時間：2023-07-31 16:42:27
序論：在您撰寫風險投資的運作方式時，參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導您走向新的創(chuàng)作高度。
目前我國對風險投資機構(gòu)項目評估和篩選的方法主要集中在兩方面，即定性分析和定量分析。定量分析的模型設(shè)計較為復雜，理論意義較大，但在實際應用過程中很難實現(xiàn)。而定性分析，實際評估過程中操作較為簡單，容易實現(xiàn)，受人為因素干擾的可能性較大。本文從經(jīng)驗研究的立意出發(fā)，不去討論完美的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)風險投資篩選模型，而是從實際的風險投資機構(gòu)的投資意愿出發(fā)，分析影響其投資決策的關(guān)鍵因素。本文所選擇的決策變量為風險投資機構(gòu)是否與農(nóng)業(yè)科技企業(yè)進行接洽，由于變量的取值只能為是或否，屬于離散變量，只能取0、1兩個值，所以本文采用在二元選擇模型中應用較為廣泛的Logit模型對風險投資進入農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的影響因素進行分析。
2變量的選擇和研究假設(shè)
一般風險投資項目篩選的參照指標大致包括以下幾大類:產(chǎn)品與技術(shù)、管理團隊、經(jīng)營與管理、財務收益等。本研究在實際調(diào)研的過程中，了解到風險投資機構(gòu)在實際篩選過程中最看重的是財務指標。但很多處于發(fā)展初期的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)(以下簡稱“企業(yè)”)財務管理比較混亂，甚至有虛報財務數(shù)據(jù)的情況發(fā)生。由此，風險投資機構(gòu)在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的投資，更加看重企業(yè)的市場前景和企業(yè)家才能，同時還要考慮風險資本進入的難度，即企業(yè)股本結(jié)構(gòu)。本文從企業(yè)規(guī)模、企業(yè)股本情況、企業(yè)管理層水平、市場前景、對風險投資的認知程度等這幾部分構(gòu)建指標。具體指標的選取做如下解釋:
2.1企業(yè)規(guī)模
這部分選擇了經(jīng)營年限和注冊資本規(guī)模兩個變量，因為風險投資不同于一般的金融貸款，其投資模式更傾向于股權(quán)投資。對于成立年限比較長、資本規(guī)模比較大的企業(yè)，其融資渠道比較豐富，很難放棄自己的股權(quán)來換取所需資金。而中小企業(yè)融資渠道較少，相對來說比較容易接受股權(quán)置換資金的融資模式。
2.2企業(yè)管理層水平
這里主要考察企業(yè)管理層的年齡分布和受教育程度。因為風險投資在我國發(fā)展的時間并不是很長，農(nóng)業(yè)科技企業(yè)對其了解的就更少。一般認為管理層受教育程度較高，對這種融資模式的認知會較為認可。同樣年齡較小的管理人員更容易接受一些新鮮的事物，對風險投資這種融資模式的接受程度可能會更高。
2.3市場前景
企業(yè)產(chǎn)品的市場前景應該首先考慮該產(chǎn)品的市場占有率情況，但是盡職調(diào)查前，風險投資機構(gòu)很難清除的把握企業(yè)的真實情況。在沒有第三方機構(gòu)較為準確的市場信息情況下，本文采用較為客觀和可以量化的變量進行分析，即，專利和研發(fā)新產(chǎn)品數(shù)量(該新產(chǎn)品都已在省市相關(guān)部門備案)。風險投資機構(gòu)在篩選企業(yè)過程中很重要的一點就是考察該企業(yè)產(chǎn)品的市場前景如何，一般來說技術(shù)領(lǐng)先、新產(chǎn)品研發(fā)豐富會增加企業(yè)的市場競爭力，有利于企業(yè)穩(wěn)定持續(xù)的發(fā)展，如果投資這類企業(yè)風險資本損失的可能性較小。
2.4企業(yè)股本結(jié)構(gòu)
風險投資機構(gòu)非?？粗剞r(nóng)業(yè)科技企業(yè)的股本結(jié)構(gòu)。如果農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的股權(quán)比較集中，企業(yè)的大股東會擔心因股權(quán)的稀釋所帶來的所有權(quán)問題。而如果股權(quán)相對分散一些，股東們對資金換股權(quán)的融資方式接受起來更容易一些。
2.5企業(yè)對風險投資的認知程度
這一部分主要是考察農(nóng)業(yè)科技企業(yè)對風險投資運作模式的了解程度。對一個事物了解的越透徹，雙方在接洽的過程中達成一致的可能性應該越大。綜上所述，就各因素對風險投資機構(gòu)是否投資農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的影響，提出以下假說。
3模型運行結(jié)果
本文所用數(shù)據(jù)來源于2011年8月對風險投資機構(gòu)評估過的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的調(diào)查結(jié)果，調(diào)查對象來自北京、福建、寧夏、遼寧、江蘇等全國多個省、市、自治區(qū)。問卷發(fā)放100份，最終回收有效問卷85份，有效問卷比例達到85%。
3.1模型估計結(jié)果
本文利用SPSS18.0軟件進行模型回歸，由于本文的調(diào)研問卷數(shù)量較少，直接進行回歸會產(chǎn)生較大的誤差，因此本文借助Bootstrap仿真方法對樣本進行估計，仿真模擬次數(shù)為1000次。
3.2結(jié)果分析
3.2.1顯著性因素分析。
上述分析顯示，農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的注冊資本規(guī)模、農(nóng)業(yè)科技企業(yè)是否愿意出讓部分股權(quán)、農(nóng)業(yè)科技企業(yè)對風險投資及其運作方式是否了解、農(nóng)業(yè)科技企業(yè)是否獲得過專業(yè)風險投資機構(gòu)的投資等因素對風險投資機構(gòu)進入農(nóng)業(yè)科技企業(yè)有顯著影響。農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的注冊資本規(guī)模與風險投資機構(gòu)的投資決策呈正相關(guān)，即農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的注冊資本規(guī)模越大，風險投資機構(gòu)的注資意愿越強，與企業(yè)接洽的可能性越高。通過對源數(shù)據(jù)的交叉分析，發(fā)現(xiàn)農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的注冊資本規(guī)模對風險投資機構(gòu)投資決策的影響成如下變動情況:風險投資機構(gòu)與農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的接洽比例隨著農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的規(guī)模增大而增大。