摘要：在中國資本市場(chǎng)不斷開放的背景下研究股市跳躍風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)間的溢出效應(yīng)具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文基于中美股票市場(chǎng)的高頻數(shù)據(jù)對(duì)各自跳躍風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了測(cè)算和拆分，并根據(jù)日收益率的正負(fù)將整體跳躍風(fēng)險(xiǎn)分為正負(fù)跳躍風(fēng)險(xiǎn)。在此基礎(chǔ)上分別檢驗(yàn)了該類指標(biāo)對(duì)股權(quán)溢價(jià)、波動(dòng)率及利率的預(yù)測(cè)效果。同時(shí)，本文也對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)間的溢出效應(yīng)進(jìn)行了分析。研究發(fā)現(xiàn)，正負(fù)跳躍風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)能力和溢出效應(yīng)均存在顯著的非對(duì)稱性。在對(duì)股權(quán)溢價(jià)的預(yù)測(cè)中，美國股票市場(chǎng)負(fù)跳躍風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)能力較強(qiáng)且貝塔系數(shù)為正，而正跳躍風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)能力較弱且貝塔系數(shù)為負(fù)，中國股票市場(chǎng)上則無此特征。在同期溢出效應(yīng)檢驗(yàn)中，美國股票市場(chǎng)負(fù)跳躍風(fēng)險(xiǎn)具有顯著的溢出效應(yīng)，正跳躍風(fēng)險(xiǎn)則無此特征，而中國對(duì)美國的溢出效應(yīng)較弱。在非同期溢出效應(yīng)檢驗(yàn)中，美國正負(fù)跳躍風(fēng)險(xiǎn)均具有顯著的溢出效應(yīng)，而中國股票市場(chǎng)只有整體跳躍風(fēng)險(xiǎn)才有此特征。