摘要：本文將“IPO抑價(jià)”分解為三個(gè)部分，分別為一級(jí)市場的刻意壓價(jià)、二級(jí)市場的異常需求和供給剛性引起的定價(jià)偏差?；陔p邊隨機(jī)前沿模型的實(shí)證分析結(jié)果顯示，新股的發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格的確分別受到一級(jí)市場刻意壓價(jià)和二級(jí)市場供給剛性的影響，并且長期市場氛圍、行業(yè)周期性、發(fā)行制度和短期市場氣氛等因素都在不同程度上影響價(jià)格決定中的抬價(jià)力量和壓價(jià)力量。進(jìn)一步計(jì)算影響IPO抑價(jià)三個(gè)因素的平均貢獻(xiàn)比例發(fā)現(xiàn)，二級(jí)市場的異常需求是我國IPO抑價(jià)長期居高不下的最主要影響因素。