其原因可能是風險投資機構(gòu)更加青睞規(guī)模比較大的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)?，F(xiàn)有國內(nèi)的風險投資機構(gòu)雖然在投資策略上傾向于風險較高、收益較大的企業(yè)，但其投資不是盲目的。如果有風險更低、收益較好的企業(yè)，風險投資機構(gòu)會首選這些企業(yè)進行投資。企業(yè)的規(guī)模越大其抵抗風險的能力相對來說就越強，對農(nóng)業(yè)投資這一風險較高領(lǐng)域，企業(yè)的這種行為應該也是一種比較合理選擇。農(nóng)業(yè)科技企業(yè)對風險投資及其運作方式是否了解與風險投資機構(gòu)的投資決策呈正相關(guān)，即農(nóng)業(yè)科技企業(yè)越了解風險投資的運作方式，風險投資機構(gòu)的注資意愿越強，與企業(yè)接洽的可能性越高。在當前國內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展背景下，真正對風險投資運作流程了解的企業(yè)并不多，農(nóng)業(yè)科技企業(yè)就更少。由于風險投資的資金運作方式與普通的金融融資方式不同，如果企業(yè)因為缺乏資金盲目的與風險投資接觸，最終兩者達成協(xié)議的可能性非常小。這種情況會增加風險投資機構(gòu)的運營成本，而一般風險投資機構(gòu)的整體規(guī)模并不會很大，長此以往非常不利于風險投資機構(gòu)自身的運營。所以風險投資機構(gòu)更愿意與真正的需求者進行合作，這種需求者的先決條件就是必須要熟悉風險投資的基本運作模式。農(nóng)業(yè)科技企業(yè)是否愿意出讓部分股權(quán)與風險投資機構(gòu)的投資決策呈正相關(guān)，即農(nóng)業(yè)科技企業(yè)愿意出讓部分股權(quán)，風險投資機構(gòu)的注資意愿越強，與企業(yè)接洽的可能性越高。股權(quán)融資是風險投資特有的運作方式，許多企業(yè)都是因為不能接受這種融資模式而無法引入風險資本。農(nóng)業(yè)科技企業(yè)明確可以出讓股權(quán)會大幅提高風險投資機構(gòu)的投資興趣，降低兩者合作的門檻。農(nóng)業(yè)科技企業(yè)是否獲得過專業(yè)風險投資機構(gòu)的投資與風險投資機構(gòu)的投資決策呈正相關(guān)，即農(nóng)業(yè)科技企業(yè)如果曾經(jīng)獲得過其他風險資本的注資，兩者合作的愿意會較強。如果農(nóng)業(yè)科技企業(yè)過去已經(jīng)獲得過風險資本的注資，說明已有風險投資機構(gòu)對企業(yè)的運營發(fā)展進行過調(diào)查，并且效果應該不錯。這時對該企業(yè)再進行風險投資相對來說風險投資機構(gòu)承擔的風險會小一些。所以風險投資機構(gòu)很愿意做這種“搭便車”行為。
3.2.2不顯著因素分析。
農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的營業(yè)期限、核心管理層平均年齡、核心管理團隊教育程度、是否擁有非專利技術(shù)、已開發(fā)成功新產(chǎn)品數(shù)量、法人代表持有公司股權(quán)比例、是否允許風險投資機構(gòu)參與公司管理等因素對風險投資機構(gòu)進入農(nóng)業(yè)科技企業(yè)沒有顯著影響。農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的營業(yè)期限與核心管理層平均年齡與風險投資機構(gòu)的投資決策呈反向變動趨勢，農(nóng)業(yè)科技企業(yè)已開發(fā)成功新產(chǎn)品數(shù)量和其是否允許風險投資機構(gòu)參與公司管理等因素與風險投資機構(gòu)的投資決策呈正向變動趨勢，但影響效果并不顯著。由于目前我國農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度還沒有完全建立起來，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的投資風險又較大，所以風險投資機構(gòu)在對農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的評估過程中會參考上述指標，但這些指標可能不是影響其做出投資決策的重要變量。農(nóng)業(yè)科技企業(yè)法人代表持有公司股權(quán)比例與風險投資機構(gòu)的投資決策呈反向變動趨勢，但影響效果并不顯著。造成這種變化的原因可能是:企業(yè)法人股權(quán)越集中越不希望引入風險投資這種可能稀釋其控制權(quán)的融資方式，但是當法人的持股比例較小時，其單獨做出事關(guān)企業(yè)發(fā)展的重大決策的可能性降低，其它股東如果擔心股權(quán)稀釋的問題也會阻礙需要注意的是，盡管農(nóng)業(yè)科技的核心管理團隊教育程度和其是否擁有技術(shù)秘密等非專利技術(shù)這兩個變量的影響效果并不顯著，但其變動趨勢與原假設(shè)不一致。企業(yè)管理層的教育程度越高，可能其對風險投資的了解程度越深，管理層不會盲目的因為資金短缺就尋求風險投資的幫助，他們會衡量每種融資渠道的優(yōu)勢和劣勢，選擇一種最適合企業(yè)未來長遠發(fā)展的融資方式，而這種方式不一定是風險投資。如果企業(yè)有技術(shù)秘密等非專利技術(shù)會對其在市場競爭中占得先機，但出于保密的原因，風險投資機構(gòu)與企業(yè)達成一致的可能性較低。
4結(jié)論與啟示
目前我國風險投資機構(gòu)的組織形式主要有以下幾種：
1．政府授權(quán)經(jīng)營集團。如廣東省風險投資集團。
2．國有獨資公司。如上海市創(chuàng)業(yè)投資公司、江蘇省高新科技風險投資公司。
3．股份公司/有限責任公司。這類公司是由國有企業(yè)，高新科技開發(fā)區(qū)企業(yè)、上市公司、民營企業(yè)等籌組的公司，其特點是共同籌組資金、共擔風險。如深圳創(chuàng)新科技投資公司、北京科技風險股份有限公司等。
4．上市公司分立機構(gòu)。如聯(lián)想投資公司、紅塔創(chuàng)新投資公司、上海申能創(chuàng)業(yè)投資公司。
5．大學發(fā)起設(shè)立公司。如清華科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司、北大招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司等。
6．民營及外資發(fā)起設(shè)立公司。如IDG中國投資公司（基金）、時代在線風險集團。
國有風險投資機構(gòu)的特點與管理構(gòu)架：
企業(yè)特點：
由地方政府及相關(guān)部門全資或控股出資組建；
