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中圖分類號：f832文獻標識碼：a文章編號：16749944（2013）08029102
1引言
在當今社會中，科技資源與金融資本已經(jīng)成為推動經(jīng)濟發(fā)展的兩大引擎。如何做好科技金融的結(jié)合現(xiàn)今已經(jīng)成為我國經(jīng)濟發(fā)展中亟待解決的問題。
2科技金融概念的辨析
科技金融這一概念最早的雛形形成于卡蘿塔·佩蕾絲的《技術(shù)革命與金融資本》，其中描述了技術(shù)創(chuàng)新與金融資本結(jié)合的基本范式。縱觀世界經(jīng)濟的發(fā)展進步，每次爆發(fā)式的經(jīng)濟發(fā)展都伴隨著金融資本與技術(shù)創(chuàng)新的高度結(jié)合，對利潤天生的敏銳促使金融資本一次次將技術(shù)創(chuàng)新成功地財富化，因此每次技術(shù)創(chuàng)新的繁榮都伴生著金融創(chuàng)新的出現(xiàn)[1]。
國內(nèi)對于“科技金融”的論述，往往是將其看做科技與金融結(jié)合的產(chǎn)物，是促進科技成果轉(zhuǎn)化的一系列工具、制度、服務(wù)等的系統(tǒng)體系[2]，同時也是作為國家科技創(chuàng)新體系和金融體系的組成部分而存在的。在國內(nèi)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)亟待發(fā)展的今天，對科技金融的研究價值是毋庸置疑的，但是從經(jīng)濟學的角度出發(fā)，對“科技金融”的研究不應(yīng)該總是被看做科技的外生變量，也不應(yīng)該是金融的外生變量?？萍冀鹑诓粌H僅是科技和金融的簡單結(jié)合，甚至不僅僅是一種創(chuàng)新，更應(yīng)該是屬于技術(shù)經(jīng)濟的范疇，其本身是一個科技創(chuàng)新資本化的過程，或者說是無差異的資本經(jīng)過科技創(chuàng)新這一異化配置手段，獲得高于傳統(tǒng)金融附加值的投資回報過程[3]。
3科技金融的運作模式
3.1全產(chǎn)業(yè)運作模式
科技資源和金融資本作為當前經(jīng)濟發(fā)展最活躍的兩個因素，其結(jié)合程度和結(jié)合方式直接影響著兩種資源的配置效果。很多時候，我們會發(fā)現(xiàn)，科技與金融的結(jié)合并沒有產(chǎn)生預(yù)想中的良好效應(yīng)，使我們對這兩類資源的結(jié)合產(chǎn)生了懷疑。本文認為，究其原因，在于配置機理的模糊導(dǎo)致了配置方式的不合理，故而產(chǎn)生了1+1<2的懷疑和失望。
從全產(chǎn)業(yè)鏈價值體系的角度出發(fā)，科技金融需要一個完整體系和框架去被培育和發(fā)展。在培育一個市場的時候，需要回避的是市場失靈，科技金融正是如此。具體地說，我們現(xiàn)在需要的科技金融，不是一種片段性的創(chuàng)新，而是整個體系的創(chuàng)新。如創(chuàng)業(yè)投資、科技擔保、科技保險、信用融資、科技債券等，基本都是各自孤立地發(fā)展起來的。雖然這對于國內(nèi)科技金融創(chuàng)新時間的發(fā)展起了莫大的推動作用，但是卻也和科技金融整體發(fā)展緩慢的事實形成了鮮明的對比。長此以往，這種既缺乏理論上的建構(gòu)，也缺乏鏈條上的銜接的發(fā)展模式，必然會導(dǎo)致片斷性創(chuàng)新的過度投資，同時也伴隨著產(chǎn)業(yè)鏈上其他環(huán)節(jié)不發(fā)育的情況出現(xiàn)，從而導(dǎo)致了科技金融全產(chǎn)業(yè)鏈的投資失敗。以信用融資為例，信用市場的快速發(fā)展，促生了更多信用評估機構(gòu)，但是由于信用產(chǎn)品應(yīng)用市場的不完善，又使得信用服務(wù)相對過度，必然會產(chǎn)生市場的不均衡和資源的浪費，從而產(chǎn)生逆向競爭，信用產(chǎn)品被擱置，服務(wù)質(zhì)量下降，信用市場萎縮，往往使得信用融資這一片斷性創(chuàng)新方式夭折，導(dǎo)致整個信用服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的投資失敗。這便是典型的產(chǎn)業(yè)發(fā)育斷裂。
3.2政府對市場培育
從培育的角度講，科技金融不僅僅是一般的市場行為，同時應(yīng)該具有強烈的政策性[4]，也就是說，科技金融應(yīng)該同時具備金融屬性和財政屬性。因為對一種戰(zhàn)略性市場的培育，科技金融市場失靈的環(huán)節(jié)更應(yīng)該是政策性最應(yīng)該關(guān)注的環(huán)節(jié)。比如，在科技創(chuàng)新的整個過程中，由于科技創(chuàng)新越前端風險越大，因而其科技創(chuàng)新的融資問題更需要政府提供大力的支持；科技創(chuàng)新活動進入穩(wěn)定和成熟期后，往往有與之匹配的金融市場，因而科技金融對其的支持會越來越少。從這個角度講，科技金融工作更需要的是體制上的創(chuàng)新，而不僅僅是金融工具的創(chuàng)新?？萍冀鹑隗w制的建立是科技金融體系最上層的創(chuàng)新，是最需要政府關(guān)注也最能體現(xiàn)創(chuàng)新性的環(huán)節(jié)。
