時間:2023-09-26 17:28:54
序論:在您撰寫投資理財市場時,參考他人的優(yōu)秀作品可以開闊視野,小編為您整理的7篇范文,希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情,引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
近年來,我國經(jīng)濟(jì)和互聯(lián)網(wǎng)急速發(fā)展,傳統(tǒng)金融理財已無法滿足資金供給方的金融需求,互聯(lián)網(wǎng)和金融理財結(jié)合產(chǎn)生了互聯(lián)網(wǎng)金融理財,具有普惠和便利性的互聯(lián)網(wǎng)金融理財在改革和創(chuàng)新中,出現(xiàn)了很多問題,因此,如何規(guī)范我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財成為當(dāng)下聚焦的熱點(diǎn)。
1投資者應(yīng)提高投資風(fēng)險意識
目前我國居民的投資理財意識不斷提升,但是大部分居民的投資理財知識很匱乏,投資理財?shù)娘L(fēng)險意識也不高,面對高收益,很多投資者會放松警惕,投資于高收益高風(fēng)險的投資產(chǎn)品中,一旦出現(xiàn)理財詐騙的顯現(xiàn),將會對投資者造成極大的損失。投資者在選擇互聯(lián)網(wǎng)投資理財平臺的時候應(yīng)主要關(guān)注兩點(diǎn):第一,看投資理財公司是否經(jīng)過正規(guī)注冊。第二,了解平臺經(jīng)營流程是否透明,各項(xiàng)資金的來源是否清晰。目前正規(guī)的投資理財平臺都會有第三方資金保障,投資者的所有資金都不經(jīng)過平臺,這樣才能有效的保證投資者的資金安全。
2完善互聯(lián)網(wǎng)金融征信機(jī)制建設(shè)
目前我國個人征信機(jī)制不健全,大部分互聯(lián)網(wǎng)金融平臺與銀行的征信系統(tǒng)沒有結(jié)合,征信調(diào)查主要還是通過線下調(diào)查貸款審查以及個人信用卡還款信譽(yù)狀況,審查力度較差,對貸款方的償還實(shí)力很難有效評估,這樣就導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)信用貸款有很多漏洞,因此應(yīng)盡快建設(shè)健全的互聯(lián)網(wǎng)征信共享機(jī)制,將互聯(lián)網(wǎng)金融投資平臺產(chǎn)生的信用信息統(tǒng)計到銀行的征信系統(tǒng),向互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)開放征信系統(tǒng)接口,為由互聯(lián)網(wǎng)金融資格的主體提供征信支撐。
3政府聯(lián)合相關(guān)部門推出政策支持
宏觀上講,風(fēng)險資本需要國家的政策支持。中國風(fēng)險資本發(fā)展緩慢的直接原因就是風(fēng)險資本的來源比較單一。多年來,風(fēng)險投資主要來自財政科技撥款以及銀行科技開發(fā)貸款,民間資金進(jìn)入風(fēng)險投資領(lǐng)域的數(shù)量極為有限。有限的財政投入和銀行貸款不足以滿足眾多高科技企業(yè)的資金需求。因此中國投資理財市場要想發(fā)展,首先必須放開風(fēng)險資本準(zhǔn)入的限制,同時要結(jié)合稅收等優(yōu)惠政策鼓勵參與投資。
4加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)理財投資的市場監(jiān)管
金融市場監(jiān)管單位應(yīng)該承擔(dān)不同階段的任務(wù),一是提供政策咨詢,幫助創(chuàng)業(yè)者獲得金融主體的許可。其次,建立嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶彶橹贫群突肆鞒?,監(jiān)管理財平臺是否有專業(yè)的審核團(tuán)隊(duì)對所有階段人的征信資料、深入審核、嚴(yán)格把控,為投資人甄選安全有保障的優(yōu)質(zhì)借款項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)。
二、規(guī)范銀行理財投資市場的相關(guān)對策
1銀行需要構(gòu)建穩(wěn)定合理的理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)
銀行必須依據(jù)自身的業(yè)務(wù)能力、市場角色、主題客戶來構(gòu)建理財產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)。要構(gòu)建銀行理財產(chǎn)品的合理品種結(jié)構(gòu),必須以銀行經(jīng)營管理方面的特點(diǎn)為基礎(chǔ)。從銀行的經(jīng)營原則來看,要追求穩(wěn)健,力避風(fēng)險;從銀行的市場角色來看,要發(fā)揮在與利率有關(guān)的產(chǎn)品開發(fā)上相對于其他金融機(jī)構(gòu)的比較優(yōu)勢;從銀行的主體客戶上來看,要認(rèn)識到他們偏好低風(fēng)險產(chǎn)品這一現(xiàn)實(shí)。理財產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)構(gòu)建的原則應(yīng)該是以低風(fēng)險、收益較穩(wěn)定的產(chǎn)品為主,要兼顧安全性和收益性。對于高風(fēng)險產(chǎn)品,要在正確認(rèn)識自身的經(jīng)營原則、市場角色、主題客戶的基礎(chǔ)上,結(jié)合自身實(shí)際業(yè)務(wù)能力,保持適度的數(shù)量和規(guī)模。
2進(jìn)一步加強(qiáng)理財產(chǎn)品本身的透明度
商業(yè)銀行設(shè)計理財產(chǎn)品時,不應(yīng)采用模糊的語言,應(yīng)該將理財產(chǎn)品的投資標(biāo)的、投資期限、商業(yè)銀行所需承擔(dān)的義務(wù)、投資者需要自擔(dān)的可能損失,以及最終收益率的計算方法等。使投資者拿到理財產(chǎn)品說明書時,能夠明確了解投資標(biāo)的狀況,消除商業(yè)銀行與投資者之間的誤解。同時,在當(dāng)前理財產(chǎn)品快速發(fā)展的趨勢下,應(yīng)當(dāng)堅(jiān)決抵制個人理財產(chǎn)品銷售過程中的不合規(guī)行為,切實(shí)防范銀行不審慎展業(yè)行為造成金融投資者的不當(dāng)購買、錯誤購買理財產(chǎn)品而引發(fā)的風(fēng)險,確保理財業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展,尤其對片面宣傳預(yù)期收益而忽視風(fēng)險提示的銷售行為要加大懲罰力度。
3加強(qiáng)教育和風(fēng)險提示
很多理財產(chǎn)品糾紛都是因?yàn)轭櫩蛯碡敭a(chǎn)品的誤解造成的,許多投資者并不了解理財產(chǎn)品的風(fēng)險,認(rèn)為理財產(chǎn)品與儲蓄一樣沒有風(fēng)險,因此商業(yè)銀行應(yīng)與顧客加強(qiáng)交流,確保投資者了解投資風(fēng)險,讓投資者知曉“買者自負(fù)”的原則,通過加強(qiáng)風(fēng)險提示,讓投資者及時了解風(fēng)險所在,避免顧客在風(fēng)險感知上的缺失和錯位。