授權(quán)經(jīng)營、委任企業(yè)法人代表或聘任經(jīng)營管理班子；
通過多種形式的風險投資，促進當?shù)貏?chuàng)新科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展；
通過項目投資及資本市場運作，實現(xiàn)國有資產(chǎn)增值保值；
根據(jù)風險投資行業(yè)特點，可用全額資本進行投資；
賦予組建區(qū)域性“風險投資行業(yè)協(xié)會”的功能；
可用國有風險資本，發(fā)起設(shè)立區(qū)域性或?qū)I(yè)性的各類“風險投資基金”；
根據(jù)發(fā)展需要，經(jīng)批準可在國內(nèi)外設(shè)立子公司或分支機構(gòu)；
接受委托，管理及運作地方政府支持中小企業(yè)發(fā)展的專項“風險創(chuàng)新項目資金”；
根據(jù)發(fā)展需要，地方政府可分階段向風險投資機構(gòu)增加注入“風險投資引導資金”，壯大其風險資本金。
管理構(gòu)架：
授權(quán)經(jīng)營公司不設(shè)立股東會，由董事會行使出資者職權(quán)；
參股、控股公司設(shè)立股東會；
董事會決策機構(gòu)，決定公司重大事項；
監(jiān)事會是經(jīng)營監(jiān)督機構(gòu)，按公司法和公司章程行使職權(quán)；
經(jīng)營班子負責公司資產(chǎn)運營管理及投資事務，對董事會負責；
通常設(shè)立項目投資部、財務管理部、戰(zhàn)略發(fā)展部、基金（資產(chǎn)）管理部、人力資源部等工作機構(gòu)，確保風險投資業(yè)務運作暢順；
風險投資機構(gòu)與獨資、控股、參股公司的關(guān)系是以產(chǎn)權(quán)為紐帶的出資者與經(jīng)營者的關(guān)系。
風險投資機構(gòu)可聘任獨立的專家委員會，為進一步改善經(jīng)營運作及創(chuàng)新發(fā)展，定期提供研究咨詢。
風險投資機構(gòu)的主要運作管理模式及內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)：
以有限責任公司方式設(shè)立，對投資項目以股權(quán)管理方式運作。
其管理特點有：
選擇投資項目——需符合國家產(chǎn)業(yè)政策及鼓勵發(fā)展領(lǐng)域的創(chuàng)新科技項目；
投資項目評審——由公司內(nèi)部的“投資決策委員會”和董事會，審定投資項目及投資金額；股權(quán)方式投資——以風險資金作股權(quán)投入，派出人員進入被投資企業(yè)的董事會、監(jiān)事會，參與企業(yè)的重大決策；
組成項目管理團隊——由擅長技術(shù)與企業(yè)管理、金融財務等3至4名員工，跨越不同的功能管理部門組成，負責投資企業(yè)的動態(tài)跟蹤管理，以及籌劃資本增值退出方案；
定期匯報進展——由管理團隊定期交流項目管理及進展情況，對投資項目進行全過程動態(tài)研究與跟蹤，建立共識。避免局部管理不善而且危及整個項目計劃失?。?/p>
資本運作退出——通過項目股權(quán)轉(zhuǎn)讓或推薦項目企業(yè)上市，作為風險資本退出的主要途徑；
激勵與約束機制——對管理團隊實施“風險投資項目資本增值退出獎勵辦法”。以及對因跟蹤管理不善的項目人員進行調(diào)整直至解聘；
風險投資公司必須制定包括“廉潔自律”在內(nèi)的基本管理規(guī)定，建立激發(fā)員工創(chuàng)造力的“開拓、求實、嚴謹、高效”的企業(yè)文化。
按培養(yǎng)風險投資家的目標，建立員工隊伍的聘任與激勵機制
風險投資機構(gòu)需要高素質(zhì)的人才，員工大多擁有雙學歷或多年企管經(jīng)驗
采用矩陣式聘任體系，按人才的配備要素進入相應的聘用職務系列
公司可按行政管理系列、投資管理系列、財務管理系列、行政輔助系列等聘用劃分，每個系列都有近20個檔次，并且各系列的檔次都有相對應的聘用待遇平衡關(guān)系，以體現(xiàn)公司對每位員工的聘任都進入系統(tǒng)全面考慮。公司可在不同類別和不同層次上確定不同員工的任職資格、工作規(guī)范、薪酬標準。這樣就構(gòu)筑了一個系統(tǒng)化的全員聘任及工作平臺，便于員工對本職工作、崗位、能力的認同，便于公司按投資管理需要實行跨職務系列的“項目團隊”優(yōu)化組合。
加強典型投資案例分析，加速管理層專業(yè)化和項目團隊職業(yè)化建設(shè)
中國大陸在20世紀90年代初成立運作的風險（創(chuàng)業(yè)）投資公司，大多經(jīng)歷過采用類似信托投資或金融借貸的運作方式。這種運作方式，很難培養(yǎng)出富有創(chuàng)意又有務實操作能力的風險投資隊伍。而部分從海外回國參與中國風險投資的專才，對中國國情（含法律、稅務、企管等諸因素）要有一個深刻的理解過程，其對在中國的投資風險運作及項目企業(yè)的判斷控制能力，有待實踐中提高。因此，風險投資機構(gòu)若擁有了較成熟的風險投資人才，擁有了眾多的風險投資家團隊，就擁有了持續(xù)發(fā)展的未來。
最近三年間，由于亞洲金融風暴的警示，中國的風險資本才真正以股權(quán)的方式進入被投資企業(yè)，風險機構(gòu)的團隊參與被投資企業(yè)的決策及市場運作。因此，真正以市場化運作的風險投資機構(gòu)，需要在投資經(jīng)營理念、選擇項目指引、企業(yè)跟蹤管理、資本運作退出、管理團隊激勵等方面，進行深刻的研究與總結(jié)。以典型的風險投資案例，以豐富的投資經(jīng)歷、經(jīng)驗或教訓，以內(nèi)部研討的方式訓練業(yè)務管理團隊，迅速提升風險投資機構(gòu)整體的專業(yè)化與職業(yè)化水平。
目前我國風險投資機構(gòu)的組織形式主要有以下幾種：
1．政府授權(quán)經(jīng)營集團。如廣東省風險投資集團。
2．國有獨資公司。如上海市創(chuàng)業(yè)投資公司、江蘇省高新科技風險投資公司。
3．股份公司/有限責任公司。這類公司是由國有企業(yè)，高新科技開發(fā)區(qū)企業(yè)、上市公司、民營企業(yè)等籌組的公司，其特點是共同籌組資金、共擔風險。如深圳創(chuàng)新科技投資公司、北京科技風險股份有限公司等。
4．上市公司分立機構(gòu)。如聯(lián)想投資公司、紅塔創(chuàng)新投資公司、上海申能創(chuàng)業(yè)投資公司。
5．大學發(fā)起設(shè)立公司。如清華科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司、北大招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司等。
6．民營及外資發(fā)起設(shè)立公司。如IDG中國投資公司（基金）、時代在線風險集團。
國有風險投資機構(gòu)的特點與管理構(gòu)架：
企業(yè)特點：
由地方政府及相關(guān)部門全資或控股出資組建；
授權(quán)經(jīng)營、委任企業(yè)法人代表或聘任經(jīng)營管理班子；
通過多種形式的風險投資，促進當?shù)貏?chuàng)新科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展；
