氣狀況偏熱，這與當時的實際情況相吻合。而2012年以來，綜合警情指數(shù)主要位于淺藍色區(qū)域，反映了物價景氣狀況偏冷。目前綜合警情指數(shù)已經(jīng)進入了藍色區(qū)域，反映了物價景氣狀況過冷。
三、中國通貨膨脹率的短期預測
上文構建的中國通貨膨脹景氣監(jiān)測預警體系能夠對歷史和當前的景氣狀況進行監(jiān)測，并對物價未來的走勢進行趨勢性判斷，但是景氣監(jiān)測預警方法并不能給出具體的預測數(shù)值。因此，采用計量模型對短期內(nèi)通貨膨脹率的大小進行預測也是十分必要的。在以往對通貨膨脹率進行預測時，一般都只對CPI當月同比增速進行預測，而鮮有采用CPI環(huán)比增速進行預測。事實上，同比數(shù)據(jù)容易受到上年同期的影響，無法客觀真實地反映消費者對當前物價波動的感知情況。例如，某月物價比上月上漲1%，消費者對此會有強烈的感受，然而可能由于去年同月物價也比較高(如春節(jié)期間)，造成該月物價與去年同月相比漲幅并不大。因此，本文分別對CPI當月同比增速和CPI環(huán)比增速進行預測，預測結果如圖4和圖5所示，表4展示了CPI同比增速和環(huán)比增速從2014年9月至2015年12月的預測值。根據(jù)預測結果，2014年9月至2015年12月中國CPI當月同比增速將繼續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢，這與上文采用先行合成指數(shù)分析結果一致。未來一段時間中國CPI同比增速可能將進入“1”時代，這需要政策制定者嚴密監(jiān)控物價走勢，防范中國物價增速持續(xù)下行帶來的不良影響。另外，就CPI環(huán)比增速預測結果來看，2015年3月至6月可能出現(xiàn)環(huán)比下降、其他月份仍舊保持環(huán)比上漲狀態(tài)，而漲幅比較大的是2015年1月和2月，這可能與中國春節(jié)期間物價水平的變化有關。
四、結論
1.我國相關的會計法規(guī)沒有做出明確的規(guī)定。國家政策的有效支持是保證我國順利有序開展通貨膨脹會計的首要條件。國際會計準則中有關通貨膨脹會計的“惡性通貨膨脹經(jīng)濟中的財務報告”項目，而我國的會計準則體系中卻沒有明確具體的項目，只有少數(shù)相關的籠統(tǒng)的規(guī)定。根據(jù)財政部的相關分析報告，原因是中國不存在適用于項目的環(huán)境標準。在我國社會主義市場經(jīng)濟環(huán)境下，由于中國政府的宏觀調控能力，所以不會有惡性通脹，也不需要制定相關的會計準則。
2.物價指數(shù)體系的不完善。改變價格核算、報告時間需要調整中的每一項報告。一般物價指數(shù)不僅包括一般消費者價格指數(shù)(cpi)，還包括生產(chǎn)者價格指數(shù)。中國只是定期一些零售價格指數(shù)，以調整財務報表，會計信息的相關性和客觀性是沒有保證的。根據(jù)目前的成本核算模型，我們需要知道當前的價格，一些個人資產(chǎn)，但由于中國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡，很難統(tǒng)一和收集數(shù)據(jù)。這些都是中國的通貨膨脹會計的實行的問題。
3.成本-效益問題。一種新的會計模式的采用，必然要考慮成本和效益原則。因為，在理論上，更完整的會計模式，更會帶來挑戰(zhàn)。因此，根據(jù)通貨膨脹的程度，以此來綜合比較成本-效益，采用最適合的會計模式。
4.從業(yè)人員的職業(yè)素養(yǎng)有待提高。怎樣采用全部消除的方法來消除物價升降變動帶來的影響，那將對我國的會計從業(yè)人員的帶來很大的挑戰(zhàn)。這是因為，為了實施通貨膨脹會計進而去改革歷史成本會計，這無疑將大幅增加會計從業(yè)人員的日常工作量。此外，我國會計從業(yè)人員的專業(yè)技能以及職業(yè)素養(yǎng)還有待進一步提高，這也會成為推行通貨膨脹會計的又一大阻力。
5.國家財政收入的影響。在惡性通貨膨脹時期，國家財政收入也會受到很大的影響。這是因為，通貨膨脹會計模式必然會降低利潤，從而減少了國家的財政收入，對國家財政的短期承受力也是一個很大的挑戰(zhàn)。
二、我國推行通貨膨脹會計的策略選擇
面對通貨膨脹的影響，我們的對策只能在國家政府導向的宏觀決策機制下，一方面完善會計準則，另一方面改善會計的外部環(huán)境。這樣才能雙管齊下，相互搭配，消除通脹的不利影響，以使財務報告還原真實，為關聯(lián)方提供高品質的會計信息，更好的為國家宏觀決策、公司的管理者和外部關聯(lián)人員提供服務。