4結(jié)語
針對科技金融整體發(fā)展緩慢的現(xiàn)狀，我們不能僅僅只將科技生于金融之外，期待科技能得到金融的幫助和支持。因為這樣的思路和模式不夠系統(tǒng)，違背了科技與金融的內(nèi)在關(guān)系。應(yīng)該認清金融資本作為一種市場資源的逐利性，培養(yǎng)一個讓金融資本有利可逐的投資渠道是現(xiàn)階段科技金融最應(yīng)該創(chuàng)新的環(huán)節(jié)。科技金融
的實質(zhì)是科技資源借助金融資源實現(xiàn)風險的分散和價值發(fā)現(xiàn)，金融資源通過科技創(chuàng)新產(chǎn)生的生產(chǎn)效率的提高取得高額的回報。只有是這樣一個存在相互反饋的體系，才能保證科技金融作為一個整體而形成動態(tài)的平衡，實現(xiàn)兩大資源的互利互動，體系發(fā)展。
參考文獻：
[1]卡蘿塔·佩蕾絲.技術(shù)革命與金融資本[m].北京：中國人民大學出版社，2007.
[2]趙昌文.科技金融 [m].北京：科學出版社，2009.
關(guān)鍵詞：反洗錢；關(guān)聯(lián)規(guī)則；模糊集；隸屬函數(shù)
中圖分類號：F830文獻標識碼：A 文章編號：1002-2848-2007（02）-0057-04
隨著反洗錢工作的不斷深入，對海量金融交易數(shù)據(jù)進行有效挖掘，從中判別出可疑金融交易已經(jīng)成為反洗錢工作的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。具有多種成熟算法的關(guān)聯(lián)規(guī)則挖掘算法成為最具挑戰(zhàn)性的挖掘工具，最早的關(guān)聯(lián)規(guī)則挖掘問題由Agrawal等人提出［1］，通過幾年的發(fā)展，已有了很多成熟有效的算法［2,3］，但傳統(tǒng)的關(guān)聯(lián)規(guī)則挖掘問題僅能處理布爾屬性的數(shù)據(jù)，即項目存在或是不存在。而在金融交易數(shù)據(jù)中存在大量的表（關(guān)系），包含著豐富的屬性類型。有的屬性是數(shù)量型的（如年齡，交易金額等）或者是分類型的（如郵政編碼，電話號碼等），這些屬性間蘊涵著豐富的關(guān)聯(lián)關(guān)系。有效的發(fā)現(xiàn)這些關(guān)聯(lián)關(guān)系，對于實際決策過程具有十分重要的意義。
量化關(guān)聯(lián)規(guī)則由Srikant等人于1996年提出，其算法的主要思想是采取分區(qū)技術(shù)，將需進行量化處理的屬性的域劃分成一個一個區(qū)間，并對相鄰區(qū)間適當?shù)暮喜?，從而將問題轉(zhuǎn)化為布爾關(guān)聯(lián)規(guī)則的問題進行解決［4］。盡管這一方法為解決量化關(guān)聯(lián)規(guī)則的挖掘問題提供了一條有效途徑，但也存在明顯的不足：首先，造成明顯的邊界問題，即在挖掘過程中，對靠近區(qū)間邊界值的作用，要么過分強調(diào)，要么被忽略；其次，劃分的區(qū)間可能不簡明或無實際意義，不利于專家理解和信息抽取。
同時，通過對已知的洗錢行為的分析，可以發(fā)現(xiàn)，大量的犯罪分子在了解可疑金融交易報告體制的條件下，往往會故意減少一點交易金額（使交易金額在監(jiān)管范圍以外），從而達到規(guī)避金融部門進一步檢查的目的。針對以上問題，本文提出了基于模糊概念的量化屬性關(guān)聯(lián)規(guī)則挖掘方法。該方法以模糊集理論為基礎(chǔ)，通過在數(shù)據(jù)屬性域上定義一組模糊概念，將隱含于量化屬性間的關(guān)聯(lián)關(guān)系轉(zhuǎn)化為模糊概念間的問題而解決。這樣，就可以解決因區(qū)間劃分不明確而引發(fā)的問題，并且使得到的結(jié)果簡明、便于理解。
一、問題定義
（一） 模糊概念表示
由于金融交易數(shù)據(jù)的多樣性與復(fù)雜性，其中很多數(shù)據(jù)需要借助模糊概念進行表示。雖然模糊概念的內(nèi)涵與外延都不明確，但人腦卻善于判別與處理不精確、非定量的模糊概念，并從中得出具有一定精度的結(jié)論。所以，對數(shù)據(jù)庫的量化屬性處理不采用區(qū)間劃分的方法，而采用模糊概念對其進行抽象、概括，從而使得最終挖掘出的規(guī)則表示自然、簡明、易于專家理解。模糊概念的數(shù)學表示就是模糊集合論，其不明確的內(nèi)涵與外延隸屬函數(shù)定量描述。所以，模糊概念實際上是在一定論域中的一些模糊集合。
為便于與量化屬性統(tǒng)一處理，對屬性類型，可將其值映射成整數(shù)，從而將類型屬性轉(zhuǎn)化為量化屬性進行處理：而對于精確概念將其看作模糊概念的特殊情況進行處理，即隸屬函數(shù)的值域退化為{0,1}。這里的模糊概念及其對應(yīng)的模糊集和相應(yīng)的隸屬函數(shù)可由反洗錢領(lǐng)域的專家定義，或是對大量數(shù)據(jù)進行模擬測試，經(jīng)訓練得到。
（二） 模糊關(guān)聯(lián)規(guī)則定義
