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[中圖分類號]F832.39 [文獻標識碼]A [文章編號]1009-5349（2013）11-0129-01
一、財務公司金融股權投資的必要性分析
（一）金融股權投資的開展?jié)M足了集團多層次的金融服務需求
財務公司開展金融股權投資，幫助集團擴張和延伸金融產(chǎn)業(yè)鏈條，最終滿足集團多層次的金融服務需求。通過這種延伸金融產(chǎn)業(yè)鏈條，使得集團具有相對可控的金融服務平臺，因此對于集團戰(zhàn)略化的發(fā)展具有重大的實施意義。
（二）金融股權投資的開展是財務公司完善金融功能的重要步驟
如果缺乏金融股權投資功能，將會導致財務公司的業(yè)務及資產(chǎn)過度的集中在貸款，將完全違背了多元化的金融機構資產(chǎn)業(yè)務的發(fā)展規(guī)律和趨勢，也不能更好的發(fā)揮財務公司在集團中的金融支持功能。如若與其他金融機構形成合作互動和優(yōu)勢互補，財務公司將完成資本協(xié)同、管理協(xié)同、人才協(xié)同和技術協(xié)同等多方面的協(xié)同收益。
（三）金融股權投資的開展有助于入股機構獲得穩(wěn)定的股東業(yè)務
隨著集團產(chǎn)業(yè)范圍日趨增大，規(guī)模的不斷擴張，其多樣及巨大的金融需求將為其財務金融機構提供大量的業(yè)務，為入股金融機構的業(yè)務提供新的支撐，并除去因經(jīng)濟周期而引發(fā)的的收入及盈利波動。另外，通過分散相關金融機構的股權，財務公司金融股權投資的開展，可以幫助實現(xiàn)股東間的相互制衡，有利于改善參控股金融企業(yè)的公司結構。
二、地方性商業(yè)銀行是財務公司開展金融股權投資的良好載體
擁有財務公司的企業(yè)集團的資金存量以及流量很高，且業(yè)務規(guī)模比較龐大，使得其具有范圍經(jīng)濟和規(guī)模經(jīng)濟等一系列特點，因此在集團的運營過程中需要龐大的資金支持。就業(yè)務種類來說，作為存款類非銀行金融機構的財務公司和商業(yè)銀行存在著較大的相似性。一般來說，地方性城市商業(yè)銀行注冊資本金小于5億，即便按照財務公司戰(zhàn)略入股20%計算，財務公司的金融股權投資金額也不足1億。因此，集團產(chǎn)業(yè)所在地的城市商業(yè)銀行是財務公司戰(zhàn)略性金融股權投資的良好載體，而且可以保證對產(chǎn)業(yè)金融服務的快捷性和貼身性等。
三、財務公司金融股權投資的風險
金融股權投資具有高風險性，這些高風險性決定了在投資過程中的財務公司要充分防范投資前、中、后期的風險。
（一）信息風險
在進行金融股權投資以及選擇入資方式時，財務公司必定要以相關的信息為依據(jù)。而在金融股權的投資的過程中， 中標的企業(yè)可能會控制著信息的真實性與全面性，這就使得財務公司在信息方面處于被動的狀態(tài)，這將是是財務公司在金融股權投資實施過程中遇到的最大的信息風險。
（二）內(nèi)部人控制風險
財務公司金融參股到其他金融機構后，參股多少決定了其在其他金融機構中的管理權限。即便是出于控股狀態(tài)，財務公司也要保證其參股的金融機構管理層的穩(wěn)定性。因此，這些都難免形成金融機構在經(jīng)營管理中的內(nèi)部人控制風險。
（三）過度支付風險
資本和資產(chǎn)的定價在財務公司的整個投資過程中尤為重要和復雜。對被投資企業(yè)的低位定價可能會致使財務公司的金融股權投資難以形成，高位定價可能會影響財務公司的收益。財務公司的金融股權投資過程中的高過度支付風險，將會造成財務公司的資金的過度支出，現(xiàn)金流的減少，最終影響到財務公司對集團的服務。
四、對財務公司金融股權投資的建議
（一）充分認識財務公司金融股權投資對集團發(fā)展的重要性
從長遠發(fā)展的需求來看，集團公司需要具有自己掌控的融資平臺，是企業(yè)發(fā)展的必由之路。80%的世界500強企業(yè)已經(jīng)成功地完成了金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的結合，二者的結合已經(jīng)成為市場發(fā)展的必然趨勢。因此，財務公司要結合金融業(yè)發(fā)展趨勢、產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點以及同類型企業(yè)發(fā)展的成功經(jīng)驗，并向集團公司提交研究報告，使集團公司逐步認識到財務公司入股金融機構的重要性，認識到金融股權投資將會對集團公司產(chǎn)生促進作用。
（二）集中操作加強金融股權投資的集團管控
目前，部分集團公司旗下的金融股權投資較為分散，其必定會影響到集團公司對金融的整體調(diào)配和使用能力。作為非銀行金融機構的財務公司不僅具有熟悉金融市場的優(yōu)勢，而且也具有綜合經(jīng)營的優(yōu)勢，與此同時還具有大量的金融人力資源，因此對金融股權投資會比其他非金融機構更有較大的優(yōu)勢。集團公司授權財務公司進行金融股權投資后，不但能夠行之有效地完成集團金融資源的融合，而且可以通過財務公司的金融股權投資進行社會化金融資源的串聯(lián)，為集團產(chǎn)業(yè)的飛躍發(fā)展提供更加廣泛和更為持久的金融支持。
【參考文獻】
[1]中商經(jīng)濟研究院.2013-2018年中國財務公司行業(yè)發(fā)展趨勢及投資前景分析報告[R].2013（11）.
