摘要：目前關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的研究主要是基于微觀高頻或宏觀低頻數(shù)據(jù)進(jìn)行的,僅采用高頻或者低頻數(shù)據(jù)進(jìn)行分析未能準(zhǔn)確刻畫市場(chǎng)間的風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)效應(yīng).針對(duì)已有研究的不足,充分利用微觀高頻和宏觀低頻數(shù)據(jù)信息,借鑒混頻思想,將混頻Copula模型與CoVaR模型相結(jié)合以研究我國(guó)股票市場(chǎng)、金融期貨市場(chǎng)、大宗商品期貨市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及外匯市場(chǎng)間的風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)效應(yīng).結(jié)果表明:GARCH-MIDAS-LI-偏t模型效果最優(yōu);金融市場(chǎng)間的相依結(jié)構(gòu)具有時(shí)變性和非對(duì)稱性;金融市場(chǎng)間存在著顯著的雙向風(fēng)險(xiǎn)溢出,風(fēng)險(xiǎn)溢出均為正值且存在非對(duì)稱性;股市和期市是風(fēng)險(xiǎn)凈溢出者,而大宗商品期市、債市以匯市是風(fēng)險(xiǎn)凈接受者.此研究對(duì)于投資者的投資決策、監(jiān)管者的監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)都具有一定的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義.