利用模糊概念表示的關(guān)聯(lián)規(guī)則也稱為模糊關(guān)聯(lián)規(guī)則。首先定義模糊概念模式及其支持率，然后給出模糊關(guān)聯(lián)規(guī)則的定義及其興趣性度量方法。
為挖掘有效的模糊關(guān)聯(lián)規(guī)則，用戶必須預(yù)先給定最小支持率minsup和最小置信度mincon。所以，模糊關(guān)聯(lián)規(guī)則的挖掘問題就是對給定的數(shù)據(jù)庫D和量化屬性域上定義的模糊概念集N，發(fā)現(xiàn)支持率和置信度分別大于minsup和mincon的所有模糊關(guān)聯(lián)規(guī)則。
（三） 早期量化關(guān)聯(lián)規(guī)則算法
1．等深劃分(equi-depth partitioning)
劃分為N個區(qū)間，每一個包含大致相同的樣本個數(shù)。Fukuda提出的等深度劃分方法［5］在一定程度上解決了過小支持率和過小置信度問題。這種方法趨向于將支持率較高的區(qū)域劃分為多個小區(qū)間，離散化后原本相近的連續(xù)屬性取值分散到不同的區(qū)間，降低了包含該屬性峰值區(qū)域的項集支持率；當支持率降到最小支持率以下的時候?qū)е滦畔G失。當數(shù)據(jù)分布在某個點附近達到峰值時，等深度劃分這種機械的方法并不能反應(yīng)出數(shù)據(jù)本身的特點，因此，我認為對像金融交易數(shù)據(jù)這樣的高偏度數(shù)據(jù)處理效果不理想。
2．部分k度完全方法（partial k-compelement）
當數(shù)據(jù)分布在某個點附近達到峰值時，等深度劃分不能反映出數(shù)據(jù)本身的特點。另一方面，聚類方法可以定量地確定對象之間的親疏關(guān)系，對于給定的大樣本，在沒有已知模式參考情況下，聚類方法能夠按照樣本的本性將對象分類，在解決數(shù)量關(guān)聯(lián)問題中，應(yīng)用聚類方法將屬性值分類，得到的每一類，構(gòu)成一個區(qū)間，可以解決等深度劃分不能解決的問題，能體現(xiàn)出數(shù)據(jù)的分布情況。
Agrawal等人提出的基于支持率的部分k度完全方法的優(yōu)越之處在于：所得到的區(qū)間支持率大于最小支持率，不會因過小支持率而被忽略，同時給出了置信的降低程度，在一定程度上限制了過小置信度導(dǎo)致的信息丟失［4］。
二、模糊關(guān)聯(lián)規(guī)則的挖掘算法
由頻繁模糊概念模式生成模糊關(guān)聯(lián)規(guī)則的算法，通常采用Agrawal在文獻中給出的算法。算法中符號分別定義為：D金融交易數(shù)據(jù)庫；N模糊概念集；長度為k的候選模糊概念模式；長度為k的頻繁模糊概念模式；p.sum記錄對模糊概念模式P的支持率之和。
輸入：金融交易數(shù)據(jù)庫D，模糊概念集N及對應(yīng)的模糊集和隸屬函數(shù)，最小支持率minsup。
輸出：頻繁模糊概念模式L。
三、算法驗證
為分析方便，僅以個人金融交易數(shù)據(jù)為例。表1是經(jīng)過垂直分割后提取的具有代表性的金融交易數(shù)據(jù)記錄，分別為交易標識號（ID）、交易人年齡（Age）、交易收付標志（OutorIn）、交易人本月內(nèi)交易次數(shù)（NumMon）和交易金額（Num）。
表1個人原始交易數(shù)據(jù)表
表2 在屬性Age，OutorIn，Num，NumMon上定義的模糊概念、模糊集和隸屬函數(shù)
表2分別給出了在屬性Age，OutorIn，Num，NumMon上定義的模糊概念、模糊集和隸屬函數(shù)。其中，OutorIn為類型屬性，為便于處理，在挖掘中將其轉(zhuǎn)化為數(shù)量屬性，用1表示Out，0表示In。
以上關(guān)聯(lián)規(guī)則就為我們得出部分普遍性規(guī)律，如果某位交易客戶違背了這種規(guī)律，就可以認為是可疑金融交易行為，可對其進行進一步的分析調(diào)查。
四、結(jié)束語
與基于分區(qū)方法的量化關(guān)聯(lián)挖掘算法比較，該算法的優(yōu)點：（1）通過定義模糊概念軟化了屬性域的劃分邊界，在集合和非集合元素之間提供平滑的變遷，在挖掘時充分地、合理地考慮各個元素所作的貢獻，克服了因劃分區(qū)間而造成的不足，也減少了屬性-值對應(yīng)的數(shù)目。（2）用模糊概念表示屬性間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，自然、簡明、便于工作人員進行具體的分析。（3）用戶可在屬性上定義不同數(shù)目的模糊概念，方便地控制關(guān)聯(lián)規(guī)則的普遍化與具體化的程度。通過實驗驗證，算法是有效的。
參考文獻：
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［4］Srikant R, Agrawal R. Mining quantitative association rules in large relational Tables. In: Proceedings of the ACM SICMOND International Conference on Management of Data, Monreal, Canada, 1996:1-12.
