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關鍵詞：企業(yè)；財務風險；降低；策略
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）06-0-01
企業(yè)財務活動的組織和管理過程中的某一個方面和某個環(huán)節(jié)中出現(xiàn)問題，都可能促使這種風險轉變?yōu)閾p失，導致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。企業(yè)財務活動一般分為籌資活動、投資活動、資金回收和收益分配活動四個方面，相應的也就會產生各種不同的財務風險需要企業(yè)去面對?；I資風險即借入資金而增加喪失償債能力的可能；投資風險即由于不確定性因素導致的投資報酬率達不到預期的目標而發(fā)生的風險；資金回收風險即產品銷售出去，其貨幣資金收回的時間和金額的不確定性；收益分配風險即由于收益分配可能給企業(yè)今后生產經營活動產生不利影響而帶來的風險。財務風險與企業(yè)經營活動的各個環(huán)節(jié)密切相關，一個正常進行生產經營的企業(yè)，財務風險必然是企業(yè)所不可避免的。資本就具有無法得到價值增值的風險。資本的流通過程，既是財務風險的轉移過程又是財務風險的積聚過程，某一資本形態(tài)的風險不僅接納了上一資本形態(tài)的風險，同時又吸收了本財務風險是資本流通過程中的產物。
（一）企業(yè)財務風險的概念?！帮L險”顧名思義就是有風帶來的危險，因為風是不可預知和不可控制的，所以帶來的危險就是可怕的。做任何事情都有我們不可預料的事情發(fā)生，所以任何事都有風險。古語云：凡事預則立，不預則廢。如果我們能事先預見可能發(fā)生的風險，進而防范和處理，也就可以避免不必要的損失。企業(yè)財務風險是指在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或控制的因素影響，財務狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。財務風險是資本流通過程中的產物。從資本運動的角度看，在資本運動過程中，資本流通實際上是貨幣本金的墊支，終極是得到價值量增加的貨幣本金收回，財務是為了重新獲得貨幣而墊支貨幣所進行的運動。所以財務的風險萌芽于本金墊支之時，只要籌集貨幣并把貨幣作為資本來使用，資本就具有無法得到價值增值的風險。資本的流通過程，既是財務風險的轉移過程又是財務風險的積聚過程，某一資本形態(tài)的風險不僅接納了上一資本形態(tài)的風險，同時又吸收了本形態(tài)新的風險，最終給企業(yè)的生產經營帶來影響。企業(yè)經營活動狀況和財務活動的組織與管理業(yè)績如何，必然會體現(xiàn)在企業(yè)資金運動的狀況和結果上。因此，企業(yè)的財務風險包括財務狀況風險和財務成果風險。即財務狀況的變好或者變壞，財務成果的增加或減少。企業(yè)的財務風險既是財務結構不合理而可能面臨的償債壓力，也是企業(yè)利潤的不確定性。于是財務結構作為財務運動的起點和終點，是財務的靜態(tài)表現(xiàn)；財務成果則是財務運動的過程表現(xiàn)，兩者共同構成財務風險。
（二）企業(yè)財務風險的分類。按財務活動的主要環(huán)節(jié)，可以分為流動性風險、信用風險、籌資風險、投資風險；按可控程度分類，可分為可控風險和不可控風險。
二、防范和規(guī)避財務風險的策略
（一）管理策略
1.要建立完善的風險防范體系。一是要抓好企業(yè)內控制度建設，確保財務風險預警和監(jiān)控制度健全有效，筑起防范和化解財務風險的第一道防線。二是要明確企業(yè)財務風險監(jiān)管職責，落實好分級負責制。三是要建立和規(guī)范企業(yè)財務風險報表分析制度，搞好月份流動性分析、季度資產質量和負債率分析及年度會計、審計報告制度，完善風險預警系統(tǒng)。四是要充分發(fā)揮會計師事務所、律師事務所以及資產評估事務所等社會中介機構在財務風險監(jiān)管中的積極作用。
2.企業(yè)需建立實時、全面、動態(tài)的財務預警系統(tǒng)，對企業(yè)在經營管理活動中的潛在風險進行實時監(jiān)控財務預警系統(tǒng)貫穿于企業(yè)經營活動的全過程，以企業(yè)的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據，利用財會、金融、企業(yè)管理、市場營銷等理論，采用比例分析、數(shù)學模型等方法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風險，并向經營者示警。該系統(tǒng)不僅應包括流動比率、速動比率、資產負債率等財務指標，還應包括企業(yè)經營中諸如產品合格率、市場占有率等指標，一旦發(fā)現(xiàn)某種異兆，及時采取應變措施，以避免和減少風險損失。
3.制定合理的風險政策、保持良好的財務狀況。由于企業(yè)某項投資活動，如：擴大再生產、固定資產更新改造等項目周期長、成本高，雖然企業(yè)實現(xiàn)的經營成果比較好，但是資金卻緊張，從而影響企業(yè)的財務狀況。這種情況的惡化最終會導致財務危機。因此，企業(yè)經營管理者應該實時監(jiān)控企業(yè)財務狀況，及時制定合理的風險防范政策，及時收回各種款項，同時制定合理的資金使用計劃，保證企業(yè)正常運轉對資金的需要。
（二）具體方法
1.堅固法。即建立合理的資本結構，創(chuàng)造良好的籌資環(huán)境，打造堅固的企業(yè)財務環(huán)境。財務風險本質是由于負債比例過高導致的，因此企業(yè)不但應該設計合理的資金結構，保持適當?shù)呢搨?、降低資金成本，而且還要控制負債的規(guī)模，保證謹慎的負債比率，避免到期無力償債或資不抵債，從而有效防范財務風險。只有這樣才能使企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境，吸引各方投資。
2.分散法。即通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經營及對外投資多元化等方式分散財務風險。對于風險較大的投資項目，企業(yè)可以與其他企業(yè)共同投資，以實現(xiàn)收益共享、風險共擔，避免企業(yè)獨家承擔投資而產生的財務風險。在多種經營方式下，某些產品因滯銷而產生的損失，會被其他產品帶來的收益所抵消，從而可避免單一經營產生的無法實現(xiàn)預期收益的風險。另外，將企業(yè)籌集來的資金投放于多個項目，這樣就能使各個盈利和虧損程度不同的投資項目互相彌補，減少風險。這種分散風險的思想體現(xiàn)在生活的各個方面，但是在企業(yè)的經營管理中，這種防范方法還需要企業(yè)領導者的謹慎行事。
3.回避法。即企業(yè)在選擇理財方式時，應綜合評價各種方案可能產生的財務風險，在保證財務管理目標的前提下，選擇風險較小的方案，以達到回避財務風險的目的。一般來講，長期投資的風險大于短期投資風險，股權投資風險大于債權投資風險，所以，企業(yè)選擇投資方式時，盡可能采用風險低的債權投資和短期投資。
4.轉移法。企業(yè)在遵循合法、合理、公平、公正原則的基礎上，可以采取措施轉嫁風險。它包括保險轉移和非保險轉移。保險轉移是指企業(yè)通過購買財務保險將財產損失的風險轉移給保險公司承擔；非保險轉移是將某種特定風險轉移給專門機構或部門。如對企業(yè)閑置的資產，采用出租或立即售出的處理方式，將資產損失的風險轉移給承租方或購買方。
5.降低法。即企業(yè)面對客觀存在的財務風險，努力采取措施降低財務風險的方法。如企業(yè)可在保證資金需要的前提下，適當降低負債資金占全部資金的比重。在生產經營活動中，可以通過提高產品質量、改進產品設計、開發(fā)新產品及開拓新市場等手段，降低因產品滯銷、市場占有率下降而產生的不能實現(xiàn)預期收益的財務風險。另外，也可以按照穩(wěn)健原則建立風險基金，以此降低風險損失對企業(yè)正常生產經營的影響。
總之，在激烈的市場競爭環(huán)境中，企業(yè)風險管理的作用日漸突出，隨著競爭的加劇企業(yè)面臨的財務風險也越來越復雜和多變。因此，識別并采取相應的措施降低財務風險顯得尤為重要。
參考文獻：
[1]孫光國，鄭文婧，楊金鳳.財務報告質量評價及其理論框架研究[A]//中國會計學會財務成本分會2011年年會暨第二十四次理論研討會論文集[C].2012.