1.建立中國特色的物價變動會計體系。從現(xiàn)實出發(fā)，在國家政府的宏觀調控和指導下，統(tǒng)一制定和實施考慮到通貨膨脹因素的企業(yè)會計制度，分門別類制定出符合上市公司、中小企業(yè)和跨國公司的會計制度。為國家的宏觀決策服務、制定以政府為導向的會計機制，為服務于不同企業(yè)間、不同行業(yè)間的業(yè)績評比、溝通宏微觀要素和信息等方面帶來可操作性。
2.建立適應通貨膨脹的會計模式。
2.1一般購買力會計，即歷史成本／穩(wěn)定幣值模式。該會計模式是運用一般物價指數(shù)將“三大”會計報表中的數(shù)據(jù)加以修正，從而消除通貨膨脹變動帶來的影響，以同貨幣現(xiàn)行購買力的不變價格反映企業(yè)的財務現(xiàn)狀。該會計模式的特點是在計算企業(yè)凈收益時，將貨幣性項目直接計算損益并直接計入，非貨幣項目按一般物價指數(shù)的最終調整為報告期內(nèi)的貨幣單位，然后用報告期的收入相匹配。會計處理程序為：(1)區(qū)分貨幣性和非貨幣性項目；(2)計算貨幣購買力損益項目；(3)根據(jù)一般物價指數(shù)調整財務報表中的項目的名義金額，非貨幣項目為特定貨幣金額；(4)數(shù)據(jù)調整后的財務報表重述。該模型具有客觀性、可驗證性、容易審計。而且相關數(shù)據(jù)在企業(yè)中、企業(yè)內(nèi)部不同時期之間具有直接可比性。但數(shù)據(jù)調整缺乏相關性、實用性。該模型適用于價格上漲并不明顯，各種商品價格之間增加較小的情形。
2.2現(xiàn)行成本會計，即現(xiàn)行成本／名義貨幣模式。該模型在變化的測量基礎上，即當前的成本取代歷史成本，但不改變測量的單位。其目的是消除特定的價格水平變化對會計的影響。會計處理程序為：(1)區(qū)分貨幣性和非貨幣性項目，不調整貨幣項目，根據(jù)現(xiàn)行成本調整非貨幣項目；(2)計算非貨幣的持有所得，持有所得的計算公式是非貨幣性項目的現(xiàn)行成本減去歷史成本，由于物價上漲才產(chǎn)生持有所得，它屬于資本所得，不分配；(3)建立當前成本為基礎的財務報表。該模型適用于價格上漲很大，各種大宗商品價格之間存在明顯的差異振幅。
（一）技術變遷對一國經(jīng)濟的影響長久以來眾多學者的研究都證明了技術進步對經(jīng)濟有巨大的促進作用。從歷史經(jīng)驗來看，西方發(fā)達國家在發(fā)展過程中技術進步都是首先出現(xiàn)在工業(yè)部門，促進了了經(jīng)濟增長，完成工業(yè)化，并且逐漸將新技術應用到其他部門，并帶動整個社會的發(fā)展。中國經(jīng)濟總體水平與西方發(fā)達國家具有較大差距，要縮小與發(fā)達國家的差距，必須加速發(fā)展經(jīng)濟，實現(xiàn)中國經(jīng)濟的跨越式發(fā)展。在工業(yè)部門應用新技術是經(jīng)濟發(fā)展的原動力。發(fā)展中國家與發(fā)達國家在技術創(chuàng)新上有一定區(qū)別。發(fā)達國家為了保持技術領先地位必須自主技術創(chuàng)新，而發(fā)展中國家的技術變遷事實上可以通過自主技術創(chuàng)新和技術引進這兩種方式進行可替代選擇。與發(fā)達國家經(jīng)濟的技術變遷不同，中國近三十年來的宏觀經(jīng)濟運行始終表現(xiàn)出非常明顯的“強制性”特征，即在現(xiàn)有的科學技術水平差距下，中國經(jīng)濟以通過引進新技術作為技術變遷的主要方式，通過國家強制力作為保障，以經(jīng)濟增長快、資本積累多、創(chuàng)新能力弱、經(jīng)濟波動大、結構分化重為最終結果。技術具有很強的路徑依賴和外部約束，即使貧窮國家投入大量的研究經(jīng)費來自主創(chuàng)新，也難以實現(xiàn)在短時間內(nèi)趕上用世界科技前沿的國家的技術水平，更何況最落后的國家資本稀缺，根本沒有大規(guī)模的研究活動的能力。因此，引進技術對落后的國家來實現(xiàn)技術進步無疑是最佳選擇，其中的手段有可以通過專利和技術，高科技產(chǎn)品和設備，并引進以等多種方式的外商直接投資購買。技術的進步將其中的大量的資本投資被隱藏，而目前的實證研究基本都認為以上幾種方式都對促進經(jīng)濟增長具有積極的作用。但是，只通過技術引進不足以確保順利完成落后國家的技術進步。中國具有如此急劇的技術變革都與中國的國力通過策劃、組織和分配的經(jīng)濟資源以及強大的國家控制力相關，國家通過對資源有力地計劃、組織、分配，集中力量發(fā)展具有經(jīng)濟效益和技術提升空間的部門，逐漸減少與發(fā)達國家之間的差距，并實現(xiàn)經(jīng)濟快速增。這其中包括吸引外商投資的有利政策、金融部門對技術引進部門的融資門檻降低、以及中國的義務教育制度和基本醫(yī)療制度的保障，等等。