擁有財務公司的企業(yè)集團的資金存量以及流量很高，且業(yè)務規(guī)模比較龐大，使得其具有范圍經(jīng)濟和規(guī)模經(jīng)濟等一系列特點，因此在集團的運營過程中需要龐大的資金支持。就業(yè)務種類來說，作為存款類非銀行金融機構的財務公司和商業(yè)銀行存在著較大的相似性。一般來說，地方性城市商業(yè)銀行注冊資本金小于5億，即便按照財務公司戰(zhàn)略入股20%計算，財務公司的金融股權投資金額也不足1億。因此集團產(chǎn)業(yè)所在地的城市商業(yè)銀行是財務公司戰(zhàn)略性金融股權投資的良好載體，而且可以保證對產(chǎn)業(yè)金融服務的快捷性和貼身性等。
二、財務公司金融股權投資的風險
金融股權投資具有高風險性，這些高風險性決定了在投資過程中的財務公司要充分防范投資前、中、后期的風險。
（一）信息風險
在進行金融股權投資以及選擇入資方式時，財務公司必定要以相關的信息為依據(jù)。而在金融股權的投資的過程中,中標的企業(yè)可能會控制著信息的真實性與全面性，這就使得財務公司在信息方面處于被動的狀態(tài)，這將是是財務公司在金融股權投資實施過程中遇到的最大的信息風險。
（二）內(nèi)部人控制風險
財務公司金融參股到其他金融機構后，參股多少決定了其在其他金融機構中的管理權限。即便是出于控股狀態(tài)，財務公司也要保證其參股的金融機構管理層的穩(wěn)定性。因此，這些都難免形成金融機構在經(jīng)營管理中的內(nèi)部人控制風險。
（三）過度支付風險
資本和資產(chǎn)的定價在財務公司的整個投資過程中尤為重要和復雜。對被投資企業(yè)的低位定價可能會致使財務公司的金融股權投資難以形成，高位定價可能會影響財務公司的收益。財務公司的金融股權投資過程中的高過度支付風險，將會造成財務公司的資金的過度支出，現(xiàn)金流的減少，最終影響到財務公司對集團的服務。
三、對財務公司金融股權投資的建議
（一）充分認識財務公司金融股權投資對集團發(fā)展的重要性
從長遠發(fā)展的需求來看，集團公司需要具有自己掌控的融資平臺，是企業(yè)發(fā)展的必由之路。80%的世界500強企業(yè)已經(jīng)成功地完成了金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的結合，二者的結合已經(jīng)成為市場發(fā)展的必然趨勢。因此，財務公司要結合金融業(yè)發(fā)展趨勢、產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點以及同類型企業(yè)發(fā)展的成功經(jīng)驗，并向集團公司提交研究報告，使集團公司逐步認識到財務公司入股金融機構的重要性，認識到金融股權投資將會對集團公司產(chǎn)生促進作用。
（二）集中操作加強金融股權投資的集團管控
關鍵詞：股權投資差額貸方余額
《企業(yè)會計準則——投資》規(guī)定：股權投資差額，是指采用權益法核算長期股權投資時，初始投資成本與應享有被投資單位所有者權益份額之間的差額。它應在一定的期限內(nèi)平均攤銷，攤銷金額計入攤銷當期的損益。也就是說，股權投資差額無論借差、貸差都要進行攤銷。
而根據(jù)《關于執(zhí)行〈企業(yè)會計制度〉和相關會計準則有關問題解答（二）》（2003年3月17日財會［2003］10號）的規(guī)定，股權投資差額應分別情況進行會計處理：初始投資成本大于應享有被投資方所有者權益份額的差額，借記“長期股權投資——××單位（股權投資差額）”科目，并按規(guī)定的期限攤銷計入損益；初始投資成本小于應享有被投資方所有者權益份額的差額，則貸記“資本公積——股權投資準備”科目。
那么，股權投資差額處理方法的前后改變究竟傳遞著什么含義？其具有怎樣的影響？改變是否恰當？
新方法的靈魂：謹慎性原則
為什么講處理方法的改變充分體現(xiàn)了謹慎性原則呢？我們可從二者的攤銷對投資賬面價值的不同影響著手分析。借差的攤銷減少股權投資的賬面價值，貸差的攤銷一方面增加投資的賬面價值，一方面增加投資收益。初始投資成本小于應享有被投資單位所有者權益的差額，可能是由于被投資單位的某些資產(chǎn)高估所致，或因經(jīng)營管理不善等產(chǎn)生的負商譽。如果按照原有的借差和貸差都予以攤銷的方法處理，投資方和被投資方完全可能進行“暗箱操作”，操縱初始投資成本便可輕松完成盈利任務。而新方法規(guī)定將貸差記入“資本公積——股權投資準備”，則切斷了企業(yè)的這條“盈利輸送管道”，防范了企業(yè)粉飾會計報表，再度體現(xiàn)了謹慎性原則。
新方法的影響及分析
會計處理方法的簡化
在確認被投資方發(fā)生凈虧損而使投資賬面價值減至零，或減至“投資成本”明細科目的余額以下的，尚未攤銷的股權投資差額當期不再攤銷，直到被投資方實現(xiàn)凈利潤，投資方按分享的份額恢復投資賬面價值至投資成本后再攤銷。在原有處理方法下，這條規(guī)定是針對借差來講的。
因為貸差的攤銷一方面增加投資的賬面價值，一方面增加投資收益。即使不停止對借差的攤銷，也不存在突破零限制的問題。如果被投資方發(fā)生凈虧損而使投資賬面價值正好減至零，則貸差攤銷的財務處理可以不變而照常進行；如果被投資方發(fā)生凈虧損而使投資賬面價值減至零外，備查簿中還有未反映的損失，且其小于貸差攤銷額，則貸差攤銷應先沖減未反映的損失，然后以余額計入投資收益，即：
借：長期股權投資——股權投資差額
貸：長期股權投資——損益調(diào)整
貸：投資收益
若未反映損失數(shù)大于貸差攤銷額，則貸差攤銷應直接沖減未反映的損失，即：
借：長期股權投資——股權投資差額
貸：長期股權投資——損益調(diào)整
這樣的處理方法略顯繁雜。而采用貸差不攤銷的方法后，一次性的把貸差記入“資本公積——股權投資準備”，待處置長期股權投資時，再將其余額轉入“其他資本公積”明細科目，大大簡化了會計處理過程。
有關稅收的問題
按照稅法規(guī)定，企業(yè)為取得另一企業(yè)的股權支付的全部代價，屬股權投資支出，不得計入投資企業(yè)的當期費用，投資支出與應享有所有者權益份額的差額，均不得通過折舊或攤銷方式分期計入費用或收益。即，稅法不確認股權投資差額。具體按照借差、貸差分析可知：