【關鍵詞】：現(xiàn)代企業(yè) ；財務風險管理 ；問題對策
中圖分類號： TU71 文獻標識碼： A 文章編號：
引言
隨著中國市場經濟的不斷發(fā)展，企業(yè)賴以生存的環(huán)境發(fā)生了巨大變化。來自國內、國際市場日益白熱化的競爭，一方面為企業(yè)提供了廣闊的舞臺，另一方面又潛藏了無數(shù)風險，諸多案例表明，財務風險是導致企業(yè)破產的最重要原因。只有全面認識企業(yè)財務風險的現(xiàn)狀及成因，切實加強財務的風險管理，才能有效地控制企業(yè)的財務風險。
一、財務風險的基本概念及特征
根據中西方的財務理論，通常認為現(xiàn)代企業(yè)的財務風險，是企業(yè)在籌資中出現(xiàn)的風險。事實上，這種說法并不完整。眾所周知，現(xiàn)代企業(yè)開展財務活動，是一套完整的包括投資、籌資、回收以及收益分配等環(huán)節(jié)的系統(tǒng)，在各項環(huán)節(jié)中均可能存在風險。對此，我們應從整個財務活動過程，即由財務觀念至最終的財務收益全面認識企業(yè)的財務風險。將企業(yè)的“財務風險”解釋成：財務風險客觀存在于現(xiàn)代企業(yè)中，由于受到各種無法預料及防范的因素影響，導致企業(yè)的實際財務收益與預期的發(fā)生偏離，進而使企業(yè)產生嚴重損失。
二、現(xiàn)代企業(yè)財務風險管理存在的問題
1.現(xiàn)代企業(yè)的財務管理者缺乏認識財務風險
只要企業(yè)開展財務活動，必將產生一定的財務風險。在實際工作中，我國多數(shù)現(xiàn)代企業(yè)的財務管理者缺乏較強的風險意識，缺乏認識財務風險的客觀規(guī)律，這也是企業(yè)存在財務風險的主要原因。任何一個系統(tǒng)的運行中，人是重要的影響因素，高素質、專業(yè)的財務人員，是現(xiàn)代企業(yè)難得一見的寶貴財富。根據當前的形勢，當代企業(yè)的財務管理人員，由于長期受限于專業(yè)教育以及計劃經濟，其個人素質以及業(yè)務素質相對較低，尤其是自身的職業(yè)道德及判斷能力，難以滿足目前市場經濟環(huán)境的需求。
2.企業(yè)內部決策的科學性不足
現(xiàn)代企業(yè)出現(xiàn)財務風險的原因，與企業(yè)內部會計關系的雜亂密切相關。具體表現(xiàn)于：首先，我國的現(xiàn)代企業(yè)，企業(yè)與企業(yè)、企業(yè)與各管理部門間的關系發(fā)生混亂，企業(yè)資金的使用、管理以及利益配置等方面出現(xiàn)權責不清、管理雜亂的現(xiàn)象，這使企業(yè)的資金利用率不斷下降，資金嚴重流失，并且難以保障企業(yè)資金的完整性及安全性。其次，企業(yè)在采購、銷售、生產、市場預測以及財務管理等環(huán)節(jié)上，缺少合理的統(tǒng)籌分配，這導致企業(yè)的存貨、應收賬款等資產損失慘重。最后，企業(yè)做出重要的投資決策時，并未到市場上進行深入的調研及科學認證，只是一味的投資，最終導致不良資產損失嚴重。加上，企業(yè)的資本結構未能得到合理規(guī)劃，籌資成本過高，進而促使企業(yè)的負債比重過大，引發(fā)財務風險。
三、預防及控制現(xiàn)代企業(yè)財務管理的對策
1.樹立正確的風險文化及增強員工的風險應對意識
在現(xiàn)代企業(yè)的財務風險管理中，要想取得較高的效益，需要企業(yè)全體員工的團結協(xié)作以及完善制度的支撐。唯有從風險文化上，增強企業(yè)職員的財務風險意識，轉變以往與我無關以及分層管理的風險觀念，構建充分具體的風險觀念。才能在實際工作中，及時發(fā)現(xiàn)及評估風險，自行調整及達到風險防范的團隊化，進而將財務風險管理的理念及行動貫徹落實在企業(yè)的每位員工中。與此同時，企業(yè)的相關管理層，應集中精力進行市場的調查及規(guī)劃，加強建設企業(yè)自身的風險機制文化，做到風險文化與制度控制的有機結合，從而全面提高企業(yè)自身的風險控制水平。
2.加強應收賬款的風險管理
應收賬款是產生財務風險的重要因素，對此，應重視企業(yè)應收款項的風險管理。首先，妥善管理企業(yè)的客戶資料，及時及完整的收集顧客的相關信息，并根據可靠的信息對顧客加以資信評估，主要包括收集客戶個人的信息、財務及經營等情況的信息內容。其次，構建合理的顧客信用管理體系，依據企業(yè)的產品銷售制度、資金使用情況等，加以確定顧客的信用日期及信用額度。再次，注重企業(yè)本身的經營管理，對拖欠已久的款項，應盡快追償，并構建嚴格規(guī)范的賬款清欠機構及清欠制度。最后，充分發(fā)揮企業(yè)內部的審計監(jiān)督職能，逐漸健全財務風險的內控體系。與此同時，適時抽查企業(yè)內控制度的行駛狀況，加強應收款項的內部審計，如銷售貨物、收款程序的審計等。
3.構建有效可行的風險解決機制
為有效預防及控制潛在的財務風險，現(xiàn)代企業(yè)應從長遠的利益著想，構建及完善財務風險的防控機制。第一，利用某種形式，如參與社保等，將企業(yè)的所有或者部分財務風險進行轉移，讓其他人承擔，并構建完善的風險轉移制度。第二，通過企業(yè)與企業(yè)間的各種經營、聯(lián)營以及對外投資的多元化等途徑，將企業(yè)的財務風險及時化解或分散，并構建完善的風險化解制度。第三，選取財務管理方案時，全面評價每種方案可能出現(xiàn)的財務風險。另外，在確保理財目標順利完成的條件下，構建完善的風險回避制度。第四，構建完善的風險基金與積累劃分機制，及時補充企業(yè)自身的現(xiàn)有資金，以不斷增強企業(yè)的經濟發(fā)展實力，從而有效提高現(xiàn)代企業(yè)的抵抗風險能力。
4.重視企業(yè)財務風險的預測
預測的財務風險，是指在識別及估量風險的基礎上，確認企業(yè)面對的種種風險，以及應對此類風險后，給企業(yè)財務產生影響的方法，主要包括風險的識別與風險的估量兩種方法。其中，風險的識別方法，即企業(yè)經營管理中，收集及整理財務風險的相關信息，并認真分析其的風險環(huán)境，以及識別其的風險特點及種類等。要想有效識別潛在的風險，必須適時調查及研究企業(yè)的內外界環(huán)境，加以判斷各種環(huán)境因素對現(xiàn)代企業(yè)經營管理活動造成的影響，預測這些風險造成的損失，并分析其的損失原因及性質。企業(yè)財務風險的識別方法主要有：財務分析法、幕景分析法以及可行性的研究等。而風險的估量方法，則是利用統(tǒng)計推算的方法，加以描述已識別的風險，主要包括各潛在風險的發(fā)生頻數(shù)、損失程度及其對企業(yè)經營環(huán)境的影響等。通過估量企業(yè)的潛在風險，為后來財務風險的防控、處理以及決策等做出準確依據。企業(yè)財務風險的估量方法，包括費希爾線性的判定法、概率的估量法等。
5.企業(yè)應當建立合理的資本結構
負債融資是一把“雙刃劍”，既能為企業(yè)帶來收益，同時也增大了財務風險。企業(yè)應該對這些風險因素進行權衡，確定在一定條件下獲取最大收益的資本結構，使財務杠桿利益抵消風險增大所帶來的不利影響。在確定資本結構時，應從自身實際的生產經營能力、資產周轉情況和償債能力進行綜合分析，結合企業(yè)未來時期銷售收入的增長幅度及穩(wěn)定程度，企業(yè)所處行業(yè)競爭的情況等因素，以確定最佳資本結構，保持資金和負債之間適當?shù)谋壤P系。其次，企業(yè)必須保持流動資產和固定資產有一定的比例；因為流動資產的變現(xiàn)能力比較強，流動資產所占比例越大，償債能力越強，但是過多的流動資產會使資金閑置，對企業(yè)增加收益不利。此外，企業(yè)必須確定適度的負債結構，即借入資金的來源結構和期限結構，根據借款金額、期限、利率的高低選擇適當?shù)幕I資方式，并在負債總額一定的情況下，確定流動負債和長期負債的比例，使它們的結構趨于合理，減輕到期支付壓力和風險。在金融行業(yè)競爭加劇的情況下，企業(yè)還應當充分考慮各大銀行在不同種類的業(yè)務上的不同條件和優(yōu)惠，充分利用現(xiàn)代金融工具，趨利避害，降低籌資成本。
結束語
總而言之，預防及控制財務風險，是現(xiàn)代企業(yè)開展財務管理工作的主要內容，是現(xiàn)代企業(yè)項目管理的重要部分之一。我國的現(xiàn)代企業(yè)，應加強預防及控制各種風險的出現(xiàn)，認真分析其存在的原因，并采取相應的處理措施，以確保企業(yè)管理工作的順利進行，從而促進企業(yè)經濟的快速發(fā)展，以及逐步提高其的市場競爭力。
參考文獻：
[1]王凱.淺談現(xiàn)代企業(yè)對財務風險的防范與管理[J].現(xiàn)代商業(yè)，2009.