通過項目投資及資本市場運作，實現(xiàn)國有資產(chǎn)增值保值；
根據(jù)風險投資行業(yè)特點，可用全額資本進行投資；
賦予組建區(qū)域性“風險投資行業(yè)協(xié)會”的功能；
可用國有風險資本，發(fā)起設(shè)立區(qū)域性或?qū)I(yè)性的各類“風險投資基金”；
根據(jù)發(fā)展需要，經(jīng)批準可在國內(nèi)外設(shè)立子公司或分支機構(gòu)；
接受委托，管理及運作地方政府支持中小企業(yè)發(fā)展的專項“風險創(chuàng)新項目資金”；
根據(jù)發(fā)展需要，地方政府可分階段向風險投資機構(gòu)增加注入“風險投資引導資金”，壯大其風險資本金。
管理構(gòu)架：
授權(quán)經(jīng)營公司不設(shè)立股東會，由董事會行使出資者職權(quán)；
參股、控股公司設(shè)立股東會；
董事會決策機構(gòu)，決定公司重大事項；
監(jiān)事會是經(jīng)營監(jiān)督機構(gòu)，按公司法和公司章程行使職權(quán)；
經(jīng)營班子負責公司資產(chǎn)運營管理及投資事務，對董事會負責；
通常設(shè)立項目投資部、財務管理部、戰(zhàn)略發(fā)展部、基金（資產(chǎn)）管理部、人力資源部等工作機構(gòu)，確保風險投資業(yè)務運作暢順；
風險投資機構(gòu)與獨資、控股、參股公司的關(guān)系是以產(chǎn)權(quán)為紐帶的出資者與經(jīng)營者的關(guān)系。
風險投資機構(gòu)可聘任獨立的專家委員會，為進一步改善經(jīng)營運作及創(chuàng)新發(fā)展，定期提供研究咨詢。
風險投資機構(gòu)的主要運作管理模式及內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)：
以有限責任公司方式設(shè)立，對投資項目以股權(quán)管理方式運作。
其管理特點有：
選擇投資項目——需符合國家產(chǎn)業(yè)政策及鼓勵發(fā)展領(lǐng)域的創(chuàng)新科技項目；
投資項目評審——由公司內(nèi)部的“投資決策委員會”和董事會，審定投資項目及投資金額；
股權(quán)方式投資——以風險資金作股權(quán)投入，派出人員進入被投資企業(yè)的董事會、監(jiān)事會，參與企業(yè)的重大決策；
組成項目管理團隊——由擅長技術(shù)與企業(yè)管理、金融財務等3至4名員工，跨越不同的功能管理部門組成，負責投資企業(yè)的動態(tài)跟蹤管理，以及籌劃資本增值退出方案；
定期匯報進展——由管理團隊定期交流項目管理及進展情況，對投資項目進行全過程動態(tài)研究與跟蹤，建立共識。避免局部管理不善而且危及整個項目計劃失?。?/p>
資本運作退出——通過項目股權(quán)轉(zhuǎn)讓或推薦項目企業(yè)上市，作為風險資本退出的主要途徑；
激勵與約束機制——對管理團隊實施“風險投資項目資本增值退出獎勵辦法”。以及對因跟蹤管理不善的項目人員進行調(diào)整直至解聘；
風險投資公司必須制定包括“廉潔自律”在內(nèi)的基本管理規(guī)定，建立激發(fā)員工創(chuàng)造力的“開拓、求實、嚴謹、高效”的企業(yè)文化。
按培養(yǎng)風險投資家的目標，建立員工隊伍的聘任與激勵機制
風險投資機構(gòu)需要高素質(zhì)的人才，員工大多擁有雙學歷或多年企管經(jīng)驗
采用矩陣式聘任體系，按人才的配備要素進入相應的聘用職務系列
公司可按行政管理系列、投資管理系列、財務管理系列、行政輔助系列等聘用劃分，每個系列都有近20個檔次，并且各系列的檔次都有相對應的聘用待遇平衡關(guān)系，以體現(xiàn)公司對每位員工的聘任都進入系統(tǒng)全面考慮。公司可在不同類別和不同層次上確定不同員工的任職資格、工作規(guī)范、薪酬標準。這樣就構(gòu)筑了一個系統(tǒng)化的全員聘任及工作平臺，便于員工對本職工作、崗位、能力的認同，便于公司按投資管理需要實行跨職務系列的“項目團隊”優(yōu)化組合。
加強典型投資案例分析，加速管理層專業(yè)化和項目團隊職業(yè)化建設(shè)
中國大陸在20世紀90年代初成立運作的風險（創(chuàng)業(yè)）投資公司，大多經(jīng)歷過采用類似信托投資或金融借貸的運作方式。這種運作方式，很難培養(yǎng)出富有創(chuàng)意又有務實操作能力的風險投資隊伍。而部分從海外回國參與中國風險投資的專才，對中國國情（含法律、稅務、企管等諸因素）要有一個深刻的理解過程，其對在中國的投資風險運作及項目企業(yè)的判斷控制能力，有待實踐中提高。因此，風險投資機構(gòu)若擁有了較成熟的風險投資人才，擁有了眾多的風險投資家團隊，就擁有了持續(xù)發(fā)展的未來。
最近三年間，由于亞洲金融風暴的警示，中國的風險資本才真正以股權(quán)的方式進入被投資企業(yè)，風險機構(gòu)的團隊參與被投資企業(yè)的決策及市場運作。因此，真正以市場化運作的風險投資機構(gòu)，需要在投資經(jīng)營理念、選擇項目指引、企業(yè)跟蹤管理、資本運作退出、管理團隊激勵等方面，進行深刻的研究與總結(jié)。以典型的風險投資案例，以豐富的投資經(jīng)歷、經(jīng)驗或教訓，以內(nèi)部研討的方式訓練業(yè)務管理團隊，迅速提升風險投資機構(gòu)整體的專業(yè)化與職業(yè)化水平。
關(guān)鍵詞：風險投資；科技；問題；對策
一、我國風險投資管理的歷史沿革
我國的風險投資業(yè)起源于20世紀末，在1985年,我國第一家具有風險投資性質(zhì)的投資公司—中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司經(jīng)國務院成立批準。盡管經(jīng)過了20多年的發(fā)展,我國的風險投資業(yè)相比較之前已經(jīng)有了很大的發(fā)展。但是,我國的風險投資仍然處于起步階段，存在著許多問題。為了實現(xiàn)科技興國的國家戰(zhàn)略、大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，探索和解決風險投資所存在的問題刻不容緩。風險投資是指對高技術(shù)企業(yè)進行投資的一種形式,主要特點如下:
（一）投資期限長、投資風險高。風險投資主要是對高新技術(shù)項目進行投資,需要經(jīng)過研究和開發(fā)階段，一般經(jīng)過3-7年才能取得收益,而且成功率較低，風險比較大,是一種高風險高收益的投資形式，但是，若研究一旦成功,投資者能夠獲取高額報酬率,因此能吸引很多投資者。
（二）風險投資是一種權(quán)益性投資。一般采用股權(quán)投資的形式,所有投資者共同承擔風險、共同分享利潤,投資者需要參與企業(yè)的經(jīng)營管理與決策。如同股票的運作方式，企業(yè)若獲得跳躍性的發(fā)展,能夠順利進入市場運作,投資者就能夠以更高的價格轉(zhuǎn)讓股權(quán),將投資收回后再投向新企業(yè)。