4加強(qiáng)政府職能部門對銀行投資理財市場的監(jiān)管力度
當(dāng)前,銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管,確保銀行理財業(yè)務(wù)合規(guī)穩(wěn)健運(yùn)行,切實(shí)保障投資者利益。當(dāng)前要特別注重委托貸款型和信貸資產(chǎn)信托收益權(quán)型兩類理財產(chǎn)品的監(jiān)管規(guī)范,防止其成為規(guī)避信貸規(guī)模和銀行合作限制的新通道,確保國家宏觀調(diào)控和監(jiān)管政策取得實(shí)效。對于有著正常融資需求流程的委托貸款型和信貸資產(chǎn)信托受益權(quán)型理財產(chǎn)品可予以支持,對可以規(guī)避信貸規(guī)??刂坪豌y信合作限制的理財產(chǎn)品應(yīng)予以禁止。監(jiān)管部門應(yīng)加大事前審核力度,尤其要注重審核委托貸款和信托收權(quán)成立時間與理財產(chǎn)品設(shè)立時間,對沒有時間差或時間差極短的產(chǎn)品要堅(jiān)決叫停。
三、規(guī)范股票理財投資市場相關(guān)建議
1政府職能部門加強(qiáng)市場制度的建設(shè)
監(jiān)管政策的缺陷是造成股市持續(xù)低迷的深層次原因。事實(shí)上,貨幣政策的不穩(wěn)定性和監(jiān)管政策的制度性缺陷都會對股市造成極大的影響,但人們普遍能夠看到貨幣政策不穩(wěn)定對股市的騷擾,卻往往忽視了監(jiān)管政策的制度性缺陷才是導(dǎo)致股市持續(xù)低迷的深層次原因。政府各相關(guān)的職能部門應(yīng)該加強(qiáng)完善退市制度,主板退市制度考慮改變事實(shí)上以利潤作為單一的退稅標(biāo)準(zhǔn)的局面。在引入市場交易類指標(biāo)之外,同時綜合考慮主營收入、凈資產(chǎn)等評判標(biāo)準(zhǔn)。另外,如果上市公司嚴(yán)重違背“公平、公開、公正”的基本原則,嚴(yán)重違反交易所上市規(guī)則,以及不按照規(guī)定履行信息披露義務(wù)或在信息披露中弄虛作假情節(jié)嚴(yán)重的,也應(yīng)被終止上市。
近年金融投資理財市場十分活躍,除了常規(guī)的金融機(jī)構(gòu),又多出很多新的經(jīng)營主體,各類金融公司如雨后春筍般快速生長。由于互聯(lián)網(wǎng)的推動,使得這些金融公司有了更加快捷的運(yùn)營手段,P2P、眾籌、公募私募、貸款公司、擔(dān)保公司、配資公司,等等,花樣多多。曾幾何時,我們因房屋中介的電話騷擾而煩惱,因保險公司業(yè)務(wù)員的圍追堵截而煩惱,現(xiàn)在很多人又開始因?yàn)楦黝惤鹑诠緲I(yè)務(wù)員狂轟亂炸式的推銷金融產(chǎn)品而不得安寧。
近期北京先后舉辦了兩個金融博覽會,金融博覽會從去年開始就有了明顯的變化,大的傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)參加的積極性有所減退,但各類金融公司卻競相進(jìn)入。展館里讓人看得眼花繚亂的是各種金融公司,特別是打著互聯(lián)網(wǎng)金融旗號的金融公司,還有很多花哨的營銷方式,有演有唱、贈送禮品、美女舉牌游行、卡通布偶攬客,等等。在展館里最有激情的還是那些滿場跑的金融公司的員工們,送宣傳資料,介紹投資理財產(chǎn)品,拉客戶填寫個人信息,到處收集名片,索要電話號碼,等等。隨后就是不停地電話拜訪,不煩死客戶不罷休。不知道這些金融公司是采取怎樣的獎懲機(jī)制使得員工如此充滿激情地賣力營銷。
金融市場涌動的潮流漩渦,是不是隱藏著一些可怕的隱患和風(fēng)險,人們在狂熱的時候似乎對此視而不見,或因逐利而使得心智有些迷離。其實(shí),在大潮涌動時,需要參與,也需要冷靜。任何事物一旦過熱,往往就會出問題。冷靜地思考一下,在實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑情況下,脫離于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融投資理財市場會不會是金融業(yè)界人們自娛自樂的一場游戲?自娛自樂也就罷了,就怕也把對金融知識不甚了了的百姓也忽悠進(jìn)來,讓這個游戲成為一個規(guī)模宏大的群眾運(yùn)動,那么游戲結(jié)束時,眾多的人們會發(fā)現(xiàn)自己的錢包不知掉哪兒去了。金融投資理財市場沒有嚴(yán)格的法制來規(guī)范,出太多的問題是太有可能了。不少金融公司很短命,老板跑路了,那些投資人的血汗錢呢?當(dāng)然是有去無回,血本無歸。還有一些貸款公司,和高利貸有什么分別?一旦沾上,還能全身而退嗎?貸款公司后面還時常隱藏著晝伏夜行的追債公司,追債公司的手段你沒見過,但電視電影里總還見過,是不是有點(diǎn)黑?
這樣看來,目前的金融投資理財市場的確有點(diǎn)亂。如何治亂,又如何引導(dǎo)金融市場始終運(yùn)行在健康的軌道,首先是政府要制定好規(guī)則,同時不走樣地執(zhí)行規(guī)則;其次,就是金融公司應(yīng)該好自為之,發(fā)乎善意,依法經(jīng)營,別讓你的支持者最后流淚又流血;最重要的是我們的投資者,冷靜,理性,趨利留有后路,理財不忘風(fēng)險,特別是那些大爺大媽們,切勿被美麗的言辭、燦爛的笑臉和信誓旦旦的回報承諾所迷惑。
關(guān)鍵詞:投資理財;市場;大學(xué)生;現(xiàn)狀調(diào)查
近年來,銀行理財市場的日趨成熟,為進(jìn)一步細(xì)分市場,搶奪客戶資源,一些兒童理財產(chǎn)品紛紛問世。中國民生銀行最早面向全國推出了首張兒童理財借記卡“小鬼當(dāng)家卡”,隨后,興業(yè)銀行的“自然人生”家庭理財套卡也將兒童理財作為一項(xiàng)重要業(yè)務(wù);還有銀行針對兒童客戶專門設(shè)計了兒童賬戶。然而,與之形成鮮明對比的大學(xué)生投資理財市場,卻鮮有人問津。相對于未成年兒童,大學(xué)生群體具有思想獨(dú)立,行為自主等特點(diǎn),反而被市場冷落,鮮有針對大學(xué)生的理財產(chǎn)品面市。需求和供給之間的差距引人側(cè)目。然而這種差距的原因何在?大學(xué)生投資理財市場有潛力可挖嗎?大學(xué)生投資理財又具有怎樣的特性呢?帶著這樣的疑問,在中南財經(jīng)政法大學(xué)2009年大學(xué)生創(chuàng)新性實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目“大學(xué)生投資理財項(xiàng)目設(shè)計――基于開放式共同基金(091052059)”的支持下,我們以武漢地區(qū)大學(xué)生投資理財市場為例,發(fā)放200余份問卷,對結(jié)果進(jìn)行了統(tǒng)計并對大學(xué)生投資理財市場進(jìn)行了相關(guān)分析。
一、大學(xué)生進(jìn)行投資理財?shù)默F(xiàn)狀分析
(一)大學(xué)生投資理財有一定的基礎(chǔ),是理財機(jī)構(gòu)的潛在優(yōu)質(zhì)客戶