【關鍵詞】 風險預警系統(tǒng);財務知識管理;本體
財務風險管理是企業(yè)風險管理的一個重要組成部分,是企業(yè)經營風險的集中體現(xiàn)。財務風險預警是財務風險管理發(fā)展的一個新階段。財務風險預警的重點是抓住小范圍、低程度的財務風險事件與財務狀況變化,采取控制措施,防止小事件引發(fā)大風險而使企業(yè)陷入財務危機。21世紀的經濟是世界經濟一體化條件下的經濟,是以知識決策為導向的經濟。企業(yè)管理進入知識經濟時代,企業(yè)的工作環(huán)境和工作內容都徹底發(fā)生了變化,知識管理的理念和方法不斷滲透到財務管理中,為財務管理創(chuàng)新提供了機遇。而財務風險預警是一項重要的知識依賴的技術工作,在企業(yè)財務風險管理中如何引入知識管理的理念和方法,構建財務風險預警系統(tǒng),幫助管理者準確地了解企業(yè)財務狀況,指導風險應對工作的開展,從而降低經營風險,減少財務損失,是企業(yè)管理者關注的問題。本文運用知識本體(ontology)方法研究財務風險預警管理,探索科學化、智能化和系統(tǒng)化的財務風險預警機制。
一、基于知識本體的財務風險預警系統(tǒng)需求分析
財務風險預警系統(tǒng)是現(xiàn)代企業(yè)預測和防范風險的一個重要工具,它在收集大量相關信息的基礎上,借助計算機技術、信息技術、概率論和模糊數(shù)學等方法,設定風險預警指標體系及其預警警戒線,捕捉和監(jiān)視各種細微的跡象變動,對不同性質和程度的財務風險及時發(fā)出警報,提醒決策者及時采取防范和化解風險的措施?？梢?財務風險預警系統(tǒng)建立的關鍵是如何有效地捕獲企業(yè)內外部信息并形成有用的知識,有效的財務風險預警知識系統(tǒng)應滿足如下四點需求。
一是信息收集與轉換功能。財務風險預警知識系統(tǒng)應通過收集與企業(yè)經營相關的產業(yè)政策、國內外市場競爭狀況、企業(yè)本身的各類財務信息和生產經營狀況信息,并進行分析轉換,按一定形式和規(guī)則存入知識庫。
二是預警指標管理與更新功能。系統(tǒng)應建立起財務風險評價指標體系,并根據其中的評價指標計算公式,利用財務風險信息子系統(tǒng)提供的資料,計算出具體的指標值,供綜合評價和預警使用。
三是財務風險綜合評價功能。系統(tǒng)應根據已計算出的各種風險指標的值,利用各種科學的綜合評價模型和預測模型,對企業(yè)目前的財務風險進行綜合評價和對企業(yè)未來的風險進行預測。該功能是根據對企業(yè)運營過程跟蹤、監(jiān)測的結果,運用現(xiàn)代企業(yè)管理技術和企業(yè)診斷技術對企業(yè)財務狀況的優(yōu)劣作出判斷,找出企業(yè)財務運行中潛在的危險。
四是財務風險報警功能。系統(tǒng)應根據已計算出的反映企業(yè)財務風險的風險指標值、綜合評價值以及預測值,按照一定的報警模式發(fā)出不同程度的警報。
筆者在財務風險預警知識管理研究中引入本體的概念,本體原本是一個哲學上的概念,用于研究客觀世界本質。在本體中概念的關系可以被描述得更加廣泛、詳細、深入和全面,通過對概念添加屬性值,以及在屬性與屬性之間添加映射關系,一些不便描述的語義關系就可以清晰地描述出來。同時,在本體中可以使用形式語言,這就為實現(xiàn)知識檢索創(chuàng)造了條件。在對財務風險預警知識形式化定義后,本體概念模型能夠實現(xiàn)對財務風險預警知識理解的唯一性和精確性;另外,利用本體技術對知識的聯(lián)系進行形式化映射,可以產生和約束新的知識規(guī)則,增加財務風險預警知識本體表示方法的實用性。
二、財務風險預警系統(tǒng)知識本體建模
通過分析財務風險預警領域知識的概念、關系和知識結構,采用分層次的思路建立財務風險預警領域本體,并分別對財務風險預警評價模型、指標體系和財務狀況監(jiān)控知識與案例進行形式化描述。本系統(tǒng)模型建立概念本體,評價模型本體、指標本體、資源本體和通訊本體等。下面以財務風險預警定量模型概念本體為例說明財務風險預警知識本體建模。
概念本體是用來描述某個領域內的一些基本概念和概念之間關系的本體,這些概念是被該領域內人們所共同認可的,概念是對事物認知的抽象,包含的內容很廣,與模型相關的內容有:關系、函數(shù)、公理與實例等;關系表達了財務風險預警領域內概念間的互相作用,n個概念之間的關系可以表示為 R:Cl×C2×…×Cn;函數(shù)是一種特殊的概念關系,表示在n元關系中確定了n-1個概念,則第n個概念是唯一的,即F:Cl×C2×…×Cn-1Cn;公理表示永遠為真的概念,即真命題;實例是具體的模型元素。財務風險預警定量模型概念本體形式化定義如下。
CO::=(Fn,Cc,R,Ac,Ic)。
其中,Fn是領域名,Cc是領域內的術語集,R是關系集,Ac是公理集,Ic是實例集。
R形式化為:R::=(Ra,Rc),Ra是Cc上的屬性集,形式化為:Ra::=(dc:Identifier,dc:Title,dc:Creator,dc:Description,dc:Date),前綴dc表示重用DC元數(shù)據集中的標識符、題名、創(chuàng)建者、描述及日期元素;Rc是術語間的關系集,Rc域是Cc1×Cc1,形式化為:Rc::=(SubConceptOf,SuperConceptOf,IsPartOf,HasPart,Equal,Pre,Next),SubConceptOf和SuperConceptOf
是包含和被包含的關系,IsPartof和HasPart是聚集關系,Equal是等價關系,Pre描述了概念和概念之間的直接前驅關系,Next描述了概念和概念之間的直接后繼關系。Ac是公理集,Ac形式化為:Ac::=(SubConceptOfSuperConceptOf-,IsPartOfHasPart-,PreNext-,IsPartOfIsPartof*,HasPartHasPart*,EqualEqual*,……),表達了SubConceptOf和SuperConc-
eptOf,IsPartOf和HasPart,Pre和Next都是逆反關系,IsPartOf和HasPart和Equal都是可傳遞的。Ic形式化為:Ic::=(IRa,IRc),IRa是屬性集實例,IRc是概念的關系實例。
概念是對人類知識的抽象,概念本體是按照分類法來組織領域概念及其客觀關系的,概念本體作為一類獨立的本體存在,由領域專家或知識工程師管理。財務風險預警定量模型概念本體的描述說明如下:
Fn=財務風險預警定量模型;
Cc=(Z計分模型,人工神經網絡模型,多元邏輯(logit)模型,F計分模型……);
IRa={(“Prop1”,“Z計分模型”,“Z-score”,“通過將反映企業(yè)償債能力的指標(X1,X4)、獲利能力指標(X2,X3)和營運能力指標(X5)五種財務比率有機聯(lián)系起來,綜合分析預警企業(yè)財務風險?！?,(“Prop2”,“人工神經網絡模型”,“Artificial-Neural-Network”,“通過大量神經元的復雜連接,采用由底到頂?shù)膶W習方法,以自組織和非線性動力學所形成的并列分布方式處理非語言化的財務模式信息,達到預警企業(yè)財務風險的目標”),……};
IRc={SubConceptOf(財務風險預警定量模型,Z計分模型),SubConceptOf(財務風險預警定量模型,人工神經網絡模型),IsPartOf(Z計分模型,函數(shù)形式),IsPartOf(Z計分模型,參數(shù)指標),IsPartOf(人工神經網絡模型,模型算法),IsPartOf(人工神經網絡模型,輸入矩陣),……}。