電子信息概念股成為滬深主板新的投資熱點，七大常委齊聚北京中關(guān)村科技園調(diào)研，主力機構(gòu)全線啟動軟件、大數(shù)據(jù)、4G、智慧城市等領(lǐng)域股票，電子信息概念掀起漲停熱潮。浪潮軟件、中國軟件、東軟股份、太極股份為首的4大“特一級”軟件天王強勢上攻連續(xù)漲停，高居漲幅榜前列，成為電子信息概念股的領(lǐng)漲龍頭；中創(chuàng)信測連續(xù)6個一字漲停板，成為電子信息概念股的王者。杰賽科技、東方國信、華星創(chuàng)業(yè)、高鴻股份等4G電信概念股；同有科技、拓爾思為代表的大數(shù)據(jù)概念股；紫光股份、飛樂股份等智慧城市概念股成為細分領(lǐng)域的龍頭品種，強勢啟動跡象明顯，有望成為未來新的主攻對象。筆者認為，電子信息概念股有望成為繼上海自貿(mào)區(qū)后主板市場新的主流熱點，建議投資者重點關(guān)注。
電子商務(wù)概念股風頭正勁，商業(yè)連鎖O2O模式受追捧，互聯(lián)網(wǎng)金融漲停風云再起。以號百控股、深圳華強、外運發(fā)展為代表的電子商務(wù)概念股，連續(xù)漲停成為市場紅色的海洋。此外，蘇寧云商、農(nóng)產(chǎn)品、深賽格、物產(chǎn)中拓等電子商務(wù)概念股也有精彩表現(xiàn)。阿里強勢入駐天弘基金，引發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融的蝴蝶效應(yīng)，以內(nèi)蒙君正、金證股份雙劍客為龍頭的互聯(lián)網(wǎng)金融概念股連續(xù)漲停，開啟互聯(lián)網(wǎng)金融主升浪的路程。微信購物成為新時尚，O2O轉(zhuǎn)型帶來想象，商業(yè)零售業(yè)迎來第二春，友阿股份聯(lián)手微信，首家零售百貨業(yè)實現(xiàn)網(wǎng)上支付、紅旗連鎖開啟一元廉價超市、天虹商場微信商鋪正紅火，筆者相信后市會有更精彩的表現(xiàn)。
金融改革創(chuàng)新投資大主線是筆者多次強調(diào)的下半年投資大主線，自貿(mào)區(qū)、電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融、商業(yè)連鎖O2O、民營銀行、等概念股，都是圍繞金融改革創(chuàng)新進行的。筆者認為源于創(chuàng)新和改革的行情才進入中場，所有與創(chuàng)新有關(guān)的各種經(jīng)營模式必將受到投資者的青睞，金融改革、、養(yǎng)老改革、稅制改革等科技創(chuàng)新和金融改革創(chuàng)新投資良機在等待我們。
以互聯(lián)網(wǎng)為主要科技發(fā)明的第四次工業(yè)革命，正在快速而深刻地沖擊著中國的各個傳統(tǒng)行業(yè)。在這次顛覆式?jīng)_擊中，金融業(yè)是受到影響最大的行業(yè)之一。雖然從全球視野來看，金融業(yè)這一長達幾百年歷史的古老行業(yè)，在前三次的工業(yè)革命沖擊下也發(fā)生了_一些改變，但是這一次面對互聯(lián)網(wǎng)科技革命，所受到的影響似乎是前所未有的。
對于當前互聯(lián)網(wǎng)對金融的顛覆式?jīng)_擊所形成的新模式，有些人定義為互聯(lián)網(wǎng)金融，是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營金融業(yè)務(wù)；有些人則定義為金融互聯(lián)網(wǎng)，是指傳統(tǒng)金融機構(gòu)以互聯(lián)網(wǎng)科技為工具實施金融模式再造。這兩個概念的定義，都企圖將互聯(lián)網(wǎng)和金融這兩個事物排出個主次，從而在一定程度上形成了互聯(lián)網(wǎng)與金融之間的割裂和對立。
或許人們還沒意識到，這兩個概念所造成的割裂和對立，在理念上醞釀著一種非理性沖突：一方面是互聯(lián)網(wǎng)新銳們對傳統(tǒng)金融行業(yè)“傲慢的挑釁”，認為傳統(tǒng)的金融業(yè)將會像十幾年前比爾?蓋茨預(yù)言的“變成滅絕的恐龍”；另一方面則是傳統(tǒng)金融家們對新興科技“不屑的偏見”，認為互聯(lián)網(wǎng)就像之前工業(yè)革命中的蒸汽機、電力和電子計算機等一樣，不過是傳統(tǒng)金融業(yè)的一個工具。
