時(shí)間：2023-08-16 17:05:31
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關(guān)鍵詞:金融危機(jī);金融監(jiān)管;社會(huì)責(zé)任
中圖分類號(hào):F832.1文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1007-4392(2009?雪10-0046-02
一、金融危機(jī)爆發(fā)的深層原因:金融監(jiān)管者社會(huì)責(zé)任的缺失
美國(guó)金融市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)制和監(jiān)管制度一直被視為全球典范,然而卻在美國(guó)出現(xiàn)了嚴(yán)重的監(jiān)管空白和失控問題。金融監(jiān)管者面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的沉默、縱容和不作為使得金融監(jiān)管作用幾乎失效,監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒有能夠在危機(jī)爆發(fā)之前冷卻市場(chǎng)的盲目樂觀態(tài)度并阻止市場(chǎng)參與者的過度投機(jī)行為,反而讓更多的投機(jī)活動(dòng)有恃無恐、肆無忌憚,最終釀成今日不可收拾的苦果。美聯(lián)儲(chǔ)在幾年前就已經(jīng)開始關(guān)注房貸標(biāo)準(zhǔn)放松問題直至危機(jī)爆發(fā),還沒有在此問題上有所作為。就此觀之,先有金融監(jiān)管者的社會(huì)責(zé)任缺失,才有金融監(jiān)管制度建設(shè)不能及時(shí)跟進(jìn)金融創(chuàng)新步伐,進(jìn)而金融監(jiān)管的效力不能有效約束市場(chǎng)行為,風(fēng)險(xiǎn)由此不斷積聚,最后金融危機(jī)的爆發(fā)成為一種必然。筆者認(rèn)為,金融監(jiān)管者社會(huì)責(zé)任的缺失是危機(jī)爆發(fā)的深層原因。
二、金融監(jiān)管者的社會(huì)責(zé)任
金融監(jiān)管是政府行政力量在金融領(lǐng)域的延伸,自身不以盈利為目的,而是為公共利益服務(wù)。由此,金融監(jiān)管者的社會(huì)責(zé)任與一般企業(yè)的社會(huì)責(zé)任大有區(qū)別。從金融監(jiān)管在社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的重要地位和特殊作用來看,筆者認(rèn)為,金融監(jiān)管者的社會(huì)責(zé)任是金融監(jiān)管者對(duì)于國(guó)家和民眾賦予其從事金融監(jiān)管活動(dòng)的基本職責(zé)的履行。
三、金融監(jiān)管者社會(huì)責(zé)任的具體要求及評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)
金融監(jiān)管者的社會(huì)責(zé)任應(yīng)由經(jīng)濟(jì)責(zé)任、持續(xù)發(fā)展責(zé)任、法律責(zé)任、道德責(zé)任和國(guó)際協(xié)調(diào)責(zé)任等方面構(gòu)成。
(一)經(jīng)濟(jì)責(zé)任
金融監(jiān)管者通過對(duì)經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域進(jìn)行監(jiān)督和管理,以此穩(wěn)定幣值,維護(hù)金融穩(wěn)定,從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的責(zé)任。這是金融監(jiān)管者最基本的社會(huì)責(zé)任。具有監(jiān)督責(zé)任和管理責(zé)任兩方面內(nèi)容。
1.監(jiān)督責(zé)任:金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施全面的、經(jīng)常性的檢查和督促,并以此促使金融機(jī)構(gòu)依法穩(wěn)健地經(jīng)營(yíng),安全可靠和健康地發(fā)展的社會(huì)責(zé)任。
2.管理責(zé)任:金融監(jiān)管當(dāng)局依法對(duì)金融機(jī)構(gòu)及其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)行的領(lǐng)導(dǎo)、組織、協(xié)調(diào)和控制等一系列活動(dòng)的責(zé)任。
對(duì)經(jīng)濟(jì)責(zé)任的考察我們可以通過國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行狀況和各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo),尤其是CPI等核心指標(biāo)進(jìn)行量化考察。金融越穩(wěn)定,經(jīng)濟(jì)越發(fā)展,金融監(jiān)管者的經(jīng)濟(jì)責(zé)任就得到充分實(shí)現(xiàn)。金融監(jiān)管者經(jīng)濟(jì)責(zé)任的實(shí)現(xiàn),也就是金融監(jiān)管者社會(huì)責(zé)任的最基本實(shí)現(xiàn)。
(二)持續(xù)發(fā)展責(zé)任
金融監(jiān)管者在維護(hù)金融穩(wěn)定、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)確保整個(gè)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的責(zé)任。持續(xù)發(fā)展責(zé)任包括創(chuàng)新責(zé)任和保護(hù)環(huán)境及資源責(zé)任兩個(gè)方面。
1.創(chuàng)新責(zé)任:金融監(jiān)管者須對(duì)不斷創(chuàng)新的金融產(chǎn)品實(shí)施有效管理,但絕不是限制其發(fā)展。監(jiān)管者必須做到在維護(hù)金融穩(wěn)定的同時(shí),促進(jìn)金融產(chǎn)品的合理創(chuàng)新,進(jìn)而保證金融市場(chǎng)的活力。我們可以通過金融市場(chǎng)上每年新增的創(chuàng)新性金融產(chǎn)品的數(shù)量、交易量和市場(chǎng)穩(wěn)定性來評(píng)價(jià)金融監(jiān)管當(dāng)局在創(chuàng)新責(zé)任方面的行為。如果金融市場(chǎng)通過金融監(jiān)管者的監(jiān)管并沒有使金融產(chǎn)品的創(chuàng)新受到限制,相反,金融產(chǎn)品被更快速、更有序地推出,并實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可控、穩(wěn)定運(yùn)作,那么金融監(jiān)管者的創(chuàng)新責(zé)任就被充分實(shí)現(xiàn)。
2.保護(hù)環(huán)境及資源責(zé)任:雖然金融監(jiān)管者不直接從事物質(zhì)部門生產(chǎn)活動(dòng),但其有權(quán)力將資本在社會(huì)各領(lǐng)域和行業(yè)進(jìn)行調(diào)配。對(duì)那些環(huán)境污染、生態(tài)破壞嚴(yán)重的企業(yè),對(duì)那些產(chǎn)能過剩、資源利用率低的行業(yè),金融監(jiān)管者應(yīng)進(jìn)行資源的有效調(diào)配,敦促有關(guān)金融企業(yè),限制在這些領(lǐng)域的信用投放。對(duì)于保護(hù)環(huán)境及資源責(zé)任,如果金融監(jiān)管者能充分考慮社會(huì)環(huán)境和自然資源的承受力,對(duì)資本資源進(jìn)行科學(xué)合理調(diào)配,對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)在生態(tài)環(huán)境破壞嚴(yán)重,資源利用率低的領(lǐng)域的貸款發(fā)放提供有效指導(dǎo)和控制,那么金融監(jiān)管者在此方面的責(zé)任就能充分實(shí)現(xiàn)。
(三)法律責(zé)任
金融監(jiān)管者制定相關(guān)條例和履行相關(guān)法律法規(guī)所規(guī)定的各項(xiàng)義務(wù)的責(zé)任。金融監(jiān)管者有制定相關(guān)條例的責(zé)任,同時(shí)金融監(jiān)管者的行為也必須受到相關(guān)法律法規(guī)的約束。首先,我們可以通過對(duì)金融監(jiān)管者制定金融法律法規(guī)行為進(jìn)行考察。如果金融監(jiān)管者能充分根據(jù)行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r,金融體制改革推進(jìn)程度,制定出配套的法規(guī)條例,及時(shí)規(guī)范新增的金融產(chǎn)品和新出現(xiàn)的交易行為,那么金融監(jiān)管者的相關(guān)責(zé)任就得到實(shí)現(xiàn)。其次,我們通過了解金融監(jiān)管者是否堅(jiān)持自律,切實(shí)做到依法監(jiān)管對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià)。金融監(jiān)管者腐敗行為的減少甚至杜絕是評(píng)判其法律責(zé)任的重要方面。
(四)道德責(zé)任
金融監(jiān)管者滿足社會(huì)準(zhǔn)則、規(guī)范和價(jià)值觀、回報(bào)社會(huì)的責(zé)任。金融監(jiān)管者是社會(huì)的一員,作為社會(huì)一員必須承擔(dān)一定的道德責(zé)任。其又處于行業(yè)之監(jiān)管地位,對(duì)其的道德要求理應(yīng)更高。我們可以通過對(duì)金融監(jiān)管者在日常工作行為中是否嚴(yán)格按程序辦事,能不能始終堅(jiān)持工作原則,做到公正審批,保守機(jī)密,不搞尋租等來對(duì)其進(jìn)行考核和評(píng)判。
(五)國(guó)際協(xié)調(diào)責(zé)任
金融監(jiān)管者加強(qiáng)國(guó)際交流,促進(jìn)國(guó)際合作,實(shí)現(xiàn)各方共贏的責(zé)任。如今,一國(guó)經(jīng)濟(jì)不再為一國(guó)之經(jīng)濟(jì),一國(guó)金融不再為一國(guó)之金融。金融監(jiān)管者只有勇于承擔(dān)起國(guó)際協(xié)調(diào)的責(zé)任,借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)、吸取別國(guó)教訓(xùn),加強(qiáng)境外合作,才能共同應(yīng)對(duì)金融危機(jī),維護(hù)金融穩(wěn)定。金融監(jiān)管者如能充分認(rèn)識(shí)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì),努力學(xué)習(xí)他國(guó)經(jīng)驗(yàn),對(duì)金融行業(yè)的新趨勢(shì)有正確的研判,以及能與國(guó)際監(jiān)管力量充分合作,在反洗錢、化解金融風(fēng)險(xiǎn)和解決金融危機(jī)等領(lǐng)域形成合力,并有效擴(kuò)展我國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的影響力,那么就實(shí)現(xiàn)了其國(guó)際協(xié)調(diào)責(zé)任。
四、如何加強(qiáng)金融監(jiān)管者的社會(huì)責(zé)任
(一)完善高校教育,注重具有社會(huì)責(zé)任感的金融人才培養(yǎng)
此次全球性金融危機(jī)又一次提醒我們要注重金融人才的思想道德教育,注重其社會(huì)責(zé)任感的培養(yǎng)。而這方面的教育工作一直以來被各高校普遍忽略。所以,我國(guó)要建設(shè)一支具有強(qiáng)烈社會(huì)責(zé)任感的金融監(jiān)管隊(duì)伍,就必須從人才培養(yǎng)的過程開始加強(qiáng)教育,轉(zhuǎn)變高校教育觀念,完善教育體系,設(shè)置相關(guān)課程,強(qiáng)化學(xué)生的社會(huì)責(zé)任。只有從教育抓起,從人才成長(zhǎng)的過程抓起,才能實(shí)現(xiàn)具有社會(huì)責(zé)任感的人才培養(yǎng)目標(biāo)。
(二)改進(jìn)選拔機(jī)制,加強(qiáng)內(nèi)部約束
為適應(yīng)目前全球性金融危機(jī)的監(jiān)管需要以及后金融危機(jī)時(shí)期金融業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的客觀要求,應(yīng)改進(jìn)選拔機(jī)制,加強(qiáng)內(nèi)部約束。在人才選拔環(huán)節(jié),除看重金融監(jiān)管者業(yè)務(wù)水平以外,應(yīng)更加注重金融監(jiān)管者個(gè)人的社會(huì)責(zé)任。重用“有才有德”者,慎用甚至不用“有才無德”者。對(duì)金融監(jiān)管者行為的監(jiān)督,應(yīng)從法律上明確,制度上限制,具體工作程序上規(guī)范,增加內(nèi)部監(jiān)控力和增強(qiáng)其懲罰措施。
(三)加強(qiáng)對(duì)金融監(jiān)管者的監(jiān)管
加強(qiáng)金融監(jiān)管者的社會(huì)責(zé)任既需要對(duì)自身行為的內(nèi)在約束,也需要外部制約。我國(guó)處于轉(zhuǎn)型期的特殊階段,要強(qiáng)化金融監(jiān)管者的社會(huì)責(zé)任,完善金融監(jiān)管,就須首先加強(qiáng)對(duì)金融監(jiān)管者的監(jiān)管,用制度措施、法律手段規(guī)避金融監(jiān)管者瀆職、失職行為,防范腐敗現(xiàn)象,提高其不作為和犯罪成本。
(四)轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式,強(qiáng)化市場(chǎng)機(jī)制
我國(guó)一直以來的金融監(jiān)管方式相對(duì)粗放且單一,行政性審批過多,市場(chǎng)機(jī)能不健全。由此造成金融監(jiān)管者的“審批權(quán)限”和“自由裁量權(quán)”的空間過大,監(jiān)管行為尺度過寬。將來須轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式,強(qiáng)化市場(chǎng)機(jī)制,用合理、周密的工作程序限制監(jiān)管行為的隨意性和人為性,有利于金融監(jiān)管者社會(huì)責(zé)任的實(shí)現(xiàn)。