三、財務風險預警知識管理系統(tǒng)框架
通過分析基于本體的財務風險預警知識模型及需求,本文提出財務風險預警知識管理系統(tǒng)框架如圖1所示。
基本的知識管理活動包括知識的創(chuàng)造、發(fā)現(xiàn)、存儲和應用,財務風險預警知識管理將這些活動整合為財務風險預警知識的獲取、財務風險預警知識的存儲與推理、財務風險預警知識的應用與預警三個主要過程。財務風險預警以企業(yè)經營績效為基礎,充分認識財務風險的本質并在更廣泛的領域內選擇相關的預警指標,通過綜合評價企業(yè)的財務狀況進行預警。本財務風險預警模型由獲利能力、償債能力、經濟效率和發(fā)展?jié)摿λ膫€方面的評價構成,獲利能力和償債能力是公司財務評價的兩大基本部分,而經濟效率高低又直接體現(xiàn)了公司的經營管理水平,公司的發(fā)展?jié)摿τ绕渲档弥匾?公司理財?shù)哪繕耸秦敻蛔畲蠡?良好的財務風險預警系統(tǒng)不應僅僅關注目前的運營狀況。在具體預警指標的選取方面,考慮到各指標間既能相互補充,又不重復,盡可能全面綜合地反映公司運營狀況,故每個預警模塊各取兩個最具代表性的指標。系統(tǒng)從定量和定性兩個角度利用財務本體知識對企業(yè)財務風險進行評價,本體風險評價模型利用本體推理與財務知識庫得出的各指標值,代入建立的財務風險綜合評價模型,進行風險評估,具體的評價模型可根據風險案例庫的匹配情況,選取合適的模型,如層次分析模型或模糊評價模型等。
在企業(yè)內外部信息集成與知識獲取部分,利用本體技術、知識集成技術、多種檢索技術,對財務風險預警知識進行數(shù)字化語義處理;系統(tǒng)按照本體論思想對知識進行分類標注,組織到知識庫中,形成財務風險預警領域概念集;這種框架便于實現(xiàn)本體知識獲取、存儲、檢索等功能,并方便財務風險預警知識集成、共享、發(fā)現(xiàn)和重用。本框架一方面從技術角度針對財務風險預警知識管理提出了全面的解決方案;另一方面,通過引入本體技術,本框架在一定程度上能夠使知識提供者和知識需求者之間盡可能無歧議地相互理解,并且能夠表達組織內知識提供者和知識需求者的原始思想。這將使得財務風險預警知識管理能夠更廣泛地應用于各種類型的組織中,為組織的財務風險管理在技術上提供支持。
企業(yè)財務風險管理是一項復雜的系統(tǒng)工程,隨著知識經濟時代的到來,信息革命和經濟全球化的進程日趨加快,財務風險預警知識系統(tǒng)研究有著廣闊的發(fā)展前景,日益被人們所關注。本文采用本體方法為財務風險預警領域知識建模,并提出基于本體的財務風險預警知識管理框架,但在財務風險預警知識表達與推理等方面需進一步研究。
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【論文關鍵詞】風險預警系統(tǒng)財務知識管理本體
財務風險管理是企業(yè)風險管理的一個重要組成部分,是企業(yè)經營風險的集中體現(xiàn)。財務風險預警是財務風險管理發(fā)展的一個新階段。財務風險預警的重點是抓住小范圍、低程度的財務風險事件與財務狀況變化,采取控制措施,防止小事件引發(fā)大風險而使企業(yè)陷入財務危機。21世紀的經濟是世界經濟一體化條件下的經濟,是以知識決策為導向的經濟。企業(yè)管理進入知識經濟時代,企業(yè)的工作環(huán)境和工作內容都徹底發(fā)生了變化,知識管理的理念和方法不斷滲透到財務管理中,為財務管理創(chuàng)新提供了機遇。而財務風險預警是一項重要的知識依賴的技術工作,在企業(yè)財務風險管理中如何引入知識管理的理念和方法,構建財務風險預警系統(tǒng),幫助管理者準確地了解企業(yè)財務狀況,指導風險應對工作的開展,從而降低經營風險,減少財務損失,是企業(yè)管理者關注的問題。本文運用知識本體(ontology)方法研究財務風險預警管理,探索科學化、智能化和系統(tǒng)化的財務風險預警機制。
一、基于知識本體的財務風險預警系統(tǒng)需求分析
財務風險預警系統(tǒng)是現(xiàn)代企業(yè)預測和防范風險的一個重要工具,它在收集大量相關信息的基礎上,借助計算機技術、信息技術、概率論和模糊數(shù)學等方法,設定風險預警指標體系及其預警警戒線,捕捉和監(jiān)視各種細微的跡象變動,對不同性質和程度的財務風險及時發(fā)出警報,提醒決策者及時采取防范和化解風險的措施。可見,財務風險預警系統(tǒng)建立的關鍵是如何有效地捕獲企業(yè)內外部信息并形成有用的知識,有效的財務風險預警知識系統(tǒng)應滿足如下四點需求。
一是信息收集與轉換功能。財務風險預警知識系統(tǒng)應通過收集與企業(yè)經營相關的產業(yè)政策、國內外市場競爭狀況、企業(yè)本身的各類財務信息和生產經營狀況信息,并進行分析轉換,按一定形式和規(guī)則存入知識庫。
二是預警指標管理與更新功能。系統(tǒng)應建立起財務風險評價指標體系,并根據其中的評價指標計算公式,利用財務風險信息子系統(tǒng)提供的資料,計算出具體的指標值,供綜合評價和預警使用。
三是財務風險綜合評價功能。系統(tǒng)應根據已計算出的各種風險指標的值,利用各種科學的綜合評價模型和預測模型,對企業(yè)目前的財務風險進行綜合評價和對企業(yè)未來的風險進行預測。該功能是根據對企業(yè)運營過程跟蹤、監(jiān)測的結果,運用現(xiàn)代企業(yè)管理技術和企業(yè)診斷技術對企業(yè)財務狀況的優(yōu)劣作出判斷,找出企業(yè)財務運行中潛在的危險。
四是財務風險報警功能。系統(tǒng)應根據已計算出的反映企業(yè)財務風險的風險指標值、綜合評價值以及預測值,按照一定的報警模式發(fā)出不同程度的警報。
筆者在財務風險預警知識管理研究中引入本體的概念,本體原本是一個哲學上的概念,用于研究客觀世界本質。在本體中概念的關系可以被描述得更加廣泛、詳細、深入和全面,通過對概念添加屬性值,以及在屬性與屬性之間添加映射關系,一些不便描述的語義關系就可以清晰地描述出來。同時,在本體中可以使用形式語言,這就為實現(xiàn)知識檢索創(chuàng)造了條件。在對財務風險預警知識形式化定義后,本體概念模型能夠實現(xiàn)對財務風險預警知識理解的唯一性和精確性;另外,利用本體技術對知識的聯(lián)系進行形式化映射,可以產生和約束新的知識規(guī)則,增加財務風險預警知識本體表示方法的實用性。
二、財務風險預警系統(tǒng)知識本體建模
通過分析財務風險預警領域知識的概念、關系和知識結構,采用分層次的思路建立財務風險預警領域本體,并分別對財務風險預警評價模型、指標體系和財務狀況監(jiān)控知識與案例進行形式化描述。本系統(tǒng)模型建立概念本體,評價模型本體、指標本體、資源本體和通訊本體等。下面以財務風險預警定量模型概念本體為例說明財務風險預警知識本體建模。
概念本體是用來描述某個領域內的一些基本概念和概念之間關系的本體,這些概念是被該領域內人們所共同認可的,概念是對事物認知的抽象,包含的內容很廣,與模型相關的內容有:關系、函數(shù)、公理與實例等;關系表達了財務風險預警領域內概念間的互相作用,n個概念之間的關系可以表示為R:Cl×C2×…×Cn;函數(shù)是一種特殊的概念關系,表示在n元關系中確定了n-1個概念,則第n個概念是唯一的,即F:Cl×C2×…×Cn-1Cn;公理表示永遠為真的概念,即真命題;實例是具體的模型元素。財務風險預警定量模型概念本體形式化定義如下。
CO::=(Fn,Cc,R,Ac,Ic)。