股權投資差額的借差應作為時間性差異，在會計利潤總額的基礎上加上當期股權投資差額借方余額攤銷作為當期應納稅所得額。
而對于貸差來說，在改變前的處理方式下，也應作為時間性差異，納稅調(diào)整金額為當期按照會計制度規(guī)定的貸差攤銷金額。目前的處理方法是將貸差記入“資本公積——股權投資準備”，不存在攤銷的問題，也就免去了納稅調(diào)整這一步驟。這正是會計與稅法相協(xié)調(diào)的表現(xiàn)。
新方法所引發(fā)的進一步思考
謹慎性原則是否得到了充分體現(xiàn)
前面分析了將股權投資差額貸差記入“資本公積”方法進一步規(guī)范企業(yè)利潤構成，體現(xiàn)謹慎性原則。但資本公積是所有者權益的有機組成部分，而且它通常會直接導致企業(yè)凈資產(chǎn)的增加。而改變后的方法還是會增加企業(yè)所有者權益，報表使用者很難根據(jù)這項信息對企業(yè)財務狀況做出正確判斷。為了避免誤導決策，就有必要明確資本公積形成的主要來源。
股權投資差額長期計入“資本公積”會引起什么結果
改變后的方法將貸差記入“資本公積——股權投資準備”，按照規(guī)定股權投資準備是所有者權益中的一種準備，在其未實現(xiàn)之前，不得用于轉增資本，只有其實現(xiàn)之后，才能按規(guī)定程序轉增資本。
這樣的處理看似有效控制了企業(yè)為達到轉增資本的目的而虛增資本公積，防止企業(yè)資本擴張能力的虛增。但仍留有一個缺口——那就是企業(yè)在處置長期股權投資時，完全可以把轉入“資本公積——其他資本公積”的金額用于轉增資本。對于股份有限公司而言，這樣會增加投資者持有的股份，從而增加公司股票流通量，進而激活股價，提高股票交易量和資本流動性。而這顯然有悖于其處理方法改變的初衷——確保轉增的資本公積體現(xiàn)其經(jīng)濟價值。
參考資料：
1.郝一潔，“執(zhí)行《企業(yè)會計制度》中若干投資規(guī)定的建議”，《財務與會計導刊》，2003.02
初始計量的變化主要是同一控制下的企業(yè)合并形成的長期股權投資初始投資成本的確定。《企業(yè)會計準則第2號——長期股權投資》〔2014〕規(guī)定，同一控制下的企業(yè)合并，合并方以支付現(xiàn)金、轉讓非現(xiàn)金資產(chǎn)或承擔債務方式作為合并對價的，應當在合并日按照被合并方所有者權益在最終控制方合并財務報表中的賬面價值的份額作為長期股權投資的初始投資成本。長期股權投資初始投資成本與支付的現(xiàn)金、轉讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)以及所承擔債務賬面價值之間的差額，應當調(diào)整資本公積；資本公積不足沖減的，調(diào)整留存收益。合并方以發(fā)行權益性證券作為合并對價的，應當在合并日按照被合并方所有者權益在最終控制方合并財務報表中的賬面價值的份額作為長期股權投資的初始投資成本。按照發(fā)行股份的面值總額作為股本，長期股權投資初始投資成本與所發(fā)行股份面值總額之間的差額，應當調(diào)整資本公積；資本公積不足沖減的，調(diào)整留存收益。企業(yè)會計準則解釋第6號規(guī)定：同一控制下的企業(yè)合并，是指參與合并的企業(yè)在合并前后均受同一方或相同的多方最終控制，且該控制不是暫時性的。從最終控制方的角度看，其在合并前后實際控制的經(jīng)濟資源并沒有發(fā)生變化，因此有關交易事項不應視為購買。合并方編制財務報表時，在被合并方是最終控制方以前年度從第三方收購來的情況下，應視同合并后形成的報告主體自最終控制方開始實施控制時起，一直是一體化存續(xù)下來的，應以被合并方的資產(chǎn)、負債（包括最終控制方收購被合并方而形成的商譽）在最終控制方財務報表中的賬面價值為基礎，進行相關會計處理。對于同一控制下的企業(yè)合并，《企業(yè)會計準則解釋第6號》和《企業(yè)會計準則第2號——長期股權投資》〔2014〕都強調(diào)了從最終控制方的角度，核算企業(yè)合并形成的長期股權投資的初始投資成本，不再按照《企業(yè)會計準則第2號——長期股權投資》〔2006〕規(guī)定的，以取得被合并方所有者權益賬面價值的份額作為長期股權投資的初始投資成本。
二、后續(xù)計量的變化
修訂后的長期股權投資后續(xù)計量的變化主要是由于長期股權投資核算范圍的變化引起的。根據(jù)修訂后的長期股權投資準則的規(guī)定，原持有的對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權益性投資，不再屬于“長期股權投資”，而應該按照《企業(yè)會計準則第22號——金融工具的確認和計量》的規(guī)定進行處理，應歸并到“可供出售金融資產(chǎn)”科目中進行核算。這種核算范圍的變化導致長期股權投資后續(xù)計量，當持股比例發(fā)生變化時，核算方法的轉換變得更復雜了，主要涉及到如下核算方法的轉換：一是成本法轉為權益法；二是權益法轉為成本法；三是金融資產(chǎn)轉為按權益法核算；四是金融資產(chǎn)轉為按成本法核算；五是權益法轉為按金融資產(chǎn)核算；六是成本法轉為按金融資產(chǎn)核算。其中后四種涉及到長期股權投資和金融資產(chǎn)之間的轉換，與以前相比會計處理有了很大的變化，具體分析如下：
1、金融資產(chǎn)轉為按權益法核算
根據(jù)修訂后的長期股權投資準則第十四條的規(guī)定，投資方因追加投資等原因能夠?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響或?qū)嵤┕餐刂频粯嫵煽刂频模瑧敯凑铡镀髽I(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》確定的原持有的股權投資的公允價值加上新增投資成本之和，作為改按權益法核算的初始投資成本。原持有的股權投資分類為可供出售金融資產(chǎn)的，其公允價值與賬面價值之間的差額，以及原計入其他綜合收益的累計公允價值變動應當轉入改按權益法核算的當期損益。例題1：2014年1月1日，W公司以銀行存款200萬元購入乙上市公司10%的表決權股份，W公司將其劃分為可供出售金融資產(chǎn)。2014年12月31日，該股票公允價值為220萬元。