（二）技術變遷與中國通貨膨脹形成機制中國通貨膨脹二元分化現(xiàn)象主要有三個效應導致，分別是技術進步效應、國家控制力效應和缺口效應。1.技術進步效應。生產(chǎn)率增長、技術進步以及工業(yè)品價格之間的資關系非常復雜。當前的生產(chǎn)率提高顯然會導致PPI的增長，這是由于中國在技術上的劣勢以及作為一個發(fā)展中國家的現(xiàn)狀決定的，因此依靠從工業(yè)化發(fā)達國家引進先進的生產(chǎn)技術從事生產(chǎn)。但主要的引進方式是外國直接投資和專利轉讓以及進口。外國直接投資將拉動國內(nèi)固定資產(chǎn)投資從而直接或間接增加國內(nèi)投資需求，導致價格上漲和通貨膨脹；通過對國外的產(chǎn)品和技術進行分解研究，專利轉讓等方式進行吸收，再投資，以收購技術，以此提高生產(chǎn)率，從而進一步加大了對擁有新技術產(chǎn)品的投資，但是這樣會導致上游原材料供應緊張的局面產(chǎn)生，提高工業(yè)制成品的成本進一步提高產(chǎn)品價格。工業(yè)類投資領域產(chǎn)生的這種“潮汐現(xiàn)象”。將導致投資需求的快速擴并引發(fā)需求拉動型通貨膨脹。因此，引進造成的變化制成品鏈的價格指數(shù)技術：為了提高生產(chǎn)效率—引進技術—投資，對原材料的需求增加增加—上游原材料價格—新興的工業(yè)成本—工業(yè)價格。2.國家控制力效應。而中國宏觀經(jīng)濟調控力度很大，更容易依靠國家的力量來集中發(fā)展這些技術引進的部門。此時大范圍引進先進技術的工業(yè)部門的發(fā)展會呈現(xiàn)良好的局面：一方面通過新技術和生產(chǎn)的規(guī)模效應使生產(chǎn)的成本降低了，這會減少部門產(chǎn)品價格水平的波動，并且還會產(chǎn)生價格水平下降的趨勢；另一方面來看在短期內(nèi)，產(chǎn)出均可以被國內(nèi)的需求吸收，進行技術引進的部門會因此獲得大量利潤。與技術引進部門不同的是向農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)部門這樣的非技術引進部門在向社會提供最終消費品的同時還向技術引進部門提供中間產(chǎn)品。此時非技術引進部門在資本和政策環(huán)境均不如技術引進部門的情況下，缺乏技術進步和創(chuàng)新，因此生產(chǎn)率相對比較低。短期內(nèi)，非技術引進部門產(chǎn)品可以滿足技術引進部門對中間產(chǎn)品的需求，因此該部門的價格水平波動不會很劇烈。從總體上來看，技術引進部門良好的發(fā)展態(tài)勢掩蓋了非技術引進部門的發(fā)展缺陷，宏觀經(jīng)濟整體上會顯現(xiàn)出高增長、低通脹的局面。3.缺口效應。引進新技術的工業(yè)部門的發(fā)展勢頭依然很快，產(chǎn)量的增長也非常迅速，因此潛在的國內(nèi)需求已經(jīng)無法滿足該部門的供給，將有可能通過擴大海外市場通過出口來支撐他們的發(fā)展。但通過出口起到的作用有限，由于供給大于需求，所以導致這些部門的產(chǎn)品價格比較低。此時，從經(jīng)濟的宏觀方面來看經(jīng)濟增長仍然由這些具有新技術的工業(yè)部門帶動，但農(nóng)業(yè)部門價格水平的大幅度上漲與工業(yè)部門的低價格的現(xiàn)象并存，因此產(chǎn)生了價格水平的“二元分化”現(xiàn)象。在這里需要說明的是，衡量整個經(jīng)濟的通貨膨脹率水平以及波動水平，需要由各個部門之間價格水平變動的強弱來決定。隨著落后國經(jīng)濟的發(fā)展，技術引進將一次又一次不停地發(fā)生。每一輪技術引進都會交替產(chǎn)生通貨緊縮和通貨膨脹。
二、政策建議
（一）需求拉動的通貨膨脹
需求拉動的通貨膨脹是指總需求過渡增長所引起的通貨膨脹，即“太多的貨幣追逐太少的貨物”，按照凱恩斯的解釋，如果總需求上升到大于總供給的地步，此時，由于勞動和設備已經(jīng)充分利用，因而要使產(chǎn)量再增加已經(jīng)不可能，過渡的需求是能引起物價水平的普遍上升。
（二）成本推進的通貨膨脹