其中,Fn是領域名,Cc是領域內的術語集,R是關系集,Ac是公理集,Ic是實例集。
R形式化為:R::=(Ra,Rc),Ra是Cc上的屬性集,形式化為:Ra::=(dc:Identifier,dc:Title,dc:Creator,dc:Description,dc:Date),前綴dc表示重用DC元數(shù)據集中的標識符、題名、創(chuàng)建者、描述及日期元素;Rc是術語間的關系集,Rc域是Cc1×Cc1,形式化為:Rc::=(SubConceptOf,SuperConceptOf,IsPartOf,HasPart,Equal,Pre,Next),SubConceptOf和SuperConceptOf
是包含和被包含的關系,IsPartof和HasPart是聚集關系,Equal是等價關系,Pre描述了概念和概念之間的直接前驅關系,Next描述了概念和概念之間的直接后繼關系。Ac是公理集,Ac形式化為:Ac::=(SubConceptOfSuperConceptOf-,IsPartOfHasPart-,PreNext-,IsPartOfIsPartof*,HasPartHasPart*,EqualEqual*,……),表達了SubConceptOf和SuperConc-
eptOf,IsPartOf和HasPart,Pre和Next都是逆反關系,IsPartOf和HasPart和Equal都是可傳遞的。Ic形式化為:Ic::=(IRa,IRc),IRa是屬性集實例,IRc是概念的關系實例。
概念是對人類知識的抽象,概念本體是按照分類法來組織領域概念及其客觀關系的,概念本體作為一類獨立的本體存在,由領域專家或知識工程師管理。財務風險預警定量模型概念本體的描述說明如下:
Fn=財務風險預警定量模型;
Cc=(Z計分模型,人工神經網絡模型,多元邏輯(logit)模型,F計分模型……);
IRa={(“Prop1”,“Z計分模型”,“Z-score”,“通過將反映企業(yè)償債能力的指標(X1,X4)、獲利能力指標(X2,X3)和營運能力指標(X5)五種財務比率有機聯(lián)系起來,綜合分析預警企業(yè)財務風險?！?,(“Prop2”,“人工神經網絡模型”,“Artificial-Neural-Network”,“通過大量神經元的復雜連接,采用由底到頂?shù)膶W習方法,以自組織和非線性動力學所形成的并列分布方式處理非語言化的財務模式信息,達到預警企業(yè)財務風險的目標”),……};
IRc={SubConceptOf(財務風險預警定量模型,Z計分模型),SubConceptOf(財務風險預警定量模型,人工神經網絡模型),IsPartOf(Z計分模型,函數(shù)形式),IsPartOf(Z計分模型,參數(shù)指標),IsPartOf(人工神經網絡模型,模型算法),IsPartOf(人工神經網絡模型,輸入矩陣),……}。
三、財務風險預警知識管理系統(tǒng)框架
通過分析基于本體的財務風險預警知識模型及需求,本文提出財務風險預警知識管理系統(tǒng)框架如圖1所示。
基本的知識管理活動包括知識的創(chuàng)造、發(fā)現(xiàn)、存儲和應用,財務風險預警知識管理將這些活動整合為財務風險預警知識的獲取、財務風險預警知識的存儲與推理、財務風險預警知識的應用與預警三個主要過程。財務風險預警以企業(yè)經營績效為基礎,充分認識財務風險的本質并在更廣泛的領域內選擇相關的預警指標,通過綜合評價企業(yè)的財務狀況進行預警。本財務風險預警模型由獲利能力、償債能力、經濟效率和發(fā)展?jié)摿λ膫€方面的評價構成,獲利能力和償債能力是公司財務評價的兩大基本部分,而經濟效率高低又直接體現(xiàn)了公司的經營管理水平,公司的發(fā)展?jié)摿τ绕渲档弥匾?公司理財?shù)哪繕耸秦敻蛔畲蠡?良好的財務風險預警系統(tǒng)不應僅僅關注目前的運營狀況。在具體預警指標的選取方面,考慮到各指標間既能相互補充,又不重復,盡可能全面綜合地反映公司運營狀況,故每個預警模塊各取兩個最具代表性的指標。系統(tǒng)從定量和定性兩個角度利用財務本體知識對企業(yè)財務風險進行評價,本體風險評價模型利用本體推理與財務知識庫得出的各指標值,代入建立的財務風險綜合評價模型,進行風險評估,具體的評價模型可根據風險案例庫的匹配情況,選取合適的模型,如層次分析模型或模糊評價模型等。
（一）風險財務的定義和特征。很多研究結果提到了財務風險的概念，但是在現(xiàn)代企業(yè)中，通過比較和深入分析，筆者認為使用風險財務的概念更為合適，不僅突出了財務具有風險性的特征，而且能夠與傳統(tǒng)的財務風險概念有所區(qū)別。本文論述的風險財務主要是指企業(yè)在運營或者管理中，由于很多不確定因素，使得企業(yè)的財務都會呈現(xiàn)出一定的風險性，最終可能導致企業(yè)的財務管理工作出現(xiàn)較大的偏差。風險財務主要具有以下幾個特征：第一，綜合性的特征，企業(yè)的風險財務不僅僅包括資金籌措和資金結算的風險，而且還包括由于各種因素造成的企業(yè)的資金風險，涉及到企業(yè)的各個部門；第二，不確定性的特征，造成企業(yè)風險財務的原因是比較模糊的，而且這些原因之間相互交織、相互影響，最后使得企業(yè)的財政具有一定的風險。這些因素難以被完全認識和把握，因此造成了企業(yè)財政管理工作的困難；第三，嚴重的損失，當企業(yè)的財務結果與財務目標出現(xiàn)較大差異時，如果這些差異超出了企業(yè)的承受能力，那么企業(yè)可能面臨嚴重的經濟損失。
（二）風險財務管理的概念及特點。風險財務對于企業(yè)發(fā)展和運營有著重要的影響，如果不正確地面對，很可能對企業(yè)造成重大的損失，因此需要加強對企業(yè)的風險財務管理工作。風險財務管理主要是利用科學的管理方法，對企業(yè)的財務進行有效的管理，從而能夠保證企業(yè)財務的穩(wěn)健發(fā)展。這其實是企業(yè)管理的一個重要組成部分，能夠更好地促進企業(yè)的發(fā)展。風險財務管理主要有以下幾個特點：第一，與企業(yè)的其他管理工作相比，風險財務管理的覆蓋面更加廣泛，對于企業(yè)的各個部門和人員來講，與企業(yè)的財務息息相關，因此風險財務管理的范圍更加廣泛；第二，與普通的財務管理相比，風險財務管理工作更注重應對企業(yè)的財務風險，能夠更加理智科學地應對企業(yè)財政上的風險；第三，管理的手段更加先進，風險財務管理需要分析大量的數(shù)據，從而找出影響企業(yè)資金風險的因素，因此需要科學的管理手法，所以必須要采用更加先進的管理手段和管理方法，才能使得企業(yè)的風險財務管理工作更有效率。
二、企業(yè)風險財務管理工作基本方法
（一）風險財務預測方法。風險財務預測方法主要是預測企業(yè)的財務風險，主要包括以下幾個方面：第一，專家預測法，主要是利用專家在企業(yè)風險財務方面的專業(yè)知識，然后深入分析企業(yè)的財務現(xiàn)狀，進而能夠識別企業(yè)財務存在的風險；第二，幕景分析法，在風險財務預測的過程中，需要針對影響企業(yè)財務風險的各個因素進行深入分析，從而判斷它們對企業(yè)財政的不同影響；第三，資金分析法，通過對企業(yè)資金的分布和運動狀態(tài)進行分析，從而找到資金在運轉或者使用方面的風險，這是一種比較有效的風險財務預測方法。
（二）風險財務決策方法。在進行企業(yè)風險財務管理工作的過程中，會涉及到很多與財務工作有關的決策，正確的決策能夠給企業(yè)帶來巨大的收益；但是，錯誤的決策可能會為企業(yè)帶來重大的損失。因此，風險財務決策也是企業(yè)風險財務管理的重要方法，它主要是在風險財務預測方法的基礎上，對企業(yè)的財務進行綜合性的評價，然后從多個備選方案中挑選出一個較好的方案。風險財務決策方法是否有效與財務管理工作的信息量、財務決策者自身的素質以及他們應對風險財務的態(tài)度密切相關。