（三）風險投資是一種專業(yè)投資,需要高素質(zhì)的人員進行協(xié)助。不僅要對科技、金融、管理等方面有熟練的掌握，在面對風險時還要求能夠冷靜分析局勢并對當前問題進行及時的解決。只有像這種具備多項技能的綜合型人才才能夠?qū)︼L險投資進行恰當?shù)陌盐铡?/p>
二、我國風險投資管理的現(xiàn)狀以及所面臨的問題
（一）缺少系統(tǒng)的法規(guī)保護
雖然我國的高科技產(chǎn)業(yè)已經(jīng)有了一定的發(fā)展，但是仍然處于起步階段，有許多問題亟待解決。風險投資本年來就是一項高風險的投資項目，加上國家在根本上是鼓勵高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的，國家就應該建立完善的法律體系對此進行保護，完善的法律體系是一切事物得以發(fā)展的基礎(chǔ)，就目前來看，我們應該多像西方國家學習，學習先進的法律體制，重視對知識產(chǎn)權(quán)的有效保護，將最基礎(chǔ)的工作做好，這樣才能有效的調(diào)整和規(guī)范風險投資關(guān)系，為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供保護。
（二）資金規(guī)模小，資本來源渠道單一
風險投資想要降低投資風險，應該重視風險投資的資金來源。有關(guān)數(shù)據(jù)表明，國外風險投資的資金來源包括投資公司、退休基金、保險公司和個人投資者等,多元化的資金來源并且每個來源都能夠分擔風險，這樣就在很大程度上降低了風險投資的風險，政府在資金來源中只起到輔的作用。但是我國風險投資的資金來源與西方發(fā)達國家大不相同，我國的風險投資主要靠政府的支持。我國的風險投資主體主要是風險投資公司或基金,且這些資金的源頭大多有政府背景?，F(xiàn)有的風險投資公司或創(chuàng)業(yè)基金本錢的根源是通過財政科技撥款和科技開發(fā)貸款,并且其中政府和銀行性質(zhì)的本錢已占70%以上，這樣一來投資風險大多落在了國家頭上。
（三）缺乏專業(yè)風險投資人才，對風險的認識度低
風險投資是一種高風險、高收益的投資方式，被投資方使用投資方的資金進行研發(fā)工程，研發(fā)時間、研發(fā)是否成功都是未知的，對于這種充滿未知性的研究開發(fā)進行投資，企業(yè)需要綜合型的人才來應對，這種人才不光要對市場、財務等方面有相關(guān)的經(jīng)驗，還要對科技方面有一定的了解，像這種綜合性的人才在我國的風險投資家中并不常見。由于傳統(tǒng)的精通一門手藝的思想，我國的風險投資家多對某一領(lǐng)域有著專業(yè)的研究，所持的觀點多數(shù)是片面的。因此我國風險投資行業(yè)的發(fā)展很難達到國外的水平。
（四）資金退出機制不夠完善
中國的風險投資目前還處于初步發(fā)展階段，整個運作機制還有許多漏洞。西方發(fā)達國家風險投資起步早，運作方式更加完善，我們可以對國外先進的運作方式進行學習，結(jié)合自身實際情況進行改善。外資的運作方式主要是將資金投給成長期或接近成熟期的企業(yè),這樣的企業(yè)能夠在短期內(nèi)上市,股本退出進而獲利變得更加簡潔快速。國內(nèi)的資本市場不夠完善，不同層次的融資企業(yè)需要一個多層次的市場，正是因為這種多層次市場的缺失，投資者退出市場更加困難。由此可見，我們需要更加完善的交易平臺來幫助風險投資行業(yè)的發(fā)展。
三、如何應對風險投資中的問題
（一）完善相關(guān)法律制度
加強對知識產(chǎn)權(quán)的保護是推動風險投資行業(yè)發(fā)展的根本措施，只有知識產(chǎn)權(quán)得到有效的保護，才能夠激發(fā)科技創(chuàng)新的熱情，推動我國經(jīng)濟的發(fā)展，增強綜合國力。國家可以用過以國外風險投資立法經(jīng)驗與我國特有的風險投資實踐相結(jié)合的方式，對現(xiàn)有的法律法規(guī)和相關(guān)規(guī)章制度進行修改，企業(yè)也應該在法律的規(guī)定下制定相應的規(guī)則，對科技研發(fā)予以支持和保護。
（二）吸引風險投資主體
許多大型金融機構(gòu)或集團資金力量雄厚，能夠為推動風險投資行業(yè)的發(fā)展提供資金來源，為了降低風險投資者面臨的高風險，國家應該制定相關(guān)政策，引導這些金融機構(gòu)進入風險投資平臺，讓金融機構(gòu)在資金來源中占據(jù)主要地位。讓政府財政資金不在主導風險投資而是在特殊情況下進行投資，引導社會進行風險投資，為高薪技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造良好的政策扶植環(huán)境。
（三）大力培養(yǎng)風險
投資專門人才風險投資的特點是高風險高收益。風險投資是否能夠取得高收益取決于風險投資人才的技術(shù)含量，若要進行風險投資，企業(yè)需要一批高素質(zhì)人才，特別是風險資本運作主導型人才、輸出企業(yè)管理主導型人才、財務分析評價主導型人才、風險控制規(guī)避主導型人才等四類人才。除了這些專業(yè)型人才企業(yè)更需要綜合性人才，金融、管理、科研等方面均能嫻熟應對的人才乃石中金，必須以最大的力度加以培養(yǎng)。由于綜合型人才需要天時地利人和的契機，企業(yè)可以將專業(yè)型人才組織成為一個個的智囊團，灌輸團結(jié)協(xié)作的意識。凡事要做兩手準備，只有這樣才能為風險投資提供智力支持。
（四）建立暢通的退出
渠道交易平臺中資金的退出渠道不暢是抑制風險投資行業(yè)發(fā)展的重大原因，為了建立通暢的資金退出渠道，西方的發(fā)達國家經(jīng)常采取的方式有公開上市發(fā)行股票（IPO）、股權(quán)回購和兼并與回購等，對于這種成功的方式，我們可以結(jié)合我國市場和風險投資行業(yè)的特點進行借鑒，建立更加通暢的資金退出渠道，將投資者吸引到國內(nèi)市場，更加有利于風險投資行業(yè)的發(fā)展壯大。若想擁有暢通的退出渠道，最簡潔有效的方法是借鑒發(fā)達國家的退出模式加上與企業(yè)本身風險投資相適應的方法。與此同時還需要各項法律和規(guī)章制度的幫助，現(xiàn)在的法律制度中，有許多條款都限制了風險資金推出平臺的方式。國家應該對這部分法律條文進行系統(tǒng)的修改，幫助風險投資資金更通暢的退出平臺，這樣才能更加有效的促進整個行業(yè)的發(fā)展。
四、總結(jié)
科學技術(shù)不斷進步，國家也越來越重視科技發(fā)展。在可預見的未來風險投資行業(yè)將會有長足的發(fā)展，投入的資金也會越來越壯大。出于發(fā)展初期的我們，缺少相關(guān)法律政策的保護、專業(yè)人才的幫助、政府機構(gòu)的支持，只有這些工作得到國家和企業(yè)的充分重視和規(guī)劃，風險投資才能越來越壯大、科技興國才能實現(xiàn)。
參考文獻:
[1]楊婷.建筑工程管理面臨的常見問題及對策綜合分析[J].綠色環(huán)保建材,2017,(02):142.
[2]尚林鵬.當前我國風險投資管理面臨的問題及對策研究[J].財會研究,2009,(09):77-78.
[3]梁池香.我國風險投資所面臨的問題及對策[J].科技創(chuàng)業(yè)月刊,2008,(09):29-30.