2015年5月20日，W公司又以300萬元的價格從乙公司其他股東取得該公司15%的股權，取得該部分股權后，W公司能夠派人參與乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營決策，W公司對該項股權投資由可供出售金融資產(chǎn)轉為采用權益法核算的長期股權投資。當日原持有的股權投資的公允價值為280萬元。2015年5月20日乙公司可辨認凈資產(chǎn)公允價值總額為2400萬元。不考慮所得稅影響。在此只分析W公司追加投資時的會計處理，在此之前的會計處理略：（1）2015年5月20日W公司追加投資時：借：長期股權投資——成本300貸：銀行存款300（2）根據(jù)修訂后的長期股權投資準則的規(guī)定，原持有的股權投資分類為可供出售金融資產(chǎn)的，其公允價值與賬面價值之間的差額，以及原計入其他綜合收益的累計公允價值變動應當轉入改按權益法核算的當期損益。（3）2015年5月20日W公司追加投資時，初始投資成本（580萬元）小于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產(chǎn)公允價值（2400萬元）的份額（580－2400×25%＝－20），應調(diào)整初始投資成本。
2、金融資產(chǎn)轉為按成本法核算
根據(jù)修訂后長期股權投資準則第十四條的規(guī)定，投資方因追加投資等原因能夠?qū)Ψ峭豢刂葡碌谋煌顿Y單位實施控制的，在編制個別財務報表時，應當按照原持有的股權投資賬面價值加上新增投資成本之和，作為改按成本法核算的初始投資成本。購買日之前持有的股權投資按照《企業(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》的有關規(guī)定進行會計處理的，原計入其他綜合收益的累計公允價值變動應當在改按成本法核算時轉入當期損益。
3、權益法轉為按金融資產(chǎn)核算
根據(jù)修訂后長期股權投資準則第十五條的規(guī)定，投資方因處置部分股權投資等原因喪失了對被投資單位的共同控制或重大影響的，處置后的剩余股權應當改按《企業(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》核算，其在喪失共同控制或重大影響之日的公允價值與賬面價值之間的差額計入當期損益。原股權投資因采用權益法核算而確認的其他綜合收益，應當在終止采用權益法核算時采用與被投資單位直接處置相關資產(chǎn)或負債相同的基礎進行會計處理。例題2：2014年1月1日，W公司以銀行存款1000萬元購入丙公司30%的股權，W公司對丙公司具有重大影響，丙公司可辨認凈資產(chǎn)公允價值為3000萬元。2015年5月20日，W公司出售其持有的丙公司15%的股權，出售股權后W公司持有丙公司15%的股權，對丙公司不再具有重大影響，改按可供出售金融資產(chǎn)進行會計核算。出售取得價款為650萬元，假如出售時長期股權投資的賬面價值構成為：投資成本1000元、損益調(diào)整100萬元、其他權益變動50萬元。剩余15%的股權公允價值為550萬元。（2）根據(jù)修訂后的長期股權投資準則第十五條的規(guī)定，處置后的剩余股權應當改按《企業(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》核算，在喪失共同控制或重大影響之日的公允價值與賬面價值之間的差額計入當期損益。（3）根據(jù)修訂后的長期股權投資準則第十五條的規(guī)定，原股權投資因采用權益法核算而確認的其他綜合收益，應當在終止采用權益法核算時采用與被投資單位直接處置相關資產(chǎn)或負債相同的基礎進行會計處理，即W公司在處置時應將其他資本公積轉入投資收益，會計處理為：借：資本公積——其他資本公積50貸：投資收益50要注意的是，這里視為將全部長期股權投資終止確認了，結轉的其他資本公積是50萬元，而不是25萬元。
4、成本法轉為按金融資產(chǎn)的核算
關鍵詞:融資融券;股票型基金;創(chuàng)新
我國首批6家證券公司已經(jīng)作為試點正式開啟融資融券業(yè)務,隨著融資融券相關制度的不斷成熟,它將擴展證券公司的傳統(tǒng)業(yè)務,成為一個新的贏利點。融資融券給中國股票市場引入了做空機制,使原來的單邊交易模式變成雙邊交易,會大大改變中國證券市場的現(xiàn)狀。融資融券業(yè)務對證券市場的影響十分廣泛,不僅涉及到證券公司和投資者,而且也將直接影響到中國股票型投資基金,對中國股票型投資基金的創(chuàng)新方向起到了路標作用。
一、融資融券制度及其中國特色
融資融券是一種信用交易方式,具體包括證券融資交易和證券融券交易。 證券融資交易指投資者預期股票價格將會上漲,以保證金交易方式購入股票,差額部分由證券公司墊付,投資者支付利息。證券融券交易指投資者預期股票價格將會下跌,通過支付一定比例的保證金,向券商借入股票后按現(xiàn)行價格賣出,借出股票股息由投資者支付。簡單地說,融資指買空,融券指賣空。
融資融券在我國的資本市場中最早出現(xiàn)在90年代初,當時的法規(guī)沒有禁止融資融券,大量客戶向證券營業(yè)部借錢買股票或借股票來賣。由于處在資本市場發(fā)展早期,金融監(jiān)管體系不完善,監(jiān)管能力跟不上,證券市場內(nèi)相關參與主體自我約束意識缺乏,大量違規(guī)事件的發(fā)生使得證監(jiān)會在1996年明令禁止融資融券業(yè)務。中國現(xiàn)階段推行融資融券業(yè)務,出于風險防范的考慮,對于業(yè)務的交易各方以及交易所涉及的標的物和保證金都有著更加嚴格的規(guī)定:
首先,對申請開展融資融券業(yè)務試點的證券公司要求較高,須是創(chuàng)新試點類證券公司。從經(jīng)營角度,要求公司須從事證券經(jīng)紀業(yè)務已滿3年、公司治理健全、內(nèi)部控制有效;從財務角度,要求公司要滿足最近6個月凈資本均在12億元以上等條件;從業(yè)務角度,客戶交易結算資金第三方存管方案已經(jīng)證監(jiān)會認,并在試點期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務。