（三）風險財務控制方法。當企業(yè)的財務出現(xiàn)一定的風險后，應該及時控制財務風險的消極影響。因此，企業(yè)的風險財務控制方法主要包括以下幾個方面：第一，回避風險，當企業(yè)面臨財務風險時，可以采取有效的回避措施，能夠避免財務風險或者是避免財務風險帶來的全部損失，能夠確保企業(yè)在可以承擔的范圍內正常運營；第二，自擔風險，當企業(yè)的財務出現(xiàn)一些問題時，企業(yè)可以對資金進行有效的管理，合理預算企業(yè)的開支，從而能夠承擔企業(yè)的財政風險。
（四）風險財務處理方法。當企業(yè)面臨著財務風險并且選擇承擔財務風險時，必須要正確處理財務風險問題。例如：對企業(yè)的資產進行有效地結算，能夠正確了解企業(yè)目前的財政狀態(tài)。包括企業(yè)遭受財政風險后的損失、企業(yè)的剩余資金量等等，能夠對企業(yè)目前的財政狀態(tài)有著正確的認識。同時，當企業(yè)的財政資金出現(xiàn)不足時，需要想辦法盡快進行資金的籌措，從而能夠轉變企業(yè)目前的財政危機，確保企業(yè)能夠順利渡過難關，降低企業(yè)的資金損失。
三、企業(yè)風險財務分類
管理由于企業(yè)的風險財務涉及到很多方面，因此可以對企業(yè)的風險財務管理工作進行分類，主要包括以下幾類企業(yè)風險財務管理：
（一）自然風險財務管理。自然風險財務管理大多數(shù)是由自然因素引起的，這些因素依靠人力幾乎無法改變，只能減少或者盡量避免自然風險。自然風險財務管理主要是通過保險的方法進行：企業(yè)通過購買保險，在企業(yè)財產遭受損失時，保險公司能夠給予一定的賠償，從而盡量降低企業(yè)的損失。雖然保險的方法不能避免自然災害的損失，但是可以將企業(yè)蒙受的損失轉移給保險公司，因此對自然風險財務進行投保是一種有效的風險財務管理方法。
（二）市場風險財務管理。由于目前我國實行社會主義市場經濟體制，在這一體制下企業(yè)難免會受到市場的影響，市場因素是其財政風險的構成因素之一。尤其是隨著經濟一體化的逐漸發(fā)展，企業(yè)在面臨國內市場風險的過程中，還需要面臨國外市場的風險。幕景分析法在企業(yè)的市場風險財務管理中起到了重要的作用，能夠將市場中影響企業(yè)財政的各個風險因素進行分析，揭示其影響企業(yè)財政的軌跡。尤其是隨著計算機技術的不斷應用和發(fā)展，能夠使得幕景分析法更加有效和直觀，幫助企業(yè)更好地進行市場風險財務管理。
（三）企業(yè)經營風險財務管理。由于在市場經濟的背景下，很多企業(yè)進行自主經營，所以需要企業(yè)自己承擔經營的風險。企業(yè)在進行經營風險財務管理工作中，主要采用籌資和投資的方式，這是企業(yè)最重要的決策內容。企業(yè)通過分析多種籌資或投資方式，進而選擇一種有效的方式進行投資或籌資，能夠更好地降低企業(yè)經營中的財務風險。
四、小結
關鍵詞：發(fā)電企業(yè)；財務風險；z評分法
電力作為國民經濟的基礎性產業(yè)，一直被視作低風險性行業(yè)。然而2008年在煤炭價格大幅上漲和金融危機、經濟萎縮導致用電需求快速下降兩大因素的沖擊下，發(fā)電企業(yè)尤其是火電企業(yè)經營舉步維艱。2009年盡管局面有所改善，但盈利能力不穩(wěn)定、資金緊張及資產負債率偏高的問題依然突出。加強風險管理，尤其是財務風險管理，在當前形勢下對發(fā)電企業(yè)而言更加凸顯了其必要性和重要性。因此，對財務風險問題進行深入研究是擺在發(fā)電企業(yè)面前極為緊迫的課題。
企業(yè)各種風險最終表現(xiàn)為財務風險。財務風險是指財務活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務收益與預期收益發(fā)生偏離，從而蒙受損失的不確定性。
它貫穿了資金籌集、資金投放、資金耗費、資金收回、資金分配等所有財務活動始終，有利于企業(yè)經營者從市場經濟的高度，以企業(yè)價值或資金運動為主線，來辨識、衡量、評價和處置所面臨的全部風險。本文分為三個部分從發(fā)電企業(yè)的財務風險著手進行了一系列的分析，并根據分析結果提出了切實可行的建議：第一部分，Z評分法的概念及模型公式，第二部分，發(fā)電企業(yè)財務風險概述及總體評估，第三部分，發(fā)電企業(yè)的財務風險分析，第四部分，對策建議。
一 Z評分法的概念及模型公式
企業(yè)經營風險評估方法很多，利用盈利能力、資產質量、償債能力、營運能力等財務指標進行綜合評估是比較簡捷可行的方式。Z評分方法就是這樣一種預警模型。Z評分方法是一種反映企業(yè)綜合財務風險的預警模型。與定性分析方法相比，Z評分方法提供了更加量化和直觀地判斷企業(yè)整體財務風險狀況的手段。Z評分方法的數(shù)學模型如下(1)：
Z＝0.717 x(營運資本／總資產)+0.847 x(留存收益／總資產)+3.107 x(息稅前收益／總資產)+0.42 x(股東權益／賬面總負債)+0.998 x(銷售收入／總資產)
模型中各個指標分別反映企業(yè)償債能力、盈利能力、營運能力的某一方面。Z值與企業(yè)財務風險水平呈負相關，即Z值越高，企業(yè)財務狀況相對更健康，財務風險水平越低；Z值越低，企業(yè)越有可能陷入財務困境，財務風險水平越高。
二、發(fā)電企業(yè)財務風險概述及總體評估
1 發(fā)電企業(yè)財務風險概述
發(fā)電企業(yè)集團為了提高風險管理水平的基礎，應該建立完善的風險管理體系，并將風險管理工作日常化。企業(yè)集團風險管理體系建設的發(fā)展大致可以劃分為問題反應型、規(guī)范操作型和體系完善型三個階段。目前我國發(fā)電企業(yè)集團的風險管理體制建設尚處于前兩個階段，主要存在的問題有：風險管理環(huán)境有待進一步完善，風險管理的全面性和系統(tǒng)性不夠，風險管理目標不統(tǒng)一，上下級單位之間、部門之間協(xié)同配合力度不夠，風險管理的基本流程執(zhí)行不夠到位，風險管理的方法不夠完善等。為了解決這些問題，發(fā)電企業(yè)集團應根據全面風險管理的思想，有針對性地建立健全專業(yè)的風險管理方法和流程，實現(xiàn)對風險的系統(tǒng)、規(guī)范、動態(tài)管理，建立完善的風險管理體制。
風險的識別和分析又是發(fā)電企業(yè)財務風險管理的基礎環(huán)節(jié)。財務風險評估主要有“能力觀”和“成因觀”兩種分類方法：用“能力觀”評價發(fā)電企業(yè)整體財務風險，并按照不同的能力方面測定風險的側重點，是適用于財務風險綜合評估的方法。按能力觀分類，財務風險可以劃分為盈利財務風險、償債財務風險、資產管理財務風險和持續(xù)發(fā)展財務風險。而“成因觀”分類是在整體財務風險評估基礎上，追根溯源，查找影響總體財務風險的個別財務風險，適合于財務風險專項評估方法。按成因觀分類，發(fā)電企業(yè)面臨的財務風險大致可以分為三類：一是市場風險，主要包括電價、機組利用小時、燃料價格、機組造價變動等風險。二是資金風險，主要包括投資風險、籌資風險和資金回收風險，三是政策改革風險，主要包括利率調整、匯率改革、稅制改革、環(huán)保政策改革、通貨膨脹風險等。
2 發(fā)電企業(yè)財務風險水平總體評估