金融監(jiān)管作為對(duì)金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的外部監(jiān)督與管理，隨著金融全球化、網(wǎng)絡(luò)化及金融自由化改革和對(duì)外開放的步伐加快以及金融風(fēng)險(xiǎn)的暴露日益受到重視。然而，目前我國(guó)金融監(jiān)管的內(nèi)容與方法在金融全球化、網(wǎng)絡(luò)化、自由化浪潮下，面臨巨大的挑戰(zhàn)，亟待創(chuàng)造性的革新。
一、我國(guó)金融監(jiān)管所面臨的問題
隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融一體化的發(fā)展和我國(guó)金融體制改革的不斷深化，金融業(yè)將面臨著更大的考驗(yàn)，金融監(jiān)管所肩負(fù)的責(zé)任更加艱巨，維護(hù)金融穩(wěn)定發(fā)展的難度將進(jìn)一步增加。而目前我國(guó)的金融監(jiān)管體系已經(jīng)逐漸不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，面臨的問題也日益增多。
1. 現(xiàn)行的金融監(jiān)管體制已經(jīng)不能適應(yīng)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)。在金融自由化和金融活動(dòng)全球一體化趨勢(shì)不斷強(qiáng)化的推動(dòng)下，混業(yè)經(jīng)營(yíng)將成為國(guó)際上各國(guó)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的基本模式。而我國(guó)目前仍然實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式，但是包括中國(guó)國(guó)際信托公司等事實(shí)上已經(jīng)存在混業(yè)經(jīng)營(yíng)。在這種情況下，銀行、證券、保險(xiǎn)三個(gè)監(jiān)管部門往往不能實(shí)現(xiàn)監(jiān)管信息的共享，不能在監(jiān)管制度上達(dá)成有效的配合，很容易產(chǎn)生新的金融風(fēng)險(xiǎn)。
2. 各金融監(jiān)管部門自成系統(tǒng)，缺乏配合。我國(guó)目前分業(yè)監(jiān)管體制的目的是實(shí)現(xiàn)監(jiān)管的專業(yè)化分工，提高監(jiān)管效率。2000年9月初，中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)雖建立了監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度。然而，隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，銀行、證券、保險(xiǎn)相互業(yè)務(wù)的發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)日益走向綜合化。這種分業(yè)監(jiān)管體制容易造成某些領(lǐng)域的監(jiān)管真空，也容易由于監(jiān)管責(zé)任不明確而造成重復(fù)監(jiān)管，提高了監(jiān)管的成本。
3. 監(jiān)管手段單一。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家，通常由五類機(jī)構(gòu)對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)行使監(jiān)督職能，分別是董事會(huì)、中介機(jī)構(gòu)、媒體、行政監(jiān)管、司法訴訟。越靠前面的機(jī)構(gòu)所起的作用越直接、糾錯(cuò)效果越好，成本也越低；越靠后，最后補(bǔ)救性質(zhì)也越強(qiáng)。因此，行政監(jiān)管屬于外部監(jiān)督的重要組成部分，但不是唯一的監(jiān)管手段，而我國(guó)目前金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部審計(jì)獨(dú)立性差，自我約束和自我管理的機(jī)制并不完善，造成對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管主要依賴于金融當(dāng)局的外部監(jiān)管，監(jiān)管的效率比較低。而且我國(guó)金融監(jiān)管主要以現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管為主，哪里出現(xiàn)了問題就到哪里監(jiān)管，實(shí)質(zhì)是事后監(jiān)管，缺乏主動(dòng)性和超前意識(shí)。
二、金融監(jiān)管模式的國(guó)際比較分析
在金融監(jiān)管模式中有四種模式：美國(guó)模式、德國(guó)模式、英國(guó)模式、日本模式。美國(guó)模式可以稱為“雙線多頭金融監(jiān)管體制”，即中央和地方都對(duì)銀行有監(jiān)管權(quán)，同時(shí)每一級(jí)又有若干機(jī)構(gòu)共同行使監(jiān)管職能。聯(lián)邦制國(guó)家因地方權(quán)力較大往往采用這種監(jiān)管模式。德國(guó)、英國(guó)模式基本可以劃為“單線多頭金融監(jiān)管體制”，其優(yōu)點(diǎn)是，有利于金融體系的集中統(tǒng)一和監(jiān)管效率的提高，但需要各金融管理部門之間的相互協(xié)作和配合。從德國(guó)、英國(guó)的實(shí)踐來看，人們習(xí)慣和贊成各權(quán)力機(jī)構(gòu)相互制約和平衡，金融管理部門之間配合是默契的，富有成效的。然而，在一個(gè)不善于合作與法制不健全的國(guó)家里，這種體制難以有效運(yùn)行。而且，這種體制也面臨同雙線多頭管理體制類似的問題，如機(jī)構(gòu)重疊、重復(fù)監(jiān)管等。雖然德國(guó)和英國(guó)同劃為“單線多頭金融監(jiān)管體制”，但是德國(guó)模式和英國(guó)模式相比，更加強(qiáng)調(diào)其銀行監(jiān)管局、證券監(jiān)管局和保險(xiǎn)監(jiān)管局之間既要相互協(xié)作而且還要保持各自的獨(dú)立。而日本的金融監(jiān)管事務(wù)完全由金融廳負(fù)責(zé)，因此日本模式可以劃為“集中單一金融監(jiān)管模式”，其優(yōu)點(diǎn)：金融管理集中，金融法規(guī)統(tǒng)一，金融機(jī)構(gòu)不容易鉆監(jiān)管的空子；有助于提高貨幣政策和金融監(jiān)管的效率，克服其他模式的相互扯皮、推卸責(zé)任弊端，為金融機(jī)構(gòu)提供良好的社會(huì)服務(wù)。但是，這種體制易于使金融管理部門養(yǎng)成官僚化作風(fēng)，滋生腐敗現(xiàn)象。
三、對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管模式選擇的建議
（一）我國(guó)的混業(yè)監(jiān)管模式的選擇
通過國(guó)外模式的分析比較，我認(rèn)為德國(guó)模式值得我國(guó)借鑒，即建立一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管當(dāng)局，下設(shè)銀行、證券和保險(xiǎn)三個(gè)監(jiān)管部門，實(shí)行一種混業(yè)監(jiān)管和分業(yè)監(jiān)管的混合模式。
這種模式的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。首先，銀行、證券和保險(xiǎn)三個(gè)監(jiān)管部門相互獨(dú)立，各部門對(duì)自己的職能范圍較為明確，有利于各部門進(jìn)行專業(yè)化管理。同時(shí)各部門之間可以形成一定的競(jìng)爭(zhēng)，從而有效地提高監(jiān)管效率。其次，由于三個(gè)監(jiān)管部門統(tǒng)一在一個(gè)監(jiān)管當(dāng)局下，因此有利于各部門之間的信息交流與合作，能夠同時(shí)對(duì)分業(yè)經(jīng)營(yíng)和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，從而避免出現(xiàn)監(jiān)管的真空和重疊，同時(shí)也有利于根據(jù)金融市場(chǎng)的變化在各部門之間合理分配監(jiān)管資源。再次，我國(guó)金融混業(yè)的主要形式，即金融控股集團(tuán)，具有“集團(tuán)混業(yè)、個(gè)人分業(yè)”的特點(diǎn)，而德國(guó)模式下的監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置與這種金融機(jī)構(gòu)設(shè)置相對(duì)應(yīng)，因此其監(jiān)管效果會(huì)更好。最后，這種混業(yè)監(jiān)管模式的建立是將我國(guó)現(xiàn)有的三個(gè)監(jiān)管委員會(huì)進(jìn)行整合，不需要重新設(shè)立或撤銷機(jī)構(gòu)，既能減少現(xiàn)行體制下機(jī)構(gòu)和功能重復(fù)設(shè)置導(dǎo)致的資源浪費(fèi)，又使得改革的社會(huì)成本最低。
具體對(duì)我國(guó)來說，首先可以在中國(guó)人民銀行成立一個(gè)分部，專門負(fù)責(zé)處理全國(guó)金融監(jiān)管事務(wù)，并從銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)抽調(diào)人員和資源設(shè)立一個(gè)協(xié)調(diào)委員會(huì)。該委員會(huì)受人民銀行管轄。其主要職能是：三個(gè)監(jiān)管委員會(huì)收集的各種信息和數(shù)據(jù)匯集到協(xié)調(diào)委員會(huì)，由該委員會(huì)負(fù)責(zé)整理和分析，建立相應(yīng)的金融信息數(shù)據(jù)庫，結(jié)果由三個(gè)監(jiān)管委員會(huì)共享，并且與中國(guó)人民銀行、財(cái)政部等部委的數(shù)據(jù)庫進(jìn)行實(shí)時(shí)的交流和互換；協(xié)調(diào)委員會(huì)沒有監(jiān)管權(quán)力，僅負(fù)責(zé)三個(gè)監(jiān)管委員會(huì)之間的協(xié)調(diào)與合作，負(fù)責(zé)召集聯(lián)席會(huì)議和經(jīng)常聯(lián)系會(huì)議，并由協(xié)調(diào)委員會(huì)與中國(guó)人民銀行、財(cái)政部等相關(guān)部委進(jìn)行溝通和聯(lián)系。為了節(jié)約成本，可以成立協(xié)調(diào)委員會(huì)常務(wù)委員會(huì)，進(jìn)行日常協(xié)調(diào)。
（二）建立適合我國(guó)混業(yè)監(jiān)管模式的途徑
1. 對(duì)現(xiàn)行的中央銀行法、商業(yè)銀行法、證券法和保險(xiǎn)法等進(jìn)行修改，確立混業(yè)經(jīng)營(yíng)的合法地位，為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)留空間，并鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融創(chuàng)新。針對(duì)現(xiàn)行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)的機(jī)構(gòu)和方式，制定相關(guān)的法律法規(guī)，使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)有法可依。
2. 轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，加快監(jiān)管創(chuàng)新。一是要調(diào)整監(jiān)管目標(biāo)，二是將監(jiān)管重心轉(zhuǎn)移到新業(yè)務(wù)、新品種的監(jiān)管上來；三是監(jiān)管手段要?jiǎng)?chuàng)新，改變目前金融監(jiān)管“救火隊(duì)”的現(xiàn)狀，實(shí)現(xiàn)專業(yè)化的監(jiān)管；四是加強(qiáng)金融立法的創(chuàng)新，一方面對(duì)中國(guó)現(xiàn)行金融監(jiān)管法律法規(guī)進(jìn)行系統(tǒng)清理，另一方面，補(bǔ)充制定新的金融監(jiān)管法律規(guī)范。
3. 注重金融監(jiān)管專業(yè)人才的培養(yǎng)和選拔。在這里，我們不得不承認(rèn)和尊重監(jiān)管的專業(yè)性。金融業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，其組織形式和業(yè)務(wù)活動(dòng)相當(dāng)復(fù)雜，是最體現(xiàn)技術(shù)性與專業(yè)性的領(lǐng)域。金融監(jiān)管專業(yè)化是必然選擇，其運(yùn)作離不開強(qiáng)大的專家體系。因此，選拔專業(yè)監(jiān)管者必須極度看重專業(yè)能力。在機(jī)構(gòu)、人員設(shè)置上摒棄“官本位”。
4. 建立有效的危機(jī)處理機(jī)制和存款保險(xiǎn)制度。由于金融業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性，出現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉是不可避免的。因此，建立有效的危機(jī)處理機(jī)制和存款保險(xiǎn)制度是必不可少的。只有這兩種制度的存在，才能將金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉的發(fā)生率降到最低，最大限度地保護(hù)存款人的利益，從而維護(hù)金融秩序和社會(huì)的穩(wěn)定。