通過對200余位武漢市在校大學(xué)生的問卷結(jié)果進(jìn)行統(tǒng)計分析(見圖1),大學(xué)生日常生活的經(jīng)費(fèi)來源方面,近九成完全來自家庭供給,少數(shù)人的收入部分來自兼職等其他途徑。對于大學(xué)生投資理財?shù)男袨槎?以家庭供給式為主的資金普遍具有穩(wěn)定的特點(diǎn),而這也為適當(dāng)?shù)耐顿Y理財行為提供了有利的穩(wěn)定保障。從月收入金額的角度來分析,約70%的大學(xué)生表示月生活費(fèi)在500元-1000元之間,約20%的大學(xué)生在500元以下,剩余約10%在1000元以上。在問卷調(diào)查所得數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上,再綜合考慮社會學(xué)規(guī)律,即當(dāng)問卷問題設(shè)計答卷人隱私時(如工資,收入等)會出現(xiàn)一定程度的虛高,可以推測出實(shí)際情況大致是月收入在500以上的武漢大學(xué)生超過50%,其平均生活費(fèi)水平在700元左右。
另外,在隨機(jī)訪談中,我們發(fā)現(xiàn)大部分大學(xué)生在資金使用方面有一定彈性,絕大部分擁有資金使用的自和決定權(quán),這為大學(xué)生個人投資理財提供了一定的資金基礎(chǔ)及彈性優(yōu)勢。
調(diào)查結(jié)果顯示,整個大學(xué)生群體在投資理財方面具備資金來源穩(wěn)定,資金量相對有限但仍具備一定投資空間的特點(diǎn),符合理財機(jī)構(gòu)對潛在優(yōu)質(zhì)客戶的基本衡量標(biāo)準(zhǔn)。
(二)大學(xué)生有一定的投資理財意愿,但對投資理財市場缺乏了解,市面上切合大學(xué)生投資理財現(xiàn)狀的理財產(chǎn)品也十分有限
在大學(xué)生目前的投資理財現(xiàn)狀方面,根據(jù)對受訪大學(xué)生持有理財產(chǎn)品情況的數(shù)據(jù)加以統(tǒng)計分析(見圖2),結(jié)果顯示絕大多數(shù)大學(xué)生選擇銀行儲蓄,只有少數(shù)大學(xué)生選擇基金、保險等理財產(chǎn)品。大學(xué)生在投資理財產(chǎn)品的選擇上表現(xiàn)出較強(qiáng)的單一性。
在大學(xué)生對投資理財產(chǎn)品的風(fēng)險看待情況方面(見圖3),大多數(shù)大學(xué)生表示在追求相對銀行利率較高收益的同時愿意承擔(dān)本金有少量損失的風(fēng)險,反映出目前大學(xué)生對穩(wěn)健性投資理財產(chǎn)品的投資意向。
在此基礎(chǔ)上,對大學(xué)生對新型低風(fēng)險靈活性理財產(chǎn)品的投資意愿進(jìn)行調(diào)查(見圖4),統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示近80%的受訪學(xué)生表現(xiàn)出了很強(qiáng)或較強(qiáng)的興趣,這一統(tǒng)計數(shù)據(jù)充分地反映了大學(xué)生對投資理財?shù)囊庀?。再一次對大學(xué)生投資理財市場存在巨大開發(fā)潛力進(jìn)行了證實(shí)。然而此處所反映出的大學(xué)生對投資理財強(qiáng)烈的積極性卻恰恰也與圖2分析結(jié)果中所反映的大學(xué)生投資理財產(chǎn)品現(xiàn)狀的單一性形成了鮮明的對比,即體現(xiàn)出大學(xué)生投資意向與實(shí)施現(xiàn)狀的不相符。分析現(xiàn)象大致可分為兩個方面,一方面反映了大學(xué)生對投資理財產(chǎn)品了解有限、自身投資理財意識觀念有待加強(qiáng),相關(guān)產(chǎn)品的宣傳力度亟需進(jìn)一步提高;另一方面也反映出相關(guān)投資理財產(chǎn)品市場上切合大學(xué)生設(shè)計及需求的投資理財產(chǎn)品種類較少且局限性較大等問題。
在走訪過程中,我們發(fā)現(xiàn)相對于文科類大學(xué)和綜合類大學(xué)(如中南財經(jīng)政法大學(xué)和武漢大學(xué)),理工類大學(xué)(如華中科技大學(xué))的在校大學(xué)生對于投資理財相關(guān)知識和市場情況的了解更顯局限,很多受訪同學(xué)紛紛表示對于分紅型保險,基金定投等理財產(chǎn)品幾乎完全不了解。聯(lián)系之前關(guān)于大學(xué)生理財產(chǎn)品的持有情況方面所顯示的,銀行儲蓄幾乎可謂是是大學(xué)生群體僅有的選擇。顯而易見,大學(xué)生群體雖然普遍表現(xiàn)出了較強(qiáng)烈的投資意愿,卻缺乏對投資理財市場及產(chǎn)品的相應(yīng)了解,了解渠道也十分有限。
二、大學(xué)生投資理財?shù)奶匦苑治?/p>
綜合大學(xué)生的經(jīng)濟(jì)來源、資金使用情況、投資理財現(xiàn)狀及其意向,對問卷及隨機(jī)訪談的結(jié)果進(jìn)行分析,不難發(fā)現(xiàn)當(dāng)今大學(xué)生在理財現(xiàn)狀及其需求上有如下特性:
(一)大學(xué)生有一定的投資理財資金及其穩(wěn)定性方面的基礎(chǔ)
絕大多數(shù)大學(xué)生月經(jīng)濟(jì)來源穩(wěn)定,有足夠的資金可供自己合理分配、規(guī)劃和使用,然而與此同時大學(xué)生自身資金有限、資金流動不夠穩(wěn)定以及消費(fèi)的靈活性的特點(diǎn),也決定了大學(xué)生對投資理財?shù)男枨蟛煌谝话慵彝ネ顿Y。大學(xué)生更加傾向于無風(fēng)險或小風(fēng)險的投資,他們看重存款類產(chǎn)品的穩(wěn)定性,卻又不滿于銀行的有限利率,而且大多數(shù)大學(xué)生對新型理財產(chǎn)品表現(xiàn)出較濃的興趣,這為大學(xué)生投資理財?shù)於肆己玫幕A(chǔ)。
(二)大學(xué)生對投資理財風(fēng)險控制的穩(wěn)健性偏好
大學(xué)生對資金使用的彈性要求較高,他們愿意選擇資金靈活性較強(qiáng)的理財產(chǎn)品。如今銀行現(xiàn)有的投資理財產(chǎn)品要求定存、定額、定取,這是大學(xué)生最忌諱的問題,投資理財?shù)撵`活性就成了大學(xué)生投資理財需求的必備條件。但回報是投資理財?shù)氖滓獑栴},他們希望能有一個相對較高的利率,從而給他們帶來較高的回報,但由于資金有限,而且他們注重投資的安全性,回避投資的風(fēng)險性,不敢進(jìn)行股市基金類高風(fēng)險投資;他們向往保險類理財產(chǎn)品的較高利率,卻難以達(dá)到相關(guān)投資理財類保險的“基本門檻”;他們也想通過手中的錢能生錢,想通過自身的努力提高生活質(zhì)量實(shí)現(xiàn)自身的價值,但又無法保證資金的安全可靠,他們不敢冒險碰運(yùn)氣,大學(xué)生對投資理財?shù)莫?dú)特性決定了大學(xué)生在一定范圍內(nèi)無法成為投資理財?shù)闹髁姟?/p>
(三)目前投資理財產(chǎn)品還沒有有效地延伸到大學(xué)生的生活領(lǐng)域