成本或供給方面的原因形成的通貨膨脹，即成本推進的通貨膨脹又稱為供給型通貨膨脹，是由廠商生產(chǎn)成本增加而引起的一般價格總水平的上漲。造成成本向上移動的原因大致有：工資過渡上漲、利潤過渡增加進口商品價格上漲。
（三）需求和成本混合推進的通貨膨脹
在實際中，造成通貨膨脹的原因并不是單一的，因各種原因同時推進的價格水平上漲，就是供求混合推進的通貨膨脹。假設通貨膨脹是由需求拉動開始的，即過渡的需求增加導致價格總水平上漲，價格總水平的上漲又成為工資上漲的理由，工資上漲又形成成本推進的通貨膨脹。
（四）預期和通貨膨脹慣性
在實際中，一旦形成通貨膨脹，便會持續(xù)一般時期，這種現(xiàn)象被稱之為通貨膨脹慣性，對通貨膨脹慣性的一種解釋是人們會對通貨膨脹做出的相應預期。
預期對人們經(jīng)濟行為有重要的影響，人們對通貨膨脹的預期會導致通貨膨脹具有慣性，如人們預期的通脹率為10%，在訂立有關合同時，廠商會要求價格上漲10%，而工人與廠商簽訂合同中也會要求增加10%的工資，這樣，在其他條件不變的情況下，每單位產(chǎn)品的成本會增加10%，從而通貨膨脹率按10%持續(xù)下去，必須然形成通貨膨脹慣性。
二、通貨膨脹的影響
通貨膨脹必將對社會經(jīng)濟生活產(chǎn)生影響。如果社會的通貨膨脹率是穩(wěn)定的，人們可以完全預期，那么通貨膨脹率對社會經(jīng)濟生活的影響很小。因為在這種可預期的通貨膨脹之下，各種名義變量都可以根據(jù)通貨膨脹率進行調整，從而使實際變量不變。這時通貨膨脹對社會經(jīng)濟生活的唯一影響，是人們將減少他們所持有的現(xiàn)金量。但是在通貨膨脹率不能完全預期的情況下，通貨膨脹將會影響社會收入分配及經(jīng)濟活動。因為這時人們無法準確地根據(jù)通貨膨脹率來調整各種名義變量，以及他們應采取的經(jīng)濟行為。
（一）在債務人與債權人之間，通貨膨脹將有利于債務人而不利于債權人
通常借貸的債務契約都是根據(jù)簽約時的通貨膨脹率來確定名義利息率，所以當發(fā)生了未預期的通貨膨脹之后，債務契約無法更改，從而就使實際利息率下降，債務人受益，而債權人受損。其結果是對貸款，特別是長期貸款帶來不利的影響，使債權人不愿意發(fā)放貸款。貸款的減少會影響投資，最后使投資減少。
（二）在雇主與工人之間，通貨膨脹將有利于雇主而不利于工人
在不可預期的通貨膨脹之下，工資增長率不能迅速地根據(jù)通貨膨脹率來調整，從而即使在名義工資不變或略有增長的情況下，使實際工資下降。實際工資下降會使利潤增加。利潤的增加有利于刺激投資，這正是一些經(jīng)濟學家主張以溫和的通貨膨脹來刺激經(jīng)濟發(fā)展的理由。
（三）在政府與公眾之間，通貨膨脹將有利于政府而不利于公眾
由于在不可預期的通貨膨脹之下，名義工資總會有所增加，隨著名義工資的提高，達到納稅起征點的人增加了，有許多人進入了更高的納稅等級，這樣就使得政府的稅收增加。但公眾納稅數(shù)額增加，實際收入?yún)s減少了。政府由這種通貨膨脹中所得到的稅收稱為“通貨膨脹稅”。一些經(jīng)濟學家認為，這實際上是政府對公眾的掠奪。這種通貨膨脹稅的存在，既不利于儲蓄的增加，也影響了私人與企業(yè)投資的積極性。
三、主要結論與對策
國家中央銀行，如中國人民銀行、美聯(lián)儲，可經(jīng)由設定利率及其他貨幣政策來有力地影響通貨膨脹率。高利率（及資金需求成長遲緩）為央行反通脹的典型手法，以降低就業(yè)及生產(chǎn)來抑制物價上漲。
然而，不同國家的央行對控制通貨膨脹有不同的觀點。例如說，有些央行密切注意對稱性通貨膨脹目標，而有些僅在通貨膨脹率過高時加以控制。歐洲中央銀行因在面對高失業(yè)率時采行后者而受指責。
貨幣主義者著重由金融政策以降低資金供給來提高利率。凱恩斯主義者則著重于由增稅或降低政府開支等財政手段來普遍性的降低需求。其對金融政策的解釋部分來自羅伯特?索羅對日用品價格上漲所作的研究成果。供給學派所主張的抵抗通貨膨脹方法為：固定貨幣與黃金等固定參考物的兌換率，或降低浮動貨幣結構中的邊際稅率以鼓勵形成資本。所有這些政策可透過公開市場操作達成。
另一種方法為直接控制薪資與物價。美國在1970年代早期，尼克松主政下，曾試驗過這種方法。其中一個主要的問題是，這些政策與刺激需求面同時實施。故供給面的限制（控制手段、潛在產(chǎn)出）與需求增長產(chǎn)生沖突。經(jīng)濟學家一般視物價控制為不良作法，因其助長短缺、降低生產(chǎn)品質，從而扭曲經(jīng)濟運行。然而，若能避免因經(jīng)濟嚴重衰退導致成本升高，或在抵抗戰(zhàn)時通貨膨脹的情形下，這樣的代價或許值得。
參考文獻：[1]艾慧.中國當代通貨膨脹理論研究.上海財經(jīng)出版社.