5. 監(jiān)管部門實(shí)現(xiàn)非現(xiàn)場(chǎng)檢查與現(xiàn)場(chǎng)檢查的有機(jī)結(jié)合。為提高我國(guó)金融監(jiān)管的有效性，充分發(fā)揮預(yù)防、控制和化解風(fēng)險(xiǎn)的功能，我國(guó)的金融監(jiān)管方式也應(yīng)由過去粗放式監(jiān)管向風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)監(jiān)管轉(zhuǎn)變，必須使非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)和現(xiàn)場(chǎng)檢查成為有機(jī)的整體。必須建立統(tǒng)一、科學(xué)、規(guī)范化的非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)體系、法律體系和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)；必須建立規(guī)范化、程序化、標(biāo)準(zhǔn)化的會(huì)計(jì)報(bào)告制度；必須充分利用計(jì)算機(jī)等先進(jìn)工具，發(fā)揮其網(wǎng)絡(luò)監(jiān)測(cè)作用；必須盡快實(shí)現(xiàn)由事后發(fā)現(xiàn)和化解風(fēng)險(xiǎn)向事前預(yù)警和預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化，必須健全非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)評(píng)級(jí)與信息披露制度，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)場(chǎng)檢查與非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)的協(xié)調(diào)一致，真正使非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)成為現(xiàn)場(chǎng)檢查的目標(biāo)導(dǎo)向，現(xiàn)場(chǎng)檢查成為非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)的基本依據(jù)，最后形成統(tǒng)一的監(jiān)管結(jié)論，采取統(tǒng)一的監(jiān)管行動(dòng)。
6. 加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際合作。在金融全球化條件下，為了有效監(jiān)管本國(guó)金融機(jī)構(gòu)的境外業(yè)務(wù)以及外國(guó)金融機(jī)構(gòu)在本國(guó)的金融業(yè)務(wù)，進(jìn)一步加強(qiáng)跨國(guó)金融監(jiān)管的交流與合作已經(jīng)變得越來越迫切和越來越重要。因此，我國(guó)金融監(jiān)管部門必須與相關(guān)國(guó)家開展有效的雙邊和多邊合作，保持經(jīng)常性的聯(lián)系與磋商，進(jìn)行廣泛的監(jiān)管信息交流，在全面了解、認(rèn)真學(xué)習(xí)、研究借鑒國(guó)際上的先進(jìn)做法和有益經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，提高我國(guó)金融監(jiān)管的國(guó)際認(rèn)可水平，實(shí)現(xiàn)我國(guó)金融監(jiān)管與國(guó)際慣例接軌，達(dá)到在國(guó)際范圍內(nèi)有效的防范和控制金融風(fēng)險(xiǎn)的目的。
參考文獻(xiàn)
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一、當(dāng)前我國(guó)金融監(jiān)管存在的問題與不足
（1）金融監(jiān)管法律法規(guī)不健全。首先，存在監(jiān)管立法空白。我國(guó)頒布的金融監(jiān)管相關(guān)法律法規(guī)包括：《人民銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《商業(yè)銀行法》、《保險(xiǎn)法》、《證券法》和《外匯管理法》等，但是這些法律未能涵蓋金融業(yè)的全部，金融立法在某些領(lǐng)域還是空白。尤其是隨著金融電子化、網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展和金融全球化進(jìn)程的加快，傳統(tǒng)的以有形金融為調(diào)整規(guī)范對(duì)象的金融法律法規(guī)體系受到了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。其次，存在監(jiān)管盲區(qū)，我國(guó)“一行三會(huì)”垂直管理的金融監(jiān)管體系，造成的必然結(jié)果是各監(jiān)管機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)其業(yè)務(wù)模塊下的金融監(jiān)管。在多頭監(jiān)管沒有具體的措施可依的情況下，常常使得被監(jiān)管機(jī)構(gòu)無所適從。一方面可能導(dǎo)致監(jiān)管過度，監(jiān)管資源浪費(fèi)，另一方面又可能存在各監(jiān)管機(jī)構(gòu)推諉扯皮，責(zé)任不清的現(xiàn)象，導(dǎo)致監(jiān)管盲區(qū)的出現(xiàn)。隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展演變，有些新業(yè)務(wù)將會(huì)處于不同金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)邊緣，如儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄國(guó)債等，這些業(yè)務(wù)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是否明確將是監(jiān)管是否有效的前提。
（2）金融監(jiān)管手段落后，監(jiān)管效率低下。我國(guó)的金融監(jiān)管是一種權(quán)力監(jiān)管，即行政命令式監(jiān)管。在這種監(jiān)管制度之下，金融監(jiān)管以計(jì)劃、行政命令和適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)處罰方式進(jìn)行。只要金融機(jī)構(gòu)按照金融監(jiān)管當(dāng)局的要求去做，就會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)而增加收益，反之，就會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)，但卻不一定能得到更好的回報(bào)。如果中央銀行監(jiān)管力度不夠，就會(huì)造成金融機(jī)構(gòu)無序競(jìng)爭(zhēng)，一方面會(huì)提高金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)成本，另一方面也影響了金融秩序和金融環(huán)境，加大系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，大大降低金融監(jiān)管的效率。
（3）金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)控機(jī)制和自律機(jī)制建設(shè)不完善。金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控方面，雖然建立起了自我管理機(jī)制，但機(jī)制不完善，運(yùn)行不佳，存在著很多問題。突出表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，管理層對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不夠，尤其不能與時(shí)俱進(jìn)應(yīng)對(duì)金融業(yè)涉足的新業(yè)務(wù)及新領(lǐng)域；其次，管理層內(nèi)部以及不同管理部門之間缺乏有效信息溝通，風(fēng)險(xiǎn)管理部門和相關(guān)業(yè)務(wù)部門缺乏及時(shí)的溝通和信息交流，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后不能盡快規(guī)避和解決；第三，基層違規(guī)操作現(xiàn)象嚴(yán)重，操作風(fēng)險(xiǎn)加大；第四，缺乏有效的稽查制度，內(nèi)部審計(jì)組織缺乏獨(dú)立性和權(quán)威性。
二、完善我國(guó)金融監(jiān)管的有效措施與途徑
（1）健全和完善金融監(jiān)管相關(guān)的法律體系。一是加緊清理和重建現(xiàn)有的金融監(jiān)管法律、法規(guī)和規(guī)章，同時(shí)制定《金融控股公司法》等新的金融法規(guī)，還應(yīng)加強(qiáng)金融創(chuàng)新方面的立法，使金融監(jiān)管的法律法規(guī)能夠涵蓋所有的金融領(lǐng)域和金融業(yè)務(wù)，盡可能出臺(tái)相關(guān)實(shí)施細(xì)則，增強(qiáng)其可操作性。二是擴(kuò)展金融監(jiān)管的內(nèi)容和范圍。范圍上可以使監(jiān)管包含各類金融機(jī)構(gòu)從市場(chǎng)準(zhǔn)人到市場(chǎng)退出的全部業(yè)務(wù)活動(dòng)。改變我國(guó)目前主要針對(duì)金融機(jī)構(gòu)的審批和經(jīng)營(yíng)的合規(guī)性金融監(jiān)管方式。內(nèi)容上有必要在監(jiān)管體系中將金融行業(yè)內(nèi)更多的表外業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)納入監(jiān)管評(píng)估乃至審批體系內(nèi)。
（2）運(yùn)用現(xiàn)代科技手段加強(qiáng)監(jiān)管，提高監(jiān)管效率。21世紀(jì)是信息技術(shù)高速發(fā)展的時(shí)代，現(xiàn)代科技對(duì)于社會(huì)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響已滲透到各個(gè)層面，因此充分運(yùn)用現(xiàn)代科技為金融監(jiān)管服務(wù)是金融監(jiān)管機(jī)制發(fā)展的必然趨勢(shì)。
（3）加快建立切實(shí)有效的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。為適應(yīng)我國(guó)分業(yè)監(jiān)管下的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展趨勢(shì)的需要，有效解決重復(fù)監(jiān)管和監(jiān)管盲區(qū)問題，我國(guó)各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間應(yīng)切實(shí)加強(qiáng)溝通、促進(jìn)協(xié)調(diào)，提高監(jiān)管效率。金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制需要法制化和規(guī)范化，對(duì)特定業(yè)務(wù)和特定領(lǐng)域?qū)嵤┞?lián)合監(jiān)管和綜合監(jiān)管。雖然我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局已經(jīng)建立了“ 聯(lián)席會(huì)議制度”和 “高層定期會(huì)晤制度”，但其監(jiān)管效果不明顯。有鑒于此，我國(guó)可建立一個(gè)跨部門進(jìn)行監(jiān)管協(xié)調(diào)的長(zhǎng)效機(jī)制：由各個(gè)核心部門組成一個(gè)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，進(jìn)行統(tǒng)一管理。
（4）建立存款保險(xiǎn)制度。國(guó)務(wù)院日前下發(fā)《國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)展改革委關(guān)于2012年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見的通知》，同意發(fā)改委《關(guān)于2012年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》。強(qiáng)調(diào)加快建立和完善宏觀審慎政策框架，研究建立系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)警、評(píng)估體系和處置機(jī)制。擇機(jī)出臺(tái)并實(shí)施存款保險(xiǎn)制度，推動(dòng)實(shí)施銀行業(yè)新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。
（5）妥善處理好金融自由化、金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管之間的關(guān)系。金融自由化、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管是辯證統(tǒng)一的關(guān)系。金融自由化和金融創(chuàng)新并沒有否定金融監(jiān)管的基礎(chǔ)，相反還強(qiáng)化了金融監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)性和必要性；金融監(jiān)管同時(shí)也促進(jìn)了金融自由化和金融創(chuàng)新。金融監(jiān)管要努力實(shí)現(xiàn)效率目標(biāo)與安全目標(biāo)的適當(dāng)平衡，金融監(jiān)管要為金融發(fā)展和金融創(chuàng)新創(chuàng)造有利的監(jiān)管環(huán)境，并且要有利于提高我國(guó)的金融國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，但是同時(shí)也要防范金融風(fēng)險(xiǎn)和避免危機(jī)的發(fā)生。為此，應(yīng)該實(shí)施漸進(jìn)式金融自由化改革，并在改革過程中不斷改善金融監(jiān)管的方式和質(zhì)量，充實(shí)金融監(jiān)管的內(nèi)容。