目前大學(xué)生對投資理財產(chǎn)品了解不多,真正進(jìn)行實(shí)質(zhì)性投資理財?shù)拇髮W(xué)生更少,一方面說明專業(yè)機(jī)構(gòu)宣傳產(chǎn)品的力度不夠、幅度不大,特別是針對大學(xué)生的、適合大學(xué)生自己操作的投資理財產(chǎn)品不多,理財產(chǎn)品從某種意義上來說,還未延伸到大學(xué)生的生活領(lǐng)域;另一方面說明大學(xué)生的投資理財意識還處于萌芽階段,雖有興趣但沒有足夠的收益來為他們提供相關(guān)的動力,少有人真正地進(jìn)行了實(shí)質(zhì)性的投資理財操作實(shí)踐。
三、切合大學(xué)生現(xiàn)狀及需求的投資理財產(chǎn)品
大學(xué)生是一個特殊的群體,他們具有思想活躍、自控能力有限、資金使用情況不定的特點(diǎn)。相應(yīng)的,大學(xué)生投資理財市場也應(yīng)是一個針對大學(xué)生群體共性特征來定位的投資理財市場。若能對此市場的共性特征善加利用,綜合國內(nèi)大學(xué)生群體巨大的人數(shù)基礎(chǔ)以及作為未來市場中堅(jiān)主力的前景預(yù)期,相信大學(xué)生投資理財市場也不可不謂是一塊香甜的蛋糕。
一是大學(xué)生現(xiàn)狀及需求的產(chǎn)品的條件:一方面,通過對大學(xué)生在選擇理財產(chǎn)品時所關(guān)注問題的調(diào)查,可分析得出大學(xué)生團(tuán)體對產(chǎn)品的投資風(fēng)險控制、資金隨存隨取的靈活性、提供該理財產(chǎn)品的公司或銀行的聲譽(yù)較為關(guān)注。分別對應(yīng)了調(diào)查中所顯示的大學(xué)生群體的穩(wěn)健性風(fēng)險控制偏好以及資金流動穩(wěn)定且金額有限的群體特征。另一方面,根據(jù)對大學(xué)生群體的資金流現(xiàn)狀特征進(jìn)行把握,理財產(chǎn)品的投資金額限制方面,門檻應(yīng)盡量調(diào)低,以滿足大學(xué)生對資金靈活性的需求,應(yīng)著重加強(qiáng)對理想理財產(chǎn)品的校園宣傳力度,在市場開發(fā)時,相關(guān)營銷機(jī)構(gòu)應(yīng)著重加強(qiáng)在校園內(nèi)對產(chǎn)品的宣傳力度,可通過充分利用大學(xué)生校內(nèi)網(wǎng)等網(wǎng)絡(luò)傳媒,加強(qiáng)校園廣告宣傳力度,開辦理財專題講座等多種渠道實(shí)施進(jìn)行。
二是大學(xué)生投資理財?shù)奶匦?根據(jù)此次市場調(diào)查分析,大學(xué)生投資理財特性的概述大致可分為以下投資意愿和投資能力兩個方面。從投資理財意愿的角度來看,他們表現(xiàn)出了追求較高收益的同時要求將風(fēng)險控制在最低的水平的意愿,較高的收益能激發(fā)他們的投資積極性,較低的風(fēng)險則保證了投資的穩(wěn)健性,增強(qiáng)了大學(xué)生進(jìn)行投資理財?shù)姆e極性。從大學(xué)生投資理財能力的角度來分析,一方面大學(xué)生資金來源具備穩(wěn)定性的優(yōu)勢同時也受到資金量有限的限制,理想的理財產(chǎn)品應(yīng)有相對較低的投資門檻。另一方面大學(xué)生消費(fèi)雖有一定的不確定性卻也有規(guī)律共性可循,不確定性體現(xiàn)在消費(fèi)時間、消費(fèi)金額、消費(fèi)項(xiàng)目上,這無疑是使大學(xué)生進(jìn)行投資理財時又多加了一層資金流動性上的限制。與此同時,大學(xué)生資金流的變動情況也存在一定的規(guī)律性,具體說來則是指大學(xué)生一年當(dāng)中資金的持有情況具有一定的普遍規(guī)律,如每學(xué)期期初資金較充裕期末較少,每月月初剛領(lǐng)生活費(fèi)時手頭資金明顯多于月末等。
三是開發(fā)理想的投資理財產(chǎn)品:理想的投資理財產(chǎn)品應(yīng)該在把握大學(xué)生群體對投資理財特性的基礎(chǔ)上,從市場需求的角度出發(fā),開發(fā)針對于大學(xué)生的投資理財產(chǎn)品。對大學(xué)生投資理財產(chǎn)品進(jìn)行基于需求的開發(fā)和推廣具有優(yōu)勢和積極意義。從大學(xué)生群體現(xiàn)狀和需求出發(fā),不僅可以對大學(xué)生群體資金流的規(guī)律進(jìn)行充分利用,更加科學(xué)合理的設(shè)計出可營運(yùn)性更強(qiáng)的理財產(chǎn)品,而且可以迎合大學(xué)生對投資理財?shù)膰L試興趣和積極性,進(jìn)一步搶占大學(xué)生群體這一未來社會的主要客戶源,還可以填補(bǔ)市場空缺,樹立良好的社會形象,為機(jī)構(gòu)自身的產(chǎn)品推廣盈利創(chuàng)造更有競爭力的條件。
當(dāng)然,大學(xué)生群體在投資理財市場中也不可避免的有它自身的局限性,如資金量有限,理財意識有待加強(qiáng)等。但是綜合考慮該市場的現(xiàn)狀需求以及發(fā)展趨勢前景,相關(guān)投資理財機(jī)構(gòu)若能準(zhǔn)確把握大學(xué)生群體特征,審時度勢地推出切合市場需求的產(chǎn)品。
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從去年下半年開始,國內(nèi)各家銀行開始推出外幣結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。由于國內(nèi)外幣存款利率較低,因此較高收益的外幣理財產(chǎn)品一經(jīng)推出便受到了廣泛的歡迎。發(fā)展到目前,已經(jīng)發(fā)售的產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)高達(dá)數(shù)百只。本文主要選取今年推出的外幣理財產(chǎn)品共計一百九十三只作為研究對象。
1、按收益類型分類
外幣投資理財產(chǎn)品按收益類型劃分一般可以分為兩類:固定收益類和浮動收益類。在本文研究的一百九十三只樣本中,固定收益類107只,占總樣本的55%,利率或匯率掛鉤類74只,占總樣本的39%,其他掛鉤類12只,占總樣本的6%。外幣理財市場上固定收益產(chǎn)品以其結(jié)構(gòu)簡單、收益率保障的特點(diǎn)占據(jù)了大部分的市場份額,這與此市場剛剛起步不無關(guān)系,投資者、銀行均缺乏足夠的專業(yè)知識,利用較高的保證收益吸引外幣資金成為推出固定收益產(chǎn)品的主要動因。這個特點(diǎn)在國內(nèi)銀行的產(chǎn)品系列上體現(xiàn)得十分明顯:農(nóng)業(yè)銀行22只產(chǎn)品中14只為固定收益類,占64%;工商銀行16只產(chǎn)品中12只為固定收益類,占75%;招行30只產(chǎn)品中19只為固定收益類,占63%;民生34只產(chǎn)品中24只為固定收益類,占71%;而建行、浦發(fā)、廣發(fā)固定收益產(chǎn)品的占比甚至接近或達(dá)到了100%。反觀中國銀行以及各大外資銀行,由于具備豐富的國際金融市場的操作經(jīng)驗(yàn),投資手段較多,因此并不以固定收益產(chǎn)品作為主要手段吸引客戶。例如中國銀行26只產(chǎn)品,僅有5只是固定收益類,其余分別為利率掛鉤9只,匯率掛鉤5只,黃金掛鉤7只。而六家外資銀行的27只產(chǎn)品中,僅有匯豐銀行推出了一只2年期的固定收益產(chǎn)品,其他全部為利率或匯率掛鉤產(chǎn)品。