[2]曼昆著，張帆、梁曉鐘譯.宏觀經(jīng)濟學[M].北京：中國人民大學出版社，2005：10-15.
從2003年年中開始，隨著固定資產(chǎn)投資規(guī)模的急劇擴張和重工業(yè)的高速增長，我國對能源和原材料的需求迅速膨脹，使得國內(nèi)資源供給趨于緊張，導致三大物價指數(shù)全面上漲，新一輪通貨膨脹的出現(xiàn)已經(jīng)不容置疑。同前幾次通貨膨脹相比，本輪通脹不算劇烈，但爭論卻異常激烈。其原因在于，本輪通脹確實有一些與前幾次不同的特征以及形成原因。筆者認為正確認識這些特征與成因，對于政策效果評估、未來影響我國通貨膨脹走勢分析、下一步的政策取向都具有重要意義。
思考之一:新一輪通貨膨脹有何新特點?
對按經(jīng)濟學定義，持續(xù)的物價上漲即為通脹。雖然在物價上漲的持續(xù)時間和幅度等方面不同學者有不同觀點，一般認為如果物價連續(xù)三個季度上漲即可確認為通脹，而按照中國過去20多年五輪經(jīng)濟波動周期的經(jīng)驗，物價漲幅在5%以下正常，5%至10%之間為溫和型通脹，10%以上為惡性通脹。
現(xiàn)代經(jīng)濟學認為，通貨膨脹是由于總供給與總需求之間的失衡所造成的，它不僅包括供給和需求方面的原因，還包括供給與需求結構方面的原因，根據(jù)其成因可將通貨膨脹的類型分為需求拉上型、成本推動型、供求混合型以及結構型?？傂枨蟮脑黾?，無論是通過貨幣政策的擴張，還是通過財政政策的擴張，最終都是通過貨幣量的增加實現(xiàn)的。因此，任何形式通貨膨脹的背后都有貨幣供應量不適當增加的影子，費雪的交易方程式也表明了這一點。可以說，本輪貨幣政策的緊縮力度已經(jīng)基本到位，物價水平本應隨著貨幣供應減少向下運動。但實際情況卻與之相反，這可能反映了兩個方面的問題：一是前些年為走出通貨緊縮而大量投入流通中的貨幣產(chǎn)生了滯后影響；二是推動本輪通貨膨脹的真實原因并非完全是貨幣因素。從實際情況看，這兩方面的原因都存在，一方面前些年擴張性的貨幣投放為本輪經(jīng)濟過熱準備了貨幣條件；另一方面本輪通脹的真正主因是制度性因素而引起的成本推進型通貨膨脹。因此,筆者認為:新一輪通貨膨脹具有以下幾個新特征:
（一）貨幣性特征
從貨幣供給看，亞洲金融危機后，國家為擴大內(nèi)需采取了適度擴張的貨幣政策。M2的增長率2000年比1999年增長了12.3%，此后每年大約提高2個百分點，直至2003年第二季度，我國貨幣供應量一直以20%以上速度增長，遠高于同期實際GDP增速與物價上漲之和；與此同時，為保持人民幣匯率穩(wěn)定，人民銀行在外匯市場大量購入外匯，進一步加劇了基礎貨幣投放。高速增長的貨幣供應之所以未馬上轉化為通貨膨脹，主要是因為這一時期出現(xiàn)了通貨緊縮，居民持幣觀望、蓄幣預防的心態(tài)較重，加上以往政府主導下的低效投資引發(fā)銀行系統(tǒng)呆壞賬居高不下，造成新增貨幣大量沉積，流通速度下降，遏制了高貨幣存量向通貨膨脹方向的演變。但貨幣的一時沉寂并不意味著消失，經(jīng)濟體系中存在的超額貨幣供應終將會成為日后通貨膨脹的導火線。因此，筆者認為：新一輪通貨膨脹是前些年貨幣過度擴張的結果。
（二）非總量性特征
一般來說，導致一般物價水平上升的因素主要有兩個方面，一是社會總供給無法滿足總需求的增加，“物以稀為貴”；二是商品生產(chǎn)成本增加，造成銷售價格相應上升。新一輪物價上漲不能說是由社會總需求過度膨脹引起的,目前較為一致的看法是:在固定資產(chǎn)投資過熱和國際油價高漲的推動下，糧食、煤炭、電力、石油、運輸?shù)壬嫌卧牧夏茉磧r格的上漲帶動了其它食品及下游工業(yè)產(chǎn)品的價格回升。因此，筆者認為：新一輪的溫和型通貨膨脹是非總量性的成本推進型通貨膨脹。
（三）結構性特征