（6）豐富監(jiān)管方式和監(jiān)管手段，加強(qiáng)金融業(yè)自律監(jiān)管。目前我國(guó)金融監(jiān)管的方式主要采取的仍然是行政監(jiān)管方式，為提高監(jiān)管效率，應(yīng)該在行政監(jiān)管的方式上，不斷增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的自我監(jiān)督約束以及行業(yè)自律的作用。金融行業(yè)自律，是金融業(yè)自我管理、自我規(guī)范、自我約束的一種民間管理方式。它可以提高行業(yè)內(nèi)部的管理，有效地避免各主體之間的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范其行為，促進(jìn)彼此的協(xié)作，與官方金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)一起來維護(hù)金融體系的穩(wěn)定與安全，因此，行業(yè)自律也是金融監(jiān)管的重要方面。
互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)科技與傳統(tǒng)金融行業(yè)相結(jié)合的創(chuàng)新產(chǎn)物，在發(fā)展初期階段勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)一些風(fēng)險(xiǎn)，這就需要加大監(jiān)管的力度，盡快度過風(fēng)險(xiǎn)的高發(fā)期。本文分析了互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管存在的問題，并提出規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的措施。
【關(guān)鍵詞】
互聯(lián)網(wǎng)金融;監(jiān)管體系;金融風(fēng)險(xiǎn)
近年來，在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)飛速發(fā)展的推動(dòng)下，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)也得到了迅速的發(fā)展。第三方支付、P2P借貸平臺(tái)等都屬于互聯(lián)網(wǎng)金融模式，這些模式推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)成為人們最為關(guān)注的焦點(diǎn)，促使互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)規(guī)模更加龐大。電商、門戶網(wǎng)站以及搜索網(wǎng)站爭(zhēng)先恐后成為互聯(lián)網(wǎng)金融的主力軍?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)的金融相比較，具有更多的優(yōu)勢(shì)，比如說:互聯(lián)網(wǎng)金融的成本更低，流動(dòng)性更高、所跨的地域更加廣泛等特性，給傳統(tǒng)金融的發(fā)展造成了巨大的壓力。但是互聯(lián)網(wǎng)金融也存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，比如說:具有虛擬性、隱蔽性等特點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)也給互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管帶來了巨大的挑戰(zhàn)，這就需要不斷采取相應(yīng)的措施，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢(shì)，規(guī)避其劣勢(shì)，從而更好地推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。
一、互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管中的問題
(一)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法律法規(guī)不健全。目前互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管環(huán)境的不完善已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中最嚴(yán)峻的問題，而互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境的不完善主要是由于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管相關(guān)法律法規(guī)不完善造成的。互聯(lián)網(wǎng)金融作為新興行業(yè)，專門針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的法律法規(guī)還沒有及時(shí)跟進(jìn)。即便互聯(lián)網(wǎng)金融法律監(jiān)管不完善問題已經(jīng)引起國(guó)家相關(guān)執(zhí)法部門的關(guān)注，但是出臺(tái)一部規(guī)范、統(tǒng)一的法律法規(guī)，還需各相關(guān)部門在加強(qiáng)互相聯(lián)系的情況下，從立法、經(jīng)費(fèi)、人員等方面做好必要的準(zhǔn)備工作?；ヂ?lián)網(wǎng)金融立法監(jiān)管法律法規(guī)的不完善，更加大了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于立法不健全，即使投資者的合法利益在互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)中受到侵害，投資者也難以運(yùn)用相關(guān)法律進(jìn)行維權(quán)，致使不法分子的犯罪行為更加猖獗，給互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管造成更大的困難。
(二)互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬環(huán)境給監(jiān)管帶來困擾?；ヂ?lián)網(wǎng)金融活動(dòng)主要是以互聯(lián)網(wǎng)為媒介，然而互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)本身存在一些弊端，為互聯(lián)網(wǎng)金融虛擬環(huán)境的監(jiān)管工作帶來了一定的困擾。例如，上網(wǎng)注冊(cè)等可以采用匿名，還可以設(shè)置虛擬賬戶等，互聯(lián)網(wǎng)金融在這種虛擬的環(huán)境下進(jìn)行交易，很有可能不留下對(duì)方的簽名或者是影像等相關(guān)證據(jù)的記錄。在網(wǎng)上進(jìn)行交易一般都是通過密匙、證書數(shù)字簽名等一些虛擬認(rèn)證方式來確定交易雙方的身份。這樣的交易存在著隱蔽性，金融機(jī)構(gòu)識(shí)別客戶也主要憑借這些電子方式，很容易被不法分子所利用。不法分子通過非法手段獲取客戶的身份驗(yàn)證信息，輕易就能獲取巨額的資金。從以上分析我們可以看出互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)自身存在的隱蔽性，給其監(jiān)管工作帶來了很大的困難。
(三)互聯(lián)網(wǎng)金融存在監(jiān)管空白。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，第三方支付企業(yè)已經(jīng)獲得了法律認(rèn)可。人民銀行于2010年出臺(tái)的《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》中規(guī)范了第三方支付的行為，也完善了第三支付的監(jiān)管環(huán)境，防范了支付清算中存在的風(fēng)險(xiǎn)。但是隨著互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，P2P平臺(tái)悄然崛起，而P2P貸款平臺(tái)由于監(jiān)管的主體不明確，仍舊被排除在監(jiān)管之外。銀監(jiān)會(huì)在2011年出臺(tái)《人人貸有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示通知》，人民銀行也曾在2013年出臺(tái)了《支付風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)提示》，但是這些只能對(duì)投資者起到風(fēng)險(xiǎn)提示的作用，沒有實(shí)質(zhì)性的采取防范風(fēng)險(xiǎn)的措施。很多P2P借貸平臺(tái)的資質(zhì)參次不齊，不法分子也利用金融創(chuàng)新的名義開始實(shí)施非法集資活動(dòng)，這給監(jiān)管帶來更大的困擾。
二、規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的措施
(一)健全互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系。一是確定互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的主體?；ヂ?lián)網(wǎng)金融監(jiān)管主體朝著地方化發(fā)展，金融監(jiān)管的整體發(fā)展趨勢(shì)是把互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管納入金融監(jiān)管體系。目前互聯(lián)網(wǎng)金融中除了第三方支付已經(jīng)被納入了監(jiān)管體系，其他互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)仍舊游離在監(jiān)管之外，比如說P2P借貸平臺(tái)與眾籌融資平臺(tái)等。P2P借貸平臺(tái)與眾籌融資平臺(tái)起源于民間，在地方呈現(xiàn)出了多元化的發(fā)展方向?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)的金融活動(dòng)存在著本質(zhì)的區(qū)別，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)集權(quán)式監(jiān)管方式不適合新興的互聯(lián)網(wǎng)金融，為了促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管可以采取因地制宜的方式，逐步把監(jiān)管的權(quán)限下放給地方政府，并不斷強(qiáng)化地方政府防范中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任。同時(shí)政府相關(guān)監(jiān)管部門，也要承擔(dān)起監(jiān)管指導(dǎo)與統(tǒng)籌的責(zé)任;二是加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管部門之間的聯(lián)系。構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)部門聯(lián)系會(huì)議制度，比如說:一行三會(huì)、工商、司法等部門。規(guī)定期限舉行例會(huì)并交流互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)情況，并加強(qiáng)監(jiān)測(cè)與預(yù)警，控制互聯(lián)網(wǎng)虛擬性風(fēng)險(xiǎn)向著實(shí)體金融蔓延;三是積極促使互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)揮自律作用。只有加強(qiáng)行業(yè)間的自律才能有效防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。為了更好地推動(dòng)行業(yè)間的自律，可以成立互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)自律組織，制定相關(guān)的規(guī)章制度，加強(qiáng)信息披露機(jī)制建設(shè)，更好地維護(hù)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)市場(chǎng)的活動(dòng)秩序，維護(hù)行業(yè)會(huì)員的合法權(quán)益;四是完善互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)測(cè)，并制定出風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生以后的應(yīng)急處理方案，及時(shí)監(jiān)測(cè)并防控風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)互聯(lián)網(wǎng)金融正?；顒?dòng)秩序。五是加強(qiáng)與其他國(guó)家金融監(jiān)管部門的合作。對(duì)于跨國(guó)際性的互聯(lián)網(wǎng)金融交易行為，需要與其他國(guó)家的金融監(jiān)管部門加強(qiáng)聯(lián)系與合作，共同實(shí)施監(jiān)管，才能夠更好地維護(hù)互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)秩序。
(二)采取原則導(dǎo)向式監(jiān)管方式。目前互聯(lián)網(wǎng)金融處于發(fā)展初期階段，不管是在發(fā)展方向還是發(fā)展模式方面都還未定型，金融監(jiān)管部門在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)實(shí)施監(jiān)管時(shí)，處理一些出現(xiàn)的問題時(shí)應(yīng)該保持一定的彈性。采取原則導(dǎo)向式的監(jiān)管，就需要監(jiān)管部門不斷吸收新興金融行業(yè)初期發(fā)展階段的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，防范出現(xiàn)死管亂管的現(xiàn)象。另外，在金融風(fēng)險(xiǎn)安全的基礎(chǔ)上，支持金融監(jiān)管創(chuàng)新，從而促使互聯(lián)金融的快速穩(wěn)定發(fā)展。