在所有固定收益產(chǎn)品中,中行“春夏秋冬”系列和交行“通寶天天盈”系列比較特別。這種產(chǎn)品沒有特定的銷售日期,以每日報價的形式確定一定期限投資的收益率。對客戶來說這種產(chǎn)品實(shí)際上可以看成一種較高利息的定期存款,且即到即得。而其他國內(nèi)銀行一般定期發(fā)售此種產(chǎn)品,且這種趨勢在今年體現(xiàn)得非常明顯。以招行為例,從去年12月份開始其每個月均會推出數(shù)只不同期限不同幣種的理財產(chǎn)品,其中80%均為固定收益類。根據(jù)筆者對從去年6月以來固定收益產(chǎn)品的收益率與同期LIBOR所作的比較,前者甚至已經(jīng)高于后者。造成這種現(xiàn)象的原因有二:首先各家銀行均推出外幣理財產(chǎn)品,為了留住現(xiàn)有客戶,銀行必須提高自身產(chǎn)品的收益率,競爭的直接結(jié)果是大大壓縮了銀行的利潤空間;其次,在人民幣的升值預(yù)期下,外幣投資理財產(chǎn)品被邊緣化,全社會外幣存量下降,加上個人外匯交易、黃金交易等多種理財方式開始受到人們的接受,若無相對較高的收益該類產(chǎn)品將出現(xiàn)無人問津的局面。但對于銀行來說,當(dāng)理財產(chǎn)品的固定收益率接近甚至高于同期LIBOR時,經(jīng)營風(fēng)險會大大增加。在LIBOR與理財產(chǎn)品固定收益率有較大差距時,銀行可以通過在同業(yè)市場拆借輕松實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險收益,但當(dāng)LIBOR與理財產(chǎn)品固定收益率的差額不足以彌補(bǔ)交易成本甚至倒掛時,銀行則不得不將資金投放于外匯買賣等風(fēng)險較大的市場上。若這些銀行缺乏無風(fēng)險套利的能力,加上較高的內(nèi)部收益率,在操作中銀行很可能采用較為激進(jìn)的操作策略,加大投資風(fēng)險。
在浮動收益產(chǎn)品中(共86只),利率掛鉤39只,匯率掛鉤33只,另有利率匯率雙掛鉤2只(工行),黃金掛鉤7只(中行),債券投資掛鉤3只,其他投資掛鉤2只。值得注意的是,國內(nèi)市場上還出現(xiàn)了與債券、衍生工具為投資標(biāo)的的較為激進(jìn)的投資產(chǎn)品。如工行就曾推出過1個月期限的投資于日元/美元匯率期貨的產(chǎn)品,無保本承諾,預(yù)期年收益10%。說明國內(nèi)市場上已經(jīng)有銀行嘗試開發(fā)新的投資品種,以期吸引較為激進(jìn)的追求高收益的客戶。
2、按幣種分類
從幣種分類來看,目前主流產(chǎn)品仍以美元為主,共144只,占75%;其次是港幣,共36只,占17%;其他的幣種有歐元,3只;多幣種5只;另有5只產(chǎn)品以人民幣作為投資貨幣。從以上數(shù)據(jù)可以看出,國內(nèi)居民持有的外幣以美元為主,其次為港幣、歐元。外資銀行利用其在國際市場上的優(yōu)勢地位,推出了多個多幣種投資產(chǎn)品。例如匯豐推出了由客戶自定目標(biāo)貨幣組合的匯率掛鉤類產(chǎn)品,且觀察區(qū)間、收益率亦由雙方協(xié)商厘定;又如匯豐、渣打推出了匯率期權(quán)產(chǎn)品,由客戶選定目標(biāo)貨幣,收益率為期權(quán)費(fèi)+票面收益率,但由于此產(chǎn)品到期時客戶有可能受到匯率損失,因此僅針對有雙幣種需求的客戶??梢娡赓Y銀行比較偏好吸引對外匯市場較為了解的高端客戶。
在外幣投資理財產(chǎn)品中,非常特殊的一類是光大銀行推出的“陽光A+計劃”,它以人民幣為投資貨幣,投資于外匯市場,并以外幣支付投資收益。這樣投資者不但完全避免了本金的匯率風(fēng)險,又可以收到外幣投資的收益。雖然由于人民幣升值將投資收益兌換為人民幣后實(shí)際收益率不如名義收益率,但對客戶來說仍是比較有吸引力的,也可以說是今后國內(nèi)外幣理財市場發(fā)展的一個方向。
3、按投資金額分類
從國內(nèi)外幣投資理財市場的投資下限來看,一般為1000美元或5000港幣,共有149只,占總數(shù)的77%,其中還有下限為100美元或1000港幣的小額投資產(chǎn)品,共有31只,占總數(shù)的16%。投資下限為1000美元或5000港幣以上的產(chǎn)品共44只,占總數(shù)的23%,其中僅17只國內(nèi)銀行的產(chǎn)品,而外資銀行不約而同地采用了較高的門檻,例如荷蘭和花旗銀行為2.5萬美元,匯豐為2萬美元,渣打和恒生為1萬美元,以東亞銀行5000美元的投資下限為最低。
同時也可以發(fā)現(xiàn),小額投資產(chǎn)品與固定收益率有著很大的相關(guān)性,而投資下限較高的產(chǎn)品全部是較為復(fù)雜的掛鉤類產(chǎn)品。一般在國際市場上進(jìn)行無風(fēng)險套利,對資金規(guī)模有很高的要求,這也決定了此類理財產(chǎn)品不可能將門檻降到較低的程度。另一方面,固定收益產(chǎn)品比較符合小額外幣持有人的投資習(xí)慣,而吸引這些小投資者也可以彌補(bǔ)某些國內(nèi)銀行在產(chǎn)品設(shè)計上的缺陷。
二、各銀行特色產(chǎn)品分析
1、國有銀行
在所有國有銀行當(dāng)中,中國銀行是最具有國際市場交易經(jīng)驗(yàn)的銀行,其產(chǎn)品線包括不定期推出的“匯聚寶”系列和每日報價的“春夏秋冬”系列?!皡R聚寶”系列從去年8月開始推出,較有特色的產(chǎn)品是每月一期的黃金掛鉤產(chǎn)品以及籃子匯率掛鉤產(chǎn)品?;@子匯率掛鉤產(chǎn)品以美元對加元、新元和澳元以相等權(quán)重組成籃子貨幣,在投資期結(jié)束后(通常為1年)計算在整個投資期內(nèi)這三組貨幣的平均升幅。中行“春夏秋冬”系列主要針對各類掛鉤產(chǎn)品較為復(fù)雜、難以理解的弱點(diǎn),設(shè)計為起息日、期限等要素均標(biāo)準(zhǔn)化,具有極強(qiáng)流動性,客戶可任意選擇、隨心搭配的產(chǎn)品。此外,該產(chǎn)品可以隨時認(rèn)購、隨時贖回或質(zhì)押的特性也提高了其吸引力,這樣也衍生出投資者可以購買一系列短期合約并質(zhì)押購買長期合約以享受較高收益的組合,這種靈活的方式是國內(nèi)外幣投資理財市場中獨(dú)有的。
在本文所研究的樣本中其他國有銀行的外幣理財產(chǎn)品主要為固定收益類,但隨著銀行改革的深入和戰(zhàn)略投資者的引入,這些銀行的產(chǎn)品單一性有望得到改善。
2、股份制銀行
股份制銀行相較于國有銀行比較,市場導(dǎo)向性更強(qiáng),產(chǎn)品設(shè)計策略也更靈活,其中不乏好的產(chǎn)品。
招商銀行歷來以善于市場開拓而著稱,主要特點(diǎn)是隨市而變,機(jī)動靈活。在去年12月以前,招行外幣投資理財產(chǎn)品投資年限全部在一年以上,產(chǎn)品類型也是固定收益類與浮動收益類搭配銷售。但從去年12月開始,招行的設(shè)計思路改變了這一特點(diǎn),完全傾向于短期(3個月或半年,8月推出的產(chǎn)品為4個月期)、固定收益型產(chǎn)品。這與市場普遍的人民幣升值預(yù)期有著直接的關(guān)系。