這次價格上漲從性質上看，仍處于初期階段，具有結構性特征，典型表現(xiàn)在部分要素市場失衡出現(xiàn)供需脫節(jié)引起的價格上漲。價格上漲主要來自三方面：一是糧食和部分農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，二是上游產(chǎn)品價格帶動下游產(chǎn)品價格上漲，三是大量土地批租和房地產(chǎn)開發(fā)過度需求導致土地交易價格上漲和原材料價格上漲。上游產(chǎn)品價格上漲主要是投資品價格上漲帶動的。近年來投資率過高，部分投資品價格領先上漲帶動生產(chǎn)資料整體價格上漲，特別是2003年9月后，部分原材料和能源出現(xiàn)瓶頸制約，價格漲勢迅猛。如果深入分析一下本輪物價傳導的過程，就會發(fā)現(xiàn)本輪物價上漲中暴露出來的上下游產(chǎn)業(yè)價格波動不匹配現(xiàn)象的根源在于經(jīng)濟運行中不合理的體制性、機制性問題，單純地用行政調控手段或貨幣緊縮政策，不僅無法達到調控的目標，反而有可能加劇調控的負面效應，使溫和型通貨膨脹延續(xù)下去并進一步惡化。
因此，新一輪通貨膨脹是由于制度性因素導致市場結構不平衡，由瓶頸部門的價格上漲而通過成本要素向前推進形成，并且這種結構失衡的主因不在投資，而在體制，它反映了市場發(fā)育、改革進度的不平衡，反映了壟斷經(jīng)濟的危害性。
思考之二:引發(fā)新一輪通貨膨脹的成因是什么?
深入分析這一輪的物價上漲，我們可以發(fā)現(xiàn)有四個深層次的制度方面原因：
（一）制度性缺陷與不合理管制導致資源約束：引發(fā)本輪通脹的根本原因
一般來說，產(chǎn)品的需求彈性比較固定，因此通貨膨脹的決定因素在于供給彈性。而產(chǎn)品的供給彈性又與資源約束程度負相關，與市場競爭程度和國際化程度正相關。在我國加入WTO以后，國際化程度大大提高，產(chǎn)品供給彈性過低主要受制于資源約束?？梢哉f，資源約束主要來自于制度性缺陷和不合理管制，因此，制度性缺陷與不合理管制是本輪通脹的根本原因。比如糧食缺口的一個重要原因在于前幾年對糧食流通領域的管制，只允許國有糧食企業(yè)進入。其結果是，按保護價敞開收購的國家政策在實際中很少得到執(zhí)行，導致糧食價格和產(chǎn)量連年下降。而且，國有糧食企業(yè)往往還逆向操作，加劇而不是平抑了糧價波動。另外,投資膨脹的一個重要誘因，是資源和土地、資金等生產(chǎn)要素價格受到管制，嚴重低于市場均衡水平，使投資成本大大降低。同時，能源、資源等行業(yè)又幾乎被國有企業(yè)壟斷，非國有資本實際上還是很難進入，在供給缺口形成后也不能很快增加生產(chǎn)能力，進一步加大了通脹壓力。但是從糧食缺口、投資膨脹到通貨膨脹，最根本的原因還是在于資源約束。如果說政府的不合理管制降低了短期供給彈性、使供給不能迅速增加的話，那么資源約束就制約了長期供給彈性、使供給不可能無限制地增加。因此,筆者認為:制度性缺陷與不合理管制所導致資源約束是本輪通脹的根本原因，但資源約束的影響決不僅僅在于通貨膨脹，它應該引發(fā)我們對我國經(jīng)濟發(fā)展模式和增長方式的深刻思考和戰(zhàn)略轉變。
（二）生態(tài)失衡導致外部性成本內(nèi)化：引發(fā)本輪通貨膨脹的外因
生態(tài)失衡一方面表現(xiàn)在生態(tài)環(huán)境惡化，治理生態(tài)環(huán)境必須花費大量的成本。治理的社會成本費用又直接或間接來源于各個公民和廠商，這種社會成本最終要由生產(chǎn)廠商來承擔，使企業(yè)的生產(chǎn)成本增加，從而使產(chǎn)品的價格升高，因而外部性成本的內(nèi)化相應的結果就是物價上漲。不僅如此，生態(tài)失衡還使自然資源日益減少，開采的難度日益增加，由此導致資源開采成本上升，原料能源價格上漲，使生產(chǎn)廠家的內(nèi)在成本增加，因而造成了成本推動型通貨膨脹。另一方面，生態(tài)失衡導致供求總量失衡時還會使供求結構關系變形。比如當生態(tài)系統(tǒng)失衡后，其系統(tǒng)的物質和能量的供給就會因此而減少，但需求會不斷增加，使經(jīng)濟系統(tǒng)對農(nóng)業(yè)系統(tǒng)產(chǎn)出的需求量更為增加。人們不得不對農(nóng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)進行過度開發(fā)索取。在邊際生產(chǎn)力遞減規(guī)律的作用下，農(nóng)業(yè)系統(tǒng)投入的邊際產(chǎn)品也是遞減的，而由于農(nóng)產(chǎn)品價格的上升可以彌補因邊際產(chǎn)品減少而帶來的利潤損失，因而社會資源仍然會向農(nóng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)傾斜流入，而其他邊際生產(chǎn)力比農(nóng)業(yè)還高的生產(chǎn)系統(tǒng)卻沒有足夠的社會資源投入。這樣，即使整個社會的產(chǎn)出能夠滿足整個社會的需求卻會因為資源分配結構的不合理而無法滿足總需求，使效率低下部門的產(chǎn)品價格上升進而帶動整個物價水平的上升。