(三)健全互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法律體系建設(shè)。一是完善金融法律法規(guī)建設(shè)，不斷完善與修訂我國(guó)現(xiàn)有的金融法律制度，并根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)的特殊性以及其中的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，制定新的監(jiān)管規(guī)則。通過立法形式明確互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)范圍以及性質(zhì)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的組織形式、資格條件以及風(fēng)險(xiǎn)的防范與監(jiān)督管理等作出明確的規(guī)定，進(jìn)而把網(wǎng)絡(luò)信貸以及眾籌融資等新興的互聯(lián)網(wǎng)金融模式盡快納入監(jiān)管的范圍之內(nèi);二是完善互聯(lián)網(wǎng)金融配套體系，健全個(gè)人信息保護(hù)制度體系以及互聯(lián)網(wǎng)安全等與互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的配套法律體系建設(shè)。涉及到互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展相關(guān)內(nèi)容要進(jìn)行明細(xì)劃分。并要盡快系統(tǒng)化構(gòu)建與互聯(lián)網(wǎng)金融相聯(lián)系的配套法律法規(guī)制度;三是制定與互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管部門相關(guān)的規(guī)章制度，明確監(jiān)管部門的職責(zé)范圍，并要求監(jiān)管部門為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)、出借人以及借款人等提供規(guī)范化的指引。
三、結(jié)語
隨著網(wǎng)絡(luò)科技的不斷進(jìn)步與發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融這一新興行業(yè)，在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的影響下，必然會(huì)面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)。為了有效防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，就需要合理制定監(jiān)管機(jī)制，不斷汲取國(guó)內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)經(jīng)驗(yàn)并與實(shí)際的國(guó)情相結(jié)合，尋找出適合互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的新出路，并隨著時(shí)代的發(fā)展進(jìn)步，不斷改革創(chuàng)新，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)更加快速地發(fā)展。
【參考文獻(xiàn)】
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(一)積極推行“全面監(jiān)管”的金融監(jiān)管原則,構(gòu)筑多層次、多機(jī)制、綜合性監(jiān)管體系
“全面覆蓋”的監(jiān)管理念是金融監(jiān)管發(fā)展的潮流。美國(guó)金融監(jiān)管改革方案的主要目標(biāo)之一就是要消除監(jiān)管的“盲區(qū)”和“真空地帶”,實(shí)現(xiàn)全面覆蓋的監(jiān)管理念。當(dāng)然,全面覆蓋的監(jiān)管理念并不意味著用單一的標(biāo)準(zhǔn)去對(duì)待所有的監(jiān)管對(duì)象。例如在美國(guó)的改革方案中,對(duì)于具有“系統(tǒng)重要性”的機(jī)構(gòu),其適用的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)要明顯高于同類金融機(jī)構(gòu),而對(duì)于對(duì)沖基金和其他私募期貨基金等新型金融機(jī)構(gòu),則只要求在美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)注冊(cè)而沒有進(jìn)一步的監(jiān)管限制措施。因此中國(guó)金融監(jiān)管體系的建設(shè)也需要強(qiáng)調(diào)監(jiān)管的層次性,根據(jù)金融發(fā)展的需要和金融市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)水平,采取不同強(qiáng)度的監(jiān)管措施,完善多層次、多機(jī)制、綜合性的監(jiān)管體系。
(二)慎重考慮分業(yè)監(jiān)管與混業(yè)監(jiān)管,尋求監(jiān)管模式的均衡點(diǎn)
選擇分業(yè)經(jīng)營(yíng)還是混業(yè)經(jīng)營(yíng)形式,考慮的基點(diǎn)是該形式能否更好地發(fā)揮金融業(yè)的整體效益,能否更有效地防范金融風(fēng)險(xiǎn)。就中國(guó)而言,金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的明顯作用在于:不僅幫助經(jīng)濟(jì)從虛熱狀態(tài)中解脫出來,而且使資本市場(chǎng)在相對(duì)獨(dú)立的條件下得以迅速成長(zhǎng)。尤其在各金融主體缺乏良好的自我約束機(jī)制、金融監(jiān)管不甚到位的情況下,分業(yè)是有效率的。如果選擇金融混業(yè),則負(fù)效應(yīng)突出表現(xiàn)在:將會(huì)加劇國(guó)有金融獨(dú)大的行業(yè)壟斷,增加金融體系“一榮俱榮,一損俱損”的連鎖性風(fēng)險(xiǎn),等等。然而,金融體制的變革是在西方“混業(yè)航母”借WTO之力挑戰(zhàn)國(guó)門的情況下,迫使國(guó)人做出必須順應(yīng)大勢(shì)的應(yīng)對(duì)。只要預(yù)期收益高于強(qiáng)制推行制度變遷的預(yù)期費(fèi)用,那么,這種通過自上而下的行動(dòng)來消除原有制度的某種低效率或不均衡的強(qiáng)制性變遷,就可能發(fā)生。
(三)加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)與發(fā)展,設(shè)立制度化實(shí)體化協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)
金融監(jiān)管體系中的專業(yè)化分工必然會(huì)帶來相應(yīng)的協(xié)調(diào)問題。從我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況出發(fā),政府可以考慮參照美國(guó)聯(lián)邦金融機(jī)構(gòu)檢查委員會(huì)模式,建立固定的金融協(xié)調(diào)委員會(huì)。最后,可以將銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)合并,成立統(tǒng)一監(jiān)管組織。在現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管體制下,建議首先將協(xié)調(diào)機(jī)制法制化、實(shí)體化,在時(shí)機(jī)成熟的情況下,可以考慮組建由國(guó)務(wù)院副總理牽頭、有明確法律權(quán)限、有實(shí)體組織的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu),監(jiān)督指導(dǎo)金融監(jiān)管工作,其職責(zé)是協(xié)調(diào)人民銀行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)的工作,且通過立法使金融監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議法制化;金融協(xié)調(diào)委員會(huì)可以對(duì)四個(gè)原有的監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行整合,重新調(diào)配資源。金融協(xié)調(diào)委員會(huì)的聯(lián)席會(huì)議的主要職責(zé)是研究銀行、證券、保險(xiǎn)監(jiān)管中的重大問題,協(xié)調(diào)銀行、證券和保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新與有關(guān)的監(jiān)管政策,對(duì)外開放及有關(guān)規(guī)范管理等。
二、關(guān)于資本監(jiān)管的改革
(一)降低商業(yè)銀行資本監(jiān)管的順周期性
降低商業(yè)銀行資本監(jiān)管的順周期性是保障其監(jiān)管有效性的前提。普遍認(rèn)為商業(yè)銀行資本監(jiān)管在某種程度上支持了金融機(jī)構(gòu)的順周期性。美國(guó)政府要求商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)候保持足夠高的資本水平,已減少資本監(jiān)管的順周期性。歐盟醞釀引入前瞻性會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn),發(fā)展壞賬準(zhǔn)備動(dòng)態(tài)模型,并在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)增加提取預(yù)期損失準(zhǔn)備;建立逆周期資本緩沖機(jī)制;推動(dòng)對(duì)公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修改;加強(qiáng)業(yè)績(jī)與薪酬相聯(lián)系,綜合考慮長(zhǎng)期與短期業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等方式防止激勵(lì)制度的短期行為,從而消除薪酬制度的順周期性。
(二)提高商業(yè)銀行高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)資本要求
提高高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的資本要求是控制商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。商業(yè)銀行高風(fēng)險(xiǎn)交易是此次金融危機(jī)的禍?zhǔn)字?。關(guān)于銀行的交易賬戶,要求銀行增加不同時(shí)期在險(xiǎn)價(jià)值的額外資本緩沖,增強(qiáng)違約風(fēng)險(xiǎn)管理,制定交易賬戶下證券化頭寸的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)要求;關(guān)于銀行證券化業(yè)務(wù),提高銀行對(duì)諸如交易賬戶中資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)敞口的信息披露,以幫助投資者了解銀行風(fēng)險(xiǎn)程度;對(duì)于在證券化業(yè)務(wù),提出更高的資本金要求,對(duì)銀行從事復(fù)雜的在證券化投資業(yè)務(wù)加以一定的限制。
(三)采用簡(jiǎn)單和透明的資本充足率計(jì)算方法
簡(jiǎn)單和透明的資本充足率計(jì)算方法能更準(zhǔn)確反映商業(yè)銀行資本充足狀況。巴塞爾新資本協(xié)議在計(jì)算銀行的資本充足率時(shí),計(jì)算方法的過于計(jì)量化使商業(yè)銀行能夠利用計(jì)量規(guī)則有效地去“節(jié)約”資本金,大大降低資本金抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。各國(guó)提出要采用更簡(jiǎn)單、更透明的資本充足率計(jì)量方法,綜合運(yùn)用計(jì)量和財(cái)務(wù)報(bào)表來計(jì)算資本充足率,也開始考慮利用杠桿率對(duì)資本監(jiān)管的補(bǔ)充。
三、關(guān)于金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)監(jiān)管的改革
(一)金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管應(yīng)和新版主協(xié)議密切協(xié)調(diào)
比如在《銀行間市場(chǎng)金融衍生產(chǎn)品交易管理辦法》中加入“開展衍生產(chǎn)品交易服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)向協(xié)會(huì)提交風(fēng)險(xiǎn)敞口情況”的條款,同時(shí)建議《辦法》明確規(guī)定由交易商協(xié)會(huì)承擔(dān)市場(chǎng)數(shù)據(jù)備案、匯總和分析,由此明確一個(gè)從新產(chǎn)品備案直至面市的體系,建立高效而靈活的新產(chǎn)品推出機(jī)制。
(二)堅(jiān)持功能監(jiān)管與機(jī)構(gòu)監(jiān)管協(xié)調(diào)并舉
功能監(jiān)管方面包括場(chǎng)外產(chǎn)品中的保證金、擔(dān)保品管理、交易基本規(guī)則等,機(jī)構(gòu)監(jiān)管主要監(jiān)管參與衍生品交易的機(jī)構(gòu)。由于參與交易的機(jī)構(gòu)種類很多、身份各不相同,如銀行間參與者包括銀行、保險(xiǎn)、基金等,金融機(jī)構(gòu)都有相應(yīng)監(jiān)管方,因此,機(jī)構(gòu)監(jiān)管和功能的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)相互配合。
(三)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)控