民生銀行的理財產(chǎn)品最值得關(guān)注的是利率掛鉤產(chǎn)品。早在去年6月份,它就已經(jīng)推出了3年期和5年期的利率掛鉤產(chǎn)品,以3年期產(chǎn)品為例,其收益率為5.15%*n/360,觀察對象為6個月LIBOR,區(qū)間為0-4%,之后每年上限上浮1%。其5年期產(chǎn)品基準(zhǔn)收益率更高達(dá)6.8%(計算公式同上)。這樣的基準(zhǔn)收益率與去年9月和今年3月,它又相繼推出了相似的產(chǎn)品。另外該行還推出了兩只以國際債券市場為投資目標(biāo)的產(chǎn)品,預(yù)期收益率達(dá)到7%-11%,保底收益率3%。可見該行在產(chǎn)品設(shè)計和資金運(yùn)作上的能力非常出色。
光大銀行的A+系列為以人民幣投資,以美元支付投資收益的雙幣種理財產(chǎn)品,也是市場的一個亮點(diǎn)和發(fā)展方向。
3、外資銀行
匯豐銀行的理財產(chǎn)品中一部分可隨時參與,由客戶與銀行商定開始日期,其匯率掛鉤投資產(chǎn)品甚至可由雙方商定目標(biāo)幣種、投資期限、收益率等全部內(nèi)容。在客服人員與客戶的交流過程中,客戶即可感受到銀行專業(yè)的素質(zhì),建立良好的品牌聲譽(yù)。
荷蘭銀行的外幣投資理財產(chǎn)品的設(shè)計思路比較超前,品種多樣。其投資期限一般較長,但也輔以中短期品種(最短至2周),同樣具備可議要素產(chǎn)品。特別是其投資存款產(chǎn)品,期限長達(dá)8年,保本不保息,但預(yù)期收益率達(dá)到8%-12%,在國內(nèi)理財市場較為成熟以后這類產(chǎn)品應(yīng)有相當(dāng)?shù)母偁幜Α?/p>
三、市場發(fā)展方向
通過對同業(yè)產(chǎn)品的分析,筆者認(rèn)為國內(nèi)外幣理財市場主要發(fā)展方向主要有以下幾個方面:
1、市場主流產(chǎn)品由以固定收益類為主向以浮動收益類為主轉(zhuǎn)變
目前國內(nèi)銀行外幣理財產(chǎn)品以固定收益類為主。在吸收到外幣資金后,銀行一般會將一部分資金投放到外匯交易市場中,并據(jù)此賺取利潤。但在某些情況下,若銀行操作不慎導(dǎo)致投資回報率不如產(chǎn)品收益率甚至虧損,則損失全部由銀行承擔(dān)。另一方面,從客戶的角度來說,其雖可得到銀行承諾的固定收益,但卻無權(quán)享受投資所帶來的更高額回報。固定收益產(chǎn)品使投資者更為遠(yuǎn)離投資行為,充其量只是定期儲蓄的一種替代方式,并非真正的外幣投資。
與國內(nèi)銀行不同的是,外資銀行(包括中行)產(chǎn)品主要以浮動收益類為主,投資收益一般來自國際金融市場上衍生產(chǎn)品套利交易。浮動收益產(chǎn)品與固定收益產(chǎn)品的優(yōu)勢在于:首先,前者潛在投資收益高于后者,目前觸發(fā)類產(chǎn)品的潛在最高收益率已經(jīng)超過10%,遠(yuǎn)高于固定收益產(chǎn)品3%-4%的收益率;其次,前者的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為透明,在購買產(chǎn)品時客戶已被告知預(yù)期收益及風(fēng)險,銀行與客戶是委托與被委托的關(guān)系,共同承擔(dān)風(fēng)險與收益。后者對客戶而言只是高息定期存款,可享有固定回報,風(fēng)險與收益由銀行單獨(dú)承擔(dān)。在加息周期或投資者預(yù)期收益較高時,固定收益產(chǎn)品的吸引力會下降;再次,對銀行而言,固定收益產(chǎn)品不利于內(nèi)部風(fēng)險控制。在產(chǎn)品收益率較高時,銀行投資的內(nèi)部收益率也相應(yīng)提高,這使得銀行有可能采用更激進(jìn)的市場操作策略,增加投資風(fēng)險。而浮動收益產(chǎn)品則可以完全避免此問題:產(chǎn)品收益率根據(jù)所投資標(biāo)的(一般是期權(quán)或掉期等)確定預(yù)期收益率,在扣除交易費(fèi)用和合理的管理費(fèi)用后,其他的投資收益全部歸投資者所有。從銀行來說,發(fā)售浮動收益產(chǎn)品有確定的交易模型作為保障,可獲得可觀的無風(fēng)險收益,從客戶來說,又可以以很小的本金參與到國際金融衍生市場中去,雖回報不如外匯或股票買賣高,但由于風(fēng)險極低,外幣理財產(chǎn)品可以成為個人理財計劃中非常重要的組成部分之一。
2、投資產(chǎn)品更加個性化,滿足不同風(fēng)險偏好的投資者的需要
目前國有銀行利用市場優(yōu)勢占據(jù)著主導(dǎo)地位,這也導(dǎo)致固定收益產(chǎn)品在市場上占主導(dǎo)地位的局面。但仍有一些具備創(chuàng)新精神的銀行特別是外資銀行將在國際市場上流行的投資產(chǎn)品引入到國內(nèi)市場。
在人民幣升值的預(yù)期下,加上美國正處于加息周期中,外幣理財產(chǎn)品逐漸被邊緣化,投資者被迫選擇更高收益的個人外匯買賣等手段實(shí)現(xiàn)外幣資產(chǎn)的保值增值,但隨之而來的則是更高的風(fēng)險。在惡劣的市場條件下,如何找到合適的客戶或?yàn)榭蛻粼O(shè)計合適的產(chǎn)品就成為了各家銀行首要的議題。中國銀行和農(nóng)業(yè)銀行曾在今年五月間發(fā)售一種人民幣/美元掛鉤投資產(chǎn)品,投資期三個月,若人民幣不升值,則收益率較高,若人民幣升值則為0。這種類似賭博性質(zhì)的理財產(chǎn)品最終使得投資者顆粒無收。但一些銀行也在積極尋求合適的方式來降低人民幣升值對外幣資產(chǎn)帶來的影響,例如東亞銀行于今年九月推出的一只亞洲“軟貨幣”(韓元、日元、新加坡元)對美元匯率掛鉤的產(chǎn)品。從七月人民幣升值后市場的反應(yīng)可以看出,當(dāng)人民幣升值時,亞洲“軟貨幣”對美元亦會同步升值。該產(chǎn)品正好針對此機(jī)會進(jìn)行投資,且各貨幣升值越多(即人民幣升值越多),產(chǎn)品收益率越高,上限可達(dá)到9%。因此,當(dāng)人民幣升值時,客戶可以憑借此產(chǎn)品對沖人民幣升值所造成的損失,從而實(shí)現(xiàn)外幣資產(chǎn)的保值增值。對比市場上已有的其他籃子貨幣掛鉤產(chǎn)品,此產(chǎn)品的收益更高,設(shè)計也更合理,競爭力較強(qiáng)。
投資產(chǎn)品個性化除了類型的多樣化外,不同的投資收益與風(fēng)險組合也是可以借鑒的發(fā)展方向。在外幣投資產(chǎn)品的推廣當(dāng)中,投資者最大的疑慮就是產(chǎn)品收益率要遠(yuǎn)小于股票或個人外匯買賣的收益率。為了獲得更高的收益,投資者必須承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。浮動收益產(chǎn)品一般會設(shè)有保底收益,銀行在進(jìn)行對沖交易時一般將本金和保底收益扣除,僅使用(LIBOR-保底收益)的有限資金購買期權(quán)并獲得收益??梢姳5资找嬖礁?,投資者可能獲得的最高收益就越低。針對不同風(fēng)險偏好的投資者,可以設(shè)立數(shù)檔保底收益和最高收益的組合,從而在不開發(fā)新產(chǎn)品的情況下最大限度地挖掘產(chǎn)品的潛力,吸引更多的投資者。