（三）勞動力資源的不合理配置：引發(fā)本輪通貨膨脹的動因
考察當前這一輪宏觀經(jīng)濟的波動，我們就會發(fā)現(xiàn)：一些變量已經(jīng)很快地發(fā)生了變化，而另外一些變量由于“粘性”特點，變化得比較慢。什么變量變化得比較慢呢？非常重要的就是勞動力工資，勞動力工資的變化的滯后在劇烈變化的宏觀經(jīng)濟中，會帶來勞動力供給曲線和需求曲線的擾動，進而導致與長期變化不同的某些特點。所以，雖然我國勞動力供給在長期是無限供給，但在短期隨行就市，就可能因價格調整不及時出現(xiàn)供需的失衡，比如當前珠三角等地區(qū)“民工荒”現(xiàn)象的出現(xiàn)已經(jīng)證實了這一判斷。而勞動力的價格是工資，工資又與物價相關。對于恩格爾系數(shù)相當高的勞動力來說，在分析中還需要注意的是，其實際工資不僅與消費物價指數(shù)有關，還與糧食價格直接相關。因此，當消費物價指數(shù)從負的2%上升至6%，便相當于農(nóng)民工的實際工資下降了8%。而糧食價格從負增長轉為正增長的影響也是致命的。因此，這種勞動力資源的不合理配置必然會導致勞動力的短期短缺。筆者認為，解決勞動力短期短缺的唯一出路就是不得不提高勞動力的工資，以此來吸引足夠多的外來打工者到自己的工廠工作，從而增加了生產(chǎn)成本。因而，加劇了這一輪通貨膨脹的出現(xiàn)。
（四）市場的無序性導致成本的超載：引發(fā)本輪通貨膨脹的內(nèi)因
市場的無序性與通脹的關系，似乎難以用準確的數(shù)據(jù)加以說明。但從每年的物價上漲指數(shù)的結構來分析，除了當年新調價因素和其他改革措施出臺因素以及上年翹尾因素的影響之外，有一部分是當年自發(fā)漲價因素的影響。這部分因素包括的內(nèi)容固然很多，但其中市場秩序是否正常，則對自發(fā)漲價產(chǎn)生很重要的影響。換言之，市場秩序的混亂和無序，必然導致物價的自發(fā)上漲。一方面是假冒偽劣商品充斥市場。從生活必需品到高檔耐用消費品，從生活資料到生產(chǎn)資料，凡是暢銷產(chǎn)品，特別是名牌商品，均有假冒偽劣出現(xiàn)。猖獗的造假、售假活動不可避免地擾亂了市場流通秩序。作為消費者，用相應的價格買不到貨真價實的商品，作為生產(chǎn)者，特別是名牌商品生產(chǎn)廠家，則花大力氣，以高成本來防假，打假，必然帶來社會生產(chǎn)成本的提高，假冒偽劣商品對通貨膨脹起了推波助瀾的作用。另一方面是市場價格秩序混亂。主要表現(xiàn)在：一是某些機構利用部分權力搞壟斷性經(jīng)營，牟取暴利；二是各種投機行為加劇了價格波動。三是一些行政性收費項目混亂，亂收費、亂攤派。這些價格混亂行為都直接導致了生產(chǎn)成本的超載，從而推動物價上漲成為引發(fā)通脹的重要原因。盡管市場化改革會在長期內(nèi)通過增加供給來減輕通脹壓力，但在短期內(nèi)會使“缺煤”、“限電”、“油荒”等隱蔽性通脹顯化，使資源和要素的價格進一步上漲，增加短期通脹壓力。而從目前傳遞出的各種政策信息來看，土地、資金、勞動力和資源市場化已經(jīng)或者正在被納入下一步的政策重點，這必然會對資源和要素價格、進而對物價總水平產(chǎn)生巨大的影響。思考之三：怎樣應對新一輪的通貨膨脹？
由于本輪通貨膨脹的特殊性，完全指望貨幣政策恐怕難以實現(xiàn)控制本輪結構型通脹的目標，我們有必要進一步完善現(xiàn)有的政策組合，把重點放在結構性調整，放在機制、制度的改革和完善上，真正做到宏觀調控與改革推進相結合，以改革實現(xiàn)調控目標。
一是保持現(xiàn)有的貨幣政策力度，側重疏導信貸結構調節(jié)的傳導機制。筆者前面已經(jīng)提到，本輪物價上漲的貨幣源頭在于前幾年的超額投放，去年以來隨著人民銀行提高準備金率等系列政策出臺，目前流通領域的基礎貨幣供應已經(jīng)得到有效控制，2004年末M2的增幅降為14.6%，開始進入“適中”區(qū)。如果繼續(xù)緊縮貨幣供應，有可能加劇企業(yè)資金緊張局面，導致經(jīng)濟硬著陸。當前的關鍵問題是信貸政策的結構調整難以到位，行政性要求與商業(yè)銀行的利益追求存在沖突，增加中小企業(yè)貸款、支農(nóng)貸款、助學貸款、就業(yè)貸款等的政策導向難以落實。要解決這些問題，還是要加大財政政策的配合力度，使信貸結構調整真正符合商業(yè)銀行的利益核算和規(guī)避風險的需要。