其次,對投資者交易資格也有嚴格規(guī)定,要求客戶具有符合要求的擔保品和不少于50萬的資金,交易中所得證券或者資金都應交付證券公司,作為擔保物。證券公司在客戶不能按時、足額償還證券或資金的情況下,有權進行強制平倉。
第三,為了防止對標的證券的市場操縱,減少人為影響因素,規(guī)定標的證券要在交易所上市3個月以上,股東人數(shù)不少于4000人,流通市值不低于5億(融資買入標的股票)或8億(融券賣出標的股票)。同時為了避免高杠桿效應帶來的高風險,要求融資融券保證金比例不低于50%,并根據(jù)中國股市起伏過大的現(xiàn)狀,規(guī)定投資者融資融券的期限不得超過6個月。在有價證券沖抵保證金的方面,依據(jù)有價證券的風險大小規(guī)定:股票折算率最高不超過70%,ETF折算率最高不超過90%,國債折算率最高不超過95%,其他上市的基金和債券折算率最高不超過80%。
二、融資融券制度對股票型投資基金發(fā)展的影響
融資融券業(yè)務會給股票型基金帶來價值重估的機會,尤其是交易型開放式指數(shù)基金(ETF)和高折價的封閉型基金。融資融券業(yè)務的相關規(guī)定和特點會使投資者對ETF和高折價封閉型基金的需求大量增加,ETF的規(guī)模會呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長,封閉型基金的高折價現(xiàn)象會得到顯著改善。
1.融資融券對指數(shù)型基金發(fā)展的影響
指數(shù)基金(Index Fund),顧名思義就是以指數(shù)成份股為投資對象的基金,即通過購買一部分或全部的某指數(shù)所包含的股票,來構建指數(shù)基金的投資組合,目的就是使這個投資組合的變動趨勢與該指數(shù)相一致,以取得與指數(shù)大致相同的收益率。從規(guī)?？?中國市場已成為全球第二大指數(shù)型基金市場。
根據(jù)是否能在二級市場上交易,我國的指數(shù)型基金可以簡單地分成兩類,一類是ETF(Exchange Traded Fund),交易型開放式指數(shù)基金,國內(nèi)稱為交易所交易基金,這種基金的交易模式兼顧了普通開放式基金和封閉式基金的優(yōu)點,既可以在一級市場上申購和贖回,還能在二級市場上交易,擴寬了投資者的交易途徑。另外一類是普通的開放式指數(shù)型基金,投資者只能在一級市場上交易,由于交易途徑的受限,發(fā)展速度不及ETF基金。
融資融券的推出,無論是短期還是長期來看,對我國指數(shù)型基金都有著積極的影響。首先從短期來看,首批融資融券標的股票有90只,這些股票的流動性和市場關注度會隨著融資融券的推出有一定幅度的上升,流動性的增加能夠使這些股票享受到流動性溢價,市場給予的估值水平會有所提高,尤其是首批90只股票基本上都是大盤藍籌股,大盤股經(jīng)過最近一年的調(diào)整,估值水平相對較低,有一定的補漲需求。根據(jù)融資融券可沖抵保證金證券的規(guī)定,首批標的股票可沖抵保證金的折算率是75%,高于非成分股票65%的折算率,較高的折算率會使這些股票具有一定的新的交易價值。深證成分指數(shù)、上證50指數(shù)中的成分股包含了首批標的股票。綜合以上因素,相關指數(shù)基金在一級市場上的凈值會因股票價格上漲有所提升;在二級市場上,指數(shù)基金價值增值的預期會帶來大量的大盤,進一步推高指數(shù)基金的交易價格。
從中長期來看,融資融券的推出給股票市場引入了做空機制,把原來的單邊交易模式變成了雙邊交易模式,既能做多又能做空的雙邊機制會使上市公司的股價更合理,更準確地反映公司內(nèi)在價值,市場有效性的提高會增大投資者尤其是個人投資者在獲取超額收益方面的難度。在保證市場績效的同時,較低管理費的指數(shù)型基金會更加吸引投資者。
融資融券保證金制度規(guī)定了除現(xiàn)金以外的保證金的標的物,這些標的物相對于現(xiàn)金都有不同程度的折價,單就股票相關標的物而言,ETF的折算率最高,為90%,一般股票型基金是80%,股票折算率最低,為70%。這就意味著在將來的融資融券業(yè)務中,相對于股票充抵保證金證券品種而言,投資者可以用較少的資金購買ETF作為保證金,獲得同樣的交易額度。
隨著我國融資融券業(yè)務的不斷成熟,融資融券標的物也會從開始的股票逐步擴展到ETF等上市交易型基金。當ETF成為融資融券標的物的時候,投資者可以借助融資融券對ETF進行套利。ETF目前的套利模式有一定的缺點,時間上的滯后性使得瞬時套利的效果不太好,融資融券可以有效地改善ETF套利時滯性的缺點。當ETF在二級市場上出現(xiàn)溢價交易時,投資者可以在一級市場上申購ETF的同時在二級市場融券賣空ETF;投資者面對ETF折價交易時的操作是:在一級市場贖回ETF的同時在二級市場融券賣空ETF的標的股票,從而套利者者可以利用融資融券消除一級市場上申購、贖回和二級市場上交割之間的時間差。
融資融券業(yè)務能夠有效改善ETF的套利效果并使ETF具有杠桿操作效應,借助融資融券,ETF的數(shù)量和規(guī)模會有一個快速的發(fā)展。
2.融資融券對于高折價封閉型基金發(fā)展的影響
隨著我國融資融券業(yè)務的逐漸成熟,封閉型基金在可以預期的時期內(nèi)能夠做為融資融券保證金的標的物,并且折算率相對股票比較高,同時我國的封閉型基金由于封閉期較長,缺乏流動性,普遍存在著高折價的現(xiàn)象,這就給投資者提供了利用高折價封閉型基金來放大杠桿操作的機會,進一步提高資金的使用效率。而且,封閉型基金的歷史波動性要小于股票的波動性,便于投資者做好風險控制,保持杠桿率的穩(wěn)定性。在融資融券業(yè)務中,高折價封閉型基金的折算率較股票更高是一個特殊優(yōu)勢,投資者對封閉型基金的需求會大幅增加,封閉型基金流動性的提高會給予封閉型基金流動性溢價,有效改善封閉型基金高折價現(xiàn)象。
另外,投資者還可以借助融資融券交易進行無風險套利活動,先進行投資組合構造:首先挑選出合適的折價封閉型基金構成組合,計算出該基金組合的β 值,然后選取可融券標的股票構建股票組合,保證股票組合的β 值等于基金組合β 值。組合構建完成后,進行市場操作:買進所構造基金組合,同時融券賣出所構造股票組合,持有封閉型基金凈值回歸平價(到期日或轉開放日),贖回或賣出基金并買券平倉。但由于融券的最長期限不能超過6 個月,該無風險套利操作只適合距離到期日不超過6個月的封閉型基金。不過這一套利模式短期來說不具可行性,因為我國目前所有封閉式基金距離到期日都在2年以上。在不遠的將來,套利活動會引起投資者對高折價封閉式基金的大量需求,從而推高封閉式基金的交易價格。