目前我國風險投資機構(gòu)的組織形式主要有以下幾種:
1.政府授權(quán)經(jīng)營集團。如廣東省風險投資集團。
2.國有獨資公司。如上海市創(chuàng)業(yè)投資公司、江蘇省高新科技風險投資公司。
3.股份公司/有限責任公司。這類公司是由國有企業(yè),高新科技開發(fā)區(qū)企業(yè)、上市公司、民營企業(yè)等籌組的公司,其特點是共同籌組資金、共擔風險。如深圳創(chuàng)新科技投資公司、北京科技風險股份有限公司等。
4.上市公司分立機構(gòu)。如聯(lián)想投資公司、紅塔創(chuàng)新投資公司、上海申能創(chuàng)業(yè)投資公司。
5.大學發(fā)起設(shè)立公司。如清華科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司、北大招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司等。
6.民營及外資發(fā)起設(shè)立公司。如IDG中國投資公司(基金)、時代在線風險集團。
國有風險投資機構(gòu)的特點與管理構(gòu)架:
企業(yè)特點:
由地方政府及相關(guān)部門全資或控股出資組建;
授權(quán)經(jīng)營、委任企業(yè)法人代表或聘任經(jīng)營管理班子;
通過多種形式的風險投資,促進當?shù)貏?chuàng)新科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展;
通過項目投資及資本市場運作,實現(xiàn)國有資產(chǎn)增值保值;
根據(jù)風險投資行業(yè)特點,可用全額資本進行投資;
賦予組建區(qū)域性“風險投資行業(yè)協(xié)會”的功能;
可用國有風險資本,發(fā)起設(shè)立區(qū)域性或?qū)I(yè)性的各類“風險投資基金”;
根據(jù)發(fā)展需要,經(jīng)批準可在國內(nèi)外設(shè)立子公司或分支機構(gòu);
接受委托,管理及運作地方政府支持中小企業(yè)發(fā)展的專項“風險創(chuàng)新項目資金”;
根據(jù)發(fā)展需要,地方政府可分階段向風險投資機構(gòu)增加注入“風險投資引導資金”,壯大其風險資本金。
管理構(gòu)架:
授權(quán)經(jīng)營公司不設(shè)立股東會,由董事會行使出資者職權(quán);
參股、控股公司設(shè)立股東會;
董事會決策機構(gòu),決定公司重大事項;
監(jiān)事會是經(jīng)營監(jiān)督機構(gòu),按公司法和公司章程行使職權(quán);
經(jīng)營班子負責公司資產(chǎn)運營管理及投資事務,對董事會負責;
通常設(shè)立項目投資部、財務管理部、戰(zhàn)略發(fā)展部、基金(資產(chǎn))管理部、人力資源部等工作機構(gòu),確保風險投資業(yè)務運作暢順;
風險投資機構(gòu)與獨資、控股、參股公司的關(guān)系是以產(chǎn)權(quán)為紐帶的出資者與經(jīng)營者的關(guān)系。
風險投資機構(gòu)可聘任獨立的專家委員會,為進一步改善經(jīng)營運作及創(chuàng)新發(fā)展,定期提供研究咨詢。
風險投資機構(gòu)的主要運作管理模式及內(nèi)部治理結(jié)構(gòu):
以有限責任公司方式設(shè)立,對投資項目以股權(quán)管理方式運作。
其管理特點有:
選擇投資項目——需符合國家產(chǎn)業(yè)政策及鼓勵發(fā)展領(lǐng)域的創(chuàng)新科技項目;
投資項目評審——由公司內(nèi)部的“投資決策委員會”和董事會,審定投資項目及投資金額;
股權(quán)方式投資——以風險資金作股權(quán)投入,派出人員進入被投資企業(yè)的董事會、監(jiān)事會,參與企業(yè)的重大決策;
組成項目管理團隊——由擅長技術(shù)與企業(yè)管理、金融財務等3至4名員工,跨越不同的功能管理部門組成,負責投資企業(yè)的動態(tài)跟蹤管理,以及籌劃資本增值退出方案;
定期匯報進展——由管理團隊定期交流項目管理及進展情況,對投資項目進行全過程動態(tài)研究與跟蹤,建立共識。避免局部管理不善而且危及整個項目計劃失敗;
資本運作退出——通過項目股權(quán)轉(zhuǎn)讓或推薦項目企業(yè)上市,作為風險資本退出的主要途徑;
激勵與約束機制——對管理團隊實施“風險投資項目資本增值退出獎勵辦法”。以及對因跟蹤管理不善的項目人員進行調(diào)整直至解聘;
風險投資公司必須制定包括“廉潔自律”在內(nèi)的基本管理規(guī)定,建立激發(fā)員工創(chuàng)造力的“開拓、求實、嚴謹、高效”的企業(yè)文化。
按培養(yǎng)風險投資家的目標,建立員工隊伍的聘任與激勵機制
風險投資機構(gòu)需要高素質(zhì)的人才,員工大多擁有雙學歷或多年企管經(jīng)驗
采用矩陣式聘任體系,按人才的配備要素進入相應的聘用職務系列
公司可按行政管理系列、投資管理系列、財務管理系列、行政輔助系列等聘用劃分,每個系列都有近20個檔次,并且各系列的檔次都有相對應的聘用待遇平衡關(guān)系,以體現(xiàn)公司對每位員工的聘任都進入系統(tǒng)全面考慮。公司可在不同類別和不同層次上確定不同員工的任職資格、工作規(guī)范、薪酬標準。這樣就構(gòu)筑了一個系統(tǒng)化的全員聘任及工作平臺,便于員工對本職工作、崗位、能力的認同,便于公司按投資管理需要實行跨職務系列的“項目團隊”優(yōu)化組合。
加強典型投資案例分析,加速管理層專業(yè)化和項目團隊職業(yè)化建設(shè)
中國大陸在20世紀90年代初成立運作的風險(創(chuàng)業(yè))投資公司,大多經(jīng)歷過采用類似信托投資或金融借貸的運作方式。這種運作方式,很難培養(yǎng)出富有創(chuàng)意又有務實操作能力的風險投資隊伍。而部分從海外回國參與中國風險投資的專才,對中國國情(含法律、稅務、企管等諸因素)要有一個深刻的理解過程,其對在中國的投資風險運作及項目企業(yè)的判斷控制能力,有待實踐中提高。因此,風險投資機構(gòu)若擁有了較成熟的風險投資人才,擁有了眾多的風險投資家團隊,就擁有了持續(xù)發(fā)展的未來。
最近三年間,由于亞洲金融風暴的警示,中國的風險資本才真正以股權(quán)的方式進入被投資企業(yè),風險機構(gòu)的團隊參與被投資企業(yè)的決策及市場運作。因此,真正以市場化運作的風險投資機構(gòu),需要在投資經(jīng)營理念、選擇項目指引、企業(yè)跟蹤管理、資本運作退出、管理團隊激勵等方面,進行深刻的研究與總結(jié)。以典型的風險投資案例,以豐富的投資經(jīng)歷、經(jīng)驗或教訓,以內(nèi)部研討的方式訓練業(yè)務管理團隊,迅速提升風險投資機構(gòu)整體的專業(yè)化與職業(yè)化水平。