越南的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模屬于中小經(jīng)濟體制，比較容易受到國際市場經(jīng)濟大環(huán)境的影響波動，因此，在越南本國經(jīng)濟的發(fā)展過程中很大程度上需要依賴于外國經(jīng)濟的協(xié)助，在進口方面影響尤其重大，在近來的經(jīng)濟發(fā)展中越南對外進口的依賴程度一直呈現(xiàn)出增長的狀態(tài)，增漲速度相對較快，在進口領域的經(jīng)濟增長幅度明顯高于出口。越南經(jīng)濟發(fā)展在進口上主要依靠原材料以及基本產(chǎn)品的引進，只有增加這些產(chǎn)品的進口才能夠增加出口商品的數(shù)額，因為越南對外出口的大部分商品都需要依靠進口的原材料來完成生產(chǎn)。所以面對國際市場上石油、鋼鐵等原材料價格的上漲，越南本國的進口金額也需要不斷地上漲，一些大型的商品生產(chǎn)設備也包括其中，加大了越南進口的經(jīng)濟壓力，最終導致了這種輸入型的通貨膨脹。為了緩解這種壓力只能對本國的貨幣進行貶值處理來應對，依次減少在對外貿(mào)易中產(chǎn)生的逆差，保障收入與支出貨幣的平衡，但是這種貨幣貶值的方式造成了進口價格的持續(xù)增長，進一步加劇了越南的通貨膨脹情況。
二、越南應對通貨膨脹采取的措施
經(jīng)濟過快增長是導致通貨膨脹的根本原因，而經(jīng)濟增長與通貨膨脹具有一定的替代性，為遏制物價過快上漲勢頭，越南政府較大幅度地降低了經(jīng)濟增長目標，放緩經(jīng)濟增長速度[2]。在降低生產(chǎn)增長目標的同時越南還施行了貨幣緊縮政策，提高銀行的存款利率來應對之前的寬松貨幣政策，另外，對于本國建設的投資項目適當削減，減少政府在其他方面的支出，對國有企業(yè)的投資也進行嚴格的管理，對于國家各個下屬省市的財政使用狀況重新計算，控制財政赤字。在對外進出口業(yè)務方面，提高出口關稅的價格，減少出口商品數(shù)量，尤其是煤炭、原油等材料的出口。應對通貨膨脹的另一個舉措就是控制本國物價的上漲，對一些必需品進行強制限價，以此來減弱貨幣貶值的不利影響。
三、越南通貨膨脹的啟示探究
1.適時對寬松的貨幣財政政策進行調整針對越南惡性通貨膨脹的發(fā)生需要對一系列措施手段進行分析，比如在金融危機之后實施了積極的刺激政策，并取得卓越成效，有大量熱錢流入，維持低利率和實際的負利率。這些措施政策都有利于維持本國經(jīng)濟的高速增長，但是寬松貨幣政策的弊端也會很快的顯露出來，在實際市場交易中流通的貨幣數(shù)量不斷增加會對房地產(chǎn)業(yè)的價格水平產(chǎn)生影響，房屋價格的不斷攀升并不合理也不符合越南國民的經(jīng)濟發(fā)展水平，從國家經(jīng)濟水平的宏觀角度分析，應該對這種寬松的貨幣政策采取遏制的手段，通過采取其他手段來增加國內(nèi)企業(yè)的運行資金數(shù)額，比如發(fā)行國家債券。在緊縮財政政策過程中，應該配合國家GDP的增長速度同步進行，逐漸地縮小財政赤字，鼓勵國民增加日常消費，促進經(jīng)濟的自主調節(jié)控制。
2.提高匯率，開放資本投入為了適應國際上經(jīng)濟發(fā)展的速度狀況越南被要求進行越南盾的升值，以此來調整國際間收支的平衡關系，因此在這一具體經(jīng)濟狀況下需要對越南的匯率進行改革，將匯率的升值額度控制在相對符合國際貿(mào)易階段的范圍內(nèi)，對國際市場的交易狀況及時分析整理，提前預防經(jīng)濟的大規(guī)模波動，及時分析出經(jīng)濟發(fā)展中存在的各種風險，繼續(xù)堅持資本項目在開放中需要的適時性，采取分階段管理模式，按照分析的計劃逐步完成，有選擇的對越南的資本生產(chǎn)內(nèi)容進行對外開放，并采取措施對國際熱錢進行監(jiān)控，有效的防范國際經(jīng)濟變化對越南經(jīng)濟健康發(fā)展的不利影響。
四、結束語