三、中國股票型投資基金的創(chuàng)新分析
融資融券業(yè)務將給基金產(chǎn)品創(chuàng)新帶來契機,基金產(chǎn)品投資范圍擴大以及雙邊交易機制能夠使基金經(jīng)理有更大的操作空間,投資策略和操作手法也會更加多樣化。在將來的基金投資策略中,融資融券帶來的杠桿化操作會使數(shù)量化投資模式運用的越來越多,基于融資融券業(yè)務的創(chuàng)新型基金也會出現(xiàn),目前基金投資策略趨同、投資手法單調(diào)的現(xiàn)象將得到改善。
1.股票型投資基金創(chuàng)新具有的優(yōu)點
進行基金創(chuàng)新,可以借鑒國外比較成熟的產(chǎn)品,譬如130/30基金。這種基金是主動管理型基金,資產(chǎn)由兩部分的投資組合構成,即多頭和空頭。基金經(jīng)理用所有本金追蹤某種指數(shù),初步建立多頭頭寸;同時通過融入相當于基金原有凈值30%的證券,并拋空這部分融券,再將拋空所得的現(xiàn)金增加原有的多倉倉位,這樣基金將資產(chǎn)的30%投資于空頭組合,130%投資于多頭組合,用100%的資金建立起了160%的組合規(guī)模。雖然利用了投資杠桿,基金的凈權益風險仍然保持與傳統(tǒng)指數(shù)型基金相當?shù)乃?使得基金能夠產(chǎn)生較高的超額收益。舉例來說,如果一只130/30基金具有100萬美元的資產(chǎn),那么它會用100萬美元買入一個股票的投資組合,同時融入價值30萬美元的證券并賣掉。所得30萬美元再次增加多頭頭寸,基金的投資就完成了130%的多頭和30%的空頭的組合。
跟130/30基金類似的主動型基金還有120/20、125/25、140/40,其中130/30的比重是最大的,占到了52%。美聯(lián)儲T條例對于風險敞口擴大的限制,以及基金邊際超額收益會隨著杠桿比例擴大而下降同時風險大幅上升的原因使得130/30基金占據(jù)了相關市場的主導地位。
我國傳統(tǒng)的股票型基金只能單向做多,在市場下跌的情況下,只能通過減少倉位或調(diào)倉防御性股票減少股價下跌帶來的損失,實現(xiàn)相對收益。130/30基金是雙邊投資基金,引入了做空機制,投資者通過建立適當比例的空頭頭寸可以在一定程度上規(guī)避系統(tǒng)性風險引起的股價下跌損失,還可以賣空預期不好的股票來獲取超額收益。
在利用行業(yè)研究報告、股票研究報告方面,我國傳統(tǒng)的股票型基金只能選擇研究報告中建議增持的股票進行投資, 獲取投資收益,建議減持股票的信息不能給基金帶來收益。130/30基金可以賣空建議減持的股票,賣空所得用來增加預期表現(xiàn)較好的股票投資比例,提高資金的使用效率,更大程度上利用研究報告的信息。
130/30基金的多頭頭寸比例是本金的130%,空頭頭寸比例是本金的30%,雙邊交易機制使得多頭頭寸和空頭頭寸都可以給本金帶來收益,即意味著投資者能夠用100%的本金建立160%的持倉規(guī)模,操作的杠桿效應在預期準確的情況下能夠給投資者帶來更大的本金回報率。
2.股票型投資基金創(chuàng)新引起的風險分析
130/30基金的優(yōu)點來自于空頭頭寸的建立,能否通過做空機制獲得超額回報,關鍵在與空頭倉位的靈活運用,不能機械地使用固定比例模型。做空機制和杠桿效應會加大130/30基金的操作難度和操作風險,管理者需要有更有效的風險控制體系。
衡量股票系統(tǒng)性風險的指標β系數(shù),也可以用來衡量基金的系統(tǒng)風險,基金的系統(tǒng)風險可通過組合股票的貝塔值加權平均得到。130/30基金的多頭頭寸一般是跟蹤某種指數(shù),把傳統(tǒng)指數(shù)基金的β系數(shù)作為基準,那么業(yè)績基準的β值就是1。130/30基金的系統(tǒng)風險若要跟基準保持一致,多頭頭寸的β加權平均值應該是1.3,同時空頭頭寸的的β加權平均值須是0.3,這會加大頭寸建立的研究難度和操作難度。而且β值的時變性需要基金對頭寸實施動態(tài)調(diào)整來維持與基準一致的風險,這無疑會增加交易成本和管理成本。
若在我國推出130/30基金等創(chuàng)新基金,初期階段基金公司或基金經(jīng)理在建立空頭頭寸方面的經(jīng)驗不很豐富,可能會機械地運用數(shù)量化投資模型挑選出一些表現(xiàn)較差的股票,并按固定的比例建立空頭頭寸。根據(jù)我國股票市場的現(xiàn)況,業(yè)績較差的股票價格不一定會下跌,有時候反而會受到炒作,機械式的賣空不但不會獲得超額收益,還會遭受損失?？疹^頭寸的倉位需要根據(jù)市場不斷的變化情況動態(tài)地作出調(diào)整,引入空頭機制的基金需要適當具備經(jīng)驗的投資者來運作才能更有效地發(fā)揮作用。
另外,130/30基金的相關費用會比傳統(tǒng)基金要高:進行融券和建立空頭頭寸時會產(chǎn)生一定的交易費用以及支付賣空股票的股利;為了控制風險,動態(tài)調(diào)整空頭頭寸會導致股票交易頻繁,交易傭金居高不下。
當然從我國目前融資融券的制度安排來看,對于抵押標的以及融券賣出資金的使用有一定限制,完全復制國外的130/30基金難度很大,不過這是我國股票型基金借助融資融券實現(xiàn)創(chuàng)新的一個方向。
參考文獻:
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——產(chǎn)業(yè)優(yōu)，融資暢。天津圍繞本市產(chǎn)業(yè)發(fā)展建立股權投資基金，用于發(fā)展重點優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，為相關企業(yè)提供融資服務。如渤?；鹗坠P15億元投資于天津鋼管集團；船舶產(chǎn)業(yè)基金則通過購建船舶且擁有船舶的所有權并以出讓或租賃等方式運營，為航運企業(yè)提供股權、債權等投融資服務，促進天津國際航運中心和國際物流中心建設；中航工業(yè)和建設銀行發(fā)起設立的航空產(chǎn)業(yè)基金，吸引金融資本和民間資本進入航空工業(yè)，為天津航空產(chǎn)業(yè)提供進入資本市場的便捷、高效通道，通過參與航空企業(yè)的整合和資本運作，為基金的投資者帶來優(yōu)良的業(yè)績回報，對實現(xiàn)發(fā)展天津航空產(chǎn)業(yè)、強化金融資本實力、促進地區(qū)經(jīng)濟升級產(chǎn)生了不可替代的作用。