華能國際、大唐發(fā)電、國電電力和華電國際是我國比較有代表性的電力上市公司，其經營狀況的變化基本上能夠代表我國發(fā)電企業(yè)的變化。本文選取四家有代表性的上市公司：華能國際、大唐發(fā)電、華電國際和國電電力(裝機規(guī)模大、傳統(tǒng)火電為主)，將其2003-2008年度財務數(shù)據為基礎進行分析。
2003-2008年度，華能國際、大唐發(fā)電、華電國際及國電電力四家上市公司Z評分總體呈下降趨勢。這一結果表明。當前電力企業(yè)的經營風險不是某一個企業(yè)特有的風險，而是整個行業(yè)的系統(tǒng)風險，且風險已處于較高水平，只是由于國有企業(yè)、基礎行業(yè)的抗風險能力相對較強，風險短時間內沒有暴發(fā)出來。
導致電力企業(yè)Z值下降、經營風險快速上升并處于較高水平的主要原因在于盈利水平下降；其次擴張發(fā)展過快，資產負債率偏高、利息支出負擔較重也是重要原因。
2003-2008年度，除個別年份外，這四家電力上市公司的主營業(yè)務收入均保持兩位數(shù)的增長速度。凈利潤、凈資產收益率2003-2007年都比較穩(wěn)定，但2008年受煤價上漲的影響，凈利潤出現(xiàn)了嚴重的反轉走勢，其中華能國際當年虧損37.01億元，比上年減利96.98億元，華電國際虧損25.58億元，比上年減利39.2億元，利潤減幅驚人，說明以火電為主的電力上市公司經營非常艱難。
三、發(fā)電企業(yè)財務風險分析
1 方法選擇
第一部分分中提及的Z評分方法選取的財務指標能較好地反映企業(yè)經營管理的諸多方面，因此可通過分析Z值變化趨勢，對企業(yè)整體財務風險水平進行直觀和量化的評判。由于受數(shù)據來源、國情、企業(yè)類型等因素的影響，Z評分方法的適用條件和范圍存在一定局限性，針對電力行業(yè)資金密集、資產負債率普遍偏高、投資回收周期長的特點，我們增加現(xiàn)金利息保障倍數(shù)和利息保障倍數(shù)作為補充評價指標，以便更好評估電力企業(yè)的財務風險水平。這些指標介紹如下：
(1)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)
現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=(經營活動現(xiàn)金凈流量+付現(xiàn)所得稅)／現(xiàn)金利息支出
現(xiàn)金利息保障倍數(shù)反映了在正常信用條件下，企業(yè)現(xiàn)金凈收入對利息支出的保障能力。該比率與企業(yè)現(xiàn)金流風險水平呈負相關，比率越高，償債能力和融資能力越強，現(xiàn)金流風險和融資風險越低。
(2)利息保障倍數(shù)
利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤／利息支出。利息保障倍數(shù)反映了在正常信用條件下，企業(yè)獲利能力對償還負債利息的保障程度。
該比率與融資風險水平呈負相關，比率至少應大于1，比率越高，企業(yè)償債能力和融資能力越強，現(xiàn)金流風險和融資風險越低。
2 指標數(shù)據分析
(1)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)
在2003～2007年間，四家上市公司的現(xiàn)金利息保障倍數(shù)總體呈下降趨勢，2008年由于電力企業(yè)出現(xiàn)了行業(yè)性虧損，現(xiàn)金利息保障倍數(shù)都出現(xiàn)了大幅下滑，主要是受經營現(xiàn)金凈流量大幅下降和利息支出顯著上升的雙重作用。
(2)利息保障倍數(shù)
在2003～2008年間，華能集團等4家企業(yè)的利息保障倍數(shù)總體基本呈現(xiàn)出下降趨勢，說明在正常信用條件下利息償付能力和融資能力不斷降低，現(xiàn)金流風險和融資風險逐漸加大。
(3)財務風險綜合分析
我們對四大發(fā)電企業(yè)的主營業(yè)務收入增長率進行了統(tǒng)計性分析，數(shù)據顯示，各企業(yè)主營業(yè)務收入增長率變動趨勢幾近一致，但變動幅度各有不同。
隨之，我們又對各公司的財務風險狀況進行了綜合性分析并做出了各指標相應的趨勢圖，其中大唐集團和國電集團的指標值相對穩(wěn)定，而華能國際和華電國際均出現(xiàn)了一些比較極端的數(shù)據，在一定程度上預警了財務風險，需要企業(yè)管理者引起高度重視。
總之，隨著外部經營環(huán)境變數(shù)加大，競爭格局日趨激烈，發(fā)電企業(yè)的經營風險、財務風險正在不斷升級，企業(yè)管理層必須加強風險管理意識，落實風險管理措施，建立實時、有效的財務預警系統(tǒng)，進而建立全面的企業(yè)風險管理系統(tǒng)，使企業(yè)在市場經濟的大風大浪中能夠經受風險考驗，不斷發(fā)展壯大。
四、對策建議
1 完善風險管理機制
可以從委托視角、公司治理視角、內部審計獨立性與權威性視角、全面風險管理視角等多個角度出發(fā)，以科學發(fā)展現(xiàn)為基礎，全面創(chuàng)新發(fā)電企業(yè)風險管理新機制。以達到健全監(jiān)督體系，完善內部控制與風險管理機制，發(fā)揮安監(jiān)、審計、監(jiān)察工作的合力與預警作用，加強對公司各項生產活動、各項經營管理活動的有效監(jiān)督，促進公司穩(wěn)步發(fā)展、依法經營、依規(guī)管理、確保生產安全、經濟安全與干部安全的目的。
2 加快產業(yè)結構調整力度，發(fā)展水電、風電等清潔能源，降低火電比重，提升盈利能力和資本積累能力。
和諧和低碳發(fā)展是世界和諧發(fā)展的主題，加大水電、風電等清潔能源的發(fā)展力度，降低火電的比重，一方面能更好地保護我們的生態(tài)環(huán)境，另一方面也提高了企業(yè)的盈利能力，降低了企業(yè)的財務風險。
3 加強資金管理
(1)充分利用各種資金來源，積極拓寬融資渠道，增加權益融資，嚴格控制負債融資，優(yōu)化資本結構。
①根據集團公司主要業(yè)務分布和產業(yè)公司業(yè)務性質，積極運作分板塊上市，形成集團內3-4個資本運作平臺。
②積極爭取國有資本經營預算、財政補助等資金支持。經過研究確定戰(zhàn)略投資者引進標準，加大產業(yè)聯(lián)盟和財務聯(lián)盟力度，在產業(yè)公司或項目公司層面適時引進戰(zhàn)略投資者。
(2)創(chuàng)新融資方式，挖掘各種融資潛力，通過融資方式的改變，做出統(tǒng)籌的安排，降低融資成本，提高融資效率。
(3)優(yōu)化債務結構，保持合適的負債率和債務時間結構，做好預期，利用成熟的金融工具加強利率、匯率風險管理等。
關鍵詞：金融危機；中小企業(yè)；財務風險控制
中圖分類號：F275 文獻標志碼：A文章編號：1673－291X（2011）17－0139－02
眾所周知，中小企業(yè)是我國國民經濟中一個不可或缺的力量，其在產品技術創(chuàng)新、產業(yè)結構調整、區(qū)域經濟崛起等方面發(fā)揮著重要作用。在剛剛過去的金融危機中，我國的中小企業(yè)經歷了一段非常艱難的時刻，特別是出口導向型企業(yè)，其在財務方面的薄弱和抗風險能力差的弱點暴露無遺。盡管全球金融環(huán)境正在逐步改善，中小企業(yè)的生產經營及財務狀況逐步恢復，但其帶給我們的啟示還是值得去探討和深思。本文將在闡述金融危機及財務風險的概念及特征的基礎上，探討金融危機對企業(yè)財務風險的作用機理。