目前我國風險投資機構(gòu)的組織形式主要有以下幾種：
1．政府授權(quán)經(jīng)營集團。如廣東省風險投資集團。
2．國有獨資公司。如上海市創(chuàng)業(yè)投資公司、江蘇省高新風險投資公司。
3．股份公司/有限責任公司。這類公司是由國有企業(yè)，高新科技開發(fā)區(qū)企業(yè)、上市公司、民營企業(yè)等籌組的公司，其特點是共同籌組資金、共擔風險。如深圳創(chuàng)新科技投資公司、北京科技風險股份有限公司等。
4．上市公司分立機構(gòu)。如聯(lián)想投資公司、紅塔創(chuàng)新投資公司、上海申能創(chuàng)業(yè)投資公司。
5．大學發(fā)起設(shè)立公司。如清華科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司、北大招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司等。
6．民營及外資發(fā)起設(shè)立公司。如IDG中國投資公司（基金）、在線風險集團。
國有風險投資機構(gòu)的特點與管理構(gòu)架：
企業(yè)特點：
由地方政府及相關(guān)部門全資或控股出資組建；
授權(quán)經(jīng)營、委任企業(yè)法人代表或聘任經(jīng)營管理班子；
通過多種形式的風險投資，促進當?shù)貏?chuàng)新科技產(chǎn)業(yè)；
通過項目投資及資本市場運作，實現(xiàn)國有資產(chǎn)增值保值；
根據(jù)風險投資行業(yè)特點，可用全額資本進行投資；
賦予組建區(qū)域性“風險投資行業(yè)協(xié)會”的功能；
可用國有風險資本，發(fā)起設(shè)立區(qū)域性或?qū)I(yè)性的各類“風險投資基金”；
根據(jù)發(fā)展需要，經(jīng)批準可在國內(nèi)外設(shè)立子公司或分支機構(gòu)；
接受委托，管理及運作地方政府支持中小企業(yè)發(fā)展的專項“風險創(chuàng)新項目資金”；
根據(jù)發(fā)展需要，地方政府可分階段向風險投資機構(gòu)增加注入“風險投資引導資金”，壯大其風險資本金。
管理構(gòu)架：
授權(quán)經(jīng)營公司不設(shè)立股東會，由董事會行使出資者職權(quán)；
參股、控股公司設(shè)立股東會；
董事會決策機構(gòu)，決定公司重大事項；
監(jiān)事會是經(jīng)營監(jiān)督機構(gòu)，按公司法和公司章程行使職權(quán)；
經(jīng)營班子負責公司資產(chǎn)運營管理及投資事務，對董事會負責；
通常設(shè)立項目投資部、財務管理部、戰(zhàn)略發(fā)展部、基金（資產(chǎn)）管理部、人力資源部等工作機構(gòu)，確保風險投資業(yè)務運作暢順；
風險投資機構(gòu)與獨資、控股、參股公司的關(guān)系是以產(chǎn)權(quán)為紐帶的出資者與經(jīng)營者的關(guān)系。
風險投資機構(gòu)可聘任獨立的專家委員會，為進一步改善經(jīng)營運作及創(chuàng)新發(fā)展，定期提供咨詢。
風險投資機構(gòu)的主要運作管理模式及內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)：
以有限責任公司方式設(shè)立，對投資項目以股權(quán)管理方式運作。
其管理特點有：
選擇投資項目——需符合國家產(chǎn)業(yè)政策及鼓勵發(fā)展領(lǐng)域的創(chuàng)新科技項目；
投資項目評審——由公司內(nèi)部的“投資決策委員會”和董事會，審定投資項目及投資金額；
股權(quán)方式投資——以風險資金作股權(quán)投入，派出人員進入被投資的董事會、監(jiān)事會，參與企業(yè)的重大決策；
組成項目管理團隊——由擅長技術(shù)與企業(yè)管理、財務等3至4名員工，跨越不同的功能管理部門組成，負責投資企業(yè)的動態(tài)跟蹤管理，以及籌劃資本增值退出方案；
定期匯報進展——由管理團隊定期交流項目管理及進展情況，對投資項目進行全過程動態(tài)與跟蹤，建立共識。避免局部管理不善而且危及整個項目計劃失?。?/p>
資本運作退出——通過項目股權(quán)轉(zhuǎn)讓或推薦項目企業(yè)上市，作為風險資本退出的主要途徑；
激勵與約束機制——對管理團隊實施“風險投資項目資本增值退出獎勵辦法”。以及對因跟蹤管理不善的項目人員進行調(diào)整直至解聘；
風險投資公司必須制定包括“廉潔自律”在內(nèi)的基本管理規(guī)定，建立激發(fā)員工創(chuàng)造力的“開拓、求實、嚴謹、高效”的企業(yè)文化。
按培養(yǎng)風險投資家的目標，建立員工隊伍的聘任與激勵機制
風險投資機構(gòu)需要高素質(zhì)的人才，員工大多擁有雙學歷或多年企管經(jīng)驗
采用矩陣式聘任體系，按人才的配備要素進入相應的聘用職務系列
公司可按行政管理系列、投資管理系列、財務管理系列、行政輔助系列等聘用劃分，每個系列都有近20個檔次，并且各系列的檔次都有相對應的聘用待遇平衡關(guān)系，以體現(xiàn)公司對每位員工的聘任都進入系統(tǒng)全面考慮。公司可在不同類別和不同層次上確定不同員工的任職資格、工作規(guī)范、薪酬標準。這樣就構(gòu)筑了一個系統(tǒng)化的全員聘任及工作平臺，便于員工對本職工作、崗位、能力的認同，便于公司按投資管理需要實行跨職務系列的“項目團隊”優(yōu)化組合。
加強典型投資案例，加速管理層專業(yè)化和項目團隊職業(yè)化建設(shè)
大陸在20世紀90年代初成立運作的風險（創(chuàng)業(yè)）投資公司，大多經(jīng)歷過采用類似信托投資或金融借貸的運作方式。這種運作方式，很難培養(yǎng)出富有創(chuàng)意又有務實操作能力的風險投資隊伍。而部分從海外回國參與中國風險投資的專才，對中國國情（含、稅務、企管等諸因素）要有一個深刻的理解過程，其對在中國的投資風險運作及項目企業(yè)的判斷控制能力，有待實踐中提高。因此，風險投資機構(gòu)若擁有了較成熟的風險投資人才，擁有了眾多的風險投資家團隊，就擁有了持續(xù)的未來。
最近三年間，由于亞洲金融風暴的警示，中國的風險資本才真正以股權(quán)的方式進入被投資企業(yè)，風險機構(gòu)的團隊參與被投資企業(yè)的決策及市場運作。因此，真正以市場化運作的風險投資機構(gòu)，需要在投資經(jīng)營理念、選擇項目指引、企業(yè)跟蹤管理、資本運作退出、管理團隊激勵等方面，進行深刻的研究與。以典型的風險投資案例，以豐富的投資經(jīng)歷、經(jīng)驗或教訓，以內(nèi)部研討的方式訓練業(yè)務管理團隊，迅速提升風險投資機構(gòu)整體的專業(yè)化與職業(yè)化水平。