金融機(jī)構(gòu)在推動(dòng)衍生品創(chuàng)新發(fā)展的過程中,要加強(qiáng)內(nèi)控機(jī)制建設(shè)。要從客戶投融資及風(fēng)險(xiǎn)管理需求出發(fā),密切跟蹤和分析市場(chǎng)動(dòng)態(tài),精心研發(fā)設(shè)計(jì)具有明顯市場(chǎng)價(jià)值的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品;還要將審慎的客戶風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè)和充分的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示作為衍生產(chǎn)品發(fā)展的基礎(chǔ),致力于開發(fā)與投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與承受力相適應(yīng)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,在產(chǎn)品設(shè)計(jì)與創(chuàng)新中統(tǒng)籌兼顧產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)與收益,走自主創(chuàng)新、理性創(chuàng)新、可持續(xù)創(chuàng)新的路子;注重穩(wěn)步提升結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平,提高估值、計(jì)量、管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的能力,有效控制衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。
(四)加強(qiáng)場(chǎng)外衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的信息披露
加快建立衍生產(chǎn)品的中央交易對(duì)手機(jī)構(gòu)和清算機(jī)制,減少信用風(fēng)險(xiǎn)敞口及名義凈頭寸總量。對(duì)交易采用電子化處理,加強(qiáng)交易的確認(rèn)、公布和執(zhí)行,降低交易確認(rèn)的延遲等也相當(dāng)重要。鑒于目前場(chǎng)外金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)在很大程度上還要依賴于行業(yè)自律的特點(diǎn),金融機(jī)構(gòu)必須遵循行業(yè)規(guī)則和行為準(zhǔn)則,明確政府部門、市場(chǎng)自律組織和市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)各方責(zé)任,維護(hù)場(chǎng)外衍生產(chǎn)品市場(chǎng)能夠正常和健康發(fā)展。
四、關(guān)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與維護(hù)金融穩(wěn)定的改革
(一)重新審視貨幣政策在控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)中的作用,尤其是在防范資產(chǎn)價(jià)格泡沫中的作用
次貸危機(jī)之后,國(guó)際社會(huì)提出要重視貨幣政策在防范資產(chǎn)價(jià)格泡沫中的作用。如“泰勒規(guī)則”的提出者泰勒教授撰文指出,如果美聯(lián)儲(chǔ)按照“泰勒規(guī)則”早點(diǎn)提高利率,那么就不會(huì)有后來的房產(chǎn)價(jià)格泡沫和次貸危機(jī)。國(guó)際貨幣基金組織最近的一項(xiàng)研究表明,在貨幣政策目標(biāo)中加入關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格的因素,固然可以在一定程度上控制資產(chǎn)價(jià)格上漲,但還不足以完全控制住資產(chǎn)價(jià)格泡沫。因此,完全通過貨幣政策來防范資產(chǎn)泡沫不太容易,還需要由審慎監(jiān)管政策來分擔(dān)。
(二)金融監(jiān)管政策需要進(jìn)行重大調(diào)整以控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
實(shí)現(xiàn)此目標(biāo),需要在促進(jìn)創(chuàng)新與控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之間尋求平衡。需要對(duì)監(jiān)管和信息指標(biāo)進(jìn)行重新設(shè)計(jì),以便有效評(píng)估系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);設(shè)定最低資本金比率和最高流動(dòng)性比例及杠桿化比率;風(fēng)險(xiǎn)管理不僅要反映個(gè)別金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn),還要反映系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);設(shè)計(jì)緩解金融市場(chǎng)順周期問題的制度;強(qiáng)化公司治理以增強(qiáng)市場(chǎng)約束;重組金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的組織框架;監(jiān)管體制改革必須考慮金融監(jiān)管自身和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的激勵(lì)機(jī)制。
(三)關(guān)注公共部門資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
在應(yīng)對(duì)危機(jī)過程中,國(guó)家財(cái)政能力和可信度,成為一國(guó)能否度過危機(jī)的關(guān)鍵支撐。政府所付出的資源,無疑會(huì)增大或有負(fù)債和財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行完整的情景分析,考慮金融部門、對(duì)外部門、政府部門和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的存量和流量變化。政府還要在危機(jī)過后,及時(shí)、有序、穩(wěn)妥地退出,并且要與市場(chǎng)保持良好溝通。在正常時(shí)候,需要建立和儲(chǔ)備充足的財(cái)政資源以應(yīng)危機(jī)之需。
(四)關(guān)注跨國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
全球金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要有效協(xié)調(diào),共同應(yīng)對(duì)跨金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),開發(fā)危機(jī)防范和處理的政策工具,保證在全球范圍內(nèi)提供充足流動(dòng)性的機(jī)制。
(五)防范“太大或太關(guān)聯(lián)而不能倒閉”問題帶來的風(fēng)險(xiǎn)
監(jiān)管機(jī)構(gòu)被金融機(jī)構(gòu)影響過大,金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)和冒險(xiǎn)行為問題仍然沒有有效解決,在危機(jī)前如此,危機(jī)期間也是如此。
五、關(guān)于國(guó)際監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作的改革
(一)明確國(guó)際合作中的態(tài)度、立場(chǎng)和策略,平衡與協(xié)調(diào)各國(guó)監(jiān)管成本與收益
在全球金融危機(jī)爆發(fā)之后,國(guó)際金融監(jiān)管合作又一次成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)事務(wù)中的熱點(diǎn)議題。在當(dāng)前的形勢(shì)下,中國(guó)積極參與國(guó)際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作具有重要的意義。首先,這是回應(yīng)國(guó)際社會(huì)輿論的要求,樹立負(fù)責(zé)任大國(guó)形象的需要。其次,目前國(guó)際金融監(jiān)管合作仍然處于醞釀和起步階段,中國(guó)的及早參與,有助于在其中爭(zhēng)取主動(dòng),確立規(guī)則,最大限度地維護(hù)自身利益。最后,盡管現(xiàn)階段中國(guó)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)對(duì)于國(guó)際金融市場(chǎng)的參與程度仍然非常有限,但是隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融體系的進(jìn)一步開放,尤其是上海國(guó)際金融中心建設(shè)的推進(jìn),中國(guó)也將面臨更大程度的傳染性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),對(duì)于它們的防范與處置也將越來越多地依賴于國(guó)際金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)與合作。
(二)積極參與國(guó)際協(xié)調(diào)與合作,促進(jìn)各國(guó)監(jiān)管信息聯(lián)通與共享,防止風(fēng)險(xiǎn)傳遞的“多米諾骨牌”效應(yīng)
在一個(gè)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的金融環(huán)境中，貨幣政策傳導(dǎo)與金融監(jiān)管之間會(huì)產(chǎn)生諸多沖突，如何協(xié)調(diào)并建立兩者間的新型平衡關(guān)系，是當(dāng)前金融改革的一大難點(diǎn)。就此，本文擬從兩大沖突與矛盾著手，貨幣政策目標(biāo)與監(jiān)管規(guī)則的沖突、集權(quán)式運(yùn)行模式的矛盾等方面，來論述建立功能性金融監(jiān)管模式服務(wù)于貨幣政策傳導(dǎo)的。
(一)貨幣政策目標(biāo)與監(jiān)管規(guī)則之間的沖突
傳統(tǒng)的貨幣政策目標(biāo)是穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、平衡國(guó)際收支。自20世紀(jì)90年代中期以來，我國(guó)直接調(diào)控逐步縮小，間接調(diào)控運(yùn)用不斷增多，貨幣政策的最終目標(biāo)基本鎖定為穩(wěn)定物價(jià)并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。應(yīng)該講，穩(wěn)定物價(jià)的最終貨幣政策目標(biāo)是相當(dāng)明確的，它根據(jù)上貨幣政策傳導(dǎo)各環(huán)節(jié)中多主體的行為取值之和進(jìn)行政策調(diào)整，這是一個(gè)變量的概念，是一個(gè)多重主體的、多變的集體選擇后果。
但是，該貨幣政策目標(biāo)經(jīng)過金融體系的過濾后，則與現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則之間產(chǎn)生極大沖突，這種沖突存在于貨幣政策傳導(dǎo)的渠道之中。
從1991年至2001年，我國(guó)證券市場(chǎng)籌集資金近8000億元，但貸款卻增加80000多億元，其中1999年，非金融部門以銀行借款方式從國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)融入的資金為10734億元，占其總?cè)谫Y量的61％，以債券及股票方式融入的資金為3744億元，占其總?cè)谫Y量的21％。這些數(shù)據(jù)說明國(guó)內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)部門的融資仍以間接融資為主，故銀行信貸傳導(dǎo)仍是我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的主渠道。
那么，為創(chuàng)造健康金融運(yùn)行環(huán)境，服務(wù)于貨幣政策傳導(dǎo)的金融監(jiān)管也就集中于信貸政策的監(jiān)管，它建立在中央銀行一系列政策法規(guī)基礎(chǔ)之上。考慮信貸政策作為貨幣政策客體——商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)繩，其對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)具有巨大影響力，故其具有相對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定的內(nèi)在特質(zhì)要求。
于是，為平滑物價(jià)變動(dòng)，中央銀行需要連續(xù)調(diào)整貨幣政策時(shí)，卻因信貸政策處于一種僵化的狀態(tài)，對(duì)于貨幣政策的變動(dòng)彈性較小，使得中央銀行在此之間難以尋找實(shí)質(zhì)性的平衡點(diǎn)。例如，近年來中央銀行不斷降息，并通過窗口指導(dǎo)，推動(dòng)商業(yè)銀行放貸，特別是對(duì)中小的貸款投放，但是實(shí)踐證明，老化的貸款管理辦法及嚴(yán)厲的貸款責(zé)任人制度，強(qiáng)硬地制約了商業(yè)銀行的放貸積極性，也制約著中央銀行自身的貨幣政策意圖實(shí)現(xiàn)，這就意味著我國(guó)的金融監(jiān)管規(guī)則無法為貨幣政策提供堅(jiān)實(shí)的運(yùn)行支撐。
(二)集權(quán)運(yùn)行模式的矛盾
有效的貨幣政策傳導(dǎo)，需要市場(chǎng)化程度較高的金融運(yùn)行環(huán)境，通過金融市場(chǎng)作用于政策客體，對(duì)其資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、財(cái)富的變動(dòng)、信用供應(yīng)的可能及預(yù)期產(chǎn)生一系列影響，以達(dá)到政策目標(biāo)。