一、金融危機與財務風險
（一）金融危機的概念及特征
金融危機是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標（短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地價格、商業(yè)破產數(shù)和金融機構倒閉數(shù)）的急劇、短暫和超周期的惡化。金融危機的特征是人們基于經濟未來將更加悲觀的預期，整個區(qū)域內貨幣幣值出現(xiàn)較大幅度的貶值，經濟總量與經濟規(guī)模出現(xiàn)較大幅度的縮減，經濟增長受到打擊，并往往伴隨著企業(yè)大量倒閉、失業(yè)率提高、社會普遍的經濟蕭條，有時候甚至伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。
（二）財務風險的概念及其重要性
財務風險是指企業(yè)在各項財務活動中由于各種難以預料和無法控制的因素，使企業(yè)在一定時期、一定范圍內所獲取的最終財務成果與預期的經營目標發(fā)生偏差，從而形成的使企業(yè)蒙受經濟損失或更大收益的可能性。企業(yè)的財務活動貫穿于生產經營的整個過程中，籌措資金、長短期投資、分配利潤等都可能產生風險。財務風險是企業(yè)在財務管理過程中必須面對的一個現(xiàn)實問題，財務風險是客觀存在的，企業(yè)管理者對財務風險只有采取有效措施來降低風險，而不可能完全消除風險。當今世界上因財務風險而倒閉破產的公司甚至是特大公司也不為少見，因此，忽視財務風險將給我們帶來的后果是嚴重的。
二、金融危機對中小企業(yè)財務風險的作用機理
眾所周知，2008年發(fā)源于美國的次貸危機，最終演變?yōu)橛绊懭虻慕鹑谖C。危機到來后，給我國中小企業(yè)帶來的影響是巨大的，致使我國許多出口導向型的中小企業(yè)破產倒閉。為了具體說明金融危機對我國中小企業(yè)財務風險的影響，筆者構建了金融危機對中小企業(yè)財務風險的作用機理。具體包括了兩條路徑：經濟環(huán)境路徑和金融環(huán)境路徑。且金融危機的影響和中小企業(yè)自身融資缺陷產生共振，加大了影響的力度。如圖1所示。
（一）就經濟環(huán)境而言
金融危機的經濟沖擊，主要表現(xiàn)為外需萎縮或銳減，并透過貿易、投資和服務等領域，減緩經濟增長速度，從而導致中小企業(yè)的投資以及生產經營活動全面收縮，自身造血功能下降，現(xiàn)金流不暢，進而帶來財務風險問題。主要表現(xiàn)為以下三點：首先，隨著金融危機向全球蔓延，美國、歐盟和日本等發(fā)達國家相繼出現(xiàn)了經濟增長衰退，失業(yè)上升，居民家庭收入下降，消費減少和儲蓄增加等現(xiàn)象。伴隨著失業(yè)上升和收入下降，發(fā)達國家的進口收入需求效應顯現(xiàn)出來，對中國出口企業(yè)的訂單減少、推遲或取消。其次，人民幣升值會產生出口產品的價格效應。隨著人民幣加速升值，勞動密集型產品的出口受到了很大沖擊。盡管金融危機爆發(fā)之后，人民幣對美元匯率保持了相對穩(wěn)定，但對歐元、英鎊和日元等匯率出現(xiàn)了大幅度的升值。這種升值相當于產品的價格效應，在收入不變的情況下，價格上升會導致進口需求下降，削弱中國出口的國際競爭力。最后，外商直接投資和出口下降誘發(fā)投資減少。中國是全球吸收FDI投資最大的發(fā)展中國家。金融危機爆發(fā)之后，一些跨國企業(yè)或投資者由于受到資本市場籌資和融資的約束，無法籌措資金對新興市場進行投資。而且，中國制造業(yè)成本上升和利潤率較大幅度下降的情況，也減少了對投資盈利預期，從而減弱對中國的投資意愿。在外部訂單減少和人民幣升值效應影響下，不少出口導向的外商企業(yè)或國內企業(yè)面臨著虧損和倒閉的威脅，在資金鏈條出現(xiàn)斷裂的情況下，不得不削減生產或關門倒閉。
（二）就金融環(huán)境而言
金融危機導致中小企業(yè)的融資環(huán)境惡化，融資更加困難，外在輸血能力大打折扣。主要表現(xiàn)在以下幾點：首先，金融危機導致國內各大金融機構惜貸，中小企業(yè)更加難于獲得貸款。金融危機最直接的影響，在于對金融機構資產質量的影響。雖然我國金融市場相對封閉，受到金融危機的沖擊相對有限，但仍促使我國銀行界更加謹慎地放貸。最主要的是，由于金融危機的影響，導致中小企業(yè)特別是出口型加工企業(yè)的經營業(yè)績大幅度下降，企業(yè)的信用程度下降，更加難于從銀行等金融機構獲得貸款。其次，金融危機導致資本市場環(huán)境惡化，直接融資渠道不暢。在金融危機等多重因素的作用下，從2007年底以來，證券等資本市場受到極大影響，全球股指急劇下降，股市步入熊市，證券監(jiān)管機構也采取了“休養(yǎng)生息”的政策，對企業(yè)的上市審批更加嚴格和緩慢，使得原來擁擠的上市渠道不再具有融資功能，中小企業(yè)債發(fā)行則處于遙遙無期之中。最后，政策性融資數(shù)量雖有所增加，但所發(fā)揮作用有限。在金融危機的影響下，中小企業(yè)面臨嚴峻的生存、發(fā)展危機。為了維持企業(yè)生存、發(fā)展，實現(xiàn)經濟平穩(wěn)發(fā)展以及穩(wěn)定就業(yè)，各級政府出臺了系列政策支持企業(yè)的生產經營活動。特別是一系列扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策，如建立信用擔保體系，增加財政信用擔保資金，設立科技創(chuàng)業(yè)引導基金等。但與中小企業(yè)在國民經濟當中的地位以及它為財政收入貢獻的份額相比，政府對中小企業(yè)的支持力度明顯不足。
（三）中小企業(yè)自身融資缺陷與金融危機的影響產生共振，最終擴大了金融危機的影響
中小企業(yè)自身融資缺陷主要體現(xiàn)在以下幾點：其一，規(guī)模較小，經營風險較大。由于中小企業(yè)的所有權和經營權一般集中在老板手里，在經營管理過程中，一般比較缺乏長期的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)的生產經營具有較大的不確定。其二，財務制度不健全、不規(guī)范。由于中小企業(yè)規(guī)模小、成立時間短、人員變動頻繁，導致財務管理不規(guī)范、不穩(wěn)定。其三，資產擔保質量較差。由于中小企業(yè)自身的弱點和弊病使得銀行在提供貸款時，要求中小企業(yè)提供必要的資產擔保抵押品。而中小企業(yè)一般比較缺乏足夠的固定資產和可以擔保的其他資產，資產評估的費用也較高。這些都降低了中小企業(yè)得到銀行抵押貸款的可能性。
三、啟示與對策
以上探討了金融危機對我國中小企業(yè)財務風險的作用機理。這一作用機理構建給我們的啟示有以下兩點：其一，中小企業(yè)由于其自身經濟實力有限，抗風險能力很差。后金融危機時代，中小企業(yè)的發(fā)展，更多的應該從制度層面，完善經濟環(huán)境、提供更多的發(fā)展機遇以及融資制度支持，而不是采取臨時的救濟措施。其二，中小企業(yè)也應該不斷提高自身素質，通過結成中小企業(yè)聯(lián)盟或者商會等形式，不斷擴大影響力，從而增強抗風險的能力。當然，中小企業(yè)融資困難、財務風險大的問題一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的頑疾，徹底根治則需要全社會力量的通力合作。
參考文獻：
[1] 蔡進兵.金融危機對中小企業(yè)融資的影響及其解決措施[J].改革與戰(zhàn)略，2009，（12）：197-199.