目前我國風險投資機構(gòu)的組織形式主要有以下幾種:
1.政府授權(quán)經(jīng)營集團。如廣東省風險投資集團。
2.國有獨資公司。如上海市創(chuàng)業(yè)投資公司、江蘇省高新科技風險投資公司。
3.股份公司/有限責任公司。這類公司是由國有企業(yè),高新科技開發(fā)區(qū)企業(yè)、上市公司、民營企業(yè)等籌組的公司,其特點是共同籌組資金、共擔風險。如深圳創(chuàng)新科技投資公司、北京科技風險股份有限公司等。
4.上市公司分立機構(gòu)。如聯(lián)想投資公司、紅塔創(chuàng)新投資公司、上海申能創(chuàng)業(yè)投資公司。
5.大學發(fā)起設(shè)立公司。如清華科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司、北大招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司等。
6.民營及外資發(fā)起設(shè)立公司。如IDG中國投資公司(基金)、時代在線風險集團。
國有風險投資機構(gòu)的特點與管理構(gòu)架:
企業(yè)特點:
由地方政府及相關(guān)部門全資或控股出資組建;
授權(quán)經(jīng)營、委任企業(yè)法人代表或聘任經(jīng)營管理班子;
通過多種形式的風險投資,促進當?shù)貏?chuàng)新科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展;
通過項目投資及資本市場運作,實現(xiàn)國有資產(chǎn)增值保值;
根據(jù)風險投資行業(yè)特點,可用全額資本進行投資;
賦予組建區(qū)域性“風險投資行業(yè)協(xié)會”的功能;
可用國有風險資本,發(fā)起設(shè)立區(qū)域性或?qū)I(yè)性的各類“風險投資基金”;
根據(jù)發(fā)展需要,經(jīng)批準可在國內(nèi)外設(shè)立子公司或分支機構(gòu);
接受委托,管理及運作地方政府支持中小企業(yè)發(fā)展的專項“風險創(chuàng)新項目資金”;
根據(jù)發(fā)展需要,地方政府可分階段向風險投資機構(gòu)增加注入“風險投資引導資金”,壯大其風險資本金。
管理構(gòu)架:
授權(quán)經(jīng)營公司不設(shè)立股東會,由董事會行使出資者職權(quán);
參股、控股公司設(shè)立股東會;
董事會決策機構(gòu),決定公司重大事項;
監(jiān)事會是經(jīng)營監(jiān)督機構(gòu),按公司法和公司章程行使職權(quán);
經(jīng)營班子負責公司資產(chǎn)運營管理及投資事務,對董事會負責;
通常設(shè)立項目投資部、財務管理部、戰(zhàn)略發(fā)展部、基金(資產(chǎn))管理部、人力資源部等工作機構(gòu),確保風險投資業(yè)務運作暢順;
風險投資機構(gòu)與獨資、控股、參股公司的關(guān)系是以產(chǎn)權(quán)為紐帶的出資者與經(jīng)營者的關(guān)系。
風險投資機構(gòu)可聘任獨立的專家委員會,為進一步改善經(jīng)營運作及創(chuàng)新發(fā)展,定期提供研究咨詢。
風險投資機構(gòu)的主要運作管理模式及內(nèi)部治理結(jié)構(gòu):
以有限責任公司方式設(shè)立,對投資項目以股權(quán)管理方式運作。
其管理特點有:
選擇投資項目——需符合國家產(chǎn)業(yè)政策及鼓勵發(fā)展領(lǐng)域的創(chuàng)新科技項目;
投資項目評審——由公司內(nèi)部的“投資決策委員會”和董事會,審定投資項目及投資金額;
股權(quán)方式投資——以風險資金作股權(quán)投入,派出人員進入被投資企業(yè)的董事會、監(jiān)事會,參與企業(yè)的重大決策;
組成項目管理團隊——由擅長技術(shù)與企業(yè)管理、金融財務等3至4名員工,跨越不同的功能管理部門組成,負責投資企業(yè)的動態(tài)跟蹤管理,以及籌劃資本增值退出方案;
定期匯報進展——由管理團隊定期交流項目管理及進展情況,對投資項目進行全過程動態(tài)研究與跟蹤,建立共識。避免局部管理不善而且危及整個項目計劃失敗;
資本運作退出——通過項目股權(quán)轉(zhuǎn)讓或推薦項目企業(yè)上市,作為風險資本退出的主要途徑;
激勵與約束機制——對管理團隊實施“風險投資項目資本增值退出獎勵辦法”。以及對因跟蹤管理不善的項目人員進行調(diào)整直至解聘;
風險投資公司必須制定包括“廉潔自律”在內(nèi)的基本管理規(guī)定,建立激發(fā)員工創(chuàng)造力的“開拓、求實、嚴謹、高效”的企業(yè)文化。
按培養(yǎng)風險投資家的目標,建立員工隊伍的聘任與激勵機制
風險投資機構(gòu)需要高素質(zhì)的人才,員工大多擁有雙學歷或多年企管經(jīng)驗
采用矩陣式聘任體系,按人才的配備要素進入相應的聘用職務系列
公司可按行政管理系列、投資管理系列、財務管理系列、行政輔助系列等聘用劃分,每個系列都有近20個檔次,并且各系列的檔次都有相對應的聘用待遇平衡關(guān)系,以體現(xiàn)公司對每位員工的聘任都進入系統(tǒng)全面考慮。公司可在不同類別和不同層次上確定不同員工的任職資格、工作規(guī)范、薪酬標準。這樣就構(gòu)筑了一個系統(tǒng)化的全員聘任及工作平臺,便于員工對本職工作、崗位、能力的認同,便于公司按投資管理需要實行跨職務系列的“項目團隊”優(yōu)化組合。
加強典型投資案例分析,加速管理層專業(yè)化和項目團隊職業(yè)化建設(shè)
中國大陸在20世紀90年代初成立運作的風險(創(chuàng)業(yè))投資公司,大多經(jīng)歷過采用類似信托投資或金融借貸的運作方式。這種運作方式,很難培養(yǎng)出富有創(chuàng)意又有務實操作能力的風險投資隊伍。而部分從海外回國參與中國風險投資的專才,對中國國情(含法律、稅務、企管等諸因素)要有一個深刻的理解過程,其對在中國的投資風險運作及項目企業(yè)的判斷控制能力,有待實踐中提高。因此,風險投資機構(gòu)若擁有了較成熟的風險投資人才,擁有了眾多的風險投資家團隊,就擁有了持續(xù)發(fā)展的未來。
最近三年間,由于亞洲金融風暴的警示,中國的風險資本才真正以股權(quán)的方式進入被投資企業(yè),風險機構(gòu)的團隊參與被投資企業(yè)的決策及市場運作。因此,真正以市場化運作的風險投資機構(gòu),需要在投資經(jīng)營理念、選擇項目指引、企業(yè)跟蹤管理、資本運作退出、管理團隊激勵等方面,進行深刻的研究與總結(jié)。以典型的風險投資案例,以豐富的投資經(jīng)歷、經(jīng)驗或教訓,以內(nèi)部研討的方式訓練業(yè)務管理團隊,迅速提升風險投資機構(gòu)整體的專業(yè)化與職業(yè)化水平。