但是，中央銀行的另一種職能——金融監(jiān)管卻因其自身的運(yùn)行模式，加大了貨幣政策的運(yùn)行成本，改變了貨幣政策預(yù)期效果。尤其在我國(guó)，金融監(jiān)管與貨幣政策共存于一體，即中央銀行集權(quán)運(yùn)行雙職能，使得金融監(jiān)管同貨幣政策傳導(dǎo)之間產(chǎn)生內(nèi)生性沖突。
觀察可知，我國(guó)的中央銀行并不具備決策的獨(dú)立性，它要服從于政府的各種利益調(diào)整要求。既然中央銀行對(duì)貨幣政策不具有獨(dú)立控制權(quán)，其結(jié)果就是，金融監(jiān)管成為中央銀行職能的重中之重；特別是在金融市場(chǎng)化水平很低的情形下，消極監(jiān)管更成為監(jiān)管主流，這是中央銀行損失最小、利益最大的一種選擇。
與此同時(shí)，金融監(jiān)管還會(huì)受到外部利益集團(tuán)的干預(yù)，更使得為貨幣政策傳導(dǎo)服務(wù)的預(yù)期監(jiān)管目標(biāo)發(fā)生扭曲。所以，在運(yùn)行載體同質(zhì)的基礎(chǔ)上，集權(quán)式的貨幣政策管理與金融監(jiān)管使中央銀行產(chǎn)生兩難抉擇，即中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策，需要開展積極監(jiān)管，但卻強(qiáng)烈地受制于自身的“成本——收益”比較機(jī)制的約束，而轉(zhuǎn)向貨幣政策配合值很低的消極監(jiān)管，最終降低中央銀行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用。以上具體表現(xiàn)為兩個(gè)方面：
第一，貨幣政策管理體制建設(shè)乏力，中央銀行內(nèi)部的貨幣政策推行無法落實(shí)。
，我國(guó)省會(huì)城市中心支行負(fù)有貨幣發(fā)行調(diào)度之責(zé)，卻沒有貨幣信貸管理之權(quán)，兩者在一個(gè)省區(qū)分別由省會(huì)城市中心支行和大區(qū)行管理，脫節(jié)難以避免，實(shí)際上這是貨幣政策職權(quán)在中央銀行內(nèi)部的分割與肢解。但是，中央銀行對(duì)于內(nèi)部貨幣政策執(zhí)行渠道所存在的組織障礙，至今未予解決。探究其源，改革管理體制是中央銀行集權(quán)運(yùn)行雙職能中收益解相對(duì)較低的行為取向，中央銀行自身沒有主動(dòng)改革的動(dòng)力。
第二，監(jiān)管目標(biāo)模糊化，降低監(jiān)管效率。
因?yàn)樨泿耪邆鲗?dǎo)集中于信貸市場(chǎng)，所以監(jiān)管重點(diǎn)也就在于信貸政策的監(jiān)管。對(duì)此，中央銀行出臺(tái)了許多管制政策，但卻會(huì)與貨幣政策產(chǎn)生矛盾。例如，近期許多地區(qū)所出現(xiàn)的個(gè)人外匯質(zhì)押貸款一律禁止的政策，實(shí)際上就是為控制外匯持有量，提高人民幣的國(guó)際地位，也為防止洗錢行為而制定的信貸政策。
但是孰不知，該政策嚴(yán)重制約了個(gè)體經(jīng)濟(jì)的融資渠道，嚴(yán)重阻礙了商業(yè)銀行個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展，這明顯與中央銀行的窗口指導(dǎo)意見相左，可見該項(xiàng)管制政策的真實(shí)目的非常模糊。于是許多商業(yè)銀行在利益驅(qū)使下依然故我，模糊的監(jiān)管政策更成為“空中樓閣”。
(三)根源分析
分析上述貨幣政策與金融監(jiān)管的兩大基本沖突，筆者認(rèn)為其產(chǎn)生的根源在于體制性干擾，它棲居于商業(yè)銀行與企業(yè)兩個(gè)貨幣政策傳導(dǎo)領(lǐng)域。
第一，商業(yè)銀行領(lǐng)域。
20世紀(jì)90年代后期，我國(guó)商業(yè)銀行的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)不斷顯現(xiàn)，制定了公司化治理結(jié)構(gòu)目標(biāo)，并逐步推進(jìn)各自的改組上市工作。但是，其進(jìn)程是緩慢的。主要問題在于，首先在官本位下，商業(yè)銀行無法內(nèi)生出具有人格化的合格委托人，銀行行長(zhǎng)是沒有委托人的人，實(shí)質(zhì)為“內(nèi)部控制人”，以其為代表的銀行管理層雖不擁有剩余收益索取權(quán)，但其擁有實(shí)質(zhì)控制權(quán)，附加監(jiān)督機(jī)制的缺位，導(dǎo)致商業(yè)銀行的內(nèi)部控制現(xiàn)象非常嚴(yán)重。近年來日益增多的金融大案、要案可為佐證。
因此，商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)制度缺陷必然制約貨幣政策的貫徹，引發(fā)為對(duì)付監(jiān)管而產(chǎn)生的事前的選擇與事后的道德風(fēng)險(xiǎn)。所以，中央銀行調(diào)控貨幣政策的主要手段——信貸政策，以及為之配套的監(jiān)管政策，在經(jīng)過內(nèi)部控制人“過濾”后，已發(fā)生嚴(yán)重變形。
第二，企業(yè)領(lǐng)域。
上文已述，我國(guó)企業(yè)主要依靠間接融資來進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)。但是，目前大多數(shù)企業(yè)，尤其是國(guó)有企業(yè)，因?yàn)閲?guó)有產(chǎn)權(quán)的缺位，國(guó)有資產(chǎn)所有者的保值、增值要求猶如“隔山打虎”，經(jīng)過企業(yè)內(nèi)部控制人的“利益求解”之后，最優(yōu)解趨向于內(nèi)部人，致使企業(yè)對(duì)利率變化所帶來的成本變動(dòng)敏感度很低。同時(shí)，在企業(yè)對(duì)外融資方面，因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部信息的不透明，造成直接融資門檻的提高，間接融資同時(shí)出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象。
于是，企業(yè)對(duì)于貨幣政策的變動(dòng)反應(yīng)，遠(yuǎn)未達(dá)到中央銀行預(yù)期目的。連續(xù)多年來的通貨緊縮，使得企業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景更持悲觀態(tài)度，從而在商業(yè)銀行出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象的同時(shí)，企業(yè)也出現(xiàn)“惜借”現(xiàn)象，擴(kuò)大再生產(chǎn)的步伐放慢，貨幣政策的作用空間被無形壓縮。
綜上所述，中央銀行調(diào)節(jié)貨幣政策，實(shí)施金融監(jiān)管，現(xiàn)行采用市場(chǎng)化的管理手段，但是這些管理手段的實(shí)施對(duì)象卻是“非市場(chǎng)化的受體”，其所有權(quán)、控制權(quán)的缺陷，導(dǎo)致其不存在理性選擇的動(dòng)機(jī)，無法呼應(yīng)中央銀行的各項(xiàng)政策，中央銀行的決策基礎(chǔ)也就存在決策空洞。于是貨幣政策與金融監(jiān)管亦就各行其道，無法有效統(tǒng)一。
(四)功能性監(jiān)管是消解沖突的重要途徑
上述沖突的解決途徑有三，分別為體制突破、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的建設(shè)、監(jiān)管機(jī)制重建等。前兩者已有較為成熟的意見，恕不贅言。在此，本文著重從監(jiān)管機(jī)制重建方面來討論，即通過改變消極監(jiān)管方式，建立功能性監(jiān)管模式，以消解貨幣政策與金融監(jiān)管兩者之間的沖突，推進(jìn)貨幣政策的實(shí)施。
正如上文所言，以間接融資為主導(dǎo)的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)特性，使中央銀行配合貨幣政策的監(jiān)管方式主要為信貸政策的監(jiān)管，而這種監(jiān)管方式是建立在銀行單一功能的實(shí)施基礎(chǔ)之上，它以機(jī)構(gòu)組織為監(jiān)管界限，淡化了商業(yè)銀行對(duì)應(yīng)于貨幣政策的多重功能性反應(yīng)。那么，建立功能性監(jiān)管模式，則可從貨幣政策的實(shí)施目標(biāo)出發(fā)，特別是階段性目標(biāo)，以貨幣政策所要求的效果，反向界定、推動(dòng)監(jiān)管的配合功能，完成中央銀行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持。
功能性金融監(jiān)管最先由哈佛商學(xué)院羅伯特·默頓提出，在此框架下，金融監(jiān)管關(guān)注的是金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)及其所能發(fā)揮的基本功能，而非金融機(jī)構(gòu)的名稱，政府公共政策的目標(biāo)是在功能給定的情況下，尋找能夠最有效地實(shí)現(xiàn)既定功能的制度結(jié)構(gòu)。
相對(duì)于傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式，功能性監(jiān)管的建設(shè)及其對(duì)貨幣政策的配合優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：
第一，功能性監(jiān)管可以實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管規(guī)則與貨幣政策目標(biāo)的有效統(tǒng)一。
當(dāng)中央銀行將一系列的監(jiān)管規(guī)則，按照金融機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)功能予以分類制定并開展監(jiān)管時(shí)，可以將原有機(jī)構(gòu)化、僵硬的監(jiān)管條例轉(zhuǎn)化為動(dòng)態(tài)穩(wěn)定的監(jiān)管規(guī)則，從而實(shí)現(xiàn)監(jiān)管工作目標(biāo)的相對(duì)穩(wěn)定性，并與貨幣政策相配合。
例如，當(dāng)中央銀行要實(shí)現(xiàn)貨幣擴(kuò)張的政策時(shí)，在貨幣政策傳導(dǎo)工具的作用過程中，其所監(jiān)管的對(duì)象則集中于各種金融機(jī)構(gòu)的資金釋放功能的制度安排，并依此將監(jiān)管政策以功能模塊化的規(guī)則形式進(jìn)行確認(rèn)，觀察金融機(jī)構(gòu)的資金釋放機(jī)制并實(shí)施正面引導(dǎo)的積極監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)整所要求的監(jiān)管廣度與深度。
反之，當(dāng)中央銀行要實(shí)現(xiàn)貨幣緊縮的政策時(shí)，其所監(jiān)管的對(duì)象則靈活調(diào)整至各金融機(jī)構(gòu)的資金壓縮功能的制度安排。這樣，監(jiān)管規(guī)則依照金融機(jī)構(gòu)的基本功能進(jìn)行確定，就可避免以往所存在的情形，即無論貨幣政策如何變化，監(jiān)管政策都無法有效配合，失去其除防范風(fēng)險(xiǎn)以外的存在意義。
第二，功能性監(jiān)管可以消除中央銀行職能的內(nèi)生性沖突，降低沖突的成本外溢。
功能性監(jiān)管所要求的制度安排是，無論中央銀行、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)，無論國(guó)內(nèi)單獨(dú)監(jiān)管，還是跨國(guó)合作監(jiān)管，都應(yīng)按照金融機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)功能，如支付方式的提供、資金集聚機(jī)制的提供、資源轉(zhuǎn)移便利的提供、風(fēng)險(xiǎn)控制的提供等等，來重組監(jiān)管機(jī)構(gòu)，重組監(jiān)管規(guī)則，保證監(jiān)管的組織與執(zhí)行的獨(dú)立性，這是實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的有效供給的根本所在。由此，金融監(jiān)管當(dāng)局可以實(shí)現(xiàn)跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)的監(jiān)管，遵循貨幣政策的調(diào)整需求及各項(xiàng)金融資源的轉(zhuǎn)換系數(shù)與貨幣政策敏感系數(shù)，來調(diào)節(jié)規(guī)則，實(shí)施監(jiān)管，從而突破貨幣政策與金融監(jiān)管的集權(quán)運(yùn)行模式，使中央銀行擺脫兩難困境。
第三，功能性監(jiān)管可以在體制改造的長(zhǎng)期過程中，減少銀行的“監(jiān)管套利”行為，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。
金融體系具有風(fēng)險(xiǎn)的快速傳遞特性，對(duì)其所開展的體制性改造必然是一個(gè)長(zhǎng)期的漸進(jìn)過程。在此過程中，各商業(yè)銀行極易暴發(fā)“監(jiān)管套利”行為，降低監(jiān)管效率，消除貨幣政策的實(shí)施效果。如果建立功能性監(jiān)管模式，因其所具備的監(jiān)管廣度，以及監(jiān)管對(duì)象的適時(shí)靈活性，可以很好地抑制商業(yè)銀行的“套利”動(dòng)機(jī)。
同時(shí)，功能性監(jiān)管也可解決金融創(chuàng)新給監(jiān)管提出的新問題，也就是無論金融產(chǎn)品如何日新月異，其功能是基本穩(wěn)定的，如網(wǎng)上支付與傳統(tǒng)支票，都共同發(fā)揮資金支付功能；無論傳統(tǒng)信貸，還是信貸資產(chǎn)的證券化，都發(fā)揮資金集聚與風(fēng)險(xiǎn)分散的功能。
所以，以金融功能界定監(jiān)管對(duì)象，不但可以促進(jìn)創(chuàng)新，提高金融產(chǎn)出效率，還可以及時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，消解銀行體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)累積，確保金融體系的安全運(yùn)行。