互聯(lián)網(wǎng)新銳們當然有其“傲慢”的理由，一些電商、搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，通過自己的互聯(lián)網(wǎng)渠道，可以輕而易舉地募集到傳統(tǒng)金融機構(gòu)可能需要幾年才能募集到的資金。比如阿里巴巴的“余額寶”，在推出短短5個月的時間內(nèi)，所積累的余額已經(jīng)突破千億元。要知道，當前中國資產(chǎn)規(guī)模超過千億元的金融機構(gòu)一共不到100家。再聯(lián)想到馬云之前提到的“如果銀行自己不改變，我們就去改變銀行”，如此野蠻生長的互聯(lián)網(wǎng)金融難免在業(yè)內(nèi)引起一場不小的恐慌。
傳統(tǒng)的金融家們也有其“偏見”的理由，互聯(lián)網(wǎng)科技革命的發(fā)源地美國就是一個很好的例子。在美國，互聯(lián)網(wǎng)被廣泛應(yīng)用于傳統(tǒng)的金融行業(yè)，形成網(wǎng)上銀行、線上保險（放心保）和網(wǎng)絡(luò)證券等以互聯(lián)網(wǎng)為載體的金融業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)金融一直沒有形成強勢的獨立產(chǎn)業(yè)，無論是作為P2P模式的借貸俱樂部（lendingclub），作為眾籌模式的凱克斯達特（Kickstarter），還是作為免費個人理財網(wǎng)站的敏特（Mint），在美國金融市場所占的份額幾乎可以忽略不計。因此，中國傳統(tǒng)的金融家們才會產(chǎn)生，“互聯(lián)網(wǎng)科技不會對金融業(yè)造成實質(zhì)影響”的判斷。
我認為，如果把互聯(lián)網(wǎng)與金融這兩個概念割裂開來，并不能完全描述當前金融業(yè)正在發(fā)生什么、改變著什么。當前互聯(lián)網(wǎng)與金融之間最終形成的既不是“科技決定論”的互聯(lián)網(wǎng)金融，也不是“金融主導(dǎo)論”的金融互聯(lián)網(wǎng)，而是一種前所未有的、在中國金融發(fā)展和科技進步相互交織的特定時空點上，所形成的一種新的模式形態(tài)，我們可以稱其為“新金融”。
“新金融”新在何處
我們提出新金融的概念，首先是希望將當前的互聯(lián)網(wǎng)金融與金融互聯(lián)網(wǎng)綜合在一起，以一種更加遼闊的視角，去消除互聯(lián)網(wǎng)與金融之間的“傲慢與偏見”，以便能更加客觀和理性地描述當前中國金融業(yè)，在互聯(lián)網(wǎng)浪潮的沖擊下所形成的新模式、新業(yè)態(tài)。
而更重要的，是通過深入考究中國正在形成的“新金融”范式，在中國特定的歷史條件和時代背景下，為金融業(yè)尤其是商業(yè)銀行正確處理金融與互聯(lián)網(wǎng)之間的關(guān)系，形成更加符合市場需求和順應(yīng)科技進步的金融運營模式，既不能因為漠視科技的作用而造成“被動挨打”的局面，又不能忘卻主業(yè)陷入以科技決定論為主導(dǎo)的“軍備競賽”陷阱。要實現(xiàn)這一目的，必須站在更高的歷史視角去審視當前中國金融業(yè)正在發(fā)生的事情。
當前，有兩件眾所周知的大事同時出現(xiàn)在中國金融業(yè)，一個是包括匯率和利率市場化在內(nèi)的金融市場化，另一個則是金融與互聯(lián)網(wǎng)科技的融合。如果我們分別看這兩件事情，并不會顯得多么紛繁復(fù)雜難以理解。但是，當兩者放在一起，在一個時空交疊的緯度里看這兩件事情的時候，就發(fā)生了一些變化。
發(fā)生了什么變化呢？一個是前面提到的，互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行存款的分流，這也成就了余額寶們的神話。另一個則是市場規(guī)律的變化，數(shù)量多但是資金少的低端客戶正在成為銀行的下一個利潤點。以前傳統(tǒng)金融業(yè)嚴格遵循“二八法則”，即20%的客戶創(chuàng)造80%的利潤，處于“長尾”的客戶是不創(chuàng)造利潤或者創(chuàng)造很少利潤的。但是現(xiàn)在，由于互聯(lián)網(wǎng)的渠道便利以及大數(shù)據(jù)的運用，產(chǎn)生了以前不曾有的“一元就可理財”的現(xiàn)象，這將可能令人震驚地改變業(yè)界長期公認的“二八法則”。