——責任明，服務好。為促進股權投資基金發(fā)展，營造良好市場環(huán)境，天津市發(fā)改委、金融辦等部門加強分工合作，為股權投資基金發(fā)展建立了比較完善的服務體系。每年的“融洽會”為企業(yè)搭建股權融資平臺，使項目的投融資方直接見面洽談。設立濱海國際股權交易所，采用會員制專門為股權投資基金提供項目信息和咨詢服務，用專業(yè)的水平向股權投資基金推介項目，和“融洽會”形成互補。濱海新區(qū)在股權投資基金注冊及行政審批環(huán)節(jié)較國內(nèi)其他地區(qū)具有更高的工作效率、更簡便的辦理方式以及更公開透明的操作流程，由此形成了行政審批的效率優(yōu)勢。坐落于濱海新區(qū)金融街的天津市股權投資基金中心，可為基金提供登記、注冊、項目對接等一站式、個性化服務，目前在中心注冊的基金公司共有700多家，中心通過與亞洲商學院合作，為基金和企業(yè)人員提供大量的培訓服務，并積極促成基金與企業(yè)對接。
與股權投資基金中心一墻之隔的天津股權交易所（天交所），則為股權投資基金進行股權交易和退出提供平臺，2011年天交所交易額達20億元，是溫州股權營運中心交易總額的100多倍。天津通過補貼的方式積極推動全國企業(yè)到天交所掛牌，天交所對企業(yè)掛牌費用實行總額控制，每家企業(yè)控制在100萬元以內(nèi)，掛牌成功后天津市和開發(fā)區(qū)分別補貼50萬元，極大地降低了企業(yè)掛牌費用，現(xiàn)137家掛牌企業(yè)平均獲得股權投資基金投資額為1800萬元，不僅有效解決了年營業(yè)額5000萬元以下的小微科技型企業(yè)融資難題，也為股權基金投資項目提供了退出保障。
溫州的思考與謀劃
搶抓重大機遇。應抓住國務院批準設立溫州金融綜合改革試驗區(qū)的重大機遇，將溫州股權投資基金的培育和發(fā)展作為戰(zhàn)略而不僅僅是戰(zhàn)術層面來抓，以“全省領先、全國一流”作為謀劃溫州股權投資基金的標準，發(fā)改、金融、財稅、工商等部門要形成合力，完善工作機制，整體規(guī)劃，出臺適合溫州進一步加快股權投資基金發(fā)展的具體細則，將發(fā)展股權投資基金作為推進政府投資項目建設、促進溫州產(chǎn)業(yè)轉型升級的關鍵抓手和助推器。第一批設立的股權投資基金允許收益率適當高一些，讓利于民，成功后樹立典型，逐步加以規(guī)范和推廣。
理清發(fā)展思路。溫州本地優(yōu)質(zhì)投資項目資源的儲備是股權投資基金快速發(fā)展的前提和保障，在梳理項目的同時應明確吸引股權投資的項目先后順序，前期應篩選目前已開工但因資金緊張而建設緩慢的重大政府投資項目向股權基金推介，以市級基礎設施項目為先導，運作成功后逐步向縣市區(qū)、功能區(qū)推廣，同時可視情況設立引導基金，充分發(fā)揮財政性資金的杠杠作用，以形成機構聚集、投資活躍的良好局面；中后期應以重點產(chǎn)業(yè)項目為著力點，將發(fā)展優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)與培育本地股權投資基金結合起來。可結合海洋經(jīng)濟、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、服務業(yè)發(fā)展、“退二進三”、甌江口產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)等重點領域和重點區(qū)塊，設立適合溫州發(fā)展、可促進溫州形成產(chǎn)業(yè)新優(yōu)勢的股權投資基金；也可通過設立產(chǎn)業(yè)轉型升級股權投資基金，堅持“淘汰一批、扶持一批、提升一批”的理念，加快溫州中小企業(yè)結構調(diào)整和轉型升級步伐。搭建服務平臺。建立溫州股權投資基金中心，為基金提供一站式注冊和其他個性化的服務。完善股權投資基金退出機制及渠道：大力發(fā)展溫州股權營運中心。對在溫州掛牌的企業(yè)予以獎勵，為企業(yè)提供各類服務，可提出“零費用融資”作為宣傳口號，吸引國內(nèi)各地未上市企業(yè)到溫州股權營運中心掛牌；積極推動被投資企業(yè)上市，使股權投資基金通過IPO獲得高額回報，產(chǎn)生示范作用；在股權投資基金進入退出階段時，利用市發(fā)改委掌握的企業(yè)信息資源，引入以整合產(chǎn)業(yè)鏈為目的戰(zhàn)略性投資者收購股權投資基金持有的股權。
中圖分類號：F23文獻標識碼：A
一、長期股權投資重分類為金融資產(chǎn)
(一)因公允價值能可靠計量而進行的轉換。投資企業(yè)對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響、在活躍市場上沒有報價且公允價值不能可靠計量的長期股權投資，現(xiàn)在由于其在活躍市場上有報價且公允價值能可靠計量，則需按照《企業(yè)會計準則第22號一金融工具的確認和計量》中的規(guī)定將長期股權投資重分類為金融資產(chǎn)。
長期股權投資重分類為金融資產(chǎn)時，應當以公允價值計量，并視該金融資產(chǎn)是否屬于以公允價值計量且其變動計入當期損益的交易性金融資產(chǎn)還是屬于可供出售金融資產(chǎn)，將相關賬面價值與公允價值之間的差額計入當期損益或者所有者權益。對于可供出售金融資產(chǎn)，應當在其發(fā)生減值或終止確認時將上述差額轉出，計入當期損益。
1、長期股權投資重分類為交易性金融資產(chǎn)的賬務處理。首先，將長期股權投資的賬面價值轉入交易性金融資產(chǎn)的成本：
借：交易性金融資產(chǎn)一成本
長期股權投資減值準備
貸：長期股權投資一被投資單位
同時，對于長期股權投資的賬面價值與重分類日公允價值的差額計入當期損益，假設公允價值小于賬面價值：
借：公允價值變動損益