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在一個(gè)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的金融環(huán)境中,貨幣政策傳導(dǎo)與金融監(jiān)管之間會(huì)產(chǎn)生諸多沖突,如何協(xié)調(diào)并建立兩者間的新型平衡關(guān)系,是當(dāng)前金融改革的一大難點(diǎn)。就此,本文擬從兩大沖突與矛盾著手,分析貨幣政策目標(biāo)與監(jiān)管規(guī)則的沖突、集權(quán)式運(yùn)行模式的矛盾等方面,來論述建立功能性金融監(jiān)管模式服務(wù)于貨幣政策傳導(dǎo)的問題。
(一)貨幣政策目標(biāo)與監(jiān)管規(guī)則之間的沖突
傳統(tǒng)的貨幣政策目標(biāo)是穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、平衡國(guó)際收支。自20世紀(jì)90年代中期以來,我國(guó)直接調(diào)控逐步縮小,間接調(diào)控運(yùn)用不斷增多,貨幣政策的最終目標(biāo)基本鎖定為穩(wěn)定物價(jià)并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。應(yīng)該講,穩(wěn)定物價(jià)的最終貨幣政策目標(biāo)是相當(dāng)明確的,它根據(jù)歷史上貨幣政策傳導(dǎo)各環(huán)節(jié)中多主體的行為取值之和進(jìn)行政策調(diào)整,這是一個(gè)變量的概念,是一個(gè)多重主體的、多變的集體選擇后果。
但是,該貨幣政策目標(biāo)經(jīng)過金融體系的過濾后,則與現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則之間產(chǎn)生極大沖突,這種沖突存在于貨幣政策傳導(dǎo)的渠道之中。
從1991年至2001年,我國(guó)證券市場(chǎng)籌集資金近8000億元,但貸款卻增加80000多億元,其中1999年,非金融部門以銀行借款方式從國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)融入的資金為10734億元,占其總?cè)谫Y量的61%,以債券及股票方式融入的資金為3744億元,占其總?cè)谫Y量的21%。這些數(shù)據(jù)說明國(guó)內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)部門的融資仍以間接融資為主,故銀行信貸傳導(dǎo)仍是我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的主渠道。
那么,為創(chuàng)造健康金融運(yùn)行環(huán)境,服務(wù)于貨幣政策傳導(dǎo)的金融監(jiān)管也就集中于信貸政策的監(jiān)管,它建立在中央銀行一系列政策法規(guī)基礎(chǔ)之上。考慮信貸政策作為貨幣政策客體——商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)繩,其對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)具有巨大影響力,故其具有相對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定的內(nèi)在特質(zhì)要求。
于是,為平滑物價(jià)變動(dòng),中央銀行需要連續(xù)調(diào)整貨幣政策時(shí),卻因信貸政策處于一種僵化的狀態(tài),對(duì)于貨幣政策的變動(dòng)彈性較小,使得中央銀行在此之間難以尋找實(shí)質(zhì)性的平衡點(diǎn)。例如,近年來中央銀行不斷降息,并通過窗口指導(dǎo),推動(dòng)商業(yè)銀行放貸,特別是對(duì)中小企業(yè)的貸款投放,但是實(shí)踐證明,老化的貸款管理辦法及嚴(yán)厲的貸款責(zé)任人制度,強(qiáng)硬地制約了商業(yè)銀行的放貸積極性,也制約著中央銀行自身的貨幣政策意圖實(shí)現(xiàn),這就意味著我國(guó)的金融監(jiān)管規(guī)則無法為貨幣政策提供堅(jiān)實(shí)的運(yùn)行支撐。
(二)集權(quán)運(yùn)行模式的矛盾
有效的貨幣政策傳導(dǎo),需要市場(chǎng)化程度較高的金融運(yùn)行環(huán)境,通過金融市場(chǎng)作用于政策客體,對(duì)其資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、財(cái)富的變動(dòng)、信用供應(yīng)的可能及預(yù)期產(chǎn)生一系列影響,以達(dá)到政策目標(biāo)。
但是,中央銀行的另一種職能——金融監(jiān)管卻因其自身的運(yùn)行模式,加大了貨幣政策的社會(huì)運(yùn)行成本,改變了貨幣政策預(yù)期效果。尤其在我國(guó),金融監(jiān)管與貨幣政策共存于一體,即中央銀行集權(quán)運(yùn)行雙職能,使得金融監(jiān)管同貨幣政策傳導(dǎo)之間產(chǎn)生內(nèi)生性沖突。
觀察可知,我國(guó)的中央銀行并不具備決策的獨(dú)立性,它要服從于政府的各種利益調(diào)整要求。既然中央銀行對(duì)貨幣政策不具有獨(dú)立控制權(quán),其結(jié)果就是,金融監(jiān)管成為中央銀行職能的重中之重;特別是在金融市場(chǎng)化水平很低的情形下,消極監(jiān)管更成為監(jiān)管主流,這是中央銀行損失最小、利益最大的一種選擇。
與此同時(shí),金融監(jiān)管還會(huì)受到外部利益集團(tuán)的干預(yù),更使得為貨幣政策傳導(dǎo)服務(wù)的預(yù)期監(jiān)管目標(biāo)發(fā)生扭曲。所以,在運(yùn)行載體同質(zhì)的基礎(chǔ)上,集權(quán)式的貨幣政策管理與金融監(jiān)管使中央銀行產(chǎn)生兩難抉擇,即中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策,需要開展積極監(jiān)管,但卻強(qiáng)烈地受制于自身的“成本——收益”比較機(jī)制的約束,而轉(zhuǎn)向貨幣政策配合值很低的消極監(jiān)管,最終降低中央銀行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用。以上具體表現(xiàn)為兩個(gè)方面:
第一,貨幣政策管理體制建設(shè)乏力,中央銀行內(nèi)部的貨幣政策推行無法落實(shí)。
目前,我國(guó)省會(huì)城市中心支行負(fù)有貨幣發(fā)行調(diào)度之責(zé),卻沒有貨幣信貸管理之權(quán),兩者在一個(gè)省區(qū)分別由省會(huì)城市中心支行和大區(qū)行管理,脫節(jié)難以避免,實(shí)際上這是貨幣政策職權(quán)在中央銀行內(nèi)部的分割與肢解。但是,中央銀行對(duì)于內(nèi)部貨幣政策執(zhí)行渠道所存在的組織障礙,至今未予解決。探究其源,改革管理體制是中央銀行集權(quán)運(yùn)行雙職能中收益解相對(duì)較低的行為取向,中央銀行自身沒有主動(dòng)改革的動(dòng)力。
第二,監(jiān)管目標(biāo)模糊化,降低監(jiān)管效率。
因?yàn)樨泿耪邆鲗?dǎo)集中于信貸市場(chǎng),所以監(jiān)管重點(diǎn)也就在于信貸政策的監(jiān)管。對(duì)此,中央銀行出臺(tái)了許多管制政策,但卻會(huì)與貨幣政策產(chǎn)生矛盾。例如,近期許多地區(qū)所出現(xiàn)的個(gè)人外匯質(zhì)押貸款一律禁止的政策,實(shí)際上就是為控制外匯持有量,提高人民幣的國(guó)際地位,也為防止洗錢行為而制定的信貸政策。
但是孰不知,該政策嚴(yán)重制約了個(gè)體經(jīng)濟(jì)的融資渠道,嚴(yán)重阻礙了商業(yè)銀行個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展,這明顯與中央銀行的窗口指導(dǎo)意見相左,可見該項(xiàng)管制政策的真實(shí)目的非常模糊。于是許多商業(yè)銀行在利益驅(qū)使下依然故我,模糊的監(jiān)管政策更成為“空中樓閣”。
(三)根源分析
分析上述貨幣政策與金融監(jiān)管的兩大基本沖突,筆者認(rèn)為其產(chǎn)生的根源在于體制性干擾,它棲居于商業(yè)銀行與企業(yè)兩個(gè)貨幣政策傳導(dǎo)領(lǐng)域。
第一,商業(yè)銀行領(lǐng)域。
20世紀(jì)90年代后期,我國(guó)商業(yè)銀行的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)不斷顯現(xiàn),制定了公司化治理結(jié)構(gòu)目標(biāo),并逐步推進(jìn)各自的改組上市工作。但是,其進(jìn)程是緩慢的。主要問題在于,首先在官本位下,商業(yè)銀行無法內(nèi)生出具有人格化的合格委托人,銀行行長(zhǎng)是沒有委托人的人,實(shí)質(zhì)為“內(nèi)部控制人”,以其為代表的銀行管理層雖不擁有剩余收益索取權(quán),但其擁有實(shí)質(zhì)控制權(quán),附加監(jiān)督機(jī)制的缺位,導(dǎo)致商業(yè)銀行的內(nèi)部控制現(xiàn)象非常嚴(yán)重。近年來日益增多的金融大案、要案可為佐證。
因此,商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)制度缺陷必然制約貨幣政策的貫徹,引發(fā)為對(duì)付監(jiān)管而產(chǎn)生的事前的選擇與事后的道德風(fēng)險(xiǎn)。所以,中央銀行調(diào)控貨幣政策的主要手段——信貸政策,以及為之配套的監(jiān)管政策,在經(jīng)過內(nèi)部控制人“過濾”后,已發(fā)生嚴(yán)重變形。
第二,企業(yè)領(lǐng)域。
上文已述,我國(guó)企業(yè)主要依靠間接融資來進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)。但是,目前大多數(shù)企業(yè),尤其是國(guó)有企業(yè),因?yàn)閲?guó)有產(chǎn)權(quán)的缺位,國(guó)有資產(chǎn)所有者的保值、增值要求猶如“隔山打虎”,經(jīng)過企業(yè)內(nèi)部控制人的“利益求解”之后,最優(yōu)解趨向于內(nèi)部人,致使企業(yè)對(duì)利率變化所帶來的成本變動(dòng)敏感度很低。同時(shí),在企業(yè)對(duì)外融資方面,因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部信息的不透明,造成直接融資門檻的提高,間接融資同時(shí)出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象。
于是,企業(yè)對(duì)于貨幣政策的變動(dòng)反應(yīng),遠(yuǎn)未達(dá)到中央銀行預(yù)期目的。連續(xù)多年來的通貨緊縮,使得企業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景更持悲觀態(tài)度,從而在商業(yè)銀行出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象的同時(shí),企業(yè)也出現(xiàn)“惜借”現(xiàn)象,擴(kuò)大再生產(chǎn)的步伐放慢,貨幣政策的作用空間被無形壓縮。
綜上所述,中央銀行調(diào)節(jié)貨幣政策,實(shí)施金融監(jiān)管,現(xiàn)行采用市場(chǎng)化的管理手段,但是這些管理手段的實(shí)施對(duì)象卻是“非市場(chǎng)化的受體”,其所有權(quán)、控制權(quán)的缺陷,導(dǎo)致其不存在理性選擇的動(dòng)機(jī),無法呼應(yīng)中央銀行的各項(xiàng)政策,中央銀行的決策基礎(chǔ)也就存在決策空洞。于是貨幣政策與金融監(jiān)管亦就各行其道,無法有效統(tǒng)一。
(四)功能性監(jiān)管是消解沖突的重要途徑
上述沖突的解決途徑有三,分別為體制突破、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的建設(shè)、監(jiān)管機(jī)制重建等。前兩者已有較為成熟的意見,恕不贅言。在此,本文著重從監(jiān)管機(jī)制重建方面來討論,即通過改變消極監(jiān)管方式,建立功能性監(jiān)管模式,以消解貨幣政策與金融監(jiān)管兩者之間的沖突,推進(jìn)貨幣政策的實(shí)施。
正如上文所言,以間接融資為主導(dǎo)的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)特性,使中央銀行配合貨幣政策的監(jiān)管方式主要為信貸政策的監(jiān)管,而這種監(jiān)管方式是建立在銀行單一功能的實(shí)施基礎(chǔ)之上,它以機(jī)構(gòu)組織為監(jiān)管界限,淡化了商業(yè)銀行對(duì)應(yīng)于貨幣政策的多重功能性反應(yīng)。那么,建立功能性監(jiān)管模式,則可從貨幣政策的實(shí)施目標(biāo)出發(fā),特別是階段性目標(biāo),以貨幣政策所要求的效果,反向界定、推動(dòng)監(jiān)管的配合功能,完成中央銀行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持。
功能性金融監(jiān)管最先由哈佛商學(xué)院羅伯特·默頓提出,在此框架下,金融監(jiān)管關(guān)注的是金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)及其所能發(fā)揮的基本功能,而非金融機(jī)構(gòu)的名稱,政府公共政策的目標(biāo)是在功能給定的情況下,尋找能夠最有效地實(shí)現(xiàn)既定功能的制度結(jié)構(gòu)。
相對(duì)于傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式,功能性監(jiān)管的建設(shè)及其對(duì)貨幣政策的配合優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面:
第一,功能性監(jiān)管可以實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管規(guī)則與貨幣政策目標(biāo)的有效統(tǒng)一。