但我認為，當前互聯(lián)網(wǎng)金融之所以如此野蠻生長，根本原因并不在于技術(shù)原因，而是中國的利率市場化沒有完全實現(xiàn)，大量的資金看似流入了互聯(lián)網(wǎng)金融，實際上則通過互聯(lián)網(wǎng)渠道流入了可市場化定價的金融產(chǎn)品中。因此，在這次沖擊中，仍是金融的供需規(guī)律起決定性作用。換句話說，當中國的利率市場化完全實現(xiàn)，合理的定價將會改變當前的這種局勢。但是，互聯(lián)網(wǎng)科技對“二八法則”的顛覆，以及對“長尾”市場的支撐，在幾年前就得到了驗證，這會對傳統(tǒng)的金融經(jīng)營模式形成再造式的影響。
認識到這兩點，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和傳統(tǒng)金融機構(gòu)都應(yīng)該反思對彼此的認知。我們提出“新金融”這一概念，實際上也是一種反思的結(jié)果。迄今為止，還沒有一個概念能夠?qū)⒔鹑谑袌龌徒鹑诨ヂ?lián)網(wǎng)化緊密結(jié)合在一起來考慮。
可見，“新金融”是中國金融發(fā)展到一定階段表現(xiàn)出的特有現(xiàn)象，它是中國正在進行的金融市場化與全世界正在進行的科技互聯(lián)網(wǎng)革命，以一種機緣巧合、時空交織的方式相互融合、相互滲透形成的一種新的金融模式。這個模式的特殊之處表現(xiàn)在，它既不是以往的商業(yè)模式利用科技工具實現(xiàn)效率提升（金融互聯(lián)網(wǎng)），也不是新科技新發(fā)明以產(chǎn)業(yè)化的姿態(tài)實現(xiàn)商業(yè)價值（互聯(lián)網(wǎng)金融），而是一種更加深刻而又廣泛的生產(chǎn)力一生產(chǎn)關(guān)系的生態(tài)化融合，也就是技術(shù)和商業(yè)在更深的層次上史無前例地實現(xiàn)了思想、理念和精神的交融。在這個融合過程中，金融作為一種“虛擬經(jīng)濟”，互聯(lián)網(wǎng)作為一種“虛擬網(wǎng)絡(luò)”，在成長基因和運行機理上表現(xiàn)出令人驚嘆的、前所未有的商業(yè)和技術(shù)之間的“珠聯(lián)璧合”。在這種革命性的融合大潮面前，互聯(lián)網(wǎng)金融和金融互聯(lián)網(wǎng)都不足以完全概括現(xiàn)象的本質(zhì)，而囊括兩者的“新金融”概念的提出，更能描述中國的金融業(yè)在當前紛繁復(fù)雜的時代變遷中，正在經(jīng)歷著什么、改變著什么。
所謂新金融，簡單地說就是將互聯(lián)網(wǎng)金融和金融互聯(lián)網(wǎng)融合在一起，按照互聯(lián)網(wǎng)的理念和精神――而非只是技術(shù)――去經(jīng)營金融的事情。新金融概念的提出，消除了互聯(lián)網(wǎng)金融和金融互聯(lián)網(wǎng)因工具一目的主次對立造成的“傲慢與偏見”，我們主張作為“虛擬經(jīng)濟”的金融與作為“虛擬網(wǎng)絡(luò)”的互聯(lián)網(wǎng)，應(yīng)充分利用其基因的先天優(yōu)勢，以一種更加平等、共生和交互的精神在“基因”層面進行再造，而非簡單地在“器官”層面進行“移植”。
“新金融”是一種商業(yè)模式，更是一種思想理念?？梢詳嘌裕袊虡I(yè)銀行能否有效應(yīng)對近在咫尺的利率市場化，從根本上取決于對“新金融”的認識和運用。
如何迎接“新金融”時代
第一創(chuàng)業(yè)的漲停拉開了中小創(chuàng)市場夏季行情進攻的序幕，次新股領(lǐng)銜主演再現(xiàn)小盤高成長魅力，高送轉(zhuǎn)、3D玻璃、稀土永磁等各路角色粉墨登場，將本周中小創(chuàng)市場熱點行情演繹的美輪美奐。
次新股領(lǐng)銜主演漲停潮。次新股是中小創(chuàng)市場中主力資金的主戰(zhàn)場，也是夏季行情最大的投資主線，筆者上周推薦的次新股投資組合更有精彩的表現(xiàn)。本周市場，以第一創(chuàng)業(yè)、吳志機電、銀寶山新、可立克為代表的次新四天王周漲幅均在30%左右，高舉中小創(chuàng)次新股龍頭的大旗進攻，分別代表著券商、新科技、高送轉(zhuǎn)、新能源四大熱點，成為中小創(chuàng)市場的中流砥柱，率領(lǐng)著以華源包裝、國恩股份、永和智控、世嘉股份；以川金諾、盛天網(wǎng)絡(luò)、神思電子、名家匯、景嘉微為代表的創(chuàng)業(yè)板次新軍團，連續(xù)拉升迭創(chuàng)上市新高，可以說次新股是市場最具人氣和趨勢性牛股特征的主流熱點。對于次新概念股的投資主線，筆者并不認為當下是高處不勝寒，反而相信只要中線耐心持有，必將看到險峰的無限風光。
