摘要：當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量可以和美國(guó)相比擬時(shí),包括匯率決定理論在內(nèi)的某些傳統(tǒng)理論可能面臨挑戰(zhàn)。本文著重考慮了中國(guó)出口對(duì)于國(guó)際商品價(jià)格乃至美元購(gòu)買力的影響,構(gòu)建了一個(gè)兩國(guó)DSGE模型,來重新估算當(dāng)前中美兩大經(jīng)濟(jì)體共存環(huán)境下中國(guó)的均衡匯率。研究發(fā)現(xiàn),2011年以前我國(guó)均衡匯率在大部分時(shí)期存在正向偏離,即人民幣存在升值壓力,峰值出現(xiàn)在2005年的正偏離16%。從2011年末開始,人民幣均衡匯率出現(xiàn)負(fù)向偏離并持續(xù)至今,名義匯率存在貶值壓力,該負(fù)向偏離時(shí)點(diǎn)早于以往的研究。本文認(rèn)為,如果忽視中國(guó)出口對(duì)國(guó)際商品價(jià)格的影響,可能使得人民幣高估。