可以預(yù)見的是,在今后外幣理財市場中會出現(xiàn)更多特點(diǎn)鮮明的投資產(chǎn)品,投資者會有更多的選擇為手中的外幣資產(chǎn)找到合適的出路。國內(nèi)外幣理財市場在人民幣升值的不利情況下,并不會被邊緣化,而是會通過為客戶提供低風(fēng)險高收益的產(chǎn)品,把市場做大做好。
3、建立各銀行外幣理財產(chǎn)品回報評價機(jī)制
目前各家銀行外幣理財產(chǎn)品品類繁多,給客戶在選擇合適的投資對象時造成很大的不便。例如在比較一支潛在最高年收益率為10%的浮動收益產(chǎn)品與一支年收益率為3.8%的固定收益產(chǎn)品時,若投資者不具備分析浮動收益產(chǎn)品預(yù)期收益率的能力時,則可能會傾向于購買收益更有保障的固定收益產(chǎn)品,而這恰恰是國內(nèi)外幣投資理財市場普遍存在的現(xiàn)象。因此,有必要跟蹤各銀行外幣理財產(chǎn)品的投資回報表現(xiàn),并建立相關(guān)的評價機(jī)制,以使投資者能在紛亂的市場中選擇到適合的投資產(chǎn)品。
一、利率市場化對投資理財?shù)挠绊?/p>
利率市場化后,居民投資理財?shù)男袨楸貙l(fā)生變化,對投資理財市場必將產(chǎn)生比較大的沖擊,主要有以下幾個方面:
(一)金融市場的波動性更大,風(fēng)險增大
利率逐漸實(shí)現(xiàn)市場化,意味著利率資金供求方在央行的引導(dǎo)下決定均衡的利率水平。一方面,從宏觀來講,利率將隨著宏觀經(jīng)濟(jì)情況變化而變化,經(jīng)濟(jì)繁榮,利率上升,經(jīng)濟(jì)蕭條,利率下降;另一方面,從微觀來講,個體的利率水平還會受到信用狀況等情況的影響而發(fā)生變化??傊适袌龌院?,利率的波動會更加明顯和頻繁。
利率市場化必將使得原來割裂的短期貨幣拆借市場、股票市場、債券市場等等金融市場緊密地聯(lián)系在一起,使得銀行、債券、基金、信托等金融機(jī)構(gòu)處于同一個平臺競爭,資金在各個市場之間的流動將會更加頻繁,由此導(dǎo)致金融市場的波動性也會更大,風(fēng)險進(jìn)一步增大。
(二)金融衍生品市場和資產(chǎn)證券化發(fā)展加快
隨著市場風(fēng)險的加大,為了避險,金融衍生產(chǎn)品將會成為各個金融參與者規(guī)避風(fēng)險的必然選擇。此外,在激烈的競爭下,為了盤活存量資產(chǎn),各個金融機(jī)構(gòu)必然選擇資產(chǎn)證券化,整個市場的資產(chǎn)證券化水平必然上升,資產(chǎn)證券化程度將會加深。在這樣的背景下,金融衍生品市場和資產(chǎn)證券化必然加快發(fā)展速度。
(三)精細(xì)化的風(fēng)險定價體系成為核心競爭力
利率市場化后,一方面,在激烈的市場競爭下,為了迎合客戶的需求,金融機(jī)構(gòu)需要為不同的細(xì)分客戶群體定制不同的產(chǎn)品,需要為不同的細(xì)分市場產(chǎn)品定價;另一方面,由于不同的客戶信用狀況不同,信用溢價不同,產(chǎn)品定價也需要不同,因此,這就要求金融機(jī)構(gòu)有精細(xì)化的風(fēng)險定價體系,這樣的定價體系將成為未來金融機(jī)構(gòu)的核心競爭力。
(四)金融理財產(chǎn)品更加豐富
在利率市場化的條件下,各個金融機(jī)構(gòu)相互之間的競爭會加強(qiáng),為了更好地占領(lǐng)市場,擴(kuò)大自己的市場份額,各個金融機(jī)構(gòu)必然要加強(qiáng)自己的產(chǎn)品設(shè)計,各種金融產(chǎn)品的設(shè)計將由過去的產(chǎn)品導(dǎo)向型向客戶導(dǎo)向型轉(zhuǎn)變。金融產(chǎn)品將不會只關(guān)注收益和風(fēng)險,而會更多地考慮客戶具體的理財需求,包括現(xiàn)金流和生命周期等多重因素。
(五)金融市場結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)變
從短期來看,銀行在我國金融市場的主體地位不會被動搖,資金仍然集中在銀行體系內(nèi)。根據(jù)各國的歷史經(jīng)驗(yàn),在存貸款利率逐步放開的初期,存款利率往往隨之升高,與此同時利率波動性加大,導(dǎo)致股票市場等資本市場的波動性加大。在市場的預(yù)期和走勢難以得到準(zhǔn)確判斷的情況下,資金很可能更多地進(jìn)入銀行體系。此外,民間金融、地下錢莊等非正規(guī)金融的部分資金也會回歸到銀行。
從長期來看,根據(jù)國外利率市場化的經(jīng)驗(yàn),利率市場化后,利率水平會進(jìn)一步上升,尤其是貸款利率水平的上升,導(dǎo)致企業(yè)的間接融資成本進(jìn)一步上升,這將促使企業(yè)更多地選擇直接融資渠道作為融資手段。發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)表明,在利率市場化后,直接融資在社會融資占的比例會有比較快的提升。
二、利率市場化條件下投資策略的選擇
在利率市場化后,居民和企業(yè)主要從投資組合選擇和規(guī)避風(fēng)險兩個方面來選擇投資策略,具體投資策略如下:
(一)重新審視金融市場和金融產(chǎn)品的風(fēng)險
利率市場化下的金融產(chǎn)品和金融市場的價格運(yùn)行規(guī)律同非市場化時有很大的差別。在利率市場化的條件下,家庭和企業(yè)的觀念必須發(fā)生轉(zhuǎn)變,過去接近無風(fēng)險的資產(chǎn)在未來可能面臨風(fēng)險,需要樹立風(fēng)險意識。例如:過去銀行體系基本可以認(rèn)為是完全不可能倒閉的,但是在利率市場化的條件下,銀行業(yè)的競爭將會明顯增強(qiáng),銀行的經(jīng)營風(fēng)險將會增大,銀行是存在倒閉風(fēng)險的。
隨著利率市場化的進(jìn)一步推進(jìn),包括短期的貨幣市場到長期的資本市場在內(nèi),各種金融市場之間的關(guān)聯(lián)程度將會進(jìn)一步增強(qiáng),對于用戶來說,家庭必須改變對各個市場風(fēng)險關(guān)聯(lián)的傳統(tǒng)認(rèn)識,重新調(diào)整自己的資產(chǎn)組合,加強(qiáng)自己資產(chǎn)組合的風(fēng)險規(guī)避能力;未來的利率市場化,對于企業(yè)而言,利率期限結(jié)構(gòu)更加明確,不同期限資金的收益率和成本會有較大的差異,因此,企業(yè)必須加強(qiáng)公司的財務(wù)管理。
(二)有針對性、多元化地選擇投資產(chǎn)品
一方面,家庭和企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自己的理財需求、投資品的收益率、風(fēng)險特征、現(xiàn)金流等綜合因素選擇合適的投資理財策略,應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)資產(chǎn)的分散化投資;另一方面,通過多元化投資,達(dá)到合理規(guī)避利率和信用風(fēng)險的目的。長期來看,企業(yè)必須加強(qiáng)對各種金融工具的運(yùn)用,通過利用各種金融工具來規(guī)避利率波動對企業(yè)現(xiàn)金流和經(jīng)營帶來的風(fēng)險。
在利率市場化體系逐步建立的過程中,廣大普通消費(fèi)者對市場的走勢和波動風(fēng)險缺乏明確的判斷,在分散風(fēng)險能力較弱的情況下,應(yīng)該選擇更加穩(wěn)健的投資策略,選擇風(fēng)險更低的金融產(chǎn)品進(jìn)行投資,注重資產(chǎn)保值??梢赃m當(dāng)加大保險型理財產(chǎn)品的持有量。