高送轉(zhuǎn)客串連板好戲。高送轉(zhuǎn)進入了除權(quán)、填權(quán)階段，漲停板填權(quán)成為夏季行情的最大特征，本周市場填權(quán)概念股風生水起，其中以中小創(chuàng)市場為代表的填權(quán)概念股表現(xiàn)尤為精彩，星星科技、長亮科技憑雙子星連續(xù)3漲停成為填權(quán)概念股大龍頭，勇奪中小創(chuàng)周漲幅榜桂冠。此外，以長亮科技、贏時勝為代表的區(qū)塊鏈金融概念股，以銀寶山新、正業(yè)科技為代表的次新股，以中航電測、天華超凈、洲明科技為代表的半導(dǎo)體概念股，以勁勝精密、恒信移動為代表的虛擬現(xiàn)實概念股，以英唐智控、奮達科技為代表的人工智能概念股，以福晶科技為代表的量子通信概念股，以天瑞儀器為代表的檢測儀器概念股，以理邦儀器為代表的智能醫(yī)療概念股，也有亮麗的表現(xiàn)，連續(xù)放量大漲成為市場的焦點。
3D玻璃驚艷博眼球。新材料投資主線上，鋰電池、OLED、稀土永磁一直貫穿今年的行情，3D玻璃作為最新投資主題更是受到主力游資的青睞，主要基于：（1）三星galaxys7和小米5等已率先使用了雙面3D玻璃，蘋果也計劃推出玻璃機身和金屬邊框的iPhone，明年換裝為OLED顯示屏。（2）近期多家券商密集有關(guān)3D曲面玻璃研報，作為3D玻璃強貫穿今年行情的助推，預(yù)計市場規(guī)模在千億級別。本周市場星星科技依靠“全自動2.5D及3D玻璃熱彎成型技術(shù)”連續(xù)3漲停，一舉成為3D玻璃概念股的大龍頭，點燃了藍思科技、水晶光電、中航三鑫等概念股的走強，將3D玻璃概念股帶向。目前中小創(chuàng)市場涉及3D玻璃概念股主要有藍思科技、星星科技、吳志機電、水晶光電、合力泰、凱盛科技、維宏股份等，建議投資者關(guān)注回落低吸的機會。
展望后市，筆者看好區(qū)塊鏈技術(shù)概念股，理由主要有三方面：第一，中國首個區(qū)塊鏈聯(lián)盟、中國分布式總賬基礎(chǔ)協(xié)議聯(lián)盟、金融區(qū)塊鏈合作聯(lián)盟（深圳）最近相繼成立驅(qū)動；第二，2016年國際區(qū)塊鏈峰會月底召開事件驅(qū)動；第三，區(qū)塊鏈技術(shù)日趨成熟，國際金融巨頭紛紛布局區(qū)塊鏈，將迎來新的投資熱潮。綜述，筆者認為區(qū)塊鏈概念股賦予了互聯(lián)網(wǎng)金融新的時代使命，一個全新的區(qū)塊鏈技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈投資熱潮，必將誕生中線大牛股。
改革預(yù)期是主題投資的第一驅(qū)動力。李總理在達沃斯論壇強調(diào)，今年后四個月，重點改革的具體包括：“深化金融改革，推進民營銀行試點工作，清理規(guī)范金融業(yè)準入限制，推進多層次資本市場發(fā)展；深化國有企業(yè)改革，推進價格改革，完善能源產(chǎn)品、藥品和醫(yī)療服務(wù)價格形成機制等”。筆者認為，圍繞總理講話展開的投資主線將成為后市焦點，建議投資者重點布局以下四大投資主線：（1）金融改革投資主線的民營銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融概念股。（2）國企改革投資主線的的央企及地方國資委概念股。（3）能源價改投資主線的民營油氣、石油裝備概念股。（4）藥品醫(yī)療價改投資主線的民營醫(yī)院、移動醫(yī)療、醫(yī)藥電商等概念股。
國企改革投資主線上，特鋼概念股收尾軍工改制，電改、油改等領(lǐng)域概念股脫穎而出。軍工改制投資主線自5月啟動至今，大多龍頭品種已進行了18-20周左右的上漲周期，目前進入高位整理階段。本周市場主力機構(gòu)憑借著中民投選擇四家民營高鐵公司注入資金，作為其兼并重組整合的平臺的利好因素瘋狂拉升以中原特鋼、大冶特鋼、西寧特鋼、方大特鋼為代表的特殊鋼材四小龍，筆者深感此舉有軍工改制投資主線有收尾之兆，故建議投資者對軍工改制概念股短線逢高減倉的投資策略。央改、地方國資委投資主線上，在新能泰山（華能集團控股）連續(xù)3漲停的龍頭示范作用下，圍繞具有央企背景的各個領(lǐng)域的改革概念股率紛紛揭竿而起，以豫能控股為代表的電力改革概念股，以陽谷華泰為代表的油改概念股，以海南橡膠、豐林集團為代表的農(nóng)墾系改革概念股，以福瑞股份為龍頭的醫(yī)改概念股，以大禹節(jié)水為龍頭的農(nóng)改概念股，成為國企改革概念股的領(lǐng)軍人物，成為國企改革最亮麗的風景。
新經(jīng)濟投資主線上，新科技、新技術(shù)依然是投資者的大眾情人，移動互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市兩大投資主線表現(xiàn)最強勢。本周市場以三聯(lián)商社（國美在線資產(chǎn)置換預(yù)期）、春興精工（擬3000萬布局電子商務(wù)）、綿世股份（旗下P2P平臺隆隆網(wǎng)近期上線）為代表的電子商務(wù)概念股，以生意寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融概念股繼續(xù)上演掘金熱潮。筆者上期推薦的移動醫(yī)療概念股小荷才露尖尖角，以東軟股份、萬達信息、寶通帶業(yè)為代表的移動醫(yī)療概念股，成為移動互聯(lián)網(wǎng)投資主線的的新黑馬，后市潛力不容小覷。受第四屆中國智慧城市技術(shù)與應(yīng)用產(chǎn)品博覽會即將開幕和上海智慧城市三年行動計劃驅(qū)動，以和晶科技為代表的智能家居概念股，以捷順科技為代表的智能交通概念股，以北生制藥為代表的重組型智慧城市概念股倍受青睞。
展望后市熱點，筆者認為中線繼續(xù)圍繞改革主線操作依然是穩(wěn)健性投資者首選，短線建議關(guān)注被譽為“第四代電視”的激光電視產(chǎn)業(yè)鏈。激光電視是繼液晶、OLED顯示技術(shù)之后電視產(chǎn)業(yè)的又一項新型技術(shù)革命，隨著海信電器100英寸的激光電視問世，激光電視產(chǎn)業(yè)鏈有望出現(xiàn)短線升機。
中報概念股獨領(lǐng)。隨著“2013年中報預(yù)約披露時間表”的出臺，華平股份將打響中報戰(zhàn)役第一槍，中報概念股炒作行情如期展開。智云股份，上半年利潤凈增9倍和10轉(zhuǎn)10高送轉(zhuǎn)預(yù)案，成為兩市第一家中報高送轉(zhuǎn)預(yù)案公司；向日葵10轉(zhuǎn)12高送轉(zhuǎn)預(yù)案，其超低的價格和超高的送轉(zhuǎn)方案，更是受到投資者的青睞。本周市場的中報概念股龍頭，無疑就是智云股份和向日葵。筆者上期推薦的聯(lián)創(chuàng)節(jié)能、江山股份、麥捷科技、銀邦股份等表現(xiàn)也十分出色。
筆者認為，中報概念股的重點應(yīng)著眼于高送轉(zhuǎn)題材上，投資者應(yīng)從以下思路選擇標的：第一，選擇已明確送轉(zhuǎn)方案的股票逢低布局、中線持有，博取更大的收益，建議關(guān)注智云股份、向日葵等龍頭品種。第二，從公司基本面分析出發(fā)，從各項財務(wù)指標中挖掘可能高送轉(zhuǎn)股票，建議關(guān)注沃森生物、閏土股份、老板電器、焦點科技、海格通信、科遠股份等股票。
手機游戲概念股依然倍受市場資金青睞，眾多上市公司更是掀起了向網(wǎng)游進軍的風潮，無疑都是看重手機游戲市場的巨大消費潛力。本周市場以浙報傳媒、掌趣科技、天音控股為龍頭的正宗游戲概念股、以華潤錦華、深圳華強為首的泛手游概念股都有不錯的上漲。
互聯(lián)網(wǎng)金融是繼溫州金改后掀起的金融改革新浪潮，這是來自草根的金融革命，必將引發(fā)中國金融格局的驚天變化。內(nèi)蒙君正、金證股份、東方財富、大智慧等龍頭股連續(xù)漲停，內(nèi)蒙君正等龍頭股隨受特停影響，相關(guān)概念股出現(xiàn)短期震蕩，但不改互聯(lián)網(wǎng)金融概念股中期上升趨勢。
特斯拉概念股接過手機游戲概念股的領(lǐng)漲大旗。據(jù)媒體報道，由廈門大學和中航鋰電聯(lián)合承擔，國家高技術(shù)研究發(fā)展計劃（863計劃）支持的“高安全性動力電池用功能隔膜的技術(shù)開發(fā)”項目，已建成一條年產(chǎn)300萬平方米陶瓷功能隔膜試驗線。中航鋰電隔膜技術(shù)取得新突破，鋰電藍海引爆成長炒作，鋰電技術(shù)革命概念股風起云涌，本周市場以成飛集成、大東南為龍頭的鋰電隔膜概念股連續(xù)漲停，彰顯王者風范；欣旺達、億緯鋰能、江蘇國泰等鋰電概念股更是漲勢喜人。