貸：交易性金融資產(chǎn)一公允價值變動
若重分類日的公允價值大于賬面價值則作與上筆分錄相反的分錄。
2、長期股權投資重分類為可供出售金融資產(chǎn)的賬務處理如下：
借：可供出售金融資產(chǎn)一成本
長期股權投資減值準備
貸：長期股權投資一被投資單位
同時，對于長期股權投資的賬面價值與重分類日公允價值的差額計入當期損益，假設公允價值大于賬面價值：
借：可供出售金融資產(chǎn)一公允價值變動
貸：資本公積一其他資本公積
(二)由于持股比例下降將長期股權投資重分類為金融資產(chǎn)。由于持股比例下降，使該長期股權投資不再符合《企業(yè)會計準則第2號一長期股權投資》的規(guī)范，即投資企業(yè)因減少投資而達不到對被投資單位具有控制、共同控制或重大影響，但在活躍市場上有報價且公允價值能可靠計量的權益性投資，則按規(guī)定重分類為金融資產(chǎn)。若是僅僅由于持股比例下降，即投資企業(yè)因減少投資而達不到對被投資單位具有控制、共同控制或重大影響，但該項投資公允價值不能可靠計量的權益性投資，則按規(guī)定對該項長期股權投資采用成本法核算。
二、金融資產(chǎn)重分類為長期股權投資
(一)追加投資而進行的轉換。在追加投資之前，企業(yè)對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，但在活躍市場中有報價、公允價值能夠可靠計量的權益性投資，企業(yè)購八股權時符合交易性金融資產(chǎn)或可供出售金融資產(chǎn)的確認條件，但由于經(jīng)營策略改變，增加股權投資比例，達到能夠?qū)Ρ煌顿Y單位進行控制、共同控制或重大影響時，應將金融資產(chǎn)終止確認，將其重分類為長期股權投資。
此外，可供出售金融資產(chǎn)在持有期間所計入所有者權益的利得或損失，仍應保留在所有者權益中，不調(diào)整資本公積。在長期股權投資發(fā)生減值或終止確認時予以轉出，計入當期損益。在隨后的會計期間，如果該投資發(fā)生減值，則應按《企業(yè)會計準則第8號一資產(chǎn)減值》中長期股權投資減值的規(guī)定進行處理。與該金融資產(chǎn)相關的遞延所得稅資產(chǎn)或遞延所得稅負債，由于金額不變，故不需要調(diào)整。
1、假如在此之前作為可供出售金融資產(chǎn)核算的，其在重分類時的賬務處理如下：
借：長期股權投資一被投資單位(投資成本)
貸：可供出售金融資產(chǎn)一公允價值變動
一成本
同時，比較投資成本與投資企業(yè)對被投資企業(yè)可辨認凈資產(chǎn)公允價值所享有的份額，如果前者大于后者，不作調(diào)整；反之，需要調(diào)整長期股權投資的賬面價值。
例1 2009年1月1日，A公司從二級市場購入B公司的股票作為可供出售金融資產(chǎn)核算，其成本為500萬元，公允價值變動借方余額為60萬元。當日追加3000萬元投資可以累積持有B公司20％股份，可以對被投資企業(yè)實施重大影響，B公司當日的各項可辨認資產(chǎn)等的公允價值為18000萬元。
A公司的賬務處理如下：
借：長期股權投資
一B公司(投資成本)3560
貸：可供出售金融資產(chǎn)
一公允價值變動60
一成本500
銀行存款3000
同時，A公司投資成本為3560萬元與投資企業(yè)對被投資企業(yè)可辨認凈資產(chǎn)公允價值所享有的份額為18000萬元x20％=3600萬元，3600萬元>3560萬元，需要調(diào)整長期股權投資的賬面價值。
借：長期股權投資－B公司(投資成本)40
貸：營業(yè)外收入40
2、假如在此之前作為交易性金融資產(chǎn)核算的，其在重分類時的賬務處理如下：
借：長期股權投資一被投資單位(投資成本)
貸：交易性金融資產(chǎn)一公允價值變動
一成本
同時，比較投資成本與投資企業(yè)對被投資企業(yè)可辨認凈資產(chǎn)公允價值所享有的份額，如果前者大于后者，不作調(diào)整；反之，需要調(diào)整長期股權投資的賬面價值。
(二)因公允價值不能再可靠計量而進行的轉換。因金融資產(chǎn)的公允價值不再能夠可靠計量(極少出現(xiàn))，使金融資產(chǎn)不再適合按照公允價值計量時，企業(yè)可以將該金融資產(chǎn)改按長期股權投資計量，該長期股權投資的成本為重分類日該金融資產(chǎn)賬面價值。與該金融資產(chǎn)相關、原直接計入所有者權益的利得或損失，仍應保留在所有者權益中，在該金融資產(chǎn)被處置時轉出，計入當期損益。該金融資產(chǎn)在隨后的會計期間發(fā)生減值的，原直接計入所有者權益的相關利得或損失，應當轉出計入當期損益。
例2 A公司2007年初購入B公司發(fā)行在外的股票，買價為99萬元，同時支付交易費用1萬元；A公司不能對B公司產(chǎn)生重大影響。假設甲公司將該股票投資作為可供出售金融資產(chǎn)核算。
A公司的賬務處理如下：
借：可供出售金融資產(chǎn)一成本100
貸：銀行存款100
2007年12月31日，甲公司經(jīng)測試，該股票的預計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值為98萬元，假設判斷為暫時性下降：
借：資本公積一其他資本公積2
貸：可供出售金融資產(chǎn)
一公允價值變動2
2008年1月初，乙公司股票因故停牌。(因此該項投資的公允價值無法可靠計量)
借：長期股權投資一乙公司
98
可供出售金融資產(chǎn)一公允價值變動2
貸：可供出售金融資產(chǎn)一成本100
2008年12月31日，甲公司經(jīng)測試，該股票的預計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值為94萬元。
借：資產(chǎn)減值損失1
貸：長期股權投資減值準備1
同時：
借：資產(chǎn)減值損失2
貸：資本公積一其他資本公積2
綜上，長期股權投資與金融資產(chǎn)之間重分類時應當理清其經(jīng)濟實質(zhì)以及其體現(xiàn)的核算理念，正確理解不同情況下的會計處理方法。
(作者單位：淮北礦業(yè)股份有限公司物流分公司)
主要參考文獻：
[1]財政部.企業(yè)會計準則[M].中國財政經(jīng)濟出版社，2006.