(三)加強(qiáng)自身信用記錄管理
在完全市場化的運(yùn)行體系下,每一個客戶都有不同的資產(chǎn)定價,自身的信用水平將會決定個人使用資金的成本水平。不論對居民還是對企業(yè)來講,信用水平都是他們獲得資金價格水平重要的決定因素。信用水平高,籌資成本低;反之,則成本高。因此,在利率市場化的背景下,當(dāng)企業(yè)和家庭作為資金的使用方,向市場傳遞積極可靠的信息,加強(qiáng)自身的信用記錄管理,有助于降低資金成本。
(四)加強(qiáng)避險工具的應(yīng)用
一、我國個人投資理財市場存在的問題
近年來我國個人理財市場迅速發(fā)展,但由于我國個人投資理財市場起步較晚,個人理財市場還存在一些問題,表現(xiàn)在以下三個方面:一是市場規(guī)模小,規(guī)模優(yōu)勢難以得到發(fā)揮。由于起步晚,發(fā)展不完善,導(dǎo)致目前我國理財市場規(guī)模小,這已成為制約其發(fā)展的重要因素。二是各商業(yè)銀行理財服務(wù)不到位問題。服務(wù)缺乏專業(yè)性。如一些高收入投資者對外資金融機(jī)構(gòu)的個人金融服務(wù)普遍持接受態(tài)度,對于我國同類服務(wù)卻無法認(rèn)可。服務(wù)缺乏差異性。以工行為例,目前推出的3P服務(wù)優(yōu)惠服務(wù),專業(yè)服務(wù)、私密服務(wù),而唯獨(dú)沒有個性化服務(wù)。三是理財產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新。各商業(yè)銀行推出的理財產(chǎn)品與國外成熟市場理財產(chǎn)品相比,更多的把現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行重新整合,而沒有針對客戶需求進(jìn)行個性設(shè)計。
二、完善我國個人理財市場的對策建議
(一)改善環(huán)境,做大投資市場規(guī)模。從改善投資環(huán)境入手,構(gòu)建一個良好的構(gòu)建運(yùn)行體系。一是制定有利政策,積極促進(jìn)我國資本和貨幣市場的完善和發(fā)展,使得可加入的投資渠道,可選擇的投資產(chǎn)品和可投資的規(guī)模相應(yīng)擴(kuò)張。二是完善個人理財業(yè)務(wù)的法律框架。盡快完善理財業(yè)務(wù)的相應(yīng)法規(guī)、法律,對理財業(yè)務(wù)的市場準(zhǔn)入,業(yè)務(wù)管理風(fēng)險控制,會計處理,信息披露,投資方向等在政策上予以規(guī)范。
(二)放寬管制,引入良性競爭機(jī)制。促進(jìn)金融市場開發(fā),放寬外資銀行的市場準(zhǔn)入界限,引入競爭機(jī)制,在引入的同時,要規(guī)范中外資銀行的競爭持序,有序開放外資銀行的并購活動,形成良性競爭。
[關(guān)鍵詞]環(huán)保;技術(shù)創(chuàng)新;方法
山西省是中國最大的煉焦用煤炭資源基地,也會使山西省成為中國最大的焦炭生產(chǎn)基地和世界最大的焦炭出口基地。2000年世界焦炭貿(mào)易量2510萬噸,中國出口1520萬噸,占世界焦炭貿(mào)易量的60%。其中,山西焦炭出口占中國焦炭出口量的80%,占世界焦炭貿(mào)易量的48%,山西焦炭是世界焦炭行業(yè)的龍頭,其焦炭產(chǎn)量占到全國的40%,約占世界焦炭產(chǎn)量的20%,焦炭出口量占全國焦炭出口量的80%,并且天津口岸的山西焦炭價格已經(jīng)成為國際貿(mào)易的基準(zhǔn)價??梢娊固繉τ谡麄€山西省的重要性。而進(jìn)行煤煉焦的過程中,會產(chǎn)生大量的焦?fàn)t煤氣,如何有效環(huán)保的對焦?fàn)t煤氣進(jìn)行回收利用,如何對新上項(xiàng)目的綜合價值進(jìn)行評價,正是本文所要研究的重點(diǎn)。對待上新項(xiàng)目的環(huán)保性能、經(jīng)濟(jì)性能進(jìn)行評價,從而做出準(zhǔn)確的投資決策使我們所關(guān)心的。
一、NPV評價方法
凈現(xiàn)值法(NPV):是評價投資方案的一種方法。該方法是利用凈現(xiàn)金效益量的總現(xiàn)值與凈現(xiàn)金投資量算出凈現(xiàn)值,然后根據(jù)凈現(xiàn)值的大小來評價投資方案。凈現(xiàn)值為正值,投資方案是可以接受的;凈現(xiàn)值是負(fù)值,投資方案就是不可接受的。凈現(xiàn)值越大,投資方案越好。凈現(xiàn)值法是一種比較科學(xué)也比較簡便的投資方案評價方法。我們知道傳統(tǒng)的項(xiàng)目評價中對于投資決策分析而言,主要是采用這種凈現(xiàn)值法,這種方法也曾經(jīng)被美國亞利桑那州立大學(xué)資本資產(chǎn)投資管理學(xué)院的DondleL.MeeDer提出并且利用這種方法用于投資決策具有嚴(yán)重局限的概念中,因?yàn)樗且酝顿Y決策在一定條件下能夠還原為前提的,也就是說項(xiàng)目的投資在市場條件惡化時,能夠以某種方式還原,如果不能還原,則是一個要么投資,要么永遠(yuǎn)都不投資的決策,而如果公司現(xiàn)在不進(jìn)行投資決策,那么它將永遠(yuǎn)失去投資機(jī)會。但是人們普遍認(rèn)為,凈現(xiàn)值法利用現(xiàn)值可加性原理,運(yùn)用數(shù)學(xué)方法進(jìn)行演繹計算,應(yīng)該是一種最理性、最科學(xué)的分析方法,是投資決策分析中的法寶。
但是就我們所要研究的環(huán)保類項(xiàng)目的投資決策而言,凈現(xiàn)值法只是用于靜態(tài)的投資項(xiàng)目分析,對于動態(tài)的多投資階段的項(xiàng)目顯得有些不足,得到的評價結(jié)果勢必也是有局限性的。就焦化產(chǎn)業(yè)中的焦?fàn)t煤氣利用技術(shù)的選擇與比較中,關(guān)鍵是如何確定折現(xiàn)率,這也是一大難題,可以說,到現(xiàn)在為止,這不得不依靠我們的主觀判斷,其道理就像任意多的已知數(shù)與一個未知數(shù)相加其結(jié)果還是未知數(shù)一樣簡單,在凈現(xiàn)值為零的情況下,向左向右稍微調(diào)整某個因素,凈現(xiàn)值就能變成或正或負(fù)。還有一個重要問題是焦?fàn)t煤氣的利用技術(shù)的產(chǎn)生過程有其特殊的局限性和特點(diǎn)。焦?fàn)t煤氣是指用幾種煙煤配成煉焦用煤,在煉焦?fàn)t氣中經(jīng)過高溫干餾后,在產(chǎn)出焦炭和焦油產(chǎn)品的同時所得到的可燃?xì)怏w,是煉焦產(chǎn)品的副產(chǎn)品。對于單一焦化企業(yè)的主營業(yè)務(wù)就是焦炭生產(chǎn)和銷售。而對那些利用焦?fàn)t煤氣生產(chǎn)其他工業(yè)產(chǎn)品是由于國家環(huán)保政策法規(guī)的要求,故其計算時,當(dāng)其凈現(xiàn)值為零或者是負(fù)數(shù)時,也都可以投資。但是在什么范圍內(nèi)進(jìn)行投資需要新的算法和條件,這也就是本文最終所要傳達(dá)的信息。
二、實(shí)物期權(quán)定價模型