摘要：我國制造業(yè)金融化是當下備受關注的熱點問題,如何遏制制造業(yè)企業(yè)'脫實向虛'是防范化解重大金融風險、推動經(jīng)濟高質量發(fā)展的關鍵所在。本文借助2009年增值稅轉型改革準自然實驗捕捉實體稅負的外生變化,基于A股上市公司數(shù)據(jù)實證考察了實體稅負與制造業(yè)金融化之間的因果關系。研究發(fā)現(xiàn),增值稅轉型改革引發(fā)的實體稅負下降顯著降低了制造業(yè)企業(yè)的金融化水平;改革對于重資產(chǎn)企業(yè)和融資約束較小的企業(yè)影響較大,對于輕資產(chǎn)企業(yè)和融資約束較大的企業(yè)影響則相對不明顯。激勵機制檢驗表明,增值稅轉型改革相對提高了制造業(yè)企業(yè)實體資產(chǎn)收益率,并引導企業(yè)加大了固定資產(chǎn)投資和研發(fā)創(chuàng)新投入。本文將為政府部門制定和實施去金融化的相關稅收政策提供有